預(yù)測(cè)邏輯：
1.近期海外局勢(shì)整體動(dòng)蕩，我國(guó)國(guó)內(nèi)逆周期政策尚未明顯發(fā)力，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)低迷。外需方面，主要經(jīng)濟(jì)體下行趨勢(shì)持續(xù)，美國(guó)、德國(guó)PMI指數(shù)均創(chuàng)十年新低，疊加中美互征關(guān)稅等影響，預(yù)計(jì)我國(guó)出口增速或?qū)⑦M(jìn)一步走低，原油價(jià)格回落背景下進(jìn)口也將低位震蕩。
2.內(nèi)需方面，調(diào)控不再加碼情形下房地產(chǎn)投資雖下行但具韌性，制造業(yè)投資維持低位。隨著逆周期調(diào)節(jié)力度加大，基建投資有望繼續(xù)回升。天氣等擾動(dòng)因素消除后工業(yè)生產(chǎn)將從上月歷史低位有所修復(fù)。汽車銷售降幅略有收窄而其它消費(fèi)穩(wěn)中有升，整體消費(fèi)增速或?qū)⒌臀黄蠓€(wěn)。
3.價(jià)格方面，近期凍儲(chǔ)肉投放及進(jìn)口加大邊際上緩解了豬價(jià)上漲壓力，蔬菜水果價(jià)格進(jìn)一步下跌，但豬瘟疫情及產(chǎn)能不足使得畜肉價(jià)格上行壓力猶存，預(yù)計(jì)近期CPI還將小幅抬升?？傂枨蟮兔辕B加基數(shù)效應(yīng)的影響，PPI或?qū)⑦M(jìn)一步通縮為負(fù)，工業(yè)企業(yè)盈利狀況難言樂(lè)觀。
4.貨幣方面，政策利率受制于物價(jià)等因素下行空間有限，弱需求下貨幣社融增速可能面臨收縮風(fēng)險(xiǎn)。綜合來(lái)看，盡管生產(chǎn)、消費(fèi)數(shù)據(jù)短期可能修復(fù)，但三季度GDP維持“6%”壓力不小。鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逼近目標(biāo)底線但前期專項(xiàng)債額度已基本用完，逆周期調(diào)控政策有望加碼。
報(bào)告全文： 預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)：10月
（作者伍戈系CF40成員、長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。）
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