中國(guó)金融四十人論壇工作論文系列
CF40 Working Paper Series
NO. CF40WP2018018（總第97期）
新興市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)：現(xiàn)狀、成因、風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策
譚小芬 李 源
2018年12月24日
提要：全球金融危機(jī)后，新興市場(chǎng)國(guó)家非金融企業(yè)部門債務(wù)規(guī)模的快速上升以及隨之而來(lái)的潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題引發(fā)了眾多學(xué)者和政策制定者的關(guān)注和擔(dān)憂。這種擔(dān)憂的背后，除了新興市場(chǎng)國(guó)家不斷惡化的宏觀基本面和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況以外，全球金融環(huán)境正在由異常寬松轉(zhuǎn)向緊縮也是一個(gè)重要原因。隨著世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家相繼退出量化寬松貨幣政策，全球利率水平的不斷上漲會(huì)給新興市場(chǎng)國(guó)家企業(yè)帶來(lái)更大債務(wù)償還壓力，特別是那些發(fā)行美元計(jì)價(jià)債務(wù)的企業(yè)。盡管新興市場(chǎng)國(guó)家非金融企業(yè)部門當(dāng)前并不必然會(huì)面臨債務(wù)危機(jī)，但多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家中非金融企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況已接近“高破產(chǎn)概率”的邊緣。不斷上漲的宏觀杠桿率以及不斷惡化的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況始終是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定的巨大隱患。因此，有必要實(shí)施一系列措施推動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家非金融企業(yè)部門平穩(wěn)去杠桿。
關(guān)鍵詞：新興市場(chǎng)國(guó)家 非金融企業(yè)債務(wù) 去杠桿
( 譚小芬，CF40青年論壇成員，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師；李源，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士研究生。)
報(bào)告全文：新興市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)：現(xiàn)狀、成因、風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策
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