中國(guó)金融四十人論壇工作論文系列
CF40 Working Paper Series
NO. CF40WP2018013（總第92期）
中國(guó)資本市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)和傳導(dǎo)機(jī)制研究
何 青 張 策
2018年08月23日
提要：隨著匯率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，人民幣匯率呈現(xiàn)出較強(qiáng)的雙向波動(dòng)特征，匯率風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和資本市場(chǎng)投資中不可忽略的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。本文對(duì)中國(guó)上市公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露情況進(jìn)行了全面刻畫和分析，對(duì)比研究了“811匯改”前后上市公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露情況及其決定因素。研究發(fā)現(xiàn)“811匯改”后匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露的程度加大，匯率指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)暴露比例提升，受極端匯率波動(dòng)的影響加劇。進(jìn)一步的研究表明，我國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露呈現(xiàn)明顯的非線性特征，美元風(fēng)險(xiǎn)暴露更多的體現(xiàn)為一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。公司規(guī)模、海外收入占比、杠桿水平和賬面市值比是影響匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露的主要因素。本文對(duì)于厘清匯率風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制、防范和化解匯率風(fēng)險(xiǎn)有重要意義。
關(guān)鍵詞：匯率風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)暴露 股價(jià)波動(dòng)
(何青，CF40青年論壇成員。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、貨幣金融系副主任。)
報(bào)告全文：中國(guó)資本市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)和傳導(dǎo)機(jī)制研究
說明：中國(guó)金融四十人論壇（CF40）是非官方、非營(yíng)利性的專業(yè)智庫(kù)，專注于經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的政策研究。本工作論文是未曾公開發(fā)表的論文。文中觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表本論壇及作者所在單位意見。未經(jīng)許可，謝絕任何形式的轉(zhuǎn)載和復(fù)制。
未收藏
