中國(guó)金融四十人論壇工作論文系列
CF40 Working Paper Series
NO. CF40WP2018012（總第91期）
M2與匯率：中國(guó)“貨幣超發(fā)”會(huì)令人民幣必有一跌嗎？
管 濤
2018年08月01日
提要：“811”匯改后，人民幣匯率一度持續(xù)大幅下跌。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是中國(guó)“貨幣超發(fā)”的必然結(jié)果。本文通過(guò)分析信用貨幣創(chuàng)造過(guò)程指出，中國(guó)較高的M2絕對(duì)值和與GDP的相對(duì)值是由經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)引致的貨幣需求以及較低的貨幣使用效率造成的，不能簡(jiǎn)單得出“貨幣超發(fā)”的結(jié)論，人民幣并不存在因“貨幣超發(fā)”而必然貶值的邏輯。金融體系的脆弱性而非貨幣數(shù)量是保持匯率穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)匯率制度成功轉(zhuǎn)型的最大挑戰(zhàn)。因此，本文提出了發(fā)展是關(guān)鍵、預(yù)期很重要、金融要穩(wěn)健、開(kāi)放宜審慎的政策建議。
關(guān)鍵詞：貨幣超發(fā)，人民幣匯率，貶值
(管濤,中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員。)
報(bào)告全文：M2與匯率：中國(guó)“貨幣超發(fā)”會(huì)令人民幣必有一跌嗎？
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