中國(guó)金融四十人論壇工作論文系列
CF40 Working Paper Series
NO. CF40WP2018003（總第82期）
全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)的影響
譚小芬 張 凱 耿亞瑩
2018年02月02日
提要：本文基于33個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體1997-2013年的季度數(shù)據(jù)，分析了全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)的影響具有非線性特征。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性較低時(shí)，基本面因素和經(jīng)濟(jì)政策不確定性成為資本流動(dòng)的主導(dǎo)因素；而當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性較高時(shí)，利差成為主要的影響因素。進(jìn)一步的研究表明，危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)資本流動(dòng)的影響相對(duì)危機(jī)前有所減弱，而且全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性主要影響證券投資和其他投資，對(duì)直接投資影響較小。論文的政策含義在于，各國(guó)政府應(yīng)當(dāng)維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，增加政策透明度和可預(yù)見(jiàn)性，避免資本流動(dòng)的大進(jìn)大出對(duì)于經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利沖擊。
關(guān)鍵詞：新興經(jīng)濟(jì)體 資本流動(dòng) 經(jīng)濟(jì)政策不確定性
譚小芬，CF40青年論壇會(huì)員,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師；張凱，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院本科生；耿亞瑩（通訊作者），中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩博連讀研究生。
報(bào)告全文：全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)的影響
說(shuō)明：中國(guó)金融四十人論壇（CF40）是非官方、非營(yíng)利性的專業(yè)智庫(kù)，專注于經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的政策研究。本工作論文是未曾公開(kāi)發(fā)表的論文。文中觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表本論壇及作者所在單位意見(jiàn)。未經(jīng)許可，謝絕任何形式的轉(zhuǎn)載和復(fù)制。
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