中國金融四十人論壇工作論文系列
CF40 Working Paper Series
NO. CF40WP2017013（總第66期）
中國系統(tǒng)性金融風險的度量——基于實體經濟的視角
何青 錢宗鑫 劉偉
2017年04月14日
提要：本文綜合考慮機構個體風險、聯(lián)動和傳染效應、波動和不穩(wěn)定性以及流動性與信用等風險因素，采用主成分分析分位數(shù)回歸法（PCQR）構造出可以全面有效地反映實體經濟運行情況的系統(tǒng)性金融風險指數(shù)，并對系統(tǒng)性風險影響實體經濟的傳導途徑進行了探究。實證結果表面，該指數(shù)能準確、有效地預測未來宏觀 經濟沖擊的分布情形。系統(tǒng)性金融風險，主要是通過信貸這一渠道傳導至實體部門，進而對宏觀經濟產生負面影響。依據(jù)本文構建的指數(shù)，目前中國的系統(tǒng)性金融風險處于中高位，防范和化解系統(tǒng)性金融風險，保持信貸的穩(wěn)健，是當前中國宏觀經濟調控的重要任務。
關鍵詞：系統(tǒng)性金融風險，主成分分析分位數(shù)回歸法，實體經濟
（何青，CF40?青年論壇會員，中國人民大學財政金融學院教授、副系主任，國際貨幣研究所特約研究員；錢宗鑫，中國人民大學財政金融學院副教授、國際貨幣研究所研究員；劉偉，中國人民大學國際貨幣研究所研究員。）
報告全文： 中國系統(tǒng)性金融風險的度量——基于實體經濟的視角
說明：中國金融四十人論壇（CF40）是非官方、非營利性的專業(yè)智庫，專注于經濟金融領域的政策研究。本工作論文是未曾公開發(fā)表的論文。文中觀點僅代表作者本人，不代表本論壇及作者所在單位意見。未經許可，謝絕任何形式的轉載和復制。
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