中國(guó)金融四十人論壇工作論文系列
CF40 Working Paper Series
NO. CF40WP2017001（總第54期）
固定、浮動(dòng)還是有管理浮動(dòng)
——匯率選擇理論之爭(zhēng)對(duì)人民幣匯率政策的啟示
管濤
2017年01月04日
提要：關(guān)于最優(yōu)的匯率選擇問(wèn)題，理論上存在“角點(diǎn)解”（即匯率完全固定或者完全浮動(dòng)）與“中間解”（即有管理的浮動(dòng)）的爭(zhēng)議。中國(guó)自1994年初匯率并軌以后，即確立了現(xiàn)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，選擇了匯率制度的“中間解”或者說(shuō)第三條道路。2015年“8.11”匯改以前，有管理浮動(dòng)的匯率機(jī)制在中國(guó)總體是成功的，但是當(dāng)前“中間解”遇到了較大挑戰(zhàn)。其最核心的問(wèn)題就是在壞的情形下，匯率政策的透明度和市場(chǎng)可信度問(wèn)題。究竟是是固定、浮動(dòng)還是有管理浮動(dòng)，這是中國(guó)迫切需要做出的選擇。
關(guān)鍵詞：匯率選擇、有管理的浮動(dòng)、市場(chǎng)可信度、多重均衡
(管濤，中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員。)
報(bào)告全文：固定、浮動(dòng)還是有管理浮動(dòng)
說(shuō)明：中國(guó)金融四十人論壇（CF40）是非官方、非營(yíng)利性的專業(yè)智庫(kù)，專注于經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的政策研究。本工作論文是未曾公開(kāi)發(fā)表的論文。文中觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表本論壇及作者所在單位意見(jiàn)。未經(jīng)許可，謝絕任何形式的轉(zhuǎn)載和復(fù)制。
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