疫情沖擊下的中國經(jīng)驗(yàn)與國際合作
時間：2020-04-12
作者：張濤
經(jīng)濟(jì)衰退已成共識 2021年能否復(fù)蘇不確定性較大
3月26日，二十國集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)對新冠肺炎特別峰會召開。3月28日，國際貨幣與金融委員會部長級會議召開。根據(jù)兩次會議的相關(guān)報道可以看出，各國基本達(dá)成共識，認(rèn)為2020年全球經(jīng)濟(jì)將會進(jìn)入衰退，且衰退程度不會低于2008年全球金融危機(jī)。
國際貨幣基金組織根據(jù)目前情況判斷，2021年全球經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)恢復(fù)性增長，且恢復(fù)幅度可能還比較高。但是這一結(jié)論具有較大不確定性，其前提條件門檻不低。第一個前提條件是，全球各國成功遏制疫情蔓延。第二個前提條件是，各國成功防止流動性沖擊演變?yōu)榇竺娣e的長期償付能力危機(jī)。目前來看，能否防止流動性沖擊、市場沖擊、企業(yè)沖擊和銀行沖擊演變?yōu)榇竺娣e的長期償付能力問題， 前景十分不確定。如果上述兩個前提條件能夠得到滿足，那么2021年全球經(jīng)濟(jì)有機(jī)會成功復(fù)蘇。
事實(shí)上，目前全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)含諸多不確定性和下行風(fēng)險。預(yù)測2020年經(jīng)濟(jì)衰退有多嚴(yán)重以及2021年經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)反彈都面臨著很大的不確定性。中長期來看，本次疫情將產(chǎn)生長期影響，尤其是對第三產(chǎn)業(yè)或服務(wù)業(yè)，即便疫情過去，部分產(chǎn)出損失也難以彌補(bǔ)。加上在疫情沖擊之前就已經(jīng)出現(xiàn)的一些全球性結(jié)構(gòu)因素，例如生產(chǎn)率增速較低、人口老齡化等結(jié)構(gòu)性問題以及地緣政治問題等，全球經(jīng)濟(jì)增長中長期前景可能僅限于“謹(jǐn)慎樂觀”。
中國經(jīng)驗(yàn)有助于直接抗擊疫情和恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)
在率先經(jīng)受疫情沖擊之后，中國經(jīng)濟(jì)正處于由下降到恢復(fù)的過程之中。不論政策力度和執(zhí)行、恢復(fù)速度或快或慢，中國在這一過程中積累的經(jīng)驗(yàn)都非常寶貴，值得其它國家借鑒。如果中國經(jīng)濟(jì)能夠成功復(fù)蘇，將有效提振其他國家抗擊疫情、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的信心。
同時，由于中國在全球醫(yī)療和藥品資源供應(yīng)鏈中大量處于供給端，成功抗擊疫情的中國也將率先獲得大量產(chǎn)能，幫助全球其他經(jīng)濟(jì)體戰(zhàn)勝疫情?？偟膩砜?，中國的有效做法，不僅會在恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)方面起到重大作用，也將在直接抗擊疫情方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。
需要注意的是，中國發(fā)揮作用的力度、速度將會受到三方面影響。第一，中國進(jìn)一步防控疫情是否出現(xiàn)反彈。第二，內(nèi)需方面，部分消費(fèi)方面的產(chǎn)出損失難以彌補(bǔ)，即使投資也會出現(xiàn)遲滯，上下游需求如何有效匹配還面臨較大不確定性。第三，外需方面，歐美等國的需求全面停滯或大幅下降，中國企業(yè)海外訂單的前景將十分不確定。2019年中國出口總額占GDP總量的18%左右，外需乏力對中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)產(chǎn)生顯著影響是顯而易見的。
白重恩院長在他的報告中將國家經(jīng)濟(jì)急停比喻為“睡美人”。從全球范圍來看，“睡美人”不僅僅是中國的故事，也是全球很多國家的故事，且眾多“睡美人”的喚醒時間、蘇醒狀態(tài)都將不盡相同。如何喚醒這些“睡美人”、需要花費(fèi)多長時間和承擔(dān)多大成本來喚醒她們，取決于各國具體的應(yīng)對措施。整個過程和局面也會顯得撲朔迷離。
通過財政和貨幣政策減輕疫情沖擊 國際層面有三種力量正在同時努力
想要從“睡美人”狀態(tài)中恢復(fù)過來，各國需要完成三個階段的任務(wù)。
第一階段，疫情遏制。采取措施堅決遏制疫情。在這方面中國走在前面，積累了值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)。但由于各國文化、制度體系、醫(yī)療條件不盡相同，采取的應(yīng)對措施、執(zhí)行力度、效果、成本可能都會不一樣。
第二階段，減緩沖擊。把社交隔離等為了控制疫情而不得不采取的措施造成的對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響降到最低。減緩沖擊的方法，既包括財政政策也包括貨幣政策。特別需要注意的是，保護(hù)基層人員、弱勢群體和中小企業(yè)是當(dāng)務(wù)之急。貨幣政策則應(yīng)當(dāng)靈活適度，確保市場流動性，防止企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)因資金鏈斷裂而破產(chǎn)。
第三階段， 恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。疫情過后應(yīng)及時促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。當(dāng)前中國基本處于這一階段。在這一階段，各國要確保政策留有空間，擴(kuò)大對需求端的支持，這也正是多個國家正在努力或準(zhǔn)備應(yīng)對的重點(diǎn)。
此外，各國正在朝著全球協(xié)調(diào)的方向共同努力，目前也是一個趨勢。各國希望通過協(xié)同抗疫提振全球信心，想法設(shè)法，共同努力，切實(shí)幫助控制疫情，減小疫情對全球金融市場的負(fù)面影響，特別是減輕疫情對于新興國家市場以及一些低收入國家市場的沖擊。
總的來看，目前國際層面有三種力量正在行動，一方面努力增強(qiáng)市場流動性，另一方面積極采取財政措施，向經(jīng)濟(jì)施援。第一，G20各經(jīng)濟(jì)體將啟動總價值5萬億美元的經(jīng)濟(jì)支持計劃，應(yīng)對疫情對全球社會、經(jīng)濟(jì)和金融帶來的負(fù)面影響。第二，據(jù)國際貨幣基金組織估計，新興市場和低收入國家需要2.5萬億美元的財政支持。其中部分國家并沒有像發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體那樣的財力，國際社會的幫助不可缺少。第三，國際貨幣基金組織也在想方設(shè)法，動員自身資源，運(yùn)用工具箱里所有工具，補(bǔ)充成員國財力，幫助成員國補(bǔ)充流動性。此外，國際貨幣基金組織還在考慮與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，共同推動逆周期監(jiān)管政策的有效實(shí)施。
作者張濤系CF40學(xué)術(shù)顧問，國際貨幣基金組織（IMF）副總裁。本文系作者在3月29日的CF40雙周內(nèi)部研討會“全球應(yīng)對疫情：財政政策和貨幣政策的角色與作用”上所做的點(diǎn)評，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
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