預(yù)測(cè)邏輯：
1.新冠疫情席卷全球，市場(chǎng)恐慌情緒急劇升溫。全球化背景下疫情的擴(kuò)散速度及其對(duì)各國(guó)經(jīng)貿(mào)往來(lái)的影響今非昔比。受此影響，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)近期降息概率顯著加大。特別地，與中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系密切的韓國(guó)、日本及歐洲等疫情迅速擴(kuò)散，勢(shì)必對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生重要的負(fù)面沖擊。
2.內(nèi)需方面，制造業(yè)景氣指數(shù)PMI上月創(chuàng)歷史新低，甚至低于2008年金融危機(jī)時(shí)期。盡管如此，高頻數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前復(fù)工節(jié)奏有所加快，工業(yè)生產(chǎn)有望筑底修復(fù)。然而，疫情之下房地產(chǎn)、汽車(chē)銷(xiāo)售以及餐飲服務(wù)等恢復(fù)仍需較長(zhǎng)時(shí)日。中小微企業(yè)眾多的制造業(yè)面臨著供需多重困境。
3.價(jià)格方面，疫情沖擊下肉類(lèi)、鮮菜供給有所減少，食品價(jià)格節(jié)后不降反升，CPI通脹短期仍將維持高位。不過(guò)隨著物流、復(fù)工的逐步改善，CPI價(jià)格有望見(jiàn)頂回落。工業(yè)品方面，疫情的全球擴(kuò)散使得國(guó)際油價(jià)面臨下行壓力，國(guó)內(nèi)鋼材等上游產(chǎn)品庫(kù)存積壓，短期內(nèi)PPI通縮或?qū)⒓觿 ?
4.貨幣方面，國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)利率仍將處于低位，貨幣政策邊際趨松。雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求仍待改善，但再貸款投放及政府債發(fā)行提速等將帶動(dòng)貨幣社融相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的演繹仍主要取決于復(fù)工與防疫之間的復(fù)雜平衡，疫情的國(guó)際擴(kuò)散加大了中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的難度和不確定性。
（作者伍戈系CF40成員、長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。）
報(bào)告全文： 預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)：叁月
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