宏觀經(jīng)濟(jì)政策是需求端的周期性調(diào)節(jié)工具，如果使用得當(dāng)，可以燙平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，改善福利。但既然是周期性的調(diào)控手段，就既不宜過度使用，也不應(yīng)長期依賴。支持可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長，需要靠供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。但結(jié)構(gòu)性改革往往是知易行難，世界各國概莫能外。但如果老是靠刺激，經(jīng)濟(jì)也會(huì)出問題，就像人總是吃抗生素，肯定會(huì)影響身體健康。當(dāng)然，一旦經(jīng)濟(jì)面臨大的下行壓力，政府就應(yīng)當(dāng)盡快加大逆周期調(diào)控的力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。而眼下，中國經(jīng)濟(jì)就處于這樣的時(shí)刻。
發(fā)自武漢的新型冠狀病毒感染的肺炎，現(xiàn)在已經(jīng)快速地蔓延到全國，海外不少國家也確認(rèn)了病例。雖然世界衛(wèi)生組織尚未將此列為全球突發(fā)性公共衛(wèi)生緊急事件，而對(duì)中國而言，毫無疑問這已經(jīng)成為一場(chǎng)公共衛(wèi)生危機(jī)。
根據(jù)現(xiàn)有醫(yī)學(xué)知識(shí)的判斷，與2003年的非典相比，這個(gè)病毒的致死率要低一些，但傳播性更強(qiáng)。這場(chǎng)疫情究竟會(huì)如何演變、多久才能得到控制？可能取決于如下三個(gè)因素：一是病毒傳播的速度和廣度；二是科學(xué)家何時(shí)能確定病原并形成有效的治療方案；三是公共衛(wèi)生部門的工作效率。無論何種情形，現(xiàn)在看來，有較大概率是整個(gè)事件會(huì)持續(xù)到第二季度。
現(xiàn)在還沒法分析新型肺炎會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成多大的影響，但如果參考之前我們對(duì)2003年“非典”影響的分析，可以大致明確其作用渠道。最重要的機(jī)制是擔(dān)心病毒傳染，自動(dòng)或被動(dòng)地限制人員流動(dòng)：第一，服務(wù)需求減少；第二，生產(chǎn)、投資與出口中斷；第三，失業(yè)人口增加；第四， 財(cái)政與金融環(huán)境惡化。
可以肯定的是，疫情拖得越久，經(jīng)濟(jì)影響也就越大。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾做了一個(gè)“初步的評(píng)估”，認(rèn)為新型肺炎可能令中國的GDP減少1.2個(gè)百分點(diǎn)。作為對(duì)比，2003年“非典”期間，幾家大的國際投行將當(dāng)年的GDP增長預(yù)測(cè)平均降低了0.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，后來的結(jié)果是2003年的GDP增速比2002年還要快，但這并不改變“非典”沖擊經(jīng)濟(jì)的事實(shí)。
新型肺炎對(duì)經(jīng)濟(jì)最直接的影響是出門減少，很多地方已經(jīng)實(shí)施“隔離”措施，不少疫情嚴(yán)重的城市甚至直接“封城”，甚至有報(bào)道稱，一些地方把公路給挖斷了。不出門會(huì)影響消費(fèi)，特別是服務(wù)品的消費(fèi)，包括旅游、交通、娛樂、零售、餐飲等，加上現(xiàn)在適逢春節(jié)假期，影響就更大。根據(jù)美團(tuán)等機(jī)構(gòu)之前發(fā)布的《2020年春節(jié)假期旅游消費(fèi)預(yù)測(cè)報(bào)告》，春節(jié)期間，全國酒店預(yù)訂需求較平日明顯增長，異地用戶占比較平時(shí)上漲16%，而文博館類景區(qū)門票銷量同比增長五成。現(xiàn)在這些恐怕都已經(jīng)泡湯。許多企業(yè)為春節(jié)假期預(yù)先儲(chǔ)備了許多物資，這個(gè)打擊就可能是雙重的。
人不能出門，生產(chǎn)、投資都會(huì)受影響，部分地區(qū)已經(jīng)宣布春節(jié)假期后推遲開學(xué)，工廠、企業(yè)推遲節(jié)后開工也是大概率事件（編者注：國務(wù)院辦公廳已于今日凌晨發(fā)布關(guān)于延長2020年春節(jié)假期的通知），更何況全國兩億多的農(nóng)民工，絕大部分現(xiàn)在都在老家歡度春節(jié)，估計(jì)大部分無法按原計(jì)劃回到就業(yè)的城市。香港已經(jīng)宣布二月底之前暫停所有來往武漢的高鐵與航班，相信來華的外國旅客數(shù)量也會(huì)急劇減少，其中包括商務(wù)旅客，這就會(huì)影響出口與直接投資。企業(yè)經(jīng)營受到?jīng)_擊，必定會(huì)影響到就業(yè)。2018年全國服務(wù)業(yè)的就業(yè)人數(shù)是3億6千萬人，即便只有5%的就業(yè)人員因此失去工作，那也有將近2千萬人。
消費(fèi)減少、部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中斷、失業(yè)率提高以及GDP增長減速，這樣宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化就比較容易理解。一方面，經(jīng)濟(jì)不好，財(cái)政收入勢(shì)必減少，但同時(shí)對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼的要求反而增加，這些都會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字增加、國家財(cái)政能力減弱。另一方面，金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)可能會(huì)大幅增加，而隨著經(jīng)濟(jì)基數(shù)縮水，杠桿率反而會(huì)進(jìn)一步上升，增加宏觀、微觀層面的金融風(fēng)險(xiǎn)。
不巧的是，上面這些沖擊正好發(fā)生在一個(gè)比較敏感的時(shí)間點(diǎn)。2019年經(jīng)濟(jì)增長明顯下滑，從一季度的6.4%回落到三季度的6.0%，普遍的預(yù)期是四季度可能會(huì)跌到6.0%以下，并且因此觸發(fā)了是否需要“保六”的爭(zhēng)論。所幸的是經(jīng)濟(jì)在四季度穩(wěn)住了，消費(fèi)、投資與生產(chǎn)的環(huán)比增速還出現(xiàn)了小幅度回升。但如果受疫情影響，2020年一季度經(jīng)濟(jì)增長的下行壓力再次加大，勢(shì)必會(huì)直接影響老百姓的生活與投資者的信心。因此，政府在努力控制疫情的同時(shí)，也應(yīng)該考慮采取一些政策應(yīng)對(duì)措施。
相比較而言，宏觀政策的重頭戲應(yīng)該放在財(cái)政政策方面。關(guān)于財(cái)政政策，先要想清楚三件事情。
首先，經(jīng)合組織為財(cái)政健康劃過兩道邊界線，一是財(cái)政赤字不超過GDP的3%，二是公共債務(wù)低于GDP的60%，這兩條線的關(guān)鍵是政府的整體資產(chǎn)負(fù)債表，僵硬地死守3%的赤字率，可能沒有必要。
其次，中央、地方的財(cái)政要算總賬，過去幾年中央財(cái)政擴(kuò)大赤字，但地方平臺(tái)融資收縮，總體看來政府的總開支不僅沒有擴(kuò)張，反而還減少了。
最后，財(cái)政擴(kuò)張不能總是重復(fù)“鐵公機(jī)”那老一套，這次應(yīng)對(duì)疫情尤其如此，宏觀政策要穩(wěn)增長，但更關(guān)鍵的是要穩(wěn)民生、穩(wěn)社會(huì)。參照美國在全球危機(jī)期間的做法，國務(wù)院或許可以經(jīng)全國人大授權(quán)，建立一個(gè)專項(xiàng)的緊急“救助基金”。
具體可以考慮在如下五個(gè)方面采取一些措施：
第一，央行應(yīng)該適度放松貨幣政策，包括增加注入流動(dòng)性與引導(dǎo)LPR往下走。相對(duì)寬松的貨幣政策環(huán)境有利于緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，擴(kuò)大融資規(guī)模，降低資金成本。財(cái)政與監(jiān)管部門也應(yīng)該支持金融機(jī)構(gòu)加快處置不良資產(chǎn)，補(bǔ)充資本金，這樣才能讓金融機(jī)構(gòu)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。需要注意的是，政府不宜強(qiáng)制要求金融機(jī)構(gòu)為困難的中小企業(yè)增加貸款，尤其不能行政命令降低貸款利率。若有需要，財(cái)政部門可以考慮為困難企業(yè)的貸款提供臨時(shí)性的貼息。
第二，為新經(jīng)濟(jì)渠道提供各種政策支持，增加網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)。與2003年非典時(shí)期相比，新經(jīng)濟(jì)形態(tài)已經(jīng)成為生活中的一個(gè)重要部分，網(wǎng)購已經(jīng)占到社會(huì)零售總額的20%以上，這為化解疫情沖擊提供了緩沖空間。老百姓不出門，可以叫外賣，在京東、淘寶購物，甚至到網(wǎng)上看新電影《囧媽》。但所有這些服務(wù)仍然需要人來提供，包括加工、投遞。如果政府可以為這些新經(jīng)濟(jì)渠道提供防護(hù)、消毒器材，甚至經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，可以幫助降低疫情對(duì)消費(fèi)的沖擊。
第三，為中小企業(yè)提供稅收等優(yōu)惠，幫助它們渡過難關(guān)。許多中小企業(yè)的經(jīng)營狀況本來已經(jīng)岌岌可危，這次受到疫情的影響，也許會(huì)讓相當(dāng)一部分餐飲、交通、旅游、零售、制造等領(lǐng)域的中小企業(yè)更加難過，甚至一些大型企業(yè)也可能遭遇很大的財(cái)務(wù)困難，但這些困難很可能都是暫時(shí)的。政府應(yīng)該考慮采取一些措施緩解所有這些企業(yè)的困境，比如大規(guī)模地減免它們的稅收，甚至為部分企業(yè)提供一次性的補(bǔ)貼。
第四，幫助受疫情沖擊而失去工作的人員，特別是缺乏良好的社會(huì)保障的農(nóng)民工。過去農(nóng)村是農(nóng)民工的蓄水池，城市經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，大家都出來打工，萬一經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，很多農(nóng)民工就會(huì)暫時(shí)返鄉(xiāng)。但現(xiàn)在這樣的功能越來越弱，無論是在城市就業(yè)多年的年長一些的農(nóng)民工，還是年輕一代的農(nóng)民工，大多很難長期回鄉(xiāng)生活。政府的幫助可以形式多樣，包括幫助安排返鄉(xiāng)，就地尋找再就業(yè)的機(jī)會(huì)，甚至提供臨時(shí)性的生活補(bǔ)助。
最后，有針對(duì)性地增加公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，包括醫(yī)院、學(xué)校和城市交通。這次疫情暴露出一個(gè)問題，即在大部分中部地區(qū)城市包括武漢，人均醫(yī)療設(shè)施偏少。解決這個(gè)問題，首先要靠提高管理水平，但同時(shí)也應(yīng)該抓緊時(shí)間補(bǔ)短板，多建一些醫(yī)院。最近全國開始推開戶口制度改革，特別是在地級(jí)市層面，將來大量的農(nóng)村人口進(jìn)城，對(duì)于醫(yī)療、教育、交通和住房能力都可能構(gòu)成挑戰(zhàn)，政府應(yīng)該未雨綢繆，降低未來公共衛(wèi)生風(fēng)險(xiǎn)事件的概率。
未來疫情發(fā)展存在很大的不確定性，因此政府在制定相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)策的時(shí)候可以考慮分步走，將來根據(jù)進(jìn)展?jié)u次推出。如果在兩周內(nèi)疫情真的控制住了，那么只需采取一些短期的補(bǔ)助與減稅即可，如果疫情延續(xù)較長時(shí)間甚至不斷惡化，那就可能需要規(guī)模大、力度大的刺激措施。
參考文獻(xiàn)：
Don Hanna and Yiping Huang, 2004, "The impacts of SARS on Asian economies", Asian Economic Papers, 3(1): 102-112.
作者黃益平系CF40學(xué)術(shù)委員會(huì)主席，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授。本文為作者向中國金融四十人論壇獨(dú)家供稿，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
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