非常高興有機(jī)會(huì)和大家分享一下，在座各位專家從技術(shù)的角度分析數(shù)字貨幣Libra。我和我的工作結(jié)合起來，從跨境的角度來談?wù)剛€(gè)人的看法。
我在中國(guó)金融四十人伊春論壇期間也參與了這個(gè)主題，涉及跨境數(shù)字貨幣。我的基本觀點(diǎn)是：第一，數(shù)字貨幣包括Libra是可以跨境自由流動(dòng)的，而人民幣還沒有完全可自由兌換，所以我們必須要把這些數(shù)字貨幣看成是外幣，它的兌換、使用必須要完全遵守我們的外匯管理框架。第二，在境內(nèi)必須要堅(jiān)持法定貨幣是本幣人民幣，境內(nèi)交易計(jì)價(jià)結(jié)算不能被其他貨幣所替代。這兩點(diǎn)如果做不到，就禁止使用。（復(fù)習(xí)傳送門：外匯局孫天琦：Libra跨境自由，必須納入我國(guó)外匯管理整體框架）
新興市場(chǎng)國(guó)家接納Libra 要想清楚幾個(gè)問題
那么其他國(guó)家現(xiàn)在都是什么態(tài)度？
從新興市場(chǎng)國(guó)家來看，目前很多新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)Libra持比較開放和支持的態(tài)度。當(dāng)然，如果一些新興市場(chǎng)國(guó)家、欠發(fā)達(dá)國(guó)家本質(zhì)上已經(jīng)非常美元化了，用不用Libra對(duì)他們而言也無所謂，所以他們的態(tài)度相對(duì)來說比較開放。
我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家而言，必須要搞清楚的是，許多新興市場(chǎng)國(guó)家都有外匯管制，對(duì)這些國(guó)家而言，愿不愿意為了這些數(shù)字貨幣、為了Libra而在當(dāng)前改變它的外匯管理框架？對(duì)這些國(guó)家而言，它的外匯管理框架、它的貨幣可兌換的進(jìn)程是和它的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟度和司法體系監(jiān)管體系成熟度相對(duì)應(yīng)的。因此，他們所采取的外匯管理框架、本幣可兌換進(jìn)程往往就會(huì)相伴產(chǎn)生一些監(jiān)管方面的要求。這些要求或多或少就會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)在一些市場(chǎng)上反映出來的跨境資金轉(zhuǎn)移的困難和高成本。
對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家而言：第一，為了Libra，他們是不是可以選擇推動(dòng)外匯管理框架的改變？第二，如果不改變外匯管理框架，非數(shù)字貨幣、傳統(tǒng)貨幣必須遵守外匯管理框架，那是不是就可以對(duì)數(shù)字貨幣網(wǎng)開一面？這是否可行？第三，新興市場(chǎng)國(guó)家要考慮清楚，允不允許出現(xiàn)一種貨幣對(duì)它的法定貨幣出現(xiàn)境內(nèi)替代？即出現(xiàn)一定程度的Libra化？有人認(rèn)為L(zhǎng)ibra化是美元化，也有人認(rèn)為它不一定是美元化，但都有一個(gè)是不是允許境內(nèi)的法定貨幣被其他貨幣在一定程度上替代的問題。以上都是新興市場(chǎng)國(guó)家要考慮清楚的問題。
新興市場(chǎng)國(guó)家可能的選擇：第一，如果新興市場(chǎng)國(guó)家選擇必須要遵守現(xiàn)行的外匯管理框架、貨幣可兌換進(jìn)程審慎推進(jìn)這樣的政策方向，那以Libra為例，它要落地實(shí)行就不僅僅要獲得美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的同意，也必須要獲得其他各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局、外匯管理部門的同意。第二，在上述政策方向的基礎(chǔ)上，新興市場(chǎng)國(guó)家現(xiàn)在應(yīng)該加強(qiáng)的工作，就是嚴(yán)厲打擊目前打著數(shù)字貨幣旗號(hào)進(jìn)行的一些非法跨境資金轉(zhuǎn)移活動(dòng)，因?yàn)檫@部分資金轉(zhuǎn)移已經(jīng)在沖擊其外匯管理框架和監(jiān)管要求。
數(shù)字貨幣在跨境環(huán)節(jié)的初期應(yīng)用場(chǎng)景或是“僑匯”
發(fā)達(dá)國(guó)家基本不存在外匯管制政策問題，貨幣是完全可自由兌換的，跨境流動(dòng)也是非常自由的，資金跨境這一塊主要關(guān)心的就是“三反”的問題，這對(duì)數(shù)字貨幣也是一樣的。從美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)的監(jiān)管部門來看，“三反”問題是他們關(guān)注的首要問題，接下來還有個(gè)人隱私保護(hù)、消費(fèi)者保護(hù)等等。
從對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的分析來看，猜測(cè)下一步數(shù)字貨幣在跨境環(huán)節(jié)初期的生存空間可能就是小額的跨境資金轉(zhuǎn)移，也就是“僑匯”。就“僑匯”本身而言，小額跨境匯款成本比較高，最近幾年在全球嚴(yán)格“三反”的要求下，尤其是美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家高額罰款的威懾之下，一些大的國(guó)際商業(yè)銀行切斷了和非洲、亞洲等一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的代理行和被代理行關(guān)系，因此出現(xiàn)了G20關(guān)注的“去風(fēng)險(xiǎn)（de-risking）”問題（注：“去風(fēng)險(xiǎn)”是指金融機(jī)構(gòu)通過限制或終止商業(yè)關(guān)系，以規(guī)避恐怖融資、洗錢等風(fēng)險(xiǎn)的行為。）這些大行和欠發(fā)達(dá)地區(qū)的小行切斷了代理行和被代理行關(guān)系之后，人們向這些欠發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行跨境小額匯款就變得更加困難了。需要注意的是，“去風(fēng)險(xiǎn)”問題發(fā)生的背景是全球加強(qiáng)了“三反”，Libra等數(shù)字貨幣是否能這個(gè)領(lǐng)域有生存空間，要看它能否解決跨境小額匯款背后的“三反”等問題。
金融牌照必須有國(guó)界
和數(shù)字貨幣間接相關(guān)的另外一個(gè)問題，我覺得目前需要大家引起高度關(guān)注的，就是Fintech的發(fā)展使得跨境金融服務(wù)越來越活躍的同時(shí)，也帶來了跨境非法金融活動(dòng)。這是各國(guó)尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家需要高度關(guān)注的問題。
目前在我國(guó)出現(xiàn)了境外機(jī)構(gòu)基于境外金融牌照，非法為我國(guó)境內(nèi)居民提供外匯保證金交易、比特幣交易、ICO交易、跨境炒股、炒期貨、炒貴金屬、支付、開戶、財(cái)富管理服務(wù)，以及跨境銷售投資類保險(xiǎn)產(chǎn)品等非法跨境金融活動(dòng)。截至2019年9月底，國(guó)家外匯管理局與境內(nèi)外行政和監(jiān)管部門合作，通過封堵、關(guān)停、處罰等多種方式，處置境內(nèi)外非法外匯保證金交易平臺(tái)2006家。其中，關(guān)閉1952家，約談清退45家，移交公安機(jī)關(guān)9家。
這個(gè)問題的產(chǎn)生讓我們思考的是什么呢？數(shù)字技術(shù)發(fā)展之后，服務(wù)貿(mào)易的跨境交付模式的形態(tài)發(fā)展會(huì)越來越快，即金融機(jī)構(gòu)在一個(gè)國(guó)家，消費(fèi)者和投資者在另外一個(gè)國(guó)家，這種服務(wù)形態(tài)會(huì)越來越多。
怎么監(jiān)管？有三個(gè)建議：
第一，開展跨境金融服務(wù)必須要持牌經(jīng)營(yíng)，必須要拿到金融牌照。
第二，金融牌照必須有國(guó)界，不能拿A國(guó)的牌照到B國(guó)提供金融服務(wù)。在我國(guó)沒有牌照，拿著外國(guó)的牌照在我國(guó)開展金融服務(wù)就是“無證駕駛”，就是一種非法的金融服務(wù)。和這種非法金融服務(wù)相關(guān)的就是這些公司在境內(nèi)投放的各種金融廣告都是非法廣告。按照中國(guó)的《廣告法》，要發(fā)布這些廣告，廣告涉及的內(nèi)容如果是要取得許可的，要查驗(yàn)許可情況。如果在中國(guó)境內(nèi)的金融服務(wù)是“無證駕駛”，那么這些廣告就是非法的，為這些公司提供廣告發(fā)布服務(wù)也是非法的。
第三，打擊跨境非法金融服務(wù)也需要國(guó)際監(jiān)管合作。我們發(fā)現(xiàn)最新的案例是在A國(guó)拿到牌照，B國(guó)上市，專門為中國(guó)老百姓提供跨境金融服務(wù)。它在拿到牌照的國(guó)家沒有任何業(yè)務(wù)，它上市所在的國(guó)家僅僅提供了一個(gè)上市融資場(chǎng)所，對(duì)于我們來說，我們只能看到它的網(wǎng)站，想找人都找不到。監(jiān)管合作方面，我們和澳大利亞、英國(guó)、中國(guó)香港等監(jiān)管部門建立了緊密關(guān)系，取得了不錯(cuò)的成效，正在推進(jìn)下一步法律文件交換、證據(jù)提供等合作行動(dòng)。
在國(guó)際監(jiān)管合作方面，實(shí)踐當(dāng)中遇到的兩個(gè)基本問題是：第一，各個(gè)國(guó)家準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不一，有的國(guó)家準(zhǔn)入嚴(yán)格，有的國(guó)家準(zhǔn)入寬松。我們看到有一些公司在中國(guó)境內(nèi)憑它的資質(zhì)、信譽(yù)根本拿不到金融牌照，但是這些公司在境外可以拿到牌照，它拿到牌照之后建立一個(gè)數(shù)字平臺(tái)就開始給境內(nèi)提供金融服務(wù)。所以，在市場(chǎng)準(zhǔn)入環(huán)節(jié)，能不能建立一個(gè)國(guó)家與國(guó)家之間的協(xié)調(diào)機(jī)制？
第二，其他國(guó)家的監(jiān)管部門能不能提這樣一個(gè)要求，即本國(guó)的持牌機(jī)構(gòu)拿本國(guó)的金融牌照不能給其他國(guó)家提供金融服務(wù)。
對(duì)于我國(guó)而言，監(jiān)管部門一定要守土有責(zé)。推動(dòng)金融開放必須堅(jiān)定，這毋庸置疑，但在這個(gè)過程中一定要強(qiáng)調(diào)，提供跨境金融服務(wù)的企業(yè)必須要持牌經(jīng)營(yíng)，牌照是有國(guó)界的。不能出現(xiàn)非法的跨境金融服務(wù)之后就說“不歸我管，法規(guī)規(guī)定我只管境內(nèi)主體，境外主體非法提供服務(wù)不在我的職責(zé)范圍之內(nèi)”或者說“牌照不是我發(fā)的，不歸我管”。
在跨境金融服務(wù)監(jiān)管上，一定要落實(shí)中央一直提的功能監(jiān)管，對(duì)于跨境“無照駕駛”的金融服務(wù)一定要嚴(yán)厲打擊。
上周我參加了華盛頓一個(gè)金融監(jiān)管的會(huì)議，有40多個(gè)國(guó)家參加，其中一天專門講了Fintech，數(shù)字貨幣也是大家比較關(guān)注的話題。幾個(gè)主要的國(guó)家都強(qiáng)調(diào)，他們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域的監(jiān)管理念最重要的一點(diǎn)就是誠(chéng)信（integrity）。好幾個(gè)國(guó)家都談到了誠(chéng)信、公平、競(jìng)爭(zhēng)、活力等等，但“誠(chéng)信”是共性的目標(biāo)。誠(chéng)信，也應(yīng)該成為我們數(shù)字金融創(chuàng)新的基本信條。
不能披著區(qū)塊鏈的外衣從事非法金融活動(dòng)
兩個(gè)月之前的一個(gè)交流活動(dòng)中，我和獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)的尤努斯先生進(jìn)行了交流，我問他對(duì)技術(shù)在金融發(fā)展創(chuàng)新中的作用有什么看法，尤努斯舉了一個(gè)例子，他說：有需求就必須滿足嗎？比如人們有對(duì)毒品的需求，你是否要滿足他的需求？金融部門很多人對(duì)高技術(shù)的追求是否等同于“吸毒”？
區(qū)塊鏈等這些創(chuàng)新技術(shù)到底是“良藥”還是“毒品”？在2016年的一次區(qū)塊鏈會(huì)議上，我講過三句話，今天依然適用：
1、不要炒作區(qū)塊鏈這個(gè)概念；
2、不能披著區(qū)塊鏈這個(gè)外衣做非法金融活動(dòng)；
3、要想真正獲得市場(chǎng)認(rèn)可，這個(gè)技術(shù)必須著眼于經(jīng)濟(jì)金融的痛點(diǎn)、從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中找到自己的市場(chǎng)所在。比如，這個(gè)技術(shù)是否可以對(duì)脫貧起到幫助作用？能否對(duì)解決中小企業(yè)融資難問題起到作用？能否對(duì)建立更好的征信體系起到作用？……
新的技術(shù)到底是“良藥”還是“毒品”？無論如何，需要大家共同努力，讓它向著“良藥”的方向發(fā)展。
作者孫天琦系CF40特邀成員，國(guó)家外匯管理局總會(huì)計(jì)師。作者在首屆外灘金融峰會(huì)全體大會(huì)五“區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣的未來：可能性與不確定性”上發(fā)表了主題演講，本文由主題演講和圓桌討論兩個(gè)環(huán)節(jié)整理而成，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
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