很高興受邀參加2019年外灘金融峰會。今天談談我對數(shù)字化的理解以及數(shù)字化如何顛覆全球金融生態(tài)。
數(shù)字化的構成與顛覆性作用
數(shù)字化主要包含大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能以及區(qū)塊鏈技術。而這幾者之間的關系，如果將數(shù)字化平臺用人來類比：互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)以及物聯(lián)網(wǎng)就像人類的神經(jīng)系統(tǒng)，大數(shù)據(jù)就像人體內(nèi)的五臟六腑、皮膚以及器官，云計算相當于人體的脊梁。沒有網(wǎng)絡，五臟六腑與和脊梁就無法相互協(xié)同；沒有云計算，五臟六腑無法掛架；而沒有大數(shù)據(jù)，云計算就是行尸走肉、空心骷髏。有了神經(jīng)系統(tǒng)、脊梁、五臟六腑、皮膚和器官之后，加上相當于靈魂的人工智能——人的大腦和神經(jīng)末梢系統(tǒng)，基礎的數(shù)字化平臺就已經(jīng)成型了。而區(qū)塊鏈技術，就像更先進的“基因改造技術”，從基礎層面大幅度的提升大腦反應速度、骨骼健壯程度、四肢操控靈活性。數(shù)字化平臺在區(qū)塊鏈技術的幫助下，基礎功能和應用將得到顛覆性改造，從而對經(jīng)濟社會產(chǎn)生更強大的推動力。
數(shù)字化之所以能夠顛覆傳統(tǒng)，就在于它所擁有的五全基因：全空域、全流程、全場景、全解析和全價值。所謂“全空域”是指：打破區(qū)域和空間障礙，從天到地，從地上到水下、從國內(nèi)到國際可以泛在的連成一體；所謂“全流程”是指：關系到人類所有生產(chǎn)、生活流程中每一個點，每天24小時不停地信息積累；所謂“全場景”是指：跨越行業(yè)界別，把人類所有生活、工作中的行為場景全部打通；所謂“全解析”是指：通過通過人工智能（AI）的收集、分析和判斷，預測人類所有行為信息，產(chǎn)生異于傳統(tǒng)的全新認知、全新行為和全新價值；而所謂“全價值”是指：打破單個價值體系的封閉性，穿透所有價值體系，并整合與創(chuàng)建出前所未有的、巨大的價值鏈。
數(shù)字化具有的五全基因與任何一個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈結合起來，就會形成新的經(jīng)濟組織方式，從而對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生顛覆性的沖擊。與工業(yè)制造相結合時，就形成工業(yè)制造4.0；與物流行業(yè)相結合，就形成智能物流體系；與城市管理相結合，就形成智慧城市；與金融結合，就形成金融科技或科技金融。在與金融相結合的過程中，數(shù)字化擁有的海量信息、計算能力、共識機制，可以大幅度的提高金融服務的效率、安全性，降低金融機構運營成本、壞賬率和風險。
數(shù)字化與金融結合帶來的變革
數(shù)字化擁有的五全基因與金融碰撞以后，重塑了全球的金融生態(tài)。主要體現(xiàn)在以下四個方面。
（一）顛覆全球個人支付方式
在數(shù)字化浪潮來臨之前，我國個人支付主要通過紙幣、儲蓄卡、信用卡來完成。2002年，在合并了全國銀行卡信息交換總中心和18家城市（區(qū)域）銀行卡網(wǎng)絡服務分中心的基礎上，我國組建了銀聯(lián)公司。銀聯(lián)創(chuàng)立之后，自主建成銀行卡跨行交易清算系統(tǒng)，推廣了統(tǒng)一的人民幣銀行卡標準，在傳統(tǒng)支付領域發(fā)展迅速，促進了經(jīng)濟社會不斷進步。但在創(chuàng)新支付領域如互聯(lián)網(wǎng)支付、手機支付、二維碼支付等方面進展緩慢。
隨著我國移動互聯(lián)網(wǎng)領域的技術進步與應用普及，基于手機的支付方式走進了生活的每個角落，新的支付已經(jīng)占據(jù)主流地位。以支付寶、微信支付為代表的移動支付已經(jīng)覆蓋14億人。從線上到線下，從家庭日常水電氣話費支付到交通、旅游、酒店、餐飲，移動支付憑借其高效便捷的支付體驗，打破了傳統(tǒng)支付方式在空間上、時間上的局限性。2018年中國移動支付規(guī)模約39萬億美元，而美國則是1800億美元，差距達到數(shù)百倍。我國的電子支付系統(tǒng)已經(jīng)全球領先。如今，有中國人的地方就有移動支付。在歐美、日韓、東南亞等全球數(shù)十個國家和地區(qū)的線下商戶門店，支付寶、微信支付的范圍幾乎可以涵蓋餐飲、超市、便利店、主題樂園、休閑等各類吃喝玩樂消費場景。
移動支付使得個人的資金往來信息沉淀下來成為信用數(shù)據(jù)，使得企業(yè)在業(yè)態(tài)層面有了極大的創(chuàng)新——所有權與使用權分離。這就是共享單車、共享辦公等共享業(yè)態(tài)能夠出現(xiàn)并蓬勃發(fā)展的基礎。企業(yè)在銷售商品或服務時，不再需要賣掉所有權，而只需要賣掉某一個時段的使用權。未來，共享家具、共享工具、共享智力等各類共享業(yè)態(tài)在移動支付的助推下，將迎來更大的發(fā)展機遇。
隨著區(qū)塊鏈技術在金融領域的逐步滲透，個人跨境轉賬的底層技術實現(xiàn)方式也開始被改寫。過去，個人跨境轉賬需要跨越支付機構、銀行和國際間結算網(wǎng)絡，整個過程由于串行處理而效率低下。而現(xiàn)在，區(qū)塊鏈技術可以作為支付機構與商業(yè)銀行之間的接口技術?？缇硡R款中的多方通過區(qū)塊鏈技術將匯款報文傳遞給各參與方，從而實現(xiàn)多方協(xié)同信息處理，將原本機構間的串行處理并行化，提高信息傳遞及處理效率。
但是，在新的支付方式高速發(fā)展的同時，也要尊重人對支付方式的選擇性。隨著移動支付的普及，部分商家開始熱衷于“無現(xiàn)金”，拒收現(xiàn)金的現(xiàn)象也隨之增多。根據(jù)《中華人民共和國人民幣管理條例》，任何單位和個人不得以格式條款、通知、聲明、告示等方式拒收人民幣。拒收現(xiàn)金的行為不僅損害消費者的合法權益，從長遠看還會危及金融安全。同時，由于移動支付的基礎是電力設施、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡系統(tǒng)，一旦發(fā)生意外如地震、斷電、人禍導致移動支付無法使用，將會給社會帶來嚴重后果。
（二）重塑貿(mào)易清結算體系
在數(shù)字化時代，不僅需要改變個人支付方式，企業(yè)間、國家間的支付結算方式也需要進行重塑。企業(yè)在開展國際貿(mào)易外匯結算時，會面臨是兩國貨幣直接支付結算，還是以美元為中間價結算的問題。在人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）上線之前，人民幣跨境清算高度依賴美國的SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）系統(tǒng)和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）。SWIFT成立于1973年，為金融機構提供安全報文交換服務與接口軟件，覆蓋200余個國家，擁有近萬家直接與間接會員，目前SWIFT系統(tǒng)每日結算額達到5萬億至6萬億美元，全年結算額約2000萬億美元。CHIPS是全球最大的私營支付清算系統(tǒng)之一，于1970年建立，由紐約清算所協(xié)會經(jīng)營，主要進行跨國美元交易的清算，處理全球九成以上的國際美元交易。SWIFT和CHIPS匯集了全球大部分銀行，以其高效、可靠、低廉和完善的服務，在促進世界貿(mào)易的發(fā)展、加速全球范圍內(nèi)的貨幣流通和國際金融結算、促進國際金融業(yè)務的現(xiàn)代化和規(guī)范化方面發(fā)揮了積極的作用。
但是高度依賴SWIFT和CHIPS系統(tǒng)存在一定風險。首先，SWIFT和CHIPS正逐漸淪為美國行使全球霸權，進行長臂管轄的金融工具。從歷史上看，美國借助SWIFT和CHIPS系統(tǒng)發(fā)動了數(shù)次金融戰(zhàn)爭。2006年，美國財政部通過對SWIFT和CHIPS的數(shù)據(jù)庫進行分析，發(fā)現(xiàn)歐洲商業(yè)銀行與伊朗存在資金往來，美國隨即以資助恐怖主義為借口，要求歐洲100多家銀行凍結伊朗客戶的資金，并威脅將為伊朗提供金融服務的銀行列入黑名單。隨后全球絕大部分銀行斷絕了和伊朗金融機構的所有業(yè)務往來，伊朗的對外金融渠道幾乎被徹底切斷。2014年烏克蘭危機中，美國除了聯(lián)合沙特將石油價格腰斬外，更威脅將俄羅斯排除在SWIFT系統(tǒng)之外，隨后俄羅斯盧布大幅貶值，經(jīng)濟受到嚴重負面影響。其次，SWIFT是過時的、效率低下、成本極高的支付系統(tǒng)。SWIFT成立46年以來，技術更新緩慢，效率已經(jīng)比較低下，國際電匯通常需要3-5個工作日才能到賬，大額匯款通常需要紙質(zhì)單據(jù)，難以有效處理大規(guī)模交易。同時SWIFT通常按結算量的萬分之一收取費用，憑借壟斷平臺獲得了巨額利潤。
所以說，在當前數(shù)字化浪潮的大趨勢下，依托技術更新緩慢、安全性難以保證的SWIFT和CHIPS系統(tǒng)是沒有前途的。在大數(shù)據(jù)平臺、區(qū)塊鏈技術的驅(qū)動之下，構建形成一個新的清結算網(wǎng)絡已經(jīng)成為當前許多國家的共識。區(qū)塊鏈技術具有去中心化、信息不可篡改、集體維護、可靠數(shù)據(jù)庫、公開透明五大特征，在清結算方面有著透明、安全、可信的天然優(yōu)勢。目前全球已有24個國家政府投入并建設分布式記賬系統(tǒng)，超過90個跨國企業(yè)加入到不同的區(qū)塊鏈聯(lián)盟中。歐盟、日本、俄羅斯等國正在研究建設類似SWIFT的國際加密貨幣支付網(wǎng)絡來取代SWIFT，越來越多的金融機構和區(qū)塊鏈平臺正在通過區(qū)塊鏈試水跨境支付，用實際行動繞開SWIFT和CHIPS全球支付體系。
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貨幣是國家與國家、地區(qū)與地區(qū)、人與人之間發(fā)生社會關系、交換關系所必不可少的媒介。原始社會沒有貨幣，通過皮毛、貝殼等稀缺的物質(zhì)來進行交換，但交換的媒介始終無法統(tǒng)一，制約了生產(chǎn)力的發(fā)展。農(nóng)業(yè)社會開始以黃金、白銀或銅幣等的貴金屬作為貨幣中介。工業(yè)社會后，商品價值量越來越大，用黃金等貴金屬作為貨幣難以承載巨大的交易規(guī)模，紙幣隨之出現(xiàn)。上世紀80年代，貨幣的電子化越來越發(fā)達，電子錢包、信用卡、儲記卡、手機支付迅猛發(fā)展。時至今日，以比特幣、Libra、央行數(shù)字貨幣為代表的數(shù)字貨幣開始出現(xiàn)，貨幣迎來了數(shù)字化時代。
那么貨幣發(fā)行的基礎是什么呢？以前貨幣依靠金、銀等貴金屬作為錨定物。20世紀70年代布雷頓森林體系瓦解以后，貨幣發(fā)行的基礎變成了與國家主權、GDP、財政收入相掛鉤的國家信用。美國憑借強大的軍事、經(jīng)濟，通過美元壟斷了全球石油美元結算和大部分國際貿(mào)易結算，美元成為了事實上的“全球貨幣”。
然而依賴主權信用發(fā)放的貨幣也面臨貨幣超發(fā)等問題。1970年，布雷頓森林體系解體之前，全球基礎貨幣總量（央行總資產(chǎn)）不到1000億美元；1980年，這一數(shù)字大約是3500億美元；1990年，這一數(shù)字大約是7000億美元；2000年，這一數(shù)字大約是1.5萬億美元；2008年，這一數(shù)字變成了4萬億美元；到2017年底，這一數(shù)字是21萬億美元。尤其是近10年來，美國為了擺脫金融危機，通過國債投放貨幣來刺激經(jīng)濟發(fā)展，導致政府債務總量從2007年的9萬億美元上升到2019年的22萬億美元，已經(jīng)超過美國GDP。如果美國債務持續(xù)攀升，到期債務和利息消耗完全部的財政收入，美國沒有信用再發(fā)國債，融資能力將會減弱，一次新的全球金融危機將不可避免。
如何改變貨幣超發(fā)的局面？在金本位崩潰之后，世界各國一直沒有很好解決這一問題。雖然有學者提出回歸金本位的呼吁，但受限于黃金儲量，回歸金本位顯然不太現(xiàn)實。在數(shù)字時代，有部分企業(yè)試圖通過發(fā)行比特幣、Libra挑戰(zhàn)主權貨幣，這種基于區(qū)塊鏈的去中心化的貨幣脫離了主權信用，發(fā)行基礎無法保證，幣值無法穩(wěn)定，難以真正形成社會財富。本人不相信Libra會成功。對主權國家來講，最好的踐行貨幣國家發(fā)行權的辦法是由政府和中央銀行發(fā)行主權數(shù)字貨幣。在全球央行發(fā)行主權數(shù)字貨幣的過程中，除了要提高便捷性、安全性之外，還要制定一種新的規(guī)則，使得數(shù)字貨幣能夠與主權的信用相掛鉤，與國家GDP、財政收入、黃金儲備建立適當?shù)谋壤P系，通過某種機制，遏制濫發(fā)貨幣的局面。
目前我國央行推出的數(shù)字貨幣（DC/EP）是基于區(qū)塊鏈技術推出的全新加密電子貨幣體系。DC/EP將采用雙層運營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其他金融機構，再由這些機構兌換給公眾。DC/EP的意義在于它不是現(xiàn)有貨幣的數(shù)字化，而是M0的替代。它使得交易環(huán)節(jié)對賬戶依賴程度大為降低，有利于人民幣的流通和國際化。同時DCEP可以實現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動等數(shù)據(jù)的實時采集，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實施提供有益的參考。人民銀行對于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，我認為已趨于成熟。中國人民銀行很可能是全球第一個推出數(shù)字貨幣的央行
（四）提高產(chǎn)業(yè)鏈運營效率
5G時代，除了消費電子產(chǎn)品如手機、平板、筆記本電腦之外，智能家居、汽車乃至工業(yè)制造設備等各類終端都能夠智能化并接入到互聯(lián)網(wǎng)中。數(shù)字平臺將進一步進化為萬物互聯(lián)平臺，帶動人類的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)從to C型的消費類互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展為to B型的產(chǎn)業(yè)類互聯(lián)網(wǎng)。其中，科技金融可以連接數(shù)據(jù)平臺、金融企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游，幫助各方優(yōu)化配置資源、提高運行效率以及降低運行成本。
科技金融的發(fā)展形式有兩種。一種是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，有條件的數(shù)字化平臺公司，圍繞自身產(chǎn)業(yè)鏈籌建非銀金融機構，獨立發(fā)展金融業(yè)務。另一種是“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，金融企業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展需要構建數(shù)字化平臺。前幾年經(jīng)濟有些脫實向虛，許多工商業(yè)企業(yè)、非金融企業(yè)熱衷于跨界運作，申請各類金融牌照；各種金融機構熱衷于集團化、全牌照，以至于金融業(yè)杠桿疊加、風險累積、亂象叢生。目前，金融業(yè)正在按中央部署進行去杠桿、防風險、加強新形勢下資管業(yè)務、跨界業(yè)務的整頓。
未來，數(shù)字化平臺下的非銀金融機構出路在哪里？我認為最合理、最有前途的模式是數(shù)字化平臺與各類金融機構的有機結合，形成數(shù)字金融體系。各類機構在其中各盡所能、各展所長。數(shù)字化平臺連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，掌握真實的交易信息，可以與各類金融機構合作，為供應鏈上成千上萬的原材料、加工、分銷企業(yè)提供融資、貿(mào)易、資產(chǎn)交易等金融服務。在這個過程中，只要數(shù)字化平臺把控好資金來源、杠桿比率，就能大幅度降低風險，獲得合理的利潤，還能有效發(fā)揮普惠金融功能。
最后，我簡單總結一下今天跟大家分享交流的內(nèi)容：當今時代是一個數(shù)字化時代，技術革新和數(shù)字化經(jīng)濟的全面興起，讓科技由最初的工具角色轉變成驅(qū)動金融變革的中堅力量。數(shù)字化的五全基因與金融業(yè)不斷碰撞融合，不僅改變了個人間、企業(yè)間、國家間的清結算方式及主權貨幣發(fā)行機制，還大幅提升了產(chǎn)業(yè)鏈運營效率，帶來了整個經(jīng)濟社會的發(fā)展和人類的進步。展望未來，量化投資和智能投顧、人工智能定價和理賠核算、金融云服務、區(qū)塊鏈存證等新金融業(yè)態(tài)正不斷進化，將引領金融業(yè)進入一個全新的時代。
作者黃奇帆系CF40學術顧問，中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長。本文系作者在首屆外灘金融峰會全體大會四“碰撞與融合——數(shù)字化浪潮重塑全球金融生態(tài)”上發(fā)表的演講，未經(jīng)許可不得轉載。
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