現(xiàn)代中央銀行發(fā)行紙幣，可以說是當(dāng)初各銀行發(fā)行的紙質(zhì)兌換券的濫觴。
世界上最早的紙幣，是北宋初年四川的十六個(gè)富商發(fā)行的交子，他們并為此開設(shè)交子鋪發(fā)行并經(jīng)營(yíng)銅錢、鐵錢與交子的兌換業(yè)務(wù)。交子可以用于流通支付。再之前，在唐代出現(xiàn)了飛錢，也叫便錢，那是官方開出的匯兌憑證，不是流通中的支付手段。
紙幣的發(fā)明，突破了金銀銅鐵等物質(zhì)供應(yīng)量和大量攜帶的局限性，方便了商品交換，尤其是商品和貨幣的跨區(qū)域流通，大大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?？梢哉f，紙是那個(gè)年代的金融科技，顛覆了金銀銅鐵作為貨幣的地位。但紙幣，作為貨幣，發(fā)揮的貨幣作用，與當(dāng)初的金銀銅鐵是相同的。
無論是金銀銅鐵和紙幣，歷史上都有過大量私人發(fā)行的案例，有些在一段時(shí)期內(nèi)還非常成功。但，歷史上更多的貨幣發(fā)行還是政權(quán)壟斷的。歷史發(fā)展到現(xiàn)在，貨幣都成為主權(quán)貨幣了。這或許是九九歸一吧。歷史會(huì)不會(huì)重復(fù)？也許，但還是會(huì)九九歸一。軍隊(duì)、警察、稅收、鑄幣權(quán)，是政權(quán)的基礎(chǔ)，只是鑄幣權(quán)的作用更隱蔽，因此，人們研究歷史，對(duì)此的關(guān)注度相對(duì)比較少。
由于技術(shù)的發(fā)展——這技術(shù)，包括科學(xué)技術(shù)，更包括會(huì)計(jì)等金融技術(shù)，現(xiàn)代各國(guó)的法定貨幣的形態(tài)，并不僅僅體現(xiàn)為紙幣或硬幣這樣的物質(zhì)形態(tài)，更大的貨幣量表現(xiàn)為銀行賬戶上的賬務(wù)數(shù)據(jù)。
我們現(xiàn)在把紙幣、硬幣等有物質(zhì)形態(tài)的貨幣稱作現(xiàn)鈔?，F(xiàn)鈔的材質(zhì)可以是紙，可以是金銀銅鐵鉛鎳等，還有塑料的。以后，隨著技術(shù)的發(fā)展，是不是還會(huì)有其他材質(zhì)的，很有可能。
記賬貨幣，以前是記在紙質(zhì)賬簿上的數(shù)字，現(xiàn)在有記錄在計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)庫中電子賬戶中的電子化的數(shù)字?，F(xiàn)在又有了加密數(shù)字代碼技術(shù)，可不可以用這代碼體現(xiàn)為貨幣？應(yīng)該可以。然而，不管是什么技術(shù)，當(dāng)它被作為貨幣應(yīng)用，只是貨幣的一種形態(tài)，更準(zhǔn)確的說，只是某一種貨幣（如某法定貨幣）的一種表現(xiàn)形態(tài)。
央行發(fā)行數(shù)字貨幣，只是同一央行發(fā)行的法定貨幣的一種表現(xiàn)形態(tài)，與該央行發(fā)行的其他貨幣形態(tài)是同一個(gè)法定貨幣。如果央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，是在現(xiàn)有法定貨幣之外又發(fā)行了一個(gè)法定貨幣，那會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系造成混亂。同樣道理，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，突然出現(xiàn)另一個(gè)貨幣體系，不是提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，只會(huì)增加交易的混亂和成本。
港幣的發(fā)行，是所謂貨幣局制度，即以美元為儲(chǔ)備發(fā)行港幣。三家發(fā)鈔行只是發(fā)鈔，不是發(fā)行貨幣。港幣的發(fā)行人是香港的中央銀行——香港金融管理局。
香港金融管理局授權(quán)三家發(fā)鈔行以向金融管理局繳存相應(yīng)比例美元為準(zhǔn)備發(fā)行港幣現(xiàn)鈔。三家發(fā)鈔行發(fā)行的是大額紙幣，港幣十元紙幣和所有硬幣，都是金融管理局發(fā)行的。
港幣流通量的主體，不是三家發(fā)鈔行發(fā)行的現(xiàn)鈔，而是香港金融管理局發(fā)行的記賬貨幣。香港金融管理局按照港幣與美元法定兌換價(jià)的上下浮動(dòng)比例范圍，向市場(chǎng)買進(jìn)或賣出美元來調(diào)節(jié)流通中的港幣發(fā)行量。
可以說，港幣是美元在香港地區(qū)的代幣、穩(wěn)定幣，雖然它并不是使用區(qū)塊鏈、數(shù)字代碼技術(shù)發(fā)行的。
人們都希望貨幣的幣值穩(wěn)定。“秦半兩”在中國(guó)貨幣史的地位有如周文王時(shí)代在儒家學(xué)說中的理想社會(huì)、王羲之在中國(guó)書法史中的地位，在幣值穩(wěn)定上是后代貨幣所不可企及的。但“秦半兩”在流通中的時(shí)間很短。
新中國(guó)成立前夕，國(guó)民黨的幾次幣制改革，搞的物價(jià)騰飛、幣值瀑瀉，人們瘋狂收藏黃金、白銀、美元，但流通中依然以當(dāng)時(shí)的法定貨幣作為支付手段。所謂“劣幣驅(qū)逐良幣”規(guī)律是也。不過，這同時(shí)也是政權(quán)的作用使然。
所以，價(jià)值穩(wěn)定不一定能使一樣?xùn)|西必然成為貨幣，有時(shí)正因?yàn)閮r(jià)值穩(wěn)定，成為收藏與炒作的對(duì)象，本來是貨幣反而退出流通成為單純的價(jià)值儲(chǔ)藏手段，失去了貨幣的功能。
比特幣原本的目的是網(wǎng)上的支付手段，但因?yàn)闆]有政權(quán)的加持，同時(shí)因?yàn)橐恍碥O的講故事與預(yù)期，在沒有成為支付手段前就已經(jīng)退出了流通，只能暫且被稱作“數(shù)字資產(chǎn)”。
我們講幣值穩(wěn)定，是指在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，貨幣作為價(jià)值尺度，在衡量商品的價(jià)格時(shí)是否穩(wěn)定。所以，我們把通貨膨脹簡(jiǎn)單定義為貨幣供應(yīng)量超過了商品供應(yīng)量。但是，幣值穩(wěn)定不等于匯率穩(wěn)定。匯率穩(wěn)定，俠義地看，只有對(duì)于做國(guó)際貿(mào)易的生產(chǎn)商和貿(mào)易商才是有意義的，對(duì)他們來說，幣值穩(wěn)定就是匯率穩(wěn)定，匯率穩(wěn)定就是幣值穩(wěn)定。
港幣之所以采用貨幣局制度，之所以以美元做準(zhǔn)備，就是因?yàn)橄愀凼且粋€(gè)以國(guó)際貿(mào)易為主的自由港，美元是國(guó)際貿(mào)易的最主要的計(jì)價(jià)貨幣。香港經(jīng)濟(jì)的起飛，與當(dāng)年發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有關(guān)、與自身的自由港有關(guān)，而確定以美元為準(zhǔn)備的貨幣局制度是一個(gè)重要的分水嶺。
“以一籃子貨幣作為準(zhǔn)備”，“與一籃子貨幣掛鉤管理匯率”，這是兩個(gè)不同的概念和事實(shí)。同樣的，以美元做準(zhǔn)備發(fā)行貨幣和與美元掛鉤確定匯率，也不是一回事。以某一種貨幣做準(zhǔn)備，或以黃金白銀做準(zhǔn)備發(fā)行貨幣，不僅比值是確定的，貨幣的發(fā)行量也是被準(zhǔn)備量規(guī)定的，即本國(guó)貨幣的發(fā)行量決定于準(zhǔn)備貨幣的準(zhǔn)備量。但與某一種貨幣掛鉤確定本國(guó)貨幣匯率，本國(guó)貨幣的發(fā)行量與掛鉤貨幣是無關(guān)的。
LIBRA，以一籃子貨幣做準(zhǔn)備，先不論那個(gè)委員會(huì)有沒有能力管住LIBRA的發(fā)行量，初始的發(fā)行量能不能符合那特定應(yīng)用場(chǎng)景交易量的要求？歷史上的黃金、白銀戰(zhàn)爭(zhēng)，許多是因?yàn)榱魍ㄖ械默F(xiàn)金不足以支撐基本的交易的需求。
其次，當(dāng)每一個(gè)兌換或購買LIBRA的人或機(jī)構(gòu)以自己所持有的法定貨幣購買或兌換LIBRA，必然會(huì)瞬間改變那一籃子貨幣相互間的比重。那么LIBRA有什么樣的機(jī)制確保一籃子貨幣相互間的比重不變？如果不能確保一籃子貨幣相互間的比重不變，那么，隨著LIBRA在與不同法定貨幣的兌換中，LIBRA自身的幣值就隨時(shí)在變化中。也就是說，LIBRA以一籃子貨幣做準(zhǔn)備以確保幣值穩(wěn)定就是一個(gè)偽命題。
第三，即使這個(gè)委員會(huì)能確保一籃子貨幣的結(jié)構(gòu)恒定不變，但那一籃子貨幣本身的幣值和匯率都是在變化中的，這同樣導(dǎo)致LIBRA不能保持幣值穩(wěn)定。
第四，在這樣的情況下，兌換LIBRA進(jìn)行交易，本身就是一件麻煩的事，并沒有給交易帶來便利。同樣是貨幣局制度，LIBRA缺乏港幣那種簡(jiǎn)單、明了。港幣正是這樣的簡(jiǎn)單、明了，在香港經(jīng)濟(jì)的起飛過程中發(fā)揮了很好的促進(jìn)作用。
支付寶的成功，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)網(wǎng)上交易缺乏支付手段，阻礙了網(wǎng)上交易的發(fā)展。網(wǎng)上交易缺乏支付手段，只是那個(gè)場(chǎng)景中的缺乏，并不是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體缺乏流動(dòng)性或貨幣供給。Facebook有二十七億客戶，這些客戶是否必然需要LIBRA？他們?cè)谑裁磮?chǎng)景下缺乏支付手段？或者，LIBRA有什么優(yōu)勢(shì)可以替代這些場(chǎng)景中現(xiàn)有的支付手段？比如像紙幣顛覆金銀銅鐵。
金融自產(chǎn)生的那天起就在不斷地創(chuàng)新，其所有的創(chuàng)新都是圍繞著使資金或貨幣適應(yīng)生產(chǎn)和流通的需要，快捷、順暢的流轉(zhuǎn)。
這里的快捷、順暢，并不是簡(jiǎn)單地點(diǎn)對(duì)點(diǎn)地快捷、順暢。因?yàn)樯a(chǎn)有投入到產(chǎn)出的時(shí)間序列，交易也有各種模式。于是有了信貸，有了各種投融資模式。即使是支付結(jié)算，也有錢貨兩清、貨到即付、分批到貨分期支付、遠(yuǎn)期結(jié)算等等。相應(yīng)地產(chǎn)生了許多支付憑證，比如支配、匯票、本票等，還有相應(yīng)的結(jié)算方式，如光票托收、跟單托收、信用證結(jié)算、匯款等。
這些支付憑證是貨幣的代表，但不是貨幣本身，只有兌換為貨幣，才算錢真正到手了。雖然這些憑證可以流通、可以支付，因?yàn)椴皇秦泿疟旧?，所以在流轉(zhuǎn)的過程中需要背書，需要可追溯。區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用正應(yīng)該沿著這個(gè)路徑去開拓，這才是區(qū)塊鏈的光明前景。
由此，也可以看到，可以作為支付手段的事物，不一定就是貨幣。以前錢莊給一些貴賓客戶開發(fā)莊票，客戶先要把相應(yīng)的銀子存到錢莊，錢莊才給簽發(fā)。只有個(gè)別特別有實(shí)力的客戶，錢莊才會(huì)簽發(fā)高于客戶存入銀兩的莊票，算是給了一點(diǎn)信貸額度。因?yàn)?，莊票的第一付款人是錢莊?，F(xiàn)在的銀行本票是同樣原理。
以此來審視摩根大通的JP COIN，雖然叫“COIN”，實(shí)際上就是數(shù)字化的銀行本票。因?yàn)閿?shù)字化的本票只能在數(shù)字化環(huán)境中使用，所以需要規(guī)定它的使用范圍和使用場(chǎng)景。摩根大通作為美元清算銀行，它開發(fā)JP COIN的目的或戰(zhàn)略，正應(yīng)從這個(gè)背景去理解，根本與“發(fā)幣”八竿子打不上。
撇開“幣”這個(gè)概念，從金融專業(yè)的角度再來看JP COIN和LIBRA，或許才能更清楚地理解它們各自的邏輯。比如，LIBRA基金會(huì)的功能與目的，是做央行還是做一個(gè)商業(yè)性的機(jī)構(gòu)？以一籃子貨幣做準(zhǔn)備，是保持LIBRA幣值穩(wěn)定還是渾水摸魚的勾當(dāng)？是強(qiáng)化美元的國(guó)際貨幣地位，還是削弱美元的國(guó)際貨幣地位？LIBRA的目的，除了詩與遠(yuǎn)方，是賺LIBRA還是賺美元？等等，等等。
在特定范圍內(nèi)可以作為支付手段的還有很多事物，比如單位食堂的飯票。以前自來水還沒有接到家庭，還沒有水表，上海到處有給水站，居民先用法定貨幣買入竹制的籌子，憑籌子取水。到賭場(chǎng)游戲，要將法定貨幣一比一地兌換成籌碼，游戲結(jié)束，再將手持的籌碼兌換為法定貨幣離場(chǎng)。這些，可以稱為“穩(wěn)定幣”，其實(shí)就是“代幣”，以前還有一種說法叫“代價(jià)券”，都是貨幣的代表和影子，不是貨幣本身。所以，再穩(wěn)定的“穩(wěn)定幣”，也不是貨幣。
一張紙，可以印成貨幣，也可以印成股票、匯票、支票、本票。紙本身是中性的。加密數(shù)字代碼也正是如此。齊白石拿一張紙畫了一顆大白菜。初冬傍晚時(shí)分到胡同里，齊白石揣著這張畫要與賣大白菜的老頭換一車大白菜。賣菜老頭氣得就差把齊白石揍一頓老拳。齊老爺子被罵懵了，站在寒風(fēng)中慨嘆世風(fēng)日下，賣菜老頭的粗鄙無禮。齊白石怎么也不明白，為啥他的畫可以換錢，卻不能當(dāng)錢使。
實(shí)際上，齊老先生還有更不明白的，他的畫還可以被人用于洗錢、用于轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)移的載體，不一定非是貨幣，但最終必須體現(xiàn)為貨幣。古董、藝術(shù)品，甚至于不動(dòng)產(chǎn)，都在這方面扮演了重要角色。比特幣沒能成為貨幣，卻在跨境洗錢、非法價(jià)值轉(zhuǎn)移等方面起了重要作用。
有說，區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣可以解決跨境支付難題。還是要說技術(shù)是中性的，關(guān)鍵看你是以什么方式實(shí)現(xiàn)跨境支付的，而不是用什么技術(shù)手段。
要說高效快速實(shí)現(xiàn)跨境價(jià)值轉(zhuǎn)移的，地下錢莊就是，它們根本不需要任何載體，完全靠它們的運(yùn)行機(jī)制，你在境內(nèi)繳存法定貨幣，它一個(gè)電話就可以在你指定的境外賬戶中存入按當(dāng)天匯價(jià)換算的相應(yīng)的外幣，幾乎是實(shí)時(shí)的。
所以，實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)移的載體，不一定就是貨幣，也不在于什么技術(shù)，而在于以什么方法使用技術(shù)。
如果有一種超主權(quán)貨幣，成為世界貨幣，那樣一定更加有利于全球化，更加有利于貿(mào)易的發(fā)展，更加有利于人類的進(jìn)步。這是美好的理想，可以說沒有“萬一”的可能性。
為什么？因?yàn)樯系鄄辉敢狻?/p>
上帝覺得，人類的許多善意想法和行為，往往會(huì)導(dǎo)致惡的結(jié)果。人類要建造巴比倫塔，上帝不愿意，不僅塔沒造成，連統(tǒng)一的語言也變得七零八碎的。
一百多年前，柴門霍夫博士創(chuàng)造了世界語，旨在消除國(guó)際交往中語言障礙，令全世界各個(gè)種族、各種膚色的人民都能在一個(gè)人類大家庭里像兄弟姐妹一樣和睦共處。這遠(yuǎn)景可以說和現(xiàn)在崇拜超主權(quán)貨幣的人們是一樣的。然而，現(xiàn)在，玩世界語的是一些世界語信仰者，世界語根本沒有成為一種可以用于正常交往的人類語言。在國(guó)際交往中，更廣泛使用的是英語，但各族人民回家后該說什么語言還是說什么語言。
在國(guó)際貿(mào)易中，美元是主要計(jì)價(jià)和支付貨幣，但各個(gè)國(guó)家依然用自己的法定貨幣，即使是窮國(guó)、弱國(guó)也是如此。IMF 的特別提款權(quán)，當(dāng)初創(chuàng)設(shè)時(shí)也是有一些超主權(quán)貨幣的美好理想的，更何況是由那么多主權(quán)國(guó)家加持的，那陣容比 LIBRA 的基金會(huì)豪華多了。然而，特別提款權(quán)幾十年來沒有在真正意義的貨幣道路上跨出過一步。
為什么？因?yàn)楦鱾€(gè)國(guó)家都不愿意有一個(gè)超主權(quán)貨幣來替代自己的主權(quán)貨幣，尤其是美國(guó)。貨幣，不僅僅是經(jīng)濟(jì)的，也是政治的。歐元如何？歐元能否真正成功，現(xiàn)在還不好說。但，歐元是歐洲政治一體化的產(chǎn)物，不僅僅是經(jīng)濟(jì)一體化的產(chǎn)物。所以，貨幣還是政治的。
因此，在由主權(quán)國(guó)家組成的世界上，要產(chǎn)生一個(gè)普遍用于流通的超主權(quán)貨幣是不可能的。當(dāng)然，在特定領(lǐng)域特定場(chǎng)景中的特定支付手段是可能的，但那不是法定貨幣，最終是要換回法定貨幣以實(shí)現(xiàn)價(jià)值的，就像齊白石要把他的畫換成錢，去買油鹽醬醋茶。
跨境支付的困難，不是經(jīng)濟(jì)問題，也不是技術(shù)問題，還是政治問題。國(guó)際支付結(jié)算，分為三個(gè)層面，個(gè)人支付、銀行為個(gè)人和企業(yè)做的匯兌結(jié)算、銀行間的清算。各個(gè)國(guó)家都對(duì)這三個(gè)層面的境內(nèi)和跨境業(yè)務(wù)有自己的規(guī)定和相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施，特別是對(duì)跨境結(jié)算和清算更有嚴(yán)格的規(guī)定。技術(shù)突破不了這些障礙，即使能突破，政府也會(huì)阻止這樣的突破。
LIBRA，是什么？會(huì)是什么？是貨幣嗎？是以上所說的種種嗎？是為善呢，還是為惡？這取決于扎克伯格們的夢(mèng)想、賭徒們的精明、各國(guó)政治家和監(jiān)管部門的應(yīng)對(duì)。齊白石畫大白菜，一方面是藝術(shù)創(chuàng)造的追求，一方面是為了換錢，絕沒有想洗錢。但洗錢的人們一定會(huì)變著法地用他的畫洗錢。無論如何，LIBRA最終的價(jià)值一定是某種法定貨幣，而不是LIBRA本身。所以，LIBRA是一桿要被各種“秤”秤量的“秤”。
作者劉曉春系上海新金融研究院副院長(zhǎng)。
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