分析Libra用白皮書上的原話就可以。Libra是由Facebook子公司Calibra發(fā)起的穩(wěn)定數(shù)字貨幣，由一籃子貨幣作為資產(chǎn)儲(chǔ)備，其使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。簡單來說，是基于區(qū)塊鏈，能夠全球自由流動(dòng)、價(jià)值穩(wěn)定的數(shù)字貨幣。
一、Libra已經(jīng)是一種超主權(quán)貨幣
首先，它有一籃子法定貨幣的金融資產(chǎn)（主要是不可能違約銀行存款和短期政府債券）作為儲(chǔ)備池，是合成貨幣單位；這樣可以有效的防止貨幣發(fā)行方濫用發(fā)行權(quán)。
第二，它是有內(nèi)在價(jià)值的穩(wěn)定幣，Libra價(jià)格與這一籃子貨幣的加權(quán)平均匯率掛鉤；類似聯(lián)系匯率的貨幣局制度。
第三，它是以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的數(shù)字加密貨幣。白皮書說：Libra 貨幣建立在“Libra 區(qū)塊鏈”的基礎(chǔ)上。與現(xiàn)實(shí)貨幣的主要區(qū)別在用區(qū)塊鏈技術(shù)分布式賬戶。
第四，這個(gè)貨幣將來在手機(jī)上有價(jià)值儲(chǔ)藏、計(jì)價(jià)、支付功能，與現(xiàn)實(shí)中人民幣/美元相同。
第五，Libra天然具備跨境支付功能。Libra的使用將是跨國境、跨貨幣和跨金融機(jī)構(gòu)的，是超主權(quán)貨幣。白皮書明確說Libra目標(biāo)就是“全球貨幣”；“能夠快速轉(zhuǎn)賬，通過加密保障安全性以及輕松自由地跨境轉(zhuǎn)移資金。正如當(dāng)今世界人們可以隨時(shí)隨地使用手機(jī)向好友發(fā)送消息一樣。”
第六，Libra協(xié)會(huì)不是中央銀行，沒有中央銀行那種貨幣創(chuàng)造功能；Libra也不是以主權(quán)信用為背書的信用發(fā)幣，對(duì)各國獨(dú)立的貨幣政策影響不大。
第七，如果將來出現(xiàn)以Libra為單位的商業(yè)銀行和債券市場，會(huì)有派生貨幣和Libra M2出現(xiàn)，這是一個(gè)假設(shè)。
第八，嚴(yán)格資產(chǎn)抵押與兌換。Libra的發(fā)行規(guī)則：根據(jù)授權(quán)經(jīng)銷商的需求來 “制造”和“銷毀”Libra幣。授權(quán)經(jīng)銷商由Libra協(xié)會(huì)決定，可以直接與儲(chǔ)備池進(jìn)行交易。如果把Libra的儲(chǔ)備池看做發(fā)行貨幣的央行，則授權(quán)經(jīng)銷商類似各地的商業(yè)銀行。如要制造新的Libra幣，經(jīng)銷商必須按 1:1 的比例向儲(chǔ)備中轉(zhuǎn)入法定貨幣，如果要使用法幣，則可以通過匯率隨時(shí)將Libra兌換成當(dāng)?shù)刎泿?。通過與授權(quán)經(jīng)銷商合作，協(xié)會(huì)將自動(dòng)在需求增加時(shí)制造新幣，并在需求收縮時(shí)銷毀它們。按貨幣理論來講，它的總量是可以變的，這是Libra跟比特幣最大的區(qū)別。從這點(diǎn)來講Libra的價(jià)值穩(wěn)定。而且Libra 儲(chǔ)備中的資產(chǎn)將由分布在全球各地且具有投資級(jí)信用評(píng)價(jià)的托管機(jī)構(gòu)持有，以確保資產(chǎn)的安全性和分散性。這與中國正在設(shè)計(jì)的央行數(shù)字貨幣（CBDC）結(jié)構(gòu)類似。
二、Libra區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用
對(duì)Libra的技術(shù)基礎(chǔ)，我提醒兩點(diǎn)，第一是不要小看Facebook的技術(shù)能力，第二是不必糾結(jié)技術(shù)細(xì)節(jié)。根據(jù)白皮書原話，Libra區(qū)塊鏈的目標(biāo)是成為金融服務(wù)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，基于下列三項(xiàng)需求構(gòu)建一個(gè)新的區(qū)塊鏈，一是能夠擴(kuò)展到數(shù)十億帳戶，這要求區(qū)塊鏈具有極高的交易吞吐量和低延遲等特點(diǎn)，并擁有一個(gè)高效且高容量的存儲(chǔ)系統(tǒng)；二是高度安全可靠，可保障資金和金融數(shù)據(jù)的安全；三是足夠靈活，可支持 Libra 生態(tài)系統(tǒng)的管理以及未來金融服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新。Libra 區(qū)塊鏈就是為了全面滿足這些要求，在現(xiàn)有項(xiàng)目和研究的基礎(chǔ)上從頭開始設(shè)計(jì)和構(gòu)建而成的，集合了各種創(chuàng)新方法和已被充分掌握的技術(shù)。
Libra充分吸收了Fintech 成果和過去十年以來的加密數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)成果；Facebook在過去已經(jīng)做過3次準(zhǔn)貨幣和支付技術(shù)成果，預(yù)期到5G/6G和量子計(jì)算的應(yīng)用，不要質(zhì)疑Facebook的技術(shù)力量。
Libra區(qū)塊鏈技術(shù)的三項(xiàng)決策，一是設(shè)計(jì)和使用Move 編程語言。“Move”是一種新的編程語言，用于在 Libra 區(qū)塊鏈中實(shí)現(xiàn)自定義交易邏輯和“智能合約”。Libra 的目標(biāo)是每天為數(shù)十億人服務(wù)，因此 Move 的設(shè)計(jì)首先考慮到安全性和可靠性。Move 是從迄今為止發(fā)生的與智能合約相關(guān)的安全事件中吸取經(jīng)驗(yàn)而創(chuàng)造的一種編程語言，能從本質(zhì)上令人更加輕松地編寫符合作者意圖的代碼，從而降低了出現(xiàn)意外漏洞或安全事件的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，Move 從設(shè)計(jì)上可防止數(shù)字資產(chǎn)被復(fù)制。它使得將數(shù)字資產(chǎn)限制為與真實(shí)資產(chǎn)具有相同屬性的“資源類型”成為現(xiàn)實(shí)：每個(gè)資源只有唯一的所有者，資源只能花費(fèi)一次，并限制創(chuàng)建新資資源。
Move 語言還便于自動(dòng)驗(yàn)證交易是否滿足特定屬性，例如，僅更改付款人和收款人帳戶余額的付款交易。通過優(yōu)先實(shí)現(xiàn)這些特性，Move 可幫助保持 Libra 區(qū)塊鏈的安全性。
Move 將加快 Libra 區(qū)塊鏈協(xié)議以及在此基礎(chǔ)上構(gòu)建的任何金融創(chuàng)新的演變。
二是使用拜占庭容錯(cuò)（BFT）共識(shí)機(jī)制。共識(shí)機(jī)制指的是鏈上所有記賬節(jié)點(diǎn)對(duì)于認(rèn)定與驗(yàn)證交易有效性所共同遵循的規(guī)則。 Libra 區(qū)塊鏈采用了基于 LibraBFT 共識(shí)協(xié)議的 BFT 機(jī)制來實(shí)現(xiàn)所有驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn)就將要執(zhí)行的交易及其執(zhí)行順序達(dá)成一致。這種方法可以在網(wǎng)絡(luò)中建立信任，因?yàn)榧词鼓承?yàn)證者節(jié)點(diǎn)（最多三分之一的網(wǎng)絡(luò)）被破壞或發(fā)生故障，BFT共識(shí)協(xié)議的設(shè)計(jì)也能夠確保網(wǎng)絡(luò)正常運(yùn)行。與其他一些區(qū)塊鏈中使用的“工作量證明”機(jī)制相比，這類共識(shí)協(xié)議還可實(shí)現(xiàn)高交易處理量、低延遲和更高能效的共識(shí)方法。
三是采用和迭代改善已廣泛采用的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。為了保障所存儲(chǔ)的交易數(shù)據(jù)的安全，Libra 區(qū)塊鏈中的數(shù)據(jù)受梅克爾樹的保護(hù)，它是一種已在其他區(qū)塊鏈中廣泛使用的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，可以偵測到現(xiàn)有數(shù)據(jù)的任何變化。不同于以往的區(qū)塊鏈都將區(qū)塊鏈視為交易區(qū)塊的集合，Libra 區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N單一的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，可長期記錄交易歷史和狀態(tài)。這種實(shí)現(xiàn)方式簡化了訪問區(qū)塊鏈的應(yīng)用程序的工作量，允許它們從任何時(shí)間點(diǎn)讀取任何數(shù)據(jù)，并使用統(tǒng)一框架驗(yàn)證該數(shù)據(jù)的完整性。
Libra 區(qū)塊鏈遵循匿名原則，允許用戶持有一個(gè)或多個(gè)與他們真實(shí)身份無關(guān)的地址。這是許多用戶、開發(fā)者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都熟悉的模式。
Libra區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用之一還包括推出數(shù)字錢包Calibra。Libra數(shù)字貨幣，同時(shí)配備名為Calibra的數(shù)字錢包，明年推出獨(dú)立的APP。屆時(shí)，用戶可以通過Calibra數(shù)字錢包進(jìn)行Libra的發(fā)送、花費(fèi)以及存儲(chǔ)服務(wù)。當(dāng)前的大多數(shù)區(qū)塊鏈數(shù)字錢包最主要的功能是為了儲(chǔ)藏，而不是用來做支付。與微信錢包或者支付寶錢包不可比，目前數(shù)字貨幣錢包是低頻的應(yīng)用。如果Calibra能夠即安全的貯藏資產(chǎn)，又實(shí)現(xiàn)便捷的去做支付的話，那么它的應(yīng)用范圍可能會(huì)大。
如果10億人應(yīng)用Calibra錢包，其流量入口就是區(qū)塊鏈技術(shù)的大普及。
關(guān)于Libra與現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施的比較，財(cái)新雜志的一篇文章中個(gè)概括得特別好，包括賬戶基礎(chǔ)、支付清算體系、貨幣發(fā)行模式、貨幣信用等級(jí)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、用戶體驗(yàn)、使用場景、匿名性等。
關(guān)于數(shù)字穩(wěn)定代幣與央行貨幣的關(guān)系，穩(wěn)定幣大家一直在研究，摩根大通、以太坊都研究過穩(wěn)定幣，原來的穩(wěn)定幣都是跟著一種貨幣，比如央行在研究的數(shù)字幣也是M0的完全替代，理論上也是種穩(wěn)定幣，但是大家當(dāng)時(shí)沒有想到用SDR的方式，用一籃子貨幣做穩(wěn)定幣，這樣更穩(wěn)定、超主權(quán)，結(jié)果Libra這次用這種方式。
Libra聯(lián)盟的28家成員基本是美國公司，跟消費(fèi)有關(guān)的公司比較多，其次是互聯(lián)網(wǎng)、支付方面的公司，沒有真正的銀行，沒有微軟、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。順便說一下，中國公司沒有參加。我們國家對(duì)這個(gè)事情目前沒有說法。
三、監(jiān)管與合規(guī)
Facebook很清楚監(jiān)管合規(guī)對(duì)Libra的重要性，而且早有準(zhǔn)備，在有關(guān)牌照、消費(fèi)者保護(hù)、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)、反洗錢、反恐融資等等方面努力達(dá)標(biāo)：
Facebook事前與美國政府部門、CFTC、美聯(lián)儲(chǔ)等有過協(xié)商；Facebook已經(jīng)有貨幣服務(wù)牌照；Calibra電子錢包公司已經(jīng)申請到貨幣服務(wù)商牌照，還在申請支付和有關(guān)牌照；明確不在禁止加密貨幣的國家提供服務(wù)；大部分協(xié)會(huì)成員有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，如維薩信用卡，Paypal支付等；協(xié)會(huì)注冊在瑞士，對(duì)賬戶保密的法律和監(jiān)管符合Libra相關(guān)業(yè)務(wù)。
Libra協(xié)會(huì)的治理機(jī)構(gòu)是Libra協(xié)會(huì)理事會(huì)，由協(xié)會(huì)各成員的代表組成。協(xié)會(huì)的所有決策都將通過理事會(huì)做出，例如如何改變一籃子儲(chǔ)備金的組成結(jié)構(gòu)等。重大政策或技術(shù)性決策需要三分之二的成員投票表決同意。理事會(huì)成員的投票權(quán)與其持有的權(quán)益（起初是Libra投資代幣，未來將是Libra）比例成正比，體現(xiàn)成員(驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn))對(duì)網(wǎng)絡(luò)的貢獻(xiàn)程度。為避免權(quán)力集中，任何一位創(chuàng)始人的投票權(quán)均有上限。
四、對(duì)策建議是：
首先看美國。Facebook和Libra協(xié)會(huì)大部分成員是美國公司，受美國政府監(jiān)管，還有就是歐盟。在美國和歐元區(qū)發(fā)行穩(wěn)定加密貨幣已有監(jiān)管框架，這些監(jiān)管將適用于Libra。比如，USDC至少要滿足以下合規(guī)要求：第一，美國財(cái)政部下設(shè)FinCEN的虛擬貨幣經(jīng)營牌照；第二，經(jīng)營涉及州的貨幣轉(zhuǎn)移牌照；第三，美元準(zhǔn)備金要存放在受FDIC保護(hù)的銀行；第四，美元準(zhǔn)備金的真實(shí)性和充足性要定期接受第三方審計(jì)并披露；第五，KYC、AML和CFT等方面的規(guī)定。特別是，在AML和CFT方面，金融行動(dòng)特別工作組（FATF）6月21日發(fā)布了《虛擬資產(chǎn)和虛擬服務(wù)提供商：對(duì)基于風(fēng)險(xiǎn)的方法的指引》（FATF，2019）。G7集團(tuán)計(jì)劃7月出臺(tái)對(duì)Libra的評(píng)估報(bào)告，最終實(shí)現(xiàn)聯(lián)合監(jiān)管。如果美國允許Libra在美國監(jiān)管下合法運(yùn)行，則對(duì)全球支付系統(tǒng)影響巨大，中國應(yīng)該有對(duì)策。
第二，中國應(yīng)該積極參加IMF/BIS等國際組織關(guān)于數(shù)字貨幣監(jiān)管的活動(dòng)，爭取在其中發(fā)揮作用。
第三，可以考慮準(zhǔn)許中國企業(yè)參與Libra協(xié)會(huì)，目前都在觀望，打聽。因?yàn)镕acebook不許在中國運(yùn)營，所以Libra不與人民幣合作。
第四，中國可以結(jié)合央行數(shù)字貨幣研究所的成果CBDC，鼓勵(lì)企業(yè)參與數(shù)字貨幣科研和應(yīng)用，逐步構(gòu)建數(shù)字貨幣生態(tài)，目前已經(jīng)在試點(diǎn)，適當(dāng)時(shí)候公開應(yīng)用。中國科技企業(yè)已經(jīng)在區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用取得進(jìn)展，應(yīng)用場景如公益捐款、食品安全和正品溯源、證據(jù)存證、供應(yīng)鏈金融、銀行匯票流轉(zhuǎn)、跨境匯款，等等。
第五，對(duì)于有Facebook賬戶和外幣信用卡的中國居民而言，禁止他們用Libra在技術(shù)幾乎不可能。他們很容易開設(shè)Calibra數(shù)字錢包，先用外幣購買Libra,然后進(jìn)行各種交易。應(yīng)該明確，Libra不是ICO、ITO或其他虛擬貨幣。
第六，目前可先禁止人民幣與Libra的兌換（買賣），等待美國或G7對(duì)Libra的具體監(jiān)管規(guī)則。可以先作為反洗錢的禁止條款。
第七，因?yàn)長ibra是穩(wěn)定幣，價(jià)格波動(dòng)小，本身不增值，而且發(fā)行量可不斷增加；所以利用Libra作非法集資標(biāo)的可能性不大。但中國的非法集資高手也可能利用Librad衍生工具詐騙。
第八，Libra作為資本外逃是最合適載體。Libra解決了安全、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易信任度、匿名、時(shí)間快等問題，最適合外匯兌換和國際支付，這也本文的重點(diǎn)。在國內(nèi)消費(fèi)場景，不大可能雙幣標(biāo)價(jià)格，但國際支付中的雙幣兌換是必須環(huán)節(jié)。例如：A持有人民幣，賣給有Libra賬戶的B換美元，但B沒有美元，他把等額的Libra賣給境外有l(wèi)ibra的C，獲得美元給A。比用比特幣作載體方便很多。
第九，Libra的使用將大大推動(dòng)上億人開設(shè)區(qū)塊鏈應(yīng)用APP或賬戶。我們要鼓勵(lì)國內(nèi)商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)。SWIFT為應(yīng)付Libra的挑戰(zhàn)，已經(jīng)在6月20日的《白皮書》宣布運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)改造全球支付系統(tǒng)，準(zhǔn)備推出新的跨境支付服務(wù)GPI（全球支付創(chuàng)新）。高盛CEO所羅門6月27日也說，高盛正在對(duì)“代幣化”進(jìn)行廣泛研究，支付系統(tǒng)的未來必然依賴于區(qū)塊鏈，全球支付系統(tǒng)正朝著穩(wěn)定幣方向發(fā)展。
人民銀行要加快研究區(qū)塊鏈在支付系統(tǒng)運(yùn)用（目前研究應(yīng)用是替代M0），相關(guān)算力、結(jié)算速度、延遲等技術(shù)問題都會(huì)解決。要鼓勵(lì)非國有技術(shù)公司和國內(nèi)商業(yè)銀行合作，盡快出臺(tái)金融運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。
作者謝平系CF40常務(wù)理事會(huì)副主席、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授。本文為謝平在2019年7月9日召開的“中國外匯管理改革與發(fā)展”研討會(huì)上的發(fā)言，由中國金融四十人論壇秘書處整理。轉(zhuǎn)載請注明出處。
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