5月9日至10日，第十一輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商在華盛頓舉行。磋商期間，美方將對2000億美元中國輸美商品加征關(guān)稅的稅率從10%提高至25%。美國貿(mào)易代表還發(fā)布301條款額外行動聲明表示，受總統(tǒng)指示啟動對其他約3000億美元中國進口商品提高關(guān)稅的程序。
中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴表示，目前雙方在是否取消全部加征關(guān)稅、具體貿(mào)易采購數(shù)字以及文本平衡性三個問題上仍存在分歧，但雙方繼續(xù)保持溝通、磋商的意愿并未消失。
5月13日晚間，中國公布反制措施。國務院關(guān)稅稅則委員會決定，自6月1日0時起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品提高加征關(guān)稅稅率。
兩國互相加征關(guān)稅以來，美國對中國加稅商品的進口增速明顯放緩，中國對美國進口降幅更大。今年前3個月，美國對中國2500億美元商品進口同比下降25.2%，遠低于尚未征稅商品-2.9%的進口增速。其中2000億美元商品去年4季度因為預期今年將進一步提高關(guān)稅稅率而存在提前出口，加大了年初以來跌幅。預計5月10日美國將2000億美元商品關(guān)稅從10%提升至25%會進一步抑制美國對中國的進口。年初以來，中國對美國進口年初以來同比下跌30.2%，增速遠低于中國對美國出口增速10.1%。
靜態(tài)、且只限于對出口影響的局部測算下，2500億美元商品關(guān)稅對中國GDP的影響可能達到0.3個百分點?？紤]中國出口中的國內(nèi)增加值占83%左右，如果2500億美元出口下降20%-30%，大約直接影響名義GDP 0.3-0.5個百分點；如果全部對美出口商品下降20%-30%，大約直接影響名義GDP 0.7-1個百分點。上述估計只考慮出口下降對產(chǎn)出的直接影響，沒有考慮出口部門收縮對投資、就業(yè)、消費的影響，資產(chǎn)價格下跌和風險偏好下降通過金融渠道帶來的沖擊，以及中國的政策應對。關(guān)稅升級帶來的總的影響存在較大的不確定性。
和之前的500億美元商品相比，2000億美元商品加稅影響范圍更廣，電機電氣、機械設(shè)備、雜項制品等類別商品金額占比最大。此外，賤金屬、塑料橡膠、化工、皮毛、箱包也受到不同程度影響。服裝紡織、鞋類、手機和平板電腦等商品目前基本不在加稅清單中，如果美國對其余3000億美元商品加稅，這些商品也將受到?jīng)_擊。
中國將從6月1日起對原產(chǎn)于美國的約600億美元進口商品提高加征關(guān)稅稅率。我們估計，上調(diào)稅率后這些商品加權(quán)平均稅率從7%提高至13%。中國對美國加征關(guān)稅的600億美元商品包括4個清單，其中第1和第2個清單目前加征10%關(guān)稅，第3和第4個清單加征5%關(guān)稅。此次提高加征關(guān)稅稅率后，第1和第2個清單的稅率將從原來的10%提高至25%和20%，第3個清單的稅率將從原來的5%提高至10%，第4個清單的稅率維持5%不變。
和此前公布的清單相比，前3個清單商品稅目沒有變化，第4個清單商品稅目從662個減少至595個，去掉了一些汽車底盤和零部件等，但這些商品金額不大。
我們估計，上調(diào)稅率后，600億美元商品加權(quán)平均稅率將從7%提高至13%左右。加稅商品中，機械設(shè)備、光學儀器、化工、電機電器等類別金額占比較高。
美國提高從中國進口商品關(guān)稅及擴大征稅范圍將對其自身帶來更多負面影響。和第一批500億美元商品相比，美國對中國加征關(guān)稅的第二批2000億美元商品中消費品占比明顯上升，而剩余3000多億美元商品消費品占比更高。相比之下，中國從美國進口消費品占比不大， 600億美元加稅商品主要是中間產(chǎn)品和資本品。另一方面，從500億美元到2000億美元到剩余3000多億美元商品，美國對中國進口依賴度逐步上升。盡管美國對2500億美元中國商品加稅后，中國占美國進口份額下降，但中國難以完全被取代。隨著關(guān)稅進一步升級，美國消費者和廠商承擔的關(guān)稅比例將上升。
中美貿(mào)易是全球供應鏈至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，中美兩國貿(mào)易摩擦加劇對全球貿(mào)易和世界經(jīng)濟的影響將不容小覷。中國處在亞洲區(qū)域貿(mào)易的中樞，是全球供應鏈的重要組成。中國出口的國外增加值占比約為17%，中美之間的貿(mào)易摩擦也會波及其他地區(qū)，尤其是東亞經(jīng)濟體。美國和中國是全球最大的兩個經(jīng)濟體，如果兩國經(jīng)濟同時放緩，可能會把剛剛出現(xiàn)企穩(wěn)跡象的全球經(jīng)濟重新拖向下行軌道，全球經(jīng)濟放緩反過來也不利于兩國經(jīng)濟。
雙邊關(guān)稅上升導致貿(mào)易轉(zhuǎn)移，全球布局的跨國企業(yè)有更大應對空間。美國對中國加征關(guān)稅以來，對越南、臺灣地區(qū)等進口增速明顯加快，1季度美國對越南和臺灣進口同比分別增長40.2%和21.2%。越南和臺灣對美國出口增長和美國對中國加征關(guān)稅有關(guān)，但未必是由來自中國的轉(zhuǎn)口貿(mào)易驅(qū)動。越南從中國進口增速的加快明顯滯后于越南對美出口增速上升，而臺灣從中國大陸進口增速仍然維持低位。另外，越南和臺灣對美國出口增速加快的同時，對其他地區(qū)出口增速明顯放緩。
關(guān)稅主要導致國際貿(mào)易發(fā)生地區(qū)轉(zhuǎn)移。中國有不少企業(yè)已經(jīng)“走出去”，在越南等海外設(shè)廠，它們在資源配置上有更高的靈活性。面對美國加征關(guān)稅，這些企業(yè)可以增加海外產(chǎn)品對美國的出口，而讓國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品更多銷往國內(nèi)或美國以外的其他地區(qū)。臺商可能也降低了在大陸投資企業(yè)對美國出口，增加本島產(chǎn)品銷往美國的比例。但是，并非所有企業(yè)都有海外布局，貿(mào)易轉(zhuǎn)移不能完全抵消關(guān)稅所帶來的沖擊。
我們認為，對沖外部風險的政策首選是減稅降費等擴張性財政政策，以及降低中國與其他貿(mào)易伙伴的關(guān)稅。今年以來，財政政策力度加大，個人所得稅改革降低了居民部門稅負，4月1日下調(diào)增值稅稅率、5月1日降低社保費率都有助于降低企業(yè)部門負擔。全年2萬億元減稅降費力度對應對外部風險具有積極作用。
如果美國對中國其余3000多億美元商品加征關(guān)稅，中國可能會加大穩(wěn)增長政策力度?？紤]關(guān)稅升級會導致貿(mào)易條件惡化、影響外匯市場預期，給人民幣匯率帶來貶值壓力，我們認為，對沖關(guān)稅上升的政策首選仍然是通過減稅和降低社保費率來提升企業(yè)盈利能力；其次是增加財政支出，支持消費和投資。貨幣政策繼續(xù)實施定向?qū)捤桑⒈３至鲃有院侠沓湓?。對外削減同其他貿(mào)易伙伴之間的雙邊關(guān)稅也有助于穩(wěn)定外需和全球經(jīng)濟增長動能。
作者梁紅系CF40特邀成員，中國國際金融股份有限公司研究部負責人。未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
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