強大市場帶來的不僅是高效率和生活富足，也是自由和機遇。
市場是天生的反對派，對現(xiàn)狀永遠不會滿意。市場有數(shù)不清的敵人，除了距離阻隔和信息不對稱，還有壟斷和各種不當(dāng)政策管制；除了過度的國家主義、民粹主義，還有各種利益集團。
市場是個不完美主義者，應(yīng)付敵人的辦法是一邊抗?fàn)幰贿呁讌f(xié)。沒有抗?fàn)帲袌霾荒艹砷L。沒有妥協(xié)，市場現(xiàn)有生存空間都難以維持。
直到有一天，市場會遇到最可怕的敵人，一下子能把市場置于死地的敵人。市場面臨生死存亡考驗。
重大的通用技術(shù)變革讓市場面臨破繭重生的突破，也讓市場陷入脆弱時刻。通用技術(shù)變革大幅提升了生產(chǎn)效率，與此同時也在改變相對價格、資產(chǎn)價格、要素收入和財富分配。
重大的通用技術(shù)變革讓制造業(yè)生產(chǎn)效率一下子提升了10倍，只需要現(xiàn)有1/10的勞動者就能滿足全社會對制造業(yè)產(chǎn)品的需要，制造業(yè)產(chǎn)品價格一落千丈，大量制造業(yè)工廠破產(chǎn)，大量制造業(yè)勞動者失業(yè)，大量制造業(yè)股權(quán)一文不值。
技術(shù)變革對制造業(yè)的少數(shù)企業(yè)是福音，對多數(shù)企業(yè)是關(guān)門通知書。對全社會而言，大量的人力和資本可以節(jié)省出來滿足制造業(yè)產(chǎn)品以外的需要，為全社會生活品質(zhì)提升奠定了下一個騰飛的物質(zhì)基礎(chǔ)。
偏好的變化也有類似的影響。如果人們對制造業(yè)產(chǎn)品需求轉(zhuǎn)向了服務(wù)，制造業(yè)產(chǎn)品的相對價格下降，這也是很多企業(yè)的關(guān)門通知書。
重大的通用技術(shù)進步和偏好變化通常會像孿生兄弟一下疊加在一起，一邊是制造業(yè)技術(shù)快速進步，另一邊是對制造業(yè)產(chǎn)品需求飽和開始轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。這對相對價格、資產(chǎn)價格、要素收入分配、財富分配的影響大的驚人。
企業(yè)家大量的前期制造業(yè)投資作廢，工人辛辛苦苦積累的制造業(yè)技能作廢，必然遭遇舊勢力的強烈反對。新的市場機遇依稀可見，但要素不能自由流動，市場準(zhǔn)入有重重限制，新機遇在各種舊勢力的重重阻隔下還摸不著。
新與舊對抗升級，市場進入脆弱時刻。這時候，市場最可怕的敵人開始露面，敵人的名字是信用坍塌。
大量傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)品價格和經(jīng)營業(yè)績下滑，金融市場的反應(yīng)是降低信用評級或者干脆不再貸款。勞動者收入下降，金融市場的反應(yīng)是不再提供房貸。受傷的不僅是企業(yè)和家庭，金融機構(gòu)日子也好不到哪去。金融機構(gòu)壞賬增加，盈利下降，資產(chǎn)負債表開始惡化。過去業(yè)務(wù)最激進的金融機構(gòu)最先面臨破產(chǎn)威脅，金融機構(gòu)之間開始相互不信任，流動性危機接踵而來，過去沒那么激進的金融機構(gòu)也如臨大敵。
金融機構(gòu)不再相信金融機構(gòu)，金融機構(gòu)不再相信企業(yè)，企業(yè)不再相信企業(yè)，工人也開始懷疑老板。信用坍塌，一場典型的金融危機自然而然就發(fā)生了。連最基本的交易都沒得做，市場面臨的是死亡考驗。
怎么辦？
斯蒂格利茨在對大蕭條的分析中指出，美國應(yīng)對大蕭條的第一個政策反應(yīng)是1933年的農(nóng)業(yè)修正法案，這個法案的目的是限制農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)。通過限制產(chǎn)量，提高農(nóng)村和城市產(chǎn)能過剩部門產(chǎn)品的價格和收入。這個法案遭到最高法院和經(jīng)濟學(xué)家們的強烈批評，認為是破壞了市場。但斯蒂格利茨認為，在要素自由流動面臨障礙的環(huán)境下（舊勢力的掣肘），這種政策避免了過剩產(chǎn)能產(chǎn)品價格的下降和進一步的惡性循環(huán)，是次優(yōu)選擇。
這還遠遠不夠。美國以及當(dāng)時所有身陷大蕭條的經(jīng)濟體都放棄了金本位。雖然這也是不得已的做法，用信用貨幣替代金本位補充了信用，對防止信用坍塌還是起到了關(guān)鍵作用。
美國經(jīng)濟2008年再次遭遇信用坍塌。美國貨幣當(dāng)局用了大量此前沒有使用過的激進擴張工具，目的只有一個，重建信用。讓金融機構(gòu)敢于貸款，讓企業(yè)敢于投資和生產(chǎn)，讓居民敢于消費。財政政策盡可能地積極，赤字率和債務(wù)風(fēng)險雖然令人不安，但是當(dāng)市場不敢花錢的時候，財政花錢成為恢復(fù)信用的藥引子。
中國2008年遭遇了全球金融危機帶來的信用坍塌，政府使用了舉世聞名的4萬億刺激政策。4萬億刺激政策至今飽受非議，大規(guī)模的刺激政策在短期內(nèi)恢復(fù)信用和信用方面非常成功。但是，過度的信用擴張帶來了隨后的通脹，大量未經(jīng)自信斟酌就匆匆上馬的項目給未來留下了大量壞賬?；蛟S更嚴(yán)重的是，這讓世人過度相信了刺激政策的功效。
中國2012年以后開始面臨從制造到服務(wù)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，制造業(yè)的技術(shù)進步疊加居民從制造品到服務(wù)的支出偏好變化，制造業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，制造業(yè)一片哀鴻。以往制造業(yè)信貸支撐的信貸擴張難以為繼，廣義信貸增速大幅下降，經(jīng)濟低迷和通縮緊縮成為2012年以后中國經(jīng)濟的主要威脅。
中國和當(dāng)初美國的選擇很相似。利用行政手段限制過剩產(chǎn)能部門的產(chǎn)能，產(chǎn)能過剩部門的產(chǎn)品價格在經(jīng)歷了多年的下跌以后開始回升。利用擴大基建支出推動信貸增長，雖然支出效率難以評價、杠桿率攀升，但遏制了價格過度下跌，緩解了債務(wù)通縮的惡性循環(huán)，避免了信用坍塌。
行政手段去產(chǎn)能和擴大政府開支，當(dāng)然不是解決問題理想的辦法。打破舊勢力，建立新規(guī)則，市場開放，讓資源能夠自由流動，讓產(chǎn)能過剩的勞動和資源轉(zhuǎn)移到新的部門，這才是解決問題的根本出路。把各種主義、各種不當(dāng)管制一個一個消滅掉，才是解決問題的根本出路。
這聽起來合乎邏輯，但沒有哪個國家能做到這些。當(dāng)市場最可怕的敵人發(fā)威的時候，還要招致市場其他的敵人，帶來的可能是對市場更嚴(yán)重的破壞。想象一下，改變政府職能、讓觀念陳舊的官員下課、開放市場聽起來都不錯，但是這些動作難以避免會遇到強烈反抗，會帶來政府自身的不穩(wěn)定。一個風(fēng)雨飄搖的市場，再加上風(fēng)雨飄搖的政府，對社會信用的破壞進一步加劇。
當(dāng)市場最可怕敵人臨近的時候，先應(yīng)付好這個敵人，不要再多樹強敵。避免信用坍塌會要求政府支出擴張，甚至不惜動用行政手段，這些看似反市場的舉措，對市場不能說沒有破壞，但如果避免了信用坍塌，也是讓市場躲過了死亡劫難。當(dāng)然，應(yīng)該充分認識到政府支出擴張的邊界，能避免信用收縮和通縮就足夠，通脹時期的政府?dāng)U張往往是與民奪食，對市場不再是修復(fù)而是破壞。
不改革，市場會不會死？躲過了市場最可怕的敵人，市場就有喘息之機，市場強大的地方在于它無時無刻不在消滅一個又一個敵人，它潛移默化地改變?nèi)说挠^念，它用技術(shù)革新跨越壟斷和過度管制，它動作很慢卻從不停止。
作者張斌系CF40高級研究員。本文首發(fā)于FT中文網(wǎng)。
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