金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，目的不應(yīng)該只是增加融資額、增加金融機(jī)構(gòu)，即所謂的數(shù)量型金融供給，而應(yīng)該是提供更有效的質(zhì)量型金融供給。
所以，這個(gè)問(wèn)題的核心，應(yīng)該是更前端，不是資金的供給，是對(duì)資金供給的供給。融資額、金融機(jī)構(gòu)建設(shè)、金融產(chǎn)品創(chuàng)新，這些都只是金融供給的末端。金融的供給側(cè)，更重要的應(yīng)該是市場(chǎng)環(huán)境的建設(shè)、監(jiān)管環(huán)境的建設(shè)。
重新認(rèn)識(shí)市場(chǎng)
現(xiàn)實(shí)中沒(méi)有純粹的、教科書(shū)式的市場(chǎng)。作為理論研究，需要排除一些干擾因素，對(duì)現(xiàn)實(shí)進(jìn)行抽象。但制定具體政策、制定改革方案，則必須把現(xiàn)實(shí)中的各種因素考慮進(jìn)去。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，人的心理、歷史文化、人對(duì)事物的當(dāng)下反應(yīng)、國(guó)內(nèi)外政經(jīng)環(huán)境的變化，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)的演化產(chǎn)生長(zhǎng)期、短期的影響。
法制的、有序的市場(chǎng)才是有效的市場(chǎng)。要讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，這個(gè)市場(chǎng)必須是法制的、有序的。沒(méi)有法制、沒(méi)有秩序的市場(chǎng)，是一個(gè)尋租的市場(chǎng)、腐敗滋生的市場(chǎng)，由于競(jìng)爭(zhēng)的不公平，資源的配置當(dāng)然不會(huì)是有效的。因此，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也是依法治國(guó)的一個(gè)重要方面，建立法制化的市場(chǎng)是根本。
法規(guī)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、監(jiān)管政策、監(jiān)管方式等，是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的重要組成部分，并且形塑現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)。什么樣的政策法規(guī)和什么樣的監(jiān)管方式，決定著什么樣的市場(chǎng)形態(tài)。以環(huán)保為例。雖然有相關(guān)法規(guī)、政策，但由于監(jiān)督執(zhí)行不力，霧霾問(wèn)題始終解決不了。一旦改變了監(jiān)督執(zhí)行方式，霧霾問(wèn)題在非常短的時(shí)間內(nèi)得到了有效的控制。
在這個(gè)過(guò)程中，在一些地區(qū)、一些行業(yè)、一些微觀個(gè)體，會(huì)損失一些GDP，會(huì)引起一些暫時(shí)的局部的就業(yè)問(wèn)題，也會(huì)有企業(yè)關(guān)門(mén)。過(guò)一段時(shí)間，市場(chǎng)上相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)會(huì)減少，從而引起相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格上升。再過(guò)一段時(shí)間，相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)供求又會(huì)達(dá)到相對(duì)平衡。為什么？這是因?yàn)?，?dāng)沒(méi)有環(huán)保能力的企業(yè)被清除出市場(chǎng)以后，為有環(huán)保能力的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)騰出了空間。如果沒(méi)有這樣的環(huán)保政策，有了政策不能有效執(zhí)行，靠所謂市場(chǎng)自身的規(guī)律是不可能達(dá)到這樣的效果的。
就消費(fèi)者而言，關(guān)心的永遠(yuǎn)是消費(fèi)當(dāng)下的成本、效益，至于產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程是否環(huán)保，則不在考慮范圍內(nèi)。由無(wú)環(huán)保能力企業(yè)的出清，到有環(huán)保能力企業(yè)的進(jìn)入，則需要有一個(gè)時(shí)間過(guò)程。不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同領(lǐng)域，這個(gè)過(guò)程有長(zhǎng)有短。這正是改革的艱難所在。治理污染不能搞一刀切，說(shuō)來(lái)容易。
再比如監(jiān)管問(wèn)責(zé)。金融機(jī)構(gòu)有重大案件，要報(bào)告上級(jí)和監(jiān)管部門(mén)，不報(bào)、瞞報(bào)，機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人要承擔(dān)責(zé)任。這是天經(jīng)地義的。為了強(qiáng)化監(jiān)管，又規(guī)定，發(fā)生多少案件、或發(fā)生多少金額以上的案件，要上追幾級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人的責(zé)任。那么，對(duì)于機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人來(lái)說(shuō)，雖然案件本身與己無(wú)關(guān)，但因?yàn)闀?huì)承擔(dān)連帶責(zé)任，當(dāng)然能不報(bào)就不報(bào)。既然不報(bào)，在機(jī)構(gòu)內(nèi)部就不能對(duì)案件真正的責(zé)任人進(jìn)行恰如其分的處罰和追責(zé)。也因此在機(jī)構(gòu)內(nèi)部形成了負(fù)示范效應(yīng)?？梢哉f(shuō)，什么樣的問(wèn)責(zé)文化，就會(huì)有什么樣的免責(zé)文化。市場(chǎng)也是如此。
也因此，放活市場(chǎng)與開(kāi)放市場(chǎng)，不等于不管市場(chǎng)，應(yīng)該是明確規(guī)則、嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)則前提下的放活與開(kāi)放。之所以會(huì)產(chǎn)生“一放就亂，一管就死”的鐘擺效應(yīng)，就是因?yàn)槲覀儗?duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)模糊，對(duì)政策、法規(guī)及其執(zhí)行方式形塑市場(chǎng)形態(tài)的作用沒(méi)有很好認(rèn)識(shí)的緣故。
金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，首先應(yīng)該是監(jiān)管理念、監(jiān)管方式和監(jiān)管政策的改革
監(jiān)管理念、監(jiān)管方式和監(jiān)管政策的改革，是市場(chǎng)有效運(yùn)行的需要，也是對(duì)外開(kāi)放的需要。市場(chǎng)參與者進(jìn)入市場(chǎng)，首先需要明確市場(chǎng)的規(guī)則，如果規(guī)則不明確，或者規(guī)則變幻莫測(cè)，市場(chǎng)參與者將無(wú)所適從。
就對(duì)外開(kāi)放而言，市場(chǎng)準(zhǔn)入固然重要，外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)后的規(guī)則同樣重要。從已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)情況看，之所以發(fā)展差強(qiáng)人意，開(kāi)放政策上的問(wèn)題并不是很大，其自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好是在中國(guó)發(fā)展的最大制約因素，其次是對(duì)中國(guó)監(jiān)管的不適應(yīng)。這主要表現(xiàn)在：一是，對(duì)中國(guó)監(jiān)管的目標(biāo)不明確；二是，運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管不堪應(yīng)付；三是，監(jiān)管政策變化無(wú)常無(wú)所適從。
首先，在理念上，要對(duì)監(jiān)管有科學(xué)的認(rèn)識(shí)。金融監(jiān)管，只是對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督管理、是對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行安全、有序的監(jiān)督管理，在監(jiān)督管理中實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的健康發(fā)展。金融監(jiān)管部門(mén)，不是金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)和主管，也不對(duì)金融業(yè)發(fā)展直接負(fù)責(zé)。金融監(jiān)管也沒(méi)有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等職能，當(dāng)然也沒(méi)有宏觀調(diào)控的直接職能。因此，應(yīng)當(dāng)以法律的形式，將各類(lèi)金融監(jiān)管的只能明確下來(lái)。
其次，在明確金融監(jiān)管職能的基礎(chǔ)上，要處理好幾個(gè)關(guān)系。
一是，國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策與監(jiān)管政策的關(guān)系。監(jiān)管政策要考慮國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，但國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，一般應(yīng)該以引導(dǎo)性政策來(lái)體現(xiàn)，而不應(yīng)該直接成為監(jiān)管政策。
二是，宏觀調(diào)控政策與監(jiān)管政策的關(guān)系。原則上，應(yīng)該嚴(yán)格區(qū)分這兩種職能和政策。宏觀調(diào)控政策和手段，隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而調(diào)整，監(jiān)管政策具規(guī)則性，管理的是機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、市場(chǎng)運(yùn)行的合規(guī)性和安全性，雖然會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化而有調(diào)整，但一般不應(yīng)該隨經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而變動(dòng)。不能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行而放松甚至放棄監(jiān)管，也不能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)而禁止或處罰合規(guī)業(yè)務(wù)。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非常情況時(shí)，監(jiān)管有必要出臺(tái)一些臨時(shí)措施配合國(guó)家控制風(fēng)險(xiǎn)，但這些政策和措施應(yīng)當(dāng)在范圍上、時(shí)間上有邊界。
三是監(jiān)管者與被監(jiān)管者的關(guān)系。監(jiān)管者是一個(gè)監(jiān)管職能部門(mén)，而不是被監(jiān)管者的領(lǐng)導(dǎo)者。監(jiān)管者應(yīng)該有明確的監(jiān)管邊界。被監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)在合規(guī)前提下，享有充分的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，包括業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的選擇、客戶(hù)戰(zhàn)略的選擇等。
再次，金融監(jiān)管方式的改革。
我國(guó)金融監(jiān)管的方式，基本上是原有對(duì)銀行的監(jiān)管方式，簡(jiǎn)單、直接，或者說(shuō)比較粗放。往往是因?yàn)閲?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化或宏觀經(jīng)濟(jì)變化需要而進(jìn)行監(jiān)管檢查，日常的常規(guī)監(jiān)管反而比較少。也因此，形成所謂運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管的現(xiàn)象。也因?yàn)槭菫榕浜虾暧^經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施或宏觀調(diào)控要求進(jìn)行監(jiān)管，因而并不是按監(jiān)管政策的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)管，造成“一管就死、一放就亂”的現(xiàn)象。因?yàn)槭菃渭冄赜靡郧皢我汇y行市場(chǎng)情況下對(duì)銀行機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的監(jiān)管方式，缺乏對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的研究，對(duì)監(jiān)管政策和監(jiān)管方式的跨市場(chǎng)影響認(rèn)識(shí)不充分，有時(shí)會(huì)造成在遏制一種風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)引發(fā)另一種風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)該要區(qū)分監(jiān)管政策的寬和嚴(yán)與監(jiān)管執(zhí)行的寬和嚴(yán)。在大多數(shù)情況下，人們往往混淆這兩個(gè)概念，簡(jiǎn)單地說(shuō)監(jiān)管的寬和嚴(yán)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)或金融出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就說(shuō)監(jiān)管太寬了，要嚴(yán)監(jiān)管；當(dāng)市場(chǎng)不夠活躍或需要?jiǎng)?chuàng)新，就責(zé)怪監(jiān)管太嚴(yán)了，要寬松。這個(gè)混淆，市場(chǎng)各方面有，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)有，監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身也有。監(jiān)管政策的寬和嚴(yán)，與市場(chǎng)的發(fā)展、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力的發(fā)展有關(guān)，也與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全策略有關(guān)，是可以調(diào)整的。監(jiān)管執(zhí)行的寬和嚴(yán)，是一個(gè)偽問(wèn)題。對(duì)既有的監(jiān)管政策，就應(yīng)該依法合規(guī)地嚴(yán)格執(zhí)行，不存在寬和嚴(yán)的問(wèn)題。
監(jiān)管政策的調(diào)整與整改。隨著市場(chǎng)的發(fā)展與變化，一些監(jiān)管政策已經(jīng)不合時(shí)宜；一些新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象出現(xiàn)、新的產(chǎn)品和服務(wù)方式出現(xiàn)，需要相應(yīng)的監(jiān)管政策跟進(jìn)；一些新的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象出現(xiàn)，一方面可能需要對(duì)原有的監(jiān)管政策進(jìn)行調(diào)整，一方面需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行整改。這些都是監(jiān)管過(guò)程中正常的工作。但政策如何調(diào)整，整改如何進(jìn)行，還是很有講究的。我們往往習(xí)慣于一遇風(fēng)險(xiǎn)，直接叫停某項(xiàng)業(yè)務(wù)，或者立刻調(diào)整某些政策，在叫?；蛘{(diào)整的同時(shí)，進(jìn)行突擊檢查，并按新的要求執(zhí)行處罰，要求機(jī)構(gòu)對(duì)存量業(yè)務(wù)立即整改或限期整改。很少考慮這樣的處罰是否依法合規(guī)，這樣的整改要求對(duì)存量業(yè)務(wù)會(huì)帶來(lái)多大風(fēng)險(xiǎn)，更少考慮這樣的整改對(duì)整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)的傳染風(fēng)險(xiǎn)。這還是一個(gè)監(jiān)管理念和監(jiān)管方式問(wèn)題。一些存量業(yè)務(wù)，在辦理時(shí)是合規(guī)的，業(yè)務(wù)本身是機(jī)構(gòu)與客戶(hù)的合同約定的，受《合同法》保護(hù)，只要不再形成對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊，應(yīng)該繼續(xù)按合同執(zhí)行，直至到期結(jié)束，沒(méi)有必要進(jìn)行整改。新的政策自發(fā)布之日起執(zhí)行，一般不應(yīng)該往前追溯。
金融要服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需要不斷創(chuàng)新。金融由于其公共性，由于其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)安全性的重大影響，必須接受?chē)?yán)格的監(jiān)管，即使是創(chuàng)新，也應(yīng)該是監(jiān)管下的創(chuàng)新。以沙盒監(jiān)管為例，就是在征得監(jiān)管同意后，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管下在一定的范圍內(nèi)和一定條件下就某項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行不受限制的試驗(yàn)。這實(shí)際上就是一項(xiàng)在限制中的不受限制的創(chuàng)新。創(chuàng)新成功，可以推廣；不成功，就結(jié)束試驗(yàn)。整個(gè)過(guò)程都在監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管之下。
市場(chǎng)建設(shè)與開(kāi)放
金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的載體是市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品都是通過(guò)市場(chǎng)來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。所以，如何建設(shè)市場(chǎng)和開(kāi)放市場(chǎng)，比研究如何讓金融機(jī)構(gòu)把錢(qián)送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)手上更重要、更有效。
金融市場(chǎng)，不僅是為融資人服務(wù)的，也是為投資人服務(wù)的。市場(chǎng)的奧妙，不是簡(jiǎn)單的投資人與融資人的一一對(duì)應(yīng)，而是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的博弈、競(jìng)爭(zhēng)、演化，在投資人欲望和融資人欲望的錯(cuò)位中實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。通過(guò)市場(chǎng)的運(yùn)作，小額資金可以集結(jié)成大額的資金、大額的資金可以拆分成小額的資金、分散的資金變成集中的資金、集中的資金變成分散的資金、短期的資金變成長(zhǎng)期的資金、長(zhǎng)期的資金變成短期的資金?？梢哉f(shuō)，市場(chǎng)起到的是類(lèi)似于物理上的能量轉(zhuǎn)化作用，把市場(chǎng)上有著各種目的的資金最終變成了投資的資金或資本。這一切依賴(lài)于市場(chǎng)的活躍度和交易模式的豐富度。
正因?yàn)槭袌?chǎng)的這種奧妙，市場(chǎng)上有著懷有不同目的的各類(lèi)參與者。比如參與股票市場(chǎng)的，除了融資人、投資人，還有保薦人、各類(lèi)中介等。投資人也是形形色色，有的是為了投資相關(guān)行業(yè)和企業(yè)；有的只是為了賺取價(jià)差和利差，對(duì)行業(yè)和企業(yè)本身并沒(méi)有興趣。各類(lèi)衍生工具，本身并沒(méi)有將資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的功能，卻在為投資者提供避險(xiǎn)工具的同時(shí)，也成為一個(gè)投資市場(chǎng)。
一個(gè)參與者，有時(shí)可能同時(shí)是幾個(gè)角色，融資人同時(shí)也是投資人，一個(gè)投資人一方面投資行業(yè)或企業(yè)，一方面利用市場(chǎng)波動(dòng)賺取差價(jià)等。但是，不同參與者，應(yīng)該對(duì)自己的角色定位要明確，對(duì)資金的性質(zhì)要明確，不能在交易中形成交易方式與自身角色和資金目的的錯(cuò)位。
比如，作為融資人，其目的是為了發(fā)展自身業(yè)務(wù)而融資，盈利的方向是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，而不是股票市場(chǎng)。融資人雖然也可以進(jìn)入股票市場(chǎng)投資，但投資的目的更多的還是為了自身企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需要，比如并購(gòu)生產(chǎn)線、業(yè)務(wù)板塊的完善等。當(dāng)然不排除一些金融企業(yè)融資的目的就是做金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，但不應(yīng)該各類(lèi)企業(yè)融資后都把資金投入到股市做所謂的資本運(yùn)作和市值管理。
再比如個(gè)人投資者，雖然有激進(jìn)型、保守型之分，但每一個(gè)人都應(yīng)該對(duì)自己的資金有一個(gè)合理的分類(lèi)與擺布，不是簡(jiǎn)單的分散風(fēng)險(xiǎn)，如用于日常生活的開(kāi)支、以備不時(shí)之需的款項(xiàng)、子女未來(lái)教育的儲(chǔ)備、養(yǎng)老的資金、可以用于風(fēng)險(xiǎn)投資的資金等，因?yàn)檫@些資金的性質(zhì)、目的不同，投資的方向也應(yīng)該是不同的。前段時(shí)間許多風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，與參與者對(duì)自己角色定位的模糊和資金性質(zhì)的錯(cuò)配是有很大關(guān)系的。
在市場(chǎng)參與者對(duì)自己角色定位明確的同時(shí)，市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)各類(lèi)產(chǎn)品、交易業(yè)務(wù)的性質(zhì)、特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)要有正確與深刻的認(rèn)識(shí)。以融資人為例，上市是為了募資，能募到多少資與企業(yè)估值有很大關(guān)系。估值是否越高越好？就募集資金的當(dāng)下來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是。但就企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展說(shuō)，卻往往是有害的。如果估值過(guò)高，投資人不會(huì)投，股票發(fā)行不成功；即使通過(guò)一些財(cái)務(wù)粉飾手段，成功發(fā)行，往后為了維持股價(jià)，保持市場(chǎng)的信任，經(jīng)營(yíng)發(fā)展會(huì)非常艱難。一些企業(yè)為了高估值發(fā)行，甚至與一些投資人簽訂投資協(xié)議。這樣的股票，首先是沒(méi)有市場(chǎng)交易量；其次因?yàn)楣乐颠^(guò)高，始終承擔(dān)著維護(hù)股價(jià)的負(fù)擔(dān)，一些企業(yè)往往幾年下來(lái)為護(hù)盤(pán)而積累了巨量債務(wù)；再次，當(dāng)協(xié)議投資人按協(xié)議退出時(shí)，又是一筆沉重的負(fù)擔(dān)。個(gè)別上市公司最后的崩盤(pán)，往往并不是企業(yè)的生產(chǎn)、產(chǎn)品、管理、銷(xiāo)售有問(wèn)題，恰恰是這樣的上市方式造成的。
再以銀行股票質(zhì)押貸款為例。不是只要有價(jià)值，股票就可以質(zhì)押了。股價(jià)的波動(dòng)情況是質(zhì)押的重要考量因素，但不是主要的。銀行首先應(yīng)該考慮的是貸款人。上市公司實(shí)控人以上市公司股票作質(zhì)押為上市公司融資，與一個(gè)一般股市投資人用這家上市公司股票作質(zhì)押融資個(gè)人經(jīng)營(yíng)或炒股票，質(zhì)押物雖然相同，性質(zhì)完全不同。因?yàn)樯鲜泄緦?shí)控人、上市公司股價(jià)與上市公司的經(jīng)營(yíng)是相關(guān)聯(lián)的，當(dāng)上市公司無(wú)力還貸款的時(shí)候，說(shuō)明上市公司有風(fēng)險(xiǎn)，股票價(jià)格一般會(huì)相應(yīng)下跌。其次，質(zhì)押物的有效性，不僅是質(zhì)押物的價(jià)值能否覆蓋貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口，還在于質(zhì)押物能否迅速變現(xiàn)，因此，質(zhì)押股票的交易量和交易頻率也是考慮的重要指標(biāo)。因此貸款額一定不能超過(guò)質(zhì)押股票市場(chǎng)交易量的一定比例。
由此可見(jiàn)，不同的市場(chǎng)參與者，一定要在明確自身角色定位的前提下，提升自己的專(zhuān)業(yè)能力，開(kāi)拓適合于自身的市場(chǎng)空間。
監(jiān)管者也是市場(chǎng)的參與者，并不外在于市場(chǎng)。監(jiān)管同樣需要對(duì)各類(lèi)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、交易模式、市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律等有深刻的認(rèn)知與認(rèn)識(shí)，明確自身的監(jiān)管角色定位。制定有利于市場(chǎng)奧妙發(fā)揮作用的政策，進(jìn)行相應(yīng)的有效監(jiān)管。監(jiān)管政策，除了少部分的管制政策，對(duì)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、交易，更多的應(yīng)該是引導(dǎo)性的、規(guī)范性的。
不是簡(jiǎn)單的可以做不可以做，而是可以怎么做不可以怎么做。在規(guī)則明確的前提下，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管，同時(shí)放開(kāi)價(jià)格與價(jià)格的波動(dòng)，開(kāi)放產(chǎn)品創(chuàng)新與市場(chǎng)，讓各類(lèi)市場(chǎng)與業(yè)務(wù)按市場(chǎng)自身的規(guī)律最終實(shí)現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
作者劉曉春系上海新金融研究院副院長(zhǎng)。本文系CF40秘書(shū)處對(duì)作者的約稿。
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