中國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差繼續(xù)增加，卻無礙全年經(jīng)常項(xiàng)目重回順差。
2018年，國(guó)際收支口徑的服務(wù)貿(mào)易逆差額達(dá)2913億美元，較上年增加259億美元，相當(dāng)于同期貨物和服務(wù)貿(mào)易順差降幅1004億美元的25.8%，占比較上年回落了45.9個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)貿(mào)易逆差額較上年增長(zhǎng)9.8%，增速較上年回落了4.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，第四季度，服務(wù)貿(mào)易逆差632億美元，環(huán)比下降22%，緩解了2017年第四季度以來該項(xiàng)逆差持續(xù)上升的勢(shì)頭（見圖1）；貢獻(xiàn)了當(dāng)季貨物和服務(wù)貿(mào)易順差環(huán)比增加額624億美元的28.3%。貨物和服務(wù)貿(mào)易收支狀況雙雙改善，令當(dāng)季貨物和服務(wù)貿(mào)易順差823億美元，遠(yuǎn)超過前三季度累計(jì)順差280億美元的規(guī)模，全年經(jīng)常項(xiàng)目由前三季度逆差轉(zhuǎn)為順差已成定局。
圖1：2014年初至2018年底季度服務(wù)貿(mào)易差額（單位：億美元）
資料來源：國(guó)家外匯管理局；WIND；中國(guó)金融四十人論壇
注：2018年第三季度以前為季度國(guó)際收支正式數(shù)據(jù)，2018年第四季度為月度服務(wù)貿(mào)易差額初步數(shù)據(jù)合計(jì)（下同）。
從項(xiàng)目來源看，服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大主要是因?yàn)?ldquo;運(yùn)輸”、“旅行”和“知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)”項(xiàng)下凈支出增加。
根據(jù)國(guó)際收支手冊(cè)第六版（BMP6）的編制口徑，2018年，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的12個(gè)子項(xiàng)中，“加工服務(wù)”、“維護(hù)和維修服務(wù)”、“建設(shè)”、“金融服務(wù)”、“電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)”，以及“其他商業(yè)服務(wù)”6個(gè)子項(xiàng)為順差，“運(yùn)輸”、“旅行”、“保險(xiǎn)和養(yǎng)老金服務(wù)”、“知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)”、“個(gè)人、文化和娛樂服務(wù)”，以及“別處未提及的政府服務(wù)”6個(gè)子項(xiàng)為逆差。在6個(gè)逆差項(xiàng)中，“旅行”、“運(yùn)輸”和“知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)”逆差額排在前三位，分別占到當(dāng)期服務(wù)貿(mào)易逆差的81.4%、22.6%和10.4%，合計(jì)達(dá)114.3%。這3個(gè)子項(xiàng)的逆差額較上年均有所擴(kuò)大，分別相當(dāng)于服務(wù)貿(mào)易逆差增加額的46.2%、37.4%和24.4%，合計(jì)為108.0%（見圖2）。
圖2：2018年服務(wù)貿(mào)易主要項(xiàng)目差額及變動(dòng)額占比
數(shù)據(jù)來源：國(guó)家外匯管理局；WIND；中國(guó)金融四十人論壇
注：如果差額占比為正，表明該子項(xiàng)為逆差；占比為負(fù)，表明該子項(xiàng)為順差。
“旅行”項(xiàng)目逆差增加主要反映了國(guó)內(nèi)居民個(gè)人可支配收入上漲、消費(fèi)升級(jí)背景下，出境旅游、留學(xué)和就醫(yī)等支出的增長(zhǎng)。
據(jù)國(guó)家移民管理局統(tǒng)計(jì)，2018年，中國(guó)內(nèi)地居民出入境3.4億人次，同比增長(zhǎng)約16%，其中95%以上是因私出入境（含內(nèi)地邊民1133.7萬人次）；檢查出入境交通運(yùn)輸工具3504.5萬輛（架、列、艘）次，同比增長(zhǎng)13.1%。同期，國(guó)際收支口徑的旅行支出較上年增長(zhǎng)7.6%。盡管旅行收入增長(zhǎng)23.1%，但由于基數(shù)原因，“旅行”項(xiàng)目連續(xù)第10年逆差且連續(xù)第7年高居服務(wù)貿(mào)易逆差項(xiàng)榜首，逆差額2371億美元，較上年擴(kuò)大了120億美元（見圖3），增長(zhǎng)5.3%，增速較上年回落4.1個(gè)百分點(diǎn)。
圖3：1994至2018年中國(guó)旅行項(xiàng)目收支及差額變化（單位：億美元）
資料來源：國(guó)家外匯管理局；WIND；中國(guó)金融四十人論壇
注：此為國(guó)際收支口徑，收入（貸方）為正值，支出（借方）為負(fù)值；由于統(tǒng)計(jì)口徑的調(diào)整，2014年前后的旅行收支數(shù)據(jù)不可比。
“運(yùn)輸”項(xiàng)目逆差增加主要反映了進(jìn)口較快增長(zhǎng)帶來的運(yùn)輸支出增加。
據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2018年，出口增長(zhǎng)9.9%，進(jìn)口增長(zhǎng)16.0%，進(jìn)出口增速均大大超乎預(yù)期，但因?yàn)檫M(jìn)口增速快于出口導(dǎo)致進(jìn)出口順差減少16.8%（見圖4）。海關(guān)統(tǒng)計(jì)中，出口是離岸價(jià)格（FOB），進(jìn)口是到岸價(jià)格（CIF），后者含國(guó)際保險(xiǎn)和運(yùn)輸（貨運(yùn)）費(fèi)。按照國(guó)際收支的統(tǒng)計(jì)口徑，保費(fèi)和運(yùn)費(fèi)均屬于服務(wù)貿(mào)易，其中保費(fèi)通常按進(jìn)口額的1%，運(yùn)費(fèi)按進(jìn)口額的4%，計(jì)算國(guó)際保險(xiǎn)和運(yùn)輸費(fèi)用的支出。僅此一項(xiàng)，2018年，國(guó)際收支口徑的運(yùn)費(fèi)支出就增加了約118億美元，相當(dāng)于當(dāng)期運(yùn)費(fèi)支出增加額147億美元的近80%。
圖4：2007至2018年中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口情況（單位：億美元）
資料來源：海關(guān)總署；WIND；中國(guó)金融四十人論壇
注：對(duì)于進(jìn)出口額的計(jì)價(jià)方式不同，是海關(guān)口徑與國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的最大差異。
“知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)”項(xiàng)目逆差增加主要反映了國(guó)內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)和力度的增強(qiáng)，對(duì)外知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)支出的增長(zhǎng)。
2018年，國(guó)際收支口徑的知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)支出358億美元，增長(zhǎng)24.8%，收入56億美元，增長(zhǎng)16.5%，由于支出增速快于收入，“知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)”連續(xù)第5年成為服務(wù)貿(mào)易逆差項(xiàng)榜眼，逆差額達(dá)302億美元，較上年擴(kuò)大了63億美元（見圖5），增長(zhǎng)26.5%，增速較上年上升了21.8個(gè)百分點(diǎn)。近年來，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)支出的持續(xù)大幅增加，證明了國(guó)外關(guān)于中國(guó)竊取知識(shí)產(chǎn)權(quán)、強(qiáng)制知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓指控的不實(shí)之詞。作為世界PCT專利申請(qǐng)量的前三甲，中國(guó)自2013年起知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)支出額就超過了日本，到2017年已相當(dāng)于美國(guó)的55.9%，而2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織之初僅相當(dāng)于美國(guó)的11.6%（見圖6）。
圖5：1997至2018年中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)收支及差額變化（單位：億美元）
資料來源：國(guó)家外匯管理局；WIND；中國(guó)金融四十人論壇
注：此為國(guó)際收支口徑，收入（貸方）為正值，支出（借方）為負(fù)值。
圖6：2000至2018年中國(guó)和日本知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)支出與美國(guó)之比（單位：%）
數(shù)據(jù)來源：國(guó)家外匯管理局；美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局；日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)；WIND；中國(guó)金融四十人論壇
關(guān)注服務(wù)貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大帶來的影響。
中國(guó)服務(wù)貿(mào)易自1998年起持續(xù)逆差，且近年來有加速擴(kuò)大趨勢(shì)。貨物和服務(wù)順差與GDP之比于2007年8.7%見頂回落，到2018年降至1994年以來的最低值0.8%；順差規(guī)模減少1977億美元，其中服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大貢獻(xiàn)了145%（見圖7）。長(zhǎng)此以往，中國(guó)貨物和服務(wù)貿(mào)易不久將轉(zhuǎn)為逆差。
積極地看，這顯示了中國(guó)多年來致力于擴(kuò)大內(nèi)需尤其是最終消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡的積極成果，同時(shí)也反映了國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力偏弱的基本事實(shí)。謹(jǐn)慎地看，鑒于中國(guó)初次收入和二次收入項(xiàng)目2015年起開始逆差，因此，在貨物和服務(wù)貿(mào)易總體逆差之前經(jīng)常項(xiàng)目很可能就已變?yōu)槌嘧?，進(jìn)而可能增加中國(guó)國(guó)際收支總體平衡的脆弱性。因?yàn)榻?jīng)常項(xiàng)目結(jié)構(gòu)性逆差需要依靠資本流入來彌補(bǔ)，而無論是引進(jìn)外商直接投資還是間接投資（如以對(duì)外股票、債券、外債等方式籌資），都會(huì)有利潤(rùn)匯出、分紅派息、還本付息的需要。但經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差，意味著本國(guó)缺乏內(nèi)生的債務(wù)償還能力，進(jìn)而容易受制于人。
從新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支危機(jī)的教訓(xùn)看，證券投資和其他投資都是波動(dòng)性較大的短期資本流動(dòng)，且任何資本流動(dòng)沖擊都是從資本流入開始的，之后才會(huì)有資本流入枯竭（sudden stop of capital inflow）或資本流向逆轉(zhuǎn)（capital flow reversal）的風(fēng)險(xiǎn)。新加坡上世紀(jì)七八十年代，貨物貿(mào)易逆差達(dá)到GDP的20-30%，經(jīng)常項(xiàng)目逆差相當(dāng)于GDP的10%左右，卻沒有爆發(fā)典型的國(guó)際收支危機(jī)（即貨幣危機(jī)疊加債務(wù)危機(jī)），其中一個(gè)重要原因是新加坡通過吸引較為穩(wěn)定的外來直接投資流入來彌補(bǔ)，并形成了后期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，到八十年代末、九十年代初經(jīng)常項(xiàng)目和貨物貿(mào)易先后轉(zhuǎn)為持續(xù)順差且占GDP之比不斷上升（見圖8）。
圖7：1993至2018年中國(guó)貨物和服務(wù)差額變動(dòng)（單位：億美元；%）
資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局；國(guó)家外匯管理局；WIND；中國(guó)金融四十人論壇
圖8：1972至2017年新加坡經(jīng)常項(xiàng)目與直接投資差額與GDP之比（單位：%）
數(shù)據(jù)來源：新加坡統(tǒng)計(jì)局；新加坡金融管理局；環(huán)亞經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)（CEIC）；中國(guó)金融四十人論壇
應(yīng)對(duì)服務(wù)貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大的潛在沖擊需要未雨綢繆。
一是借中國(guó)經(jīng)濟(jì)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)之際，大力發(fā)展國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)，提升服務(wù)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，減少對(duì)服務(wù)業(yè)進(jìn)口的過度依賴，增強(qiáng)服務(wù)業(yè)出口創(chuàng)匯的能力。如通過發(fā)展國(guó)內(nèi)教育、醫(yī)療、航運(yùn)業(yè)，減少境外留學(xué)、就醫(yī)及國(guó)際貨運(yùn)支出；通過不斷改善國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)環(huán)境，提高簽證通關(guān)便利，促進(jìn)入境旅行，增加國(guó)際旅游收入。
二是加快國(guó)內(nèi)創(chuàng)新發(fā)展，減少對(duì)境外知識(shí)產(chǎn)權(quán)引進(jìn)的過度依賴，特別是要擺脫關(guān)鍵核心技術(shù)被境外卡脖子的情況，同時(shí)增加知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)收入。
三是在鼓勵(lì)積極、合理、有效利用外資的同時(shí)，繼續(xù)支持有條件的國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資，提高外匯資源使用效率。2011到2015年間，日本出現(xiàn)了階段性的貨物貿(mào)易逆差，貨物和服務(wù)總體逆差，但因?yàn)榍捌谌毡就ㄟ^“黑字還流”計(jì)劃擴(kuò)大對(duì)外直接投資，投資收益項(xiàng)下持續(xù)較大盈余，因此，日本經(jīng)常項(xiàng)目整體依然保持了順差（見圖9）。
四是繼續(xù)深化匯率市場(chǎng)化改革，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)的穩(wěn)定器作用。在匯率機(jī)制僵化的情景下，容易形成國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目“雙順差”或者“雙逆差”的情形；而在匯率機(jī)制靈活的情景下，則必然是國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目一順一逆或者一逆一順，互為鏡像關(guān)系的自主平衡格局。
總之，通過前述第一、二項(xiàng)措施，延緩中國(guó)貨物和服務(wù)逆差的到來；通過第三項(xiàng)措施，延緩中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目整體逆差的出現(xiàn)；通過第四項(xiàng)措施，增強(qiáng)中國(guó)國(guó)際收支的自我調(diào)節(jié)能力。
圖9：1996至2017年日本經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資差額與GDP之比（單位： %）
數(shù)據(jù)來源：日本財(cái)務(wù)??；日本內(nèi)閣府；WIND；中國(guó)金融四十人論壇。
作者管濤系CF40高級(jí)研究員。
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