一 中國的經(jīng)貿(mào)總量位居世界前列
經(jīng)濟實力：中國是全球經(jīng)濟增長的重要動力
2010年，中國經(jīng)濟總量超過日本，成為世界第三大經(jīng)濟體。之后隨著中國經(jīng)濟的快速增長，經(jīng)濟總量與美國及歐盟的差距在逐漸收窄，2017年，GDP總量接近歐元區(qū)水平。至2017年，中國GDP總量達到12.24億美元，世界占比增至15.2%。與此同時，主要發(fā)達經(jīng)濟體（美國除外）的經(jīng)濟總量呈現(xiàn)不同程度的下降趨勢。
從經(jīng)濟增量來看，中國對全球經(jīng)濟增長的貢獻最大。雖然，近年來新興國家的崛起導(dǎo)致中美歐三大經(jīng)濟體對世界經(jīng)濟增量的貢獻由2013年的102.4%下滑至2017年的52.0%，但中美歐仍是帶動世界經(jīng)濟增長的主要力量。其中，中國經(jīng)濟貢獻度最高（2017年，全球超過五分之一的經(jīng)濟增長來自于中國的貢獻）。
對外貿(mào)易：中國是國際貨物貿(mào)易的主力軍，但服務(wù)貿(mào)易仍需加強
從全球貿(mào)易結(jié)構(gòu)來看，中國對外貿(mào)易總額近年來保持較快增長，向美歐兩大經(jīng)濟體逐步靠攏。2017年中國對外貿(mào)易總額的世界占比提升至10.2%，次于美國（11.6%）及歐元區(qū)（25%）。
從貿(mào)易關(guān)系來看，中國的國際貿(mào)易依存度也在逐步提升。美國與歐盟是中國最主要的貿(mào)易伙伴，2017年中國和美歐的進出口貿(mào)易增速達到12%以上，美國和歐盟分別向中國提供了65.7%和30.3%的貿(mào)易順差。同時，中國也是美國的第一大進口國，2017年，美國自中國進口總額占其美國當年進口總額的21.6%。同期歐元區(qū)來自中國的商品貿(mào)易總額占歐元區(qū)當年商品貿(mào)易總額的10.41%，僅次于美國的11.61%。
從進出口結(jié)構(gòu)來看，中國對外貿(mào)易規(guī)模的增長主要歸功于進口項。2017年,中國進口總額在世界占比為10.5%，首次超過美國進口總額（10.2%）。中國出口總額的世界占比雖為9.8%，比起美國12.9%以及歐元區(qū)24%的出口總額占比還存在一定的差距。
若從貨物和服務(wù)的進出口分項來看，中國對外貿(mào)易規(guī)模弱于美國主要歸咎于服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，尤其是服務(wù)出口。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)在進出口分項領(lǐng)域仍占有絕對的優(yōu)勢，其服務(wù)貿(mào)易規(guī)模明顯優(yōu)于貨物貿(mào)易規(guī)模，美國在服務(wù)出口占比也要大于貨物出口。2017年，中國服務(wù)出口世界占比僅為3.8%，大幅低于美國、歐元區(qū)和英國（6.7%）。
從全球經(jīng)貿(mào)交易的趨勢來看，目前國際貿(mào)易正逐步由貨物貿(mào)易轉(zhuǎn)向服務(wù)貿(mào)易。按增加值統(tǒng)計，2017年，全球服務(wù)貿(mào)易在總貿(mào)易中的占比超過40%，全球貿(mào)易總出口中服務(wù)業(yè)增加值的占比為46%，已經(jīng)超過制造業(yè)（43%）。因此，要緩解中國在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域發(fā)展不平衡就需要擴大服務(wù)貿(mào)易出口市場，這是提升中國國際貿(mào)易地位的關(guān)鍵所在。
二 中國在全球金融體系中的地位遠遠落后于經(jīng)濟體量及貿(mào)易地位
貨幣市場：美元及歐元依然是國際貨幣體系的主要幣種
從外匯儲備來看，中國的外匯儲備總量一直保持全球最高水平。2018年三季度，中國外匯儲備總額為3.09萬億美元，占全球外匯儲備總量的26.9%，其次是日本（10.5%），美歐英三大經(jīng)濟體的外匯儲備占比一直保持在5%以下。同時，從全球外匯儲備的貨幣構(gòu)成來看，美元及歐元是最主要的國際儲備貨幣，截至2017年末，人民幣在整體已分配外匯儲備中占比僅1.23%。
從外匯交易和國際支付來看，美元和歐元在金融市場交易和國際支付清算中占絕對優(yōu)勢。美元是外匯市場中最活躍的幣種，2017年日均成交額占全球總額的87.6%，在國際支付清算體系中，美元和歐元占70%以上的市場份額。而人民幣在國際外匯市場交易中占比只有3.99%（2016年數(shù)據(jù)），在國際支付清算中的占比更低，只有2.1%。
在目前的國際貨幣體系中，無論是金融交易市場，還是支付清算體系，美元、歐元的核心地位短期內(nèi)難以撼動。2016年10月，人民幣正式加入SDR，雖然五大貨幣中位居第三位，但占比只有10.92%，遠低于美元和歐元?？梢娮鳛橹Ц肚逅愎ぞ?，人民幣國際化任重道遠。
資本市場：中國股票和債券市場的規(guī)模和滲透率遠不及美國等發(fā)達市場
從全球的股票市場規(guī)模來看，2015年之后，中國擁有僅次于美國的第二大股票市場。2017年，中國上市公司總市值的世界占比為11%，與全球美國股市40%的市場份額相比，市場體量存在很大的擴張空間。
從證券化率來看，中國的證券融資程度只相當于發(fā)達國家在90年代的水平，落后整整20年。2017年，中國的證券化率僅為63.1%，在五大經(jīng)濟體中排名最后（美國、英國、日本等發(fā)達的金融市場國家證券化率均超過100%）。
從全球的債券市場的發(fā)展現(xiàn)狀來看，中國債券市場發(fā)展相對滯后于股票市場。截至2018年3月，中國的債券市場規(guī)模為12.49萬億，位居世界第4位。而同期美國擁有40.11萬億美元的債券余額，占全球債券市場總規(guī)模的35.1%，歐元區(qū)和日本位居其次。若以債券市場規(guī)模占GDP的比率作為衡量跨國債券市場活躍度的指標，日本債券市場規(guī)模占GDP的比例最高，達276.01%，美國及英國也在200%以上。而我國的債券市場規(guī)模占GDP比例僅為100%左右，這與我國的債市發(fā)展較晚，債券市場流動性較低有關(guān)。
跨境投資：中國對資本的吸引和運作能力與歐美相去甚遠
在全球主要經(jīng)濟體中，中國國際跨境投資明顯處于弱勢地位。從直接投資來看，海外對中國的資本投入遠低于歐元區(qū)和美國。同時從FDI存量占比變動來看，美國對全球資本的吸引力正逐步超過歐洲。從2012年至2017年，美國FDI存量世界占比增加了7.6%，而同期歐元區(qū)及英國則分別減少了4.2%和1.3%。而從對外直接投資來看，2017年中國的存量規(guī)模只占全球的4.8%，與歐美相去甚遠。
三 中國國際話語權(quán)的缺失主要歸咎于在國際貨幣金融體系的落后地位
從各經(jīng)濟體的國際話語權(quán)來看，目前的國際協(xié)調(diào)機制仍由發(fā)達國家主導(dǎo)，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家都只是被動接受者。目前中國在世界銀行擁有4.45%的投票權(quán)，在IMF擁有6.1%投票權(quán)，話語權(quán)遠遠低于美國和歐元區(qū)（后者在世界銀行和IMF的投票權(quán)均在15%以上，對于國際規(guī)則制定和事務(wù)決策具有一票否決權(quán)）。
雖然從經(jīng)濟體量和貿(mào)易規(guī)模來看，中國具有重要的國際影響力，是帶動經(jīng)濟增長和國際貿(mào)易的重要國家，擁有與美國等發(fā)達國家相互抗衡的實力。但是由于資本市場的開放度及人民幣國際化程度較低，中國在國際金融市場和貨幣體系中的地位嚴重滯后于經(jīng)濟整體實力，從而導(dǎo)致中國在國際組織中的話語權(quán)相對弱化，以及對國際事務(wù)影響力不足。中國要在全球經(jīng)貿(mào)格局中成為一個真正的大國、強國，必須擁有與經(jīng)濟和貿(mào)易地位相匹配的貨幣金融市場地位。
作者林采宜系CF40特邀成員，華安基金首席經(jīng)濟學(xué)家。
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