很高興參加今天的會(huì)議，在此就金融科技談些個(gè)人的思考和看法。
一、金融科技服務(wù)的核心功能是改善提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力
我的第一個(gè)觀點(diǎn)是金融科技的核心功能在于改善、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力。最近在債券市場(chǎng)上，偶爾也出現(xiàn)了一些違約事件。一出現(xiàn)違約，我們看見的報(bào)道都是說某某機(jī)構(gòu)、某某基金、某某交易員“踩雷”了。但我們覺得“不踩雷”這個(gè)要求實(shí)在是有點(diǎn)高，這對(duì)從事金融工作、交易、投資的人來講，就是所謂的“金融風(fēng)險(xiǎn)零容忍”，可以說是一個(gè)較難企及，也不是很符合金融發(fā)展規(guī)律的目標(biāo)。
其實(shí)，債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)類似，都是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，一定范圍內(nèi)、一定概率的違約是符合市場(chǎng)規(guī)律的。最近潘行長(zhǎng)也分析過，目前我國(guó)總體違約的金額和信用債余額的比例是0.39%，這個(gè)比例是非常低的。我想說，我們做金融，核心是要通過風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的提升，來提高金融市場(chǎng)的滲透率、覆蓋面。當(dāng)然，金融服務(wù)每下沉一個(gè)層次，金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率就會(huì)增加，需要管理能力提升一個(gè)級(jí)別。所以，今天我們講金融科技的核心內(nèi)涵，實(shí)際上就是提高風(fēng)險(xiǎn)的管理、識(shí)別和定價(jià)能力，通過提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力來提升我們的金融服務(wù)廣度和深度，這是金融科技發(fā)展很重要的本源目標(biāo)。正是這個(gè)意義上，我們強(qiáng)調(diào)金融科技在推動(dòng)普惠金融中的作用。但如果整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理都是零風(fēng)險(xiǎn)容忍，向下的滲透就無法進(jìn)行。因?yàn)殡y以進(jìn)行充分競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)的充分識(shí)別、定價(jià)。過去這個(gè)市場(chǎng)的確曾經(jīng)零違約，但沒有違約也并不正常。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行深層次調(diào)整，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的背景下，這種現(xiàn)象必然也會(huì)改變。很多人說那么多AAA的信用債，為什么要買AA的？但大家想一想，如果都不買AA的，金融市場(chǎng)的彈性、靈活性、活力如何才能生成、發(fā)育、成長(zhǎng)？金融服務(wù)的包容性、普惠性也無從談起。如果我們過度追求零風(fēng)險(xiǎn)容忍，對(duì)信貸員給予過多責(zé)任，整個(gè)金融市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向就會(huì)非常強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好在一定時(shí)期可能會(huì)迅速下降。這種情況下，可能會(huì)使得我們“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這個(gè)本源目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起來十分困難。所以，在金融市場(chǎng)上，在金融風(fēng)險(xiǎn)的管理上，我們還是要提倡、鼓勵(lì)甚至說是支持一種盡職免責(zé)的行業(yè)共識(shí)，需要全社會(huì)共同營(yíng)造一個(gè)良好的信用風(fēng)險(xiǎn)管理和認(rèn)知文化。否則如果整個(gè)金融市場(chǎng)都是剛性兌付，看似不出問題，但實(shí)際上不僅積累了風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致政府信用被過度追逐，最終扭曲無風(fēng)險(xiǎn)利率，無法實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能。當(dāng)然，我們也要通過健全對(duì)債券違約事件的處置機(jī)制和處置效率來增強(qiáng)投資人信心，這更需要社會(huì)各界的配合和更有力的制度推進(jìn)。所以，對(duì)金融服務(wù)而言，核心不是完全消除風(fēng)險(xiǎn)，不容忍風(fēng)險(xiǎn)暴露，而是如何有效地識(shí)別和管理風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在落實(shí)勤勉盡責(zé)的同時(shí)，還要管控好道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，在這方面，金融科技借助大數(shù)據(jù)、移動(dòng)技術(shù)等一系列技術(shù)創(chuàng)新，具有值得期待的比較優(yōu)勢(shì)，這應(yīng)是金融科技最為核心的競(jìng)爭(zhēng)力，也讓我們看到了其在降低普惠金融風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上的潛力。
二、進(jìn)一步發(fā)揮金融科技在降低綜合融資成本中的作用
不管是新金融還是傳統(tǒng)的金融，很重要的內(nèi)涵都是要做好風(fēng)險(xiǎn)控制。特別是大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算代表的信息技術(shù)迅速發(fā)展，并且在金融各領(lǐng)域不斷的滲透，深度影響了支付結(jié)算、資金融通、保險(xiǎn)風(fēng)控等金融功能的實(shí)現(xiàn)方式和成本結(jié)構(gòu)。科技和金融的深度融合，可以降低金融交易的成本，并能在推進(jìn)金融供給側(cè)改革，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融不足，解決金融發(fā)展中不均衡、不充分的問題中，作為一個(gè)重要的支撐手段。當(dāng)然，金融和科技的融合需要遵循金融業(yè)內(nèi)在規(guī)律，并在更長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期、信用周期內(nèi)，進(jìn)行檢驗(yàn)和評(píng)判。
這些年，互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技迅速發(fā)展，在推動(dòng)降低融資綜合成本方面的作用正在得到體現(xiàn)。尤其是，我們也看到一些數(shù)據(jù)的分析，這幾年互聯(lián)網(wǎng)金融盡管有很多方面尚待規(guī)范，但在一些局部領(lǐng)域上降低了民間金融的成本。對(duì)于交易金額小、操作成本高、規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的普惠金融服務(wù)而言，做到這一點(diǎn)并非易事。
具體而言，數(shù)字技術(shù)在獲客、征信、風(fēng)控等環(huán)節(jié)都可以降低交易成本。這些作用的機(jī)制大概有兩個(gè)層次：從淺的層次來講就是業(yè)務(wù)流程的電子化、數(shù)字化，這是目前大多數(shù)字銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都在努力實(shí)現(xiàn)的。特別是在具體的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)上，資金來源端很多是完全的線上化，獲客也有相當(dāng)程度的線上化，場(chǎng)景化也在快速的發(fā)展，降低了很多物理成本和部分非物理成本。從深層次的角度來看，大數(shù)據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理也在不斷深化、探索，利用多維數(shù)據(jù)提高把控風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)傳統(tǒng)的關(guān)系型小微企業(yè)貸款有些突破，同時(shí)對(duì)傳統(tǒng)信用評(píng)分技術(shù)的效率也有所提高。這些都在降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)方面發(fā)揮了一定作用。
從目前現(xiàn)狀看，數(shù)字技術(shù)推動(dòng)普惠金融發(fā)展的效應(yīng)，比較明顯地是在支付、消費(fèi)信貸等個(gè)人領(lǐng)域，各層面的公司都在挖掘個(gè)人消費(fèi)金融領(lǐng)域這方面的空間。當(dāng)然，在部分細(xì)分領(lǐng)域不排除有過度金融的風(fēng)險(xiǎn)，如多頭放貸、多方舉債的現(xiàn)象不在少數(shù)，個(gè)人信用評(píng)價(jià)方面的精細(xì)化程度和信息共享水平不足。這其中，也有基礎(chǔ)設(shè)施供給不足的問題。隨著百行征信以及行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，這些問題也會(huì)逐步得到改進(jìn)。
相對(duì)個(gè)人金融服務(wù)普惠性的提高，目前在小微企業(yè)融資方面，金融科技的應(yīng)用價(jià)值和潛力還有待探索、提升和驗(yàn)證。從理論上講，金融科技能夠助力降低小微企業(yè)的融資成本。但據(jù)目前的觀察，其在實(shí)踐中的作用和效果雖然有一些，但尚不明顯。在供給端的能力提升有限，還需通過風(fēng)控能力的提高來降低交易成本；在需求端小微企業(yè)得到的實(shí)惠也不足，應(yīng)用技術(shù)手段壓降的成本節(jié)約需要切實(shí)回饋社會(huì)。近期，易行長(zhǎng)關(guān)于深化改進(jìn)小微金融服務(wù)的講話中特別提到，要加大金融科技等產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的應(yīng)用，改造信貸流程和信用評(píng)價(jià)等模型，降低運(yùn)營(yíng)管理成本，提高貸款發(fā)放的效率和服務(wù)的便利度，優(yōu)化小微企業(yè)貸款期限管理，運(yùn)用科技手段，爭(zhēng)取做到隨借隨還，各類機(jī)構(gòu)都可以通過對(duì)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、周期特點(diǎn)、資金需求等分析測(cè)算，綜合運(yùn)用多種產(chǎn)品創(chuàng)新，合理確定期限，隨借隨還，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，在供應(yīng)鏈金融方面也有不少的探索。在這些方面，金融科技企業(yè)也從多個(gè)方面入手助力金融機(jī)構(gòu)，或者是金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部發(fā)展科技企業(yè)，支持中小企業(yè)的發(fā)展。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在著力推進(jìn)面向小微企業(yè)的線上融資產(chǎn)品和服務(wù)。農(nóng)業(yè)銀行叫數(shù)據(jù)網(wǎng)貸，建設(shè)銀行也有小微快貸，實(shí)現(xiàn)小額度、多客戶、批量化的處理，作業(yè)流程自動(dòng)化，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)融資的即需即貸，還有浙江網(wǎng)商銀行等等，都是有益探索。
除了狹義上的資金提供外，金融科技還可注重更廣義的賦能，助力小微企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)和金融服務(wù)的良性互動(dòng)。增強(qiáng)金融素養(yǎng)和普及法律知識(shí)的應(yīng)用。還可以推送、聚焦相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的市場(chǎng)信息、市場(chǎng)解讀、趨勢(shì)研判等非金融信息，利用金融科技企業(yè)對(duì)小微企業(yè)的風(fēng)控信貸分析結(jié)果，幫助小微企業(yè)理解自身財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的庫存管理、帳務(wù)管理提出改進(jìn)建議，針對(duì)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)的痛點(diǎn)，推出財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，線上報(bào)銷系統(tǒng)等產(chǎn)品，以及企業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的開發(fā)、測(cè)試、維護(hù)等等，不一而足。
三、提升可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力
在科技和金融逐漸融合的過程中，服務(wù)外包逐漸興起，應(yīng)該說這是科技力量推動(dòng)金融服務(wù)分工深化、優(yōu)化金融服務(wù)和供給模式的結(jié)果。一方面，金融科技拉伸了金融服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈條，在供給端形成新興的產(chǎn)品和服務(wù)供給主體，潛藏新興的金融業(yè)態(tài)或基礎(chǔ)設(shè)施形態(tài)，也可能衍生出新的風(fēng)險(xiǎn)元素，在金融與技術(shù)的交織中為金融穩(wěn)定帶來新的挑戰(zhàn)，需要金融監(jiān)管主動(dòng)適應(yīng)，密切關(guān)注，研判并評(píng)估其對(duì)微觀個(gè)體和宏觀經(jīng)濟(jì)的潛在影響，秉承技術(shù)中立原則進(jìn)行規(guī)范引導(dǎo)。另一方面，目前來看，金融科技在金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)模式上的應(yīng)用，尚沒有改變金融業(yè)務(wù)的基本屬性，早期的服務(wù)外包多為風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)服務(wù)的合作。這一背景下，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要根據(jù)其是否歸集資金形成沉淀，以及業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是信息中介還是信用中介，從事債務(wù)融資還是股權(quán)融資，決定適用的具體監(jiān)管規(guī)則。對(duì)于間接提供金融服務(wù)的科技企業(yè)，各國(guó)監(jiān)管部門十分注重加強(qiáng)對(duì)金融外包風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，很多把外包業(yè)務(wù)也納入金融機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險(xiǎn)框架下，金融機(jī)構(gòu)仍需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管控的主體責(zé)任，要求金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)外包環(huán)節(jié)中，視同自身運(yùn)營(yíng)管理，執(zhí)行統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)，不能因外包而降低管理要求，更不能將外包服務(wù)商變成影子銀行。
從國(guó)內(nèi)情況看，當(dāng)前也有不少科技企業(yè)主動(dòng)選擇加強(qiáng)與持牌金融機(jī)構(gòu)的合作，而非自身申領(lǐng)金融牌照。這些方面對(duì)如何改進(jìn)對(duì)外包服務(wù)的監(jiān)管提出了一些挑戰(zhàn)。另外一方面，隨著外包服務(wù)的深入發(fā)展，也會(huì)出現(xiàn)第三方供應(yīng)商壟斷等問題。但無論是以外包方式，還是直接做，或者兼而有之，金融科技企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，包括各種網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)、P2P等，都在于其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、管控和匹配能力的提升，這是可持續(xù)發(fā)展的根本。
金融的本質(zhì)是中介，無論是作為支付中介，還是金融活動(dòng)參與各方的中介，其核心功能的發(fā)揮都建立在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信息的有效識(shí)別、分析和應(yīng)用能力之上。當(dāng)面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技企業(yè)時(shí)，我們經(jīng)常思考的一個(gè)問題就是，這些企業(yè)能否通過科技手段的運(yùn)用顯著提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，優(yōu)化金融中介功能的實(shí)現(xiàn)方式和效率，進(jìn)而形成各自的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。目前，從業(yè)機(jī)構(gòu)往往僅注重商業(yè)模式創(chuàng)新，短期通過交叉補(bǔ)貼等方式擴(kuò)大規(guī)模，本質(zhì)上還是要在提高合規(guī)性、提升風(fēng)控管理水平這一核心競(jìng)爭(zhēng)力上下功夫。事實(shí)上，有些領(lǐng)域尤其是普惠金融領(lǐng)域要想做深做久，對(duì)風(fēng)控都有非常專業(yè)的要求，如何在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，并非易事，需要經(jīng)驗(yàn)的積累、數(shù)據(jù)的積累，風(fēng)控模型的完善，還要經(jīng)歷稍長(zhǎng)一些周期的檢驗(yàn)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一端連接大量的投資人，其中大部分具有長(zhǎng)尾特征，一端覆蓋風(fēng)險(xiǎn)特征各異的金融資產(chǎn)，在撮合過程中，如何做好投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)匹配，都是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管控體系的重要組成部分。此外，還要注重良好的品牌聲譽(yù)，珍惜信譽(yù)和投資人信任，努力掌握自主可控的信息和網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)。所有這些，共同構(gòu)成了金融科技企業(yè)或互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者的可持續(xù)發(fā)展能力。
我就講這些，謝謝大家！
作者紀(jì)志宏系CF40成員，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)。本文系作者在第八屆上海年會(huì)上的演講。
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