今年是我國改革開放四十周年。從1979年開始，在鄧小平“要把銀行真正辦成銀行”的指引下，中國的金融體系，包括中國銀行業(yè)，尤其是國有銀行掀起了波瀾壯闊的改革歷程，取得了巨大的變化和成就。
去年七月份，全球銀行業(yè)權(quán)威雜志英國《銀行家》(The Banker)公布2017年全球銀行1000強(qiáng)榜單，中國共有126家銀行入榜，較2016年新增7家。按一級(jí)資本排名的前十大銀行中，中國和美國的銀行各占四席。其中，中國工商銀行以2812.62億美元的“一級(jí)資本”連續(xù)第五年位居榜首，利潤、市值和資產(chǎn)也居榜首。當(dāng)時(shí)針撥回到上個(gè)世紀(jì)，誰又能想到中國的銀行業(yè)從“技術(shù)上破產(chǎn)”，通過改革轉(zhuǎn)型發(fā)展，成功躋身全球銀行業(yè)的前列。40年來，尤其是國有銀行股份制改革的近20年來，積累了豐富的改革經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了鳳凰涅槃，完全可以載入世界金融史冊(cè)。
一、股改是我國國有銀行改革的輝煌序章，也是沒有退路的“背水之戰(zhàn)”和“一場輸不起的改革”
中國國有銀行的改革起步于1979年。波瀾壯闊的中國經(jīng)濟(jì)改革是國有銀行改革的大背景和大基礎(chǔ)。40年來，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，我國金融改革也取得了翻天覆地的變化。在整個(gè)發(fā)展歷程中，出現(xiàn)了三次重大的轉(zhuǎn)折：
第一次轉(zhuǎn)折是金融與財(cái)政的分離，改變了以往“大財(cái)政、小銀行”的模式，國有銀行開始成為國民經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展融資的主渠道，以銀行為主導(dǎo)的間接金融體系逐漸建立并為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)大的推動(dòng)力。
中國經(jīng)濟(jì)改革開放取得的成績，與金融改革的推進(jìn)密不可分。改革開放前夕，我國經(jīng)濟(jì)十分困難，甚至處于崩潰的邊緣。發(fā)展經(jīng)濟(jì)，百廢待興、百業(yè)待舉，首先面對(duì)的難題是“錢從哪里來”。
新中國成立頭30年里，中國仿照蘇聯(lián)實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，生產(chǎn)由國家計(jì)劃決定，投資由財(cái)政撥款解決，形成了所謂“大財(cái)政、小銀行”的體制。改革開放初期，放權(quán)讓利、分灶吃飯使得計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下被壓抑的創(chuàng)造力被釋放出來，推動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)的快速增長。但伴隨著各種“放權(quán)”、“讓利”舉措的實(shí)施，財(cái)政收入占GDP的比重迅速下滑，由1978年的31.1%減少到1980年的25.5%，1985年的22.2%，1990年的15.7%。隨著財(cái)政收入占國民生產(chǎn)總值的比例不斷下降，居民分配占國民生產(chǎn)總值的比例不斷上升。1978年，政府、企業(yè)和居民三者之間的分配比例為33.9%、11.1%和55.0%，到1990年，三者之間的分配比例變?yōu)?1.5%、9.1%和69.4%。居民儲(chǔ)蓄存款隨之大幅度上升，城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額由1978年的201億元增加到1990年的7034億元；城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄占國家銀行和農(nóng)村信用社存款的比重，由1978年的18%上升到1990年的51%。財(cái)政資金供給能力的減少使原來依賴財(cái)政投資的模式不可持續(xù)，所留下來的空缺，就需要轉(zhuǎn)向了銀行融資等途徑。動(dòng)員引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，建立有效的銀行融資機(jī)制，必然成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的選項(xiàng)。
由于財(cái)政的資金供應(yīng)能力無法滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資金的迫切要求，銀行的作用凸顯，逐漸替代了財(cái)政的地位。原來由財(cái)政負(fù)責(zé)安排的對(duì)國有企業(yè)的流動(dòng)資金撥款1982年比1978年減少了64.5%，在1979-1982年間，工商企業(yè)增加了700多億元流動(dòng)資金，其中有82%是由銀行貸款供應(yīng)的，只有18%是財(cái)政撥款增加的。自1979年銀行開辦了第一筆技改貸款后，1979年銀行正式確立了技改貸款的信貸計(jì)劃與資金規(guī)模，此后逐步介入國家的固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域和基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域。從1981年起，國家重新調(diào)整了宏觀的投融資體制和管理制度，實(shí)行了“撥改貸”改革；1983年，又改革了企業(yè)流動(dòng)資金管理制度，把國有企業(yè)的流動(dòng)資金由原來的財(cái)政、銀行兩家管理，改為由人民銀行一家管理。銀行改革成為了金融改革的起點(diǎn)，農(nóng)中建三大國家專業(yè)銀行相繼從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下“大一統(tǒng)”的人民銀行和財(cái)政體系中破繭而出，1983年9月，國務(wù)院決定中國人民銀行專門行使中央銀行職能；1984年1月，單獨(dú)成立中國工商銀行，承擔(dān)原來由人民銀行辦理的工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。一個(gè)“以人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)，以國家專業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)并存”的“真正的銀行”的組織體系在改革中逐漸形成。此后，國家專業(yè)銀行迅速成長壯大，十幾年間資產(chǎn)和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)成百倍、十倍增長，充分發(fā)揮了聚集、動(dòng)員社會(huì)資金和撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的杠桿作用，形成了以銀行間接融資為主的資本動(dòng)員模式和社會(huì)資金融通渠道，成為社會(huì)固定資產(chǎn)融資和社會(huì)生產(chǎn)資金的主要提供者，擔(dān)負(fù)起支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的重要職責(zé)，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)快速增長。
金融與財(cái)政的分離，使得銀行的籌融資等功能得以恢復(fù)和強(qiáng)化，保證了中國改革轉(zhuǎn)軌時(shí)期社會(huì)資金鏈和資本鏈的延續(xù)，為中國經(jīng)濟(jì)的騰飛提供了源源不斷的血液，成為中國改革發(fā)展奇跡得以實(shí)現(xiàn)的重要支撐。中國的GDP從1978年的3624億元增加到1990年的1.89萬億元，至2016年達(dá)到74.36萬億，增長了204倍；財(cái)政收入從1978年的1132億元到1990年的2937億元，至2016年達(dá)到15.96萬億，增長了139倍。銀行也像打足了氣的氣球一樣，銀行存款從1978年的1155億元，增加到1990年的1.39萬億元，至2016年達(dá)到150.59萬億元，增長了1302倍；各項(xiàng)貸款從1978年的1890億元，增加到1990年的1.75萬億元，至2016年達(dá)到106.6萬億元，增長了563倍?？梢哉f，沒有金融快速發(fā)展，沒有銀行的信貸快速發(fā)展，就沒有改革開放的今天。但金融是雙刃劍，在中國金融承擔(dān)著經(jīng)濟(jì)發(fā)展重任的同時(shí)，也承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，40年來中國的金融也多次遇到重大風(fēng)險(xiǎn)，所幸通過艱難的改革，涉險(xiǎn)過關(guān)。
第二次轉(zhuǎn)折是市場化、法制化改革，在上個(gè)世紀(jì)90年代開始不斷進(jìn)步。這是國有銀行改革的必由之路，也是破解國企和銀行經(jīng)營“軟約束”、實(shí)現(xiàn)金融健康發(fā)展的重要途徑。
對(duì)社會(huì)主義銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)律是逐步認(rèn)識(shí)和深化的，國家不斷發(fā)揮銀行的杠桿作用，擴(kuò)大貨幣投放和信貸規(guī)模，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，初期銀行業(yè)也通過增設(shè)機(jī)構(gòu)、放權(quán)讓利、擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和改革資金管理，來搞活金融、搞活經(jīng)濟(jì)。但是“微觀搞活”和“宏觀穩(wěn)定”是一對(duì)矛盾。在改革的前十多年（1978-1990年）中，信貸年平均增長率達(dá)到20.38%，經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到14.6%。信貸的過度投放，雖然促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，但也導(dǎo)致市場流通的貨幣過多，通貨膨脹根本是一種貨幣現(xiàn)象，當(dāng)然在中國還有結(jié)構(gòu)失衡的原因。
1992年國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪快速增長期，但由于經(jīng)濟(jì)體制中深層次的矛盾沒有根本解決，又一次出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。國家力圖通過國有銀行控制信貸規(guī)模，但各種拆借市場、中心，信托公司、信用社和基金會(huì)的帳外的違規(guī)經(jīng)營，又成為最早的影子銀行。國家采取適度從緊的財(cái)政貨幣政策，治理整頓金融秩序、控制固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)的過快增長，從1994年開始相繼實(shí)施了財(cái)稅、金融、外匯外貿(mào)、計(jì)劃、投資、流通體制和國有企業(yè)等領(lǐng)域的大力改革。實(shí)行銀行業(yè)與證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營，銀行與各種自辦經(jīng)濟(jì)實(shí)體脫鉤。成立了三大政策性銀行，初步分離了政策性金融業(yè)務(wù)和商業(yè)性金融業(yè)務(wù)，規(guī)范金融行為的中央銀行法、商業(yè)銀行法、貸款通則相續(xù)出臺(tái)，1996年，國民經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)了高通脹局面，物價(jià)漲幅回落到較低水平，順利實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。之后保持了20多年通貨膨脹較低水平的宏觀金融環(huán)境。
從金融發(fā)揮融資主渠道，實(shí)施“撥改貸”和“銀行統(tǒng)管流動(dòng)資金”后，銀行貸款替代財(cái)政資金，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)快速增長起到了良好的促進(jìn)作用。國家亦希望通過這些措施增強(qiáng)國有企業(yè)預(yù)算約束，通過還本付息，強(qiáng)化企業(yè)算賬意識(shí)，抑制投資沖動(dòng)。但原來期冀的改變國家對(duì)國有企業(yè)的投資撥款“軟約束”并沒有如愿實(shí)現(xiàn)，國有銀行無力實(shí)現(xiàn)對(duì)國有企業(yè)的貸款“硬約束”，相反成為了國家對(duì)國有企業(yè)和國有銀行的“雙重軟約束”。財(cái)政提供資金的壓力最終變成了商業(yè)銀行的貸款數(shù)量壓力和資產(chǎn)質(zhì)量壓力。在上世紀(jì)90年代，國有企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境急劇變化。雖然《商業(yè)銀行法》頒布后，國有商業(yè)銀行的企業(yè)性質(zhì)第一次得到了法律上的確立。但是在經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行中，國有銀行仍然無法擺脫政府行政性配置資金的體制慣性，隨著國有企業(yè)改制的深入，銀行承接了大量轉(zhuǎn)制成本，積淀、演變并最終體現(xiàn)為銀行的不良貸款。加上商業(yè)銀行內(nèi)控管理和信用文化的嚴(yán)重缺陷，國有銀行的不良資產(chǎn)包袱日益沉重。據(jù)統(tǒng)計(jì)到1996年四大國有銀行的不良貸款率為20.4%，其中預(yù)期貸款占11.4%，呆滯貸款7.7%，呆賬貸款1.3%。五年間不良貸款增加了近4倍。當(dāng)時(shí)還沒有采用嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，實(shí)際的不良貸款數(shù)額還更高。
1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，中央更加高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)。三年來治理整頓金融秩序暴露出來的銀行壞賬堆積、財(cái)務(wù)虧損、經(jīng)營財(cái)政化、風(fēng)險(xiǎn)不能自擔(dān)等問題，使黨中央和國務(wù)院對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)有了更深刻的認(rèn)識(shí)。1997年底的中央第一次金融工作會(huì)議，國家從開始著手重點(diǎn)解決國有銀行的不良資產(chǎn)問題，之后主要采取了四大措施：一是財(cái)政發(fā)行2700億元特種國債，補(bǔ)充國有銀行資本金；二是實(shí)行貸款質(zhì)量五級(jí)分類，徹底搞清國有銀行不良資產(chǎn)底數(shù)；三是成立四大資產(chǎn)管理公司，1999年和2000年剝離國有銀行的不良資產(chǎn)1.4萬億元（1999年中央財(cái)政收入僅1.14萬億元），走出化解國有銀行風(fēng)險(xiǎn)的重大一步；四是成立金融黨工委，建立國有銀行系統(tǒng)黨委，屏蔽地方政府對(duì)國有銀行的不當(dāng)干預(yù)。為之后國有銀行實(shí)行股份制改革做了思想和基礎(chǔ)準(zhǔn)備。
第三次重大轉(zhuǎn)折是以產(chǎn)權(quán)為核心的國有銀行股份制改革，使得中國大型銀行涅槃重生，翻開了中國金融業(yè)改革發(fā)展的新篇章。
1999年的第一次剝離國有銀行不良資產(chǎn)1.4萬億元后，4家銀行不良貸款存量仍然居高難下。2002年末，按照“一逾兩呆”分類為1.7萬億元，不良率21.4%；按照五級(jí)分類為2.07萬億元，不良貸款率為26.12%（工行26.01%、農(nóng)行36.65%、中行25.56%、建行15.28%）。資本金缺口巨大，4家國有銀行資本金總額7494.38億元，平均資本充足率為4.27%。同時(shí)銀行內(nèi)控管理依然不足、信貸結(jié)構(gòu)失衡、風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱，基層機(jī)構(gòu)有章不循、違規(guī)操作現(xiàn)象依然突出，普遍沒有建立和落實(shí)對(duì)分支機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度的檢查和評(píng)價(jià)制度。
2001年中國入世，市場開放后各界對(duì)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)競爭前景普遍擔(dān)憂，銀行體制改革滯后問題引起關(guān)注。中央在2002年召開了第二次金融工作會(huì)議，下決心要在入世過渡期結(jié)束前，徹底解決國有銀行的問題。這時(shí)中央形成共識(shí)，要想讓國有銀行在剝離不良的同時(shí)真正做到自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，必須從改變產(chǎn)權(quán)制度入手。正是在第二次金融工作會(huì)議上，國家確定了國有銀行通過股份制改造和上市實(shí)現(xiàn)市場化的路徑。2002年第二次中央金融工作會(huì)議后，金融體制改革提速。理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系、推動(dòng)政企分開、強(qiáng)化管理改革列為三大目標(biāo)，國有銀行股改上市、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、降低不良資產(chǎn)作為三大任務(wù)。同時(shí)決定成立中國銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)，將金融監(jiān)管改革作為金融改革任務(wù)的重中之重。這次會(huì)議后，大型銀行股份制方向已經(jīng)確定，改革大幕拉開。
二、大型銀行股份制改革的“攻堅(jiān)戰(zhàn)”
中國商業(yè)銀行的改革路徑選擇也是“摸石頭過河”的過程。并沒有現(xiàn)成的模式、案例可以仿效。改革開放幾十年來，中國商業(yè)銀行的漸進(jìn)改革一直沒有停步。如采取完善法律法規(guī)、剝離政策性銀行業(yè)務(wù)、消除地方政府干預(yù)、理順金融財(cái)政關(guān)系、新設(shè)銀行引入競爭機(jī)制等外部改革措施，進(jìn)行商業(yè)化改革、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制、完善財(cái)務(wù)約束、改革人事制度、剝離不良資產(chǎn)、注入資本等內(nèi)部體制機(jī)制改革，推動(dòng)國有銀行逐步走上市場化、商業(yè)化道路。然而銀行軟約束的經(jīng)營體制尚未真正實(shí)現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)換，現(xiàn)代商業(yè)銀行制度也尚未完全建立起來，國有銀行改革的效果仍不樂觀。與國有企業(yè)的改革進(jìn)程中的爭議類同，國有銀行的問題并不僅僅在于科學(xué)管理不夠，而是有著更為本質(zhì)的體制機(jī)制問題。要引領(lǐng)國有銀行朝著市場化、現(xiàn)代化的方向走得更遠(yuǎn)、更踏實(shí)，還需在體制機(jī)制方面進(jìn)行改革。上個(gè)世紀(jì)90年代國有企業(yè)先行進(jìn)行的股份制改革，取得了階段性成功，開創(chuàng)了國有企業(yè)體制改革的新路，也增強(qiáng)了國有銀行股份制改革的信心。2002年中，時(shí)任中國銀行行長劉明康，克服種種困難，經(jīng)過2年來的艱巨努力，中銀香港終于成功重組上市，為國有銀行股改上市趟出了一條新路。對(duì)如何處理不良資產(chǎn)、彌補(bǔ)資本缺口、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，估值定價(jià)及治理和管理體系再造都提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
2002年國有商業(yè)銀行綜合化改革工作提到了議事日程。研究重點(diǎn)在于探討和解決可能影響國有銀行股份制改革和長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵性問題，包括股份制改革、法人治理結(jié)構(gòu)、解決歷史包袱、動(dòng)態(tài)資本金補(bǔ)充、加強(qiáng)內(nèi)部管理、勞動(dòng)人事分配制度和外部環(huán)境配套。2002年，時(shí)任央行行長戴相龍同志牽頭組織撰寫并向國務(wù)院報(bào)送了《國有獨(dú)資商業(yè)銀行綜合改革方案》（征求意見稿）。方案提出通過國有銀行股份制改造，完善國有銀行法人治理結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)部管理水平。其中，方案最為核心、也具有爭議的一個(gè)問題是如何處置四大行的不良資產(chǎn)問題。在1997年發(fā)行2700億元特別國債補(bǔ)充國有銀行資本金（實(shí)際資金沒有到位），1999年又剝離了銀行1.4萬億元（含國開行的1000億）不良貸款后，不到3年這份綜合改革方案中提出要再剝離不良貸款9700億元，加上消化賬面非信貸損失約4700億元，合計(jì)需要1.44萬億元。如何解決改革成本是個(gè)難題。當(dāng)時(shí)，由于中央財(cái)政緊張等種種原因，再走財(cái)政撥付改革資金、承擔(dān)改革成本的老路已經(jīng)走不通了，2001年國家財(cái)政收入僅1.89萬億，中央財(cái)政收入1.03萬億，已經(jīng)捉襟見肘。除卻必要的開支后，還有財(cái)政赤字2517億元，如何能承擔(dān)如此巨額的銀行業(yè)改制成本？況且后來的改革實(shí)踐證明，這個(gè)改革方案對(duì)改革成本的計(jì)算還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。在改革方案醞釀中，也有人提出國有銀行自身逐步消化不良資產(chǎn)和損失，估計(jì)消化周期需10年甚至20年，這與改革所處環(huán)境和改革目的不適應(yīng)。有人提出再用1999年和2000年向四家資產(chǎn)管理公司發(fā)債，剝離不良貸款的方法，但涉及巨額特別國債的發(fā)行，要列入財(cái)政預(yù)算、擴(kuò)大財(cái)政赤字，可能性不大。巨大的改制成本使得首套方案最終擱淺。
三、史無前例的中國特色國有銀行股改方案
2002年11月8日，黨的十六大勝利召開。十六大在總結(jié)十五大以來經(jīng)濟(jì)體制改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化提出了中國經(jīng)濟(jì)體制改革的總體方略。其中，國有企業(yè)改革問題依然是重中之重。十六大報(bào)告指出“除極少數(shù)必須由國家獨(dú)資經(jīng)營的企業(yè)外，積極推行股份制，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。除肯定股份制改革的方向外，更強(qiáng)調(diào)了股份制改革的必要性。十六大精神既堅(jiān)定了國有銀行推行以股份制改造為核心的綜合改革的信心，也增強(qiáng)了國有銀行加快實(shí)施股份制改革的緊迫感。
2003年5月，周小川行長帶隊(duì)向國務(wù)院匯報(bào)了第二次的改革構(gòu)想和實(shí)施方案。與2002年央行提出的綜合改革方案相比，新的實(shí)施方案重點(diǎn)就爭議的焦點(diǎn)問題，即處理不良資產(chǎn)和增補(bǔ)資本金的錢從何而來的問題，尋找到全新的解決途徑。其中，不良資產(chǎn)是最大的金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)不良資產(chǎn)包袱沉重的國有銀行實(shí)施財(cái)務(wù)重組，將涉及重大資源運(yùn)用，并將決定中央銀行今后五年的工作及政策走向。如果主要大型金融機(jī)構(gòu)都“帶病經(jīng)營”的話，將導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制失靈，從而影響金融功能的發(fā)揮和穩(wěn)定，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)改革成效和增長。因此，國有銀行改革，不僅僅是某幾個(gè)銀行自身的事情，而是需要國家層面給予充分和必要的投入。針對(duì)可以動(dòng)用的國家資源，包括財(cái)政資源、國有資產(chǎn)資源、央行資產(chǎn)負(fù)債表資源和外匯儲(chǔ)備資源，方案創(chuàng)造性地提出用外匯儲(chǔ)備解決國有銀行股份制改革資源的問題。當(dāng)時(shí)國家外匯儲(chǔ)備的投資渠道相對(duì)較窄，利用國家外匯儲(chǔ)備為國有銀行注資，既可拓寬外匯儲(chǔ)備的投資渠道，又有利于使所有者多元化。這是在全球范圍內(nèi)，利用央行資產(chǎn)負(fù)債表救助國有銀行的首個(gè)成功案例。2003年12月16日，國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司，分別向中行和建行注資225億美元。關(guān)于不良資產(chǎn)剝離處置問題，1999年首次剝離時(shí)是按賬面價(jià)值將不良貸款剝離到資產(chǎn)管理公司，因而是一次政策性剝離。新的改革方案中不良資產(chǎn)處置的市場化程度提高，以拍賣方式定價(jià)銷售給資產(chǎn)管理公司，相對(duì)應(yīng)的中央銀行再貸款也能收回來。
除了財(cái)務(wù)重組模式的創(chuàng)新之外，公司治理改革是這次國有商業(yè)銀行改革的另一大特點(diǎn)。這次改革是要建立一個(gè)規(guī)范的股份制公司治理結(jié)構(gòu)，重在機(jī)制轉(zhuǎn)換，涉及股份公司治理架構(gòu)、內(nèi)控機(jī)制、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、審慎會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、中介機(jī)構(gòu)作用等多個(gè)方面，是一次更為全面和徹底的改革。通過在境內(nèi)外資本市場上市進(jìn)一步改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，真正接受市場的監(jiān)督和檢驗(yàn)，是這次國有商業(yè)銀行股份制改革的深化和升華。
2003年12月，國家對(duì)中、建兩行進(jìn)行了注資，國有銀行股改上市的帷幕正式拉開。立足各自股份制改造的不同特色，在國家外匯注資等系列政策支持下，通過財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)重組、成立股份有限公司、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以及公開發(fā)行上市等先后幾個(gè)階段，四大國有銀行相繼完成了股份制改造并成功上市，掀開了改革發(fā)展的新階段。同時(shí)，交通銀行在深化股份制改革道路上實(shí)現(xiàn)了新跨越。2005年6月，交通銀行在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，2007年5月在境內(nèi)A股上市。2005年10月，中國建設(shè)銀行在香港上市，2006年成功回歸A股市場。2006年6月和7月，中國銀行也先后在香港H股和境內(nèi)A股成功上市。2006年10月，中國工商銀行成為在香港和內(nèi)地資本市場同時(shí)上市的第一家金融企業(yè)，創(chuàng)全球有史以來IPO最大規(guī)模。2010年7月，農(nóng)業(yè)銀行先后在上海和香港兩地上市，再創(chuàng)全球IPO規(guī)模之最，至此國有銀行股改上市畫上了圓滿句號(hào)。
當(dāng)時(shí)，我作為工商銀行改革的親歷者和操盤者，感觸頗深。當(dāng)時(shí)，工商銀行經(jīng)營規(guī)模大、不良資產(chǎn)壓力重，并沒有作為改革的第一梯隊(duì)。但如果不能抓住機(jī)遇進(jìn)行改革的話，工商銀行將會(huì)錯(cuò)過機(jī)會(huì)，在新一輪競爭發(fā)展中非常被動(dòng)。為了少花錢、甚至不花錢，工商銀行在財(cái)務(wù)重組和改制中進(jìn)行了創(chuàng)新。工商銀行獲得了匯金150億美元的注資，并保留了財(cái)政部的1240億元資本金。將損失類資產(chǎn)2460億元出售給財(cái)政部，財(cái)政部通過分期付款方式進(jìn)行購買，會(huì)計(jì)處理上表現(xiàn)為工商銀行對(duì)財(cái)政部的債權(quán)（應(yīng)收款）；債務(wù)償還的制度安排是雙方共同建立“特別共管基金”賬戶，通過財(cái)政部持有工商銀行股份的分紅、工商銀行每年上繳所得稅以及不良資產(chǎn)處置回收的現(xiàn)金等，賬戶資金專項(xiàng)用于償還財(cái)政部對(duì)工商銀行的債務(wù)款項(xiàng)。結(jié)果，不到5年時(shí)間就償還了全部2460億元的債務(wù)。“特別共管基金”賬戶的設(shè)立，既減少了工商銀行重組改制的成本，又促進(jìn)了工商銀行股份制改革的順利實(shí)施。實(shí)質(zhì)上是利用國家信譽(yù)和財(cái)政能力，為國有銀行深化綜合改革、推進(jìn)股份制改造贏得寶貴的時(shí)間。同時(shí)，也為其他國有銀行的財(cái)務(wù)重組與股份制改造提供了一種可資借鑒的模式。
四、檢驗(yàn)改革成效需要時(shí)間，股改后的大型商業(yè)銀行走出了一條不同于以往的發(fā)展道路，以優(yōu)異的成績向國家和社會(huì)交出了一份靚麗的答卷
回望過去40年國有銀行的艱辛改革歷程，股份制改革是國有銀行在荊棘與磨礪中趟出的一條道路，可能是最合理的選擇。但時(shí)至今日，對(duì)于國有銀行股份制改革的認(rèn)識(shí)仍不完全一致，甚至不時(shí)有著國有銀行股改“賤賣論”的論調(diào)，我們這代經(jīng)歷者和見證者更有責(zé)任和使命把這段歷史說清楚。對(duì)于國有銀行股份制改革是否成功，應(yīng)該建立在歷史比較、動(dòng)態(tài)和全局化的分析基礎(chǔ)上。簡單估算，對(duì)比股改前的兩次剝離和匯金注資等財(cái)務(wù)投入數(shù)據(jù)，以及股改上市后到2016年末所創(chuàng)造的凈利潤、為國家上繳的所得稅和營業(yè)稅等利稅總額作為財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，尚未包括股改過渡期內(nèi)通過利潤消化的歷史包袱，工農(nóng)中建四行的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)是財(cái)務(wù)投入的2.33倍，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)時(shí)的財(cái)政投入。除了商業(yè)銀行直接創(chuàng)造的財(cái)務(wù)效益外，包括不良資產(chǎn)核銷和處置在內(nèi)的一系列措施，更是“一把鑰匙開兩把鎖”，大大推動(dòng)了國有企業(yè)卸重負(fù)、去杠桿和大量處理了僵尸企業(yè)。國有銀行股改建立公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制，重塑了國家與國有銀行的關(guān)系，鞏固了大型商業(yè)銀行在支持國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的主力軍地位，夯實(shí)了大型商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)造血功能和金融體系穩(wěn)定器的職能，之后幾年為中國成功抵御金融危機(jī)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供了重要保障。
通過股改、上市，國有銀行發(fā)生了脫胎換骨的變化。實(shí)現(xiàn)從質(zhì)量洼地到質(zhì)量高地的轉(zhuǎn)變，大型商業(yè)銀行不良貸款率從股改前的20%左右下降至2016年的1.7%，撥備覆蓋率從不到30%提升至150%，資產(chǎn)質(zhì)量狀況極大改觀，風(fēng)險(xiǎn)管理能力實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。實(shí)現(xiàn)從行政約束到資本約束的轉(zhuǎn)變，資本成為約束大型商業(yè)銀行經(jīng)營行為的新載體和新工具。2005年至2016年間，五家大型商業(yè)銀行資本凈額從1萬億元增長至7.8萬億元，增長6倍多；同期風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模僅增長4.67倍，資本充足率從11.2%提升至14.2%。資本約束讓大型商業(yè)銀行走上了一條高效集約、收益風(fēng)險(xiǎn)平衡的可持續(xù)發(fā)展道路。實(shí)現(xiàn)從規(guī)模導(dǎo)向到盈利導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，2005-2016年，五家大型商業(yè)銀行年創(chuàng)利規(guī)模從1226億元增長至9473億元，增長了6.7倍，年均復(fù)合增長率達(dá)到20.4%，創(chuàng)造了盈利增長的“黃金十年”；2005年以來，五家大型商業(yè)銀行累積分紅超過2.2萬億元，占同期累積實(shí)現(xiàn)凈利潤總額的31.8%，為國家和其他廣大投資者帶來豐厚回報(bào)。實(shí)現(xiàn)了從單極支撐到多元驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變，2005-2016年間，五家大型商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)收入年均增速達(dá)到25.5%，高于同期凈利息收入增速12.2個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)低風(fēng)險(xiǎn)、低資本占用類收入比重由股改前的5%左右提升至20%以上。實(shí)現(xiàn)了從本土經(jīng)營到全球拓展的轉(zhuǎn)變，五家大型商業(yè)銀行在境外共計(jì)建立了1279家機(jī)構(gòu)，基本構(gòu)建起覆蓋六大洲和全球重要國際金融中心的境外網(wǎng)絡(luò)布局，境外盈利貢獻(xiàn)總體提高。同時(shí)，大型商業(yè)銀行對(duì)國家對(duì)外開放戰(zhàn)略的支持力度也明顯提升，在“一帶一路”沿線近20個(gè)國家共建立了160多家分支機(jī)構(gòu)，為“一帶一路”建設(shè)搭建起通暢的金融橋梁。實(shí)現(xiàn)了從仰望對(duì)手到全球領(lǐng)跑的轉(zhuǎn)變。至2016年末，五家大型商業(yè)銀行的利潤總量已經(jīng)超越同期花旗集團(tuán)、匯豐控股、美國銀行、摩根大通、三菱日聯(lián)、法國農(nóng)業(yè)信貸、富國銀行等7家行利潤規(guī)模的總和，工商銀行更是連續(xù)數(shù)年蟬聯(lián)全球最盈利銀行。
同時(shí)，國有銀行股改錘煉鍛造出一大批專業(yè)的商業(yè)銀行家，為國內(nèi)國際金融改革提供了一套成功的范例。中央?yún)R金公司先后對(duì)光大銀行、中國出口信用保險(xiǎn)公司等三家保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)、銀河證券等七家證券類機(jī)構(gòu)進(jìn)行了改革與重組，使一大批國有金融機(jī)構(gòu)完成了市場化改制。更為重要的是，中國國有銀行的改制，沒有走前蘇聯(lián)、東歐等國家大規(guī)模私有化、外資化的道路，而是在堅(jiān)持國家控股的基礎(chǔ)上，走出了一條獨(dú)具中國特色的市場化改革道路，為國際提供了銀行轉(zhuǎn)制和治理現(xiàn)代化的“中國方案”和“中國智慧”。
五、國有銀行改革永遠(yuǎn)在路上，沒有終點(diǎn)，不僅限于財(cái)務(wù)重組和上市，需要持續(xù)完善公司治理和推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
重溫國有銀行股改歷史，我們能夠從中總結(jié)提煉出一些經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律，對(duì)于指導(dǎo)未來中國金融改革具有重要意義。黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)和英明決策是保障金融改革成功的基本前提，也是國有銀行股份制改革取得成功的根本原因。金融改革必須與經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢相配套，入世后我國經(jīng)濟(jì)高速增長的黃金期，為國有銀行股改上市和治理結(jié)構(gòu)的市場化再造營造了寬松而有利的宏觀環(huán)境。創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)金融改革的根本動(dòng)力，也是破除發(fā)展瓶頸、順利推進(jìn)改革的手段，需要進(jìn)行理念創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和方法手段創(chuàng)新。國有銀行40年的改革歷史就是一部創(chuàng)新史。金融改革必須抓好市場化機(jī)制構(gòu)建這個(gè)核心，在完成財(cái)務(wù)重組、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和公開上市的改革三部曲的同時(shí)，國有銀行將精力集中于公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制的建立和完善，致力于風(fēng)險(xiǎn)管理制度的建立與內(nèi)控機(jī)制的完善，使得股改后大型商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績。改革“操盤手”和實(shí)踐者的擔(dān)當(dāng)務(wù)實(shí)是決定金融改革落地成效的關(guān)鍵要素，一代代金融從業(yè)者為國有銀行股改付出了大量的心血與艱辛的努力，在中國金融史上留下了濃墨重彩的一筆。
股改上市并不是國有銀行改革的終點(diǎn)，它只是大型商業(yè)銀行改革的新起點(diǎn)。股份制改革不可能解決大型商業(yè)銀行面對(duì)的內(nèi)外部所有矛盾，股份制改革本身也是需要不斷深化的過程，同時(shí)我們身處于全球經(jīng)濟(jì)金融急速變化的時(shí)代，面臨著經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)周期、科技周期三期疊加的特殊階段，大型商業(yè)銀行還面對(duì)一系列重大挑戰(zhàn)，改革還任重而道遠(yuǎn)。大型商業(yè)銀行的公司治理需要走出一條中國自己的獨(dú)特道路，堅(jiān)持黨要管黨、從嚴(yán)治黨的原則，充分發(fā)揮“三會(huì)一層”公司治理架構(gòu)作用；要處理好市場化薪酬機(jī)制與黨管干部原則之間的關(guān)系，完善激勵(lì)機(jī)制，有效激發(fā)正能量。深入研究統(tǒng)籌支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與推動(dòng)金融創(chuàng)新的關(guān)系，堅(jiān)持實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源，規(guī)劃和推進(jìn)創(chuàng)新，把握好創(chuàng)新的質(zhì)與度，增強(qiáng)大型商業(yè)銀行的國際競爭力。堅(jiān)定不移抓好風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化和創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的理念、制度、方法與工具，及時(shí)識(shí)別和化解各種風(fēng)險(xiǎn)，保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，成為穩(wěn)定中國金融行業(yè)的“定海神針”。穩(wěn)步推進(jìn)國際化、綜合化、信息化改革，貫徹“一帶一路”倡議，順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)走出去的需要，深入推進(jìn)銀行業(yè)的國際化經(jīng)營，統(tǒng)籌應(yīng)用好內(nèi)外兩個(gè)市場、兩種資源；順應(yīng)利率市場化和金融脫媒化趨勢，穩(wěn)步推進(jìn)綜合化經(jīng)營，統(tǒng)籌好服務(wù)客戶和控住風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力和競爭力，發(fā)揮好大行擔(dān)當(dāng)與行業(yè)規(guī)范的作用；順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)信息革命的大潮，深入推進(jìn)數(shù)據(jù)化銀行建設(shè)，創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道與模式，提升服務(wù)效率和管理效率，加大金融科技創(chuàng)新力度和控制好金融科技風(fēng)險(xiǎn)。這些既是對(duì)股改以來大型商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型三大任務(wù)的延續(xù)與推進(jìn)，更是大型商業(yè)銀行在新時(shí)期、新起點(diǎn)，向更高層次目標(biāo)轉(zhuǎn)型改革的時(shí)代要求。
本文系CF40學(xué)術(shù)顧問，上海新金融研究院（SFI）理事長、中國-中東歐基金董事長姜建清在3月25日舉行的“浦山講壇”第3期暨CF40“中國金融四十人看四十年”系列講座第3期“中國國有銀行改制之路”上所做的主題演講。
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