實際上，美國長期以來的貿易赤字主要是本國制造業(yè)國際競爭力不高所致，進一步分析發(fā)現(xiàn)，美國經(jīng)濟還存在著一系列的結構問題。
一、美國不會進行全面的貿易戰(zhàn)，一旦進行中國須有應對
2017年特朗普還沒有上臺的時候，他的競選綱領已經(jīng)提出貿易戰(zhàn)的概念了，主要針對的對象是中國和墨西哥。根據(jù)特朗普競選方案中的數(shù)據(jù)，我們利用多國G-TAP模型做了一些仿真研究。研究結果顯示，如果中國不做出任何反應的話，無論貿易總量、出口還是進口，遭受的損失都是不小的；如果用貿易戰(zhàn)反制的話，在總量上也會有很大損失；但如果通過推進“一帶一路”的方法，把貿易多元化，三個指標都會有極大的改善。
2016年年底，彼得森國際經(jīng)濟研究所(PIIE)依據(jù)CGE模型，也對特朗普競選綱領中貿易政策取向可能引起的結果做了很詳細的仿真研究，既可以細分到行業(yè)，也可以細分到區(qū)域。報告主要考慮了三種情景。第一種情景叫全面貿易戰(zhàn)情景，是依據(jù)他競選方案的內容，對中國進口非石油產(chǎn)品征收45%關稅，對從墨西哥進口的非石油產(chǎn)品征收35%的關稅，而中國和墨西哥做出相應報復。第二種情景叫不對稱貿易戰(zhàn)情景，對中國和墨西哥征收相同的關稅，但兩國都沒有進行報復。第三種情景叫夭折的貿易戰(zhàn)情景，由于雙方的原因，貿易戰(zhàn)大概進行了一年之后就停下來了。
圖1給出了包括基礎情景（baseline）的三種情景下美國GDP走勢的模擬。在全面貿易戰(zhàn)情景下，美國將在2019年出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，失去近480萬私營部門就業(yè)，最嚴重的衰退部門是高速驅動器和齒輪制造業(yè)，就業(yè)下降到10.2%。報告特別強調，損失不見得都發(fā)生在貿易部門，而是會發(fā)生在許多跟貿易相關的部門，實際上這一點從產(chǎn)業(yè)鏈或者投入產(chǎn)出關系看是很容易理解的。由圖1可知，GDP增速最高的實際上是基礎情景，最糟的是全面貿易戰(zhàn)情景，中間的是中途夭折的貿易戰(zhàn)情景。
圖1 三種情境下美國GDP走勢模擬
數(shù)據(jù)來源：彼得森國際經(jīng)濟研究所2016年研究報告。
根據(jù)圖1可以判斷，美國不可能進行全面的貿易戰(zhàn)，否則將承受衰退的壓力。當然，上述結論成立的前提是這個估計結果是對的。這份報告是由彼得森研究所的幾位專家寫的，他們長期從事CGE模型研究，幾乎做了一輩子，他們的結果還是很可信的。此外，報告也提到特朗普在競選當中提出要退出WTO，如果出現(xiàn)這種情況，就會回到二十世紀三十年代Smoot-Hawley時代。那個時候美國對2000多種產(chǎn)品征稅，結果造成貿易額下降了50%，很多學者認為它對美國大蕭條起到了推波助瀾的作用?，F(xiàn)在看來，還處在貿易戰(zhàn)的初期，所以可以把上述結果看成是美國貿易政策的極限結果。
二、美國制造業(yè)國際競爭力不強，導致其貿易赤字產(chǎn)生
從美國方面來考慮貿易赤字的產(chǎn)生。美國持續(xù)產(chǎn)生貿易逆差，是因為東西賣不出去，這與美國的制造業(yè)國際競爭力有關系。特朗普在就職講演中曾經(jīng)說過，從中國參加WTO開始，共有6萬企業(yè)離開美國，在經(jīng)濟學分析中這是營商環(huán)境的問題。把這兩個問題放在一塊，為什么有些企業(yè)要離開美國，為什么美國有些東西賣不出去？這還是要歸結為美國制造業(yè)國際競爭力問題。
根據(jù)畢馬威2016年的報告，可以通過一個完整的框架來分析美國制造業(yè)國際競爭力，框架（指標體系）中包含勞動力成本，設施成本，運輸成本，公用事業(yè)成本，資本成本和一系列與稅收相關的指標。從商業(yè)成本來看，總體上歐洲國家、墨西哥、加拿大比美國要低，所以美國的商業(yè)總成本是偏高的，這也和美國的國際競爭力有關。從勞動力成本來看，美國幾乎是最高的，高達10萬美元，其他國家都低于美國，連日本都只有8萬多美元，加拿大只有7萬多美元，墨西哥就更低了，中國的數(shù)字肯定比美國低很多。而最說明問題的指標，是單位勞動成本，就是把總勞動成本用勞動生產(chǎn)率去除得到的結果。從增長率情況來看，美國單位勞動成本增長得非?？欤瑹o論基于本國貨幣還是美元計價，兩個數(shù)的結果對美國都是一樣的。這顯然很不利于美國的貿易。但是對于其他國家來看，二個數(shù)的差異就體現(xiàn)了匯率變化的影響。
從稅收的情況來看，美國現(xiàn)在已經(jīng)降稅了，畢馬威的分析公布的是降稅之前的數(shù)字?？梢钥吹疆敃r，包括英國、荷蘭、墨西哥都遠遠低于美國水平，反過來看德國高于美國，但是德國的制造業(yè)顯然國際競爭力是很高的。而直接和收入、社保繳費有關的稅收水平，美國不是太差，處于居中水平。
綜合來看，單位勞動成本過高可能是美國制造業(yè)國際競爭力不高的最主要原因。成本高同時效率不高，勞動生產(chǎn)力體現(xiàn)的正是效率，相對而言，稅收因素反而不是非常重要的。
三、美國經(jīng)濟存在若干結構性問題
結構問題，不是總量問題，不是我們平時常說的貨幣政策問題、GDP增長問題、通貨膨脹問題（CPI），它是更深層次的社會經(jīng)濟問題。美國經(jīng)濟現(xiàn)在存在的一些結構性問題，并不是我們一般所說的短期問題，而是中長期的問題。我對這個問題的思考主要是因為，特朗普明顯是華盛頓圈子之外的人，他最開始不受共和黨建制派的歡迎，但是他居然能一步步走上來，這與美國社會發(fā)生的某些變化有關。
美國經(jīng)濟中的一個結構性問題是，雖然當前美國的失業(yè)率是很低的，處于四十年來很低的水平，但實際上勞動力參與率也很低，如果把這兩個數(shù)字綜合起來，根據(jù)美國勞動統(tǒng)計局公布的廣義就業(yè)率(jobs-to-population ratio)，這個數(shù)在歷史上也是最低水平。也就是說，把勞動力參與率考慮進去，美國的失業(yè)率雖然很低，但是社會就業(yè)情況也并不好。此外，根據(jù)諾貝爾獎獲得者Angus Deaton所做的關于美國非西班牙裔白人死亡率的研究，死亡率在所有發(fā)達國家中是上升的，并且處于較高水平。背后的原因，可以想象跟一些毒品的過量使用有關。
收入分配問題也是典型的結構問題。從皮凱蒂教授的暢銷書《21世紀資本論》中可以看到，美國的收入不平等在很明顯的上升。當然現(xiàn)在有更多的學者也得到了類似的結論，例如在收入分配和財務分配領域非?；钴S的Saez和Zucman兩位教授，他們研究的是美國財富不均等問題，發(fā)現(xiàn)不均等趨勢也是上升的。早期理論認為財富不平等是收入不平等的結果，現(xiàn)在看來有可能收入不平等是財富不平等的結果。富人由于財富很多，可以利用資本市場，實現(xiàn)收入的大幅度上升。這是一個很新的看法，Saez和Zucman教授最近很活躍，他們在很多國家都在做類似研究，例如歐洲國家和美國。
還有根據(jù)絕對收入流動指數(shù)所做的研究揭示的美國所存在的代際之間的流動性（mobility）問題。根據(jù)國際上科學雜志中最高等級的Science發(fā)表的一篇經(jīng)濟學文章。流動性是美國一個很典型的問題，即子女能不能生活得比父母更好的問題。在經(jīng)濟快速增長的過程中，子女通常是比父母生活得更好。在中國找到這樣的例子是非常容易的。但是美國絕對收入指數(shù)的分析結果顯示，1940年之后絕對收入流動性急劇下降，特別是對于中產(chǎn)階級家庭。由于美國夢的特點就是每代人要比上代人生活得更好，因此文章把這種現(xiàn)象看作是美國夢的失落。
另一個結構性問題是債務問題。從美國建國以來的二百多年政府顯性債務數(shù)據(jù)來看，2014年之后的政府顯性債務幾乎達到戰(zhàn)爭時期的水平。從圖2 中可以看到，雖然2014年之后是預測的數(shù)據(jù)，但現(xiàn)在來看顯然是對的，真實數(shù)據(jù)可能還要略高于當時預測的數(shù)據(jù)。顯性債務的情況是什么樣，大家是非常清楚的。美國的債務上限不斷調整，現(xiàn)在已經(jīng)到了三個月一調的程度。也許有一天就把它取消了，因為經(jīng)常調整說明它就沒有約束性，不如把它取消，大概2018年3月份美國又要面對這個問題。由于債務存量的增加，所要支付的利息在不斷增加。經(jīng)濟增長會導致財政收入的大致同步增長，如果財政收入的增長幅度低于利息支出的增長幅度，這就進一步加速債務水平的上升。
圖2 1790年以來美國顯性債務水平
長期債務通常不會真正還本，而是不斷滾債，各國政府都是這么干的。但問題在于長債需要還息，當前利息成本在美國財政支出所占比例已經(jīng)是非常高了，因為債務存量越來越大。下一步兩個因素會讓美國非常別扭，一是美國本身存量債務在增加，二是債務票面利率在增加，這就是所謂的十年期美國國債利率，它是美國利率的基準，美國股市等很多金融活動都與其有關。未來兩者的壓力會越來越大，入不敷出的部分越來越多。從圖3可以看到，美國十年期國債利率上一次最低點是在1946年，這一次最低點是在2016年，利率曾經(jīng)降到1.36%；而國債利率水平最高的時期基本上是里根總統(tǒng)上臺前后，利率超過15%。利率漲一下可能就會造成股市的大幅波動，3月11日美國10年期國債利率是2.9%左右，不知道未來走勢如何。總體上，可以估計是上升的趨勢，因為美國貨幣政策在收緊，同時美聯(lián)儲在縮減國債的購買。美國國債購買主體大概包括四個部分，美聯(lián)儲是其中很大的一塊組成，當然還有外國政府和本國的一些購買者。
圖3 1790年以來美國10年期國債利率水平
最后一個結構問題是所謂的隱性債務問題。對于美國隱性債務水平，大家計算的結果都不太一樣。通過對比4個經(jīng)濟學家的研究結果可以知道大致的范圍，這里面最高就是財政學家Kotlikoff的測算結果，他認為美國隱性債務現(xiàn)在大概是兩百萬億以上。這個數(shù)非常令人吃驚，該作者給出的解釋是，如果基于無限的未來，美國隱性債務水平就是這么高。其他經(jīng)濟學家的計算結果中，最低的數(shù)是50萬億，4個計算結果在50萬億到200萬億之間，即便按最低的數(shù)50萬億來看，也不是個小數(shù)目。
四、全球經(jīng)濟動蕩環(huán)境下，中國應當發(fā)揮“長板”
在全球經(jīng)濟動蕩的嚴峻環(huán)境下，中國怎么能夠獨善其身？近段時期，我們談中國的短板談得夠多了，也應該看到中國的長板。我認為，中國在很多問題上是有很好的基本面的，所以足以應對未來的挑戰(zhàn)。
首先，從購買力平價角度來看，我認為中國現(xiàn)在的經(jīng)濟總量已經(jīng)超過美國。其次，從勞動生產(chǎn)率增長率的國際比較來看，我認為中國現(xiàn)在跟發(fā)達國家相比有比較大的優(yōu)勢，這個優(yōu)勢必須要保持住。第三，從中國政府的資產(chǎn)負債表來看，中國政府大概有100萬億的凈資產(chǎn)，這也是我們看待中國問題的一個重要的參考。第四，從中國的隱性負債來看，根據(jù)我們自己計算的結果，中國公共養(yǎng)老基金大概2031年會出現(xiàn)缺口，如果進行財政補貼的話，會在2033年以后出現(xiàn)缺口，因此隱性債務導致的潛在風險是可控的。此外，根據(jù)世界不平等報告最新的研究結果，中國現(xiàn)在所處的位置還可以，雖然不是最好的，但是也不是很差的。應該說，以上都是中國基本面上很值得稱道的地方。
最后，Allison在新書《命中注定的戰(zhàn)爭：美國和中國能避免修昔底德陷阱嗎？》里講到了所謂“修昔底德陷阱”，作者通過案例研究，對過去五百年十六次守成大國和上升大國的爭斗結果進行了總結，結論是12次以戰(zhàn)爭結束，4次以和平結束。書中介紹的歷史經(jīng)驗對中國來說是一個挺嚴峻的問題，未來中美關系需要處理的事情非常多，要避免局面失控的結果。
關于中國未來的應對策略主要提出以下四個方面的建議：第一，應對中美貿易戰(zhàn)威脅，中國應該穩(wěn)步推進“一帶一路”戰(zhàn)略，保持中國對外貿易多元化。第二，在中美貿易戰(zhàn)初期要有對等手段反擊，目的是為了讓對方理解貿易戰(zhàn)對于雙方都是有害的，因此可能導致貿易戰(zhàn)的夭折。第三，應該繼續(xù)確保我國的勞動生產(chǎn)率增長率對主要發(fā)達國家保持優(yōu)勢。第四，盡管“修昔底德陷阱”我們是不承認的，但是美國有相當?shù)木⑹浅姓J的，所以美國和中國在很多方面出現(xiàn)摩擦可能是長期存在的，這將對我國經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響，比如影響到國防支出和其他支出之間的關系，怎么建立更完整的社會保障體系等等。
本文系北京航空航天大學經(jīng)濟管理學院教授任若恩為中國金融四十人論壇（CF40）獨家供稿，轉載請注明出處。文章僅代表作者個人觀點，不代表作者所在機構及CF40立場。
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