提要：
市場對于過去2017年的經(jīng)濟預(yù)測似乎差強人意。市場曾普遍預(yù)計2017年中國GDP將由2016年6.7%繼續(xù)放緩至6.5%，但實際值卻抬升至6.9%，預(yù)測方向上出現(xiàn)了系統(tǒng)性偏差。那么市場究竟錯在哪里？以史為鑒，方能為未來科學預(yù)判提供方向。
內(nèi)需預(yù)測方面，市場判斷與實際數(shù)據(jù)結(jié)果偏差不大。但經(jīng)濟中也有些變化并沒有被市場充分捕捉，如過去一年工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)的季末提升效應(yīng)。此外，市場對M2的預(yù)測存在系統(tǒng)性高估，而對PPI價格的預(yù)測卻存在低估。
外需預(yù)測方面，市場判斷與實際結(jié)果存在較大偏差。盡管市場事先預(yù)計到了外需并不悲觀，但對其改善程度的判斷過于保守，反映出對全球共振復(fù)蘇認識不夠以及對“黑天鵝”事件把握不足。外需判斷的保守最終導(dǎo)致整個GDP方向判斷的錯誤。
展望2018，盡管國際經(jīng)濟共振復(fù)蘇的慣性猶存，但通脹預(yù)期下貨幣政策回歸中性勢必對其可持續(xù)性造成影響。國內(nèi)供給側(cè)改革及金融強化監(jiān)管依然不容小覷，盡管其力度最終會受制于經(jīng)濟基本面。上述不確定性將對未來市場預(yù)測帶來新挑戰(zhàn)。
報告全文： 市場預(yù)測錯了什么？
（作者伍戈系CF40特邀研究員、華融證券股份有限公司首席經(jīng)濟學家、總經(jīng)理助理。本文為作者向中國金融四十人論壇獨家供稿，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。）
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