提要：高利貸、高違約、和暴力催收現(xiàn)象的背后，是風(fēng)控能力的缺失。這樣的現(xiàn)金貸和大部分消費(fèi)信貸有本質(zhì)的區(qū)別。我們一方面需要規(guī)范行業(yè)，杜絕劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，另外一方面應(yīng)該大力鼓勵(lì)操作規(guī)范、根植消費(fèi)場景的消費(fèi)信貸。
每個(gè)時(shí)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都需要合適的金融支持。諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰•希克斯說過，“工業(yè)革命不得不等候金融革命。”技術(shù)創(chuàng)新很重要，但是如果沒有當(dāng)時(shí)的銀行和資本市場，沒有金融體系的支持，就不會有工業(yè)革命的成功。同理，新時(shí)代的新經(jīng)濟(jì)也一定需要相匹配的新金融的支持。傳統(tǒng)金融支持了大企業(yè)和投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的需求，今天的金融要更好地支持小微企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和消費(fèi)者的需要，這就是我們說的有包容性、每個(gè)人都能獲得的金融。這是這個(gè)時(shí)代金融的使命。
消費(fèi)正在成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)越來越重要的力量，今年對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到三分之二。但是消費(fèi)受制于可支配入，兩者近幾年的增長都低于10%；而同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)每年以30%以上的速度增長。所以消費(fèi)不但在扮演一個(gè)越來越重要的作用，而且消費(fèi)方式和結(jié)構(gòu)的變化帶來的經(jīng)濟(jì)增長更重要。十九大提出要以技術(shù)創(chuàng)新的方式，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持人民對美好生活的需求，緩解不平衡、不充分發(fā)展的矛盾。對此，數(shù)字技術(shù)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)者信貸會是一個(gè)重要的力量。
現(xiàn)金貸是一種消費(fèi)者信貸。近來由于和高利貸、暴力催收頻頻相關(guān)，得到社會廣泛關(guān)注，監(jiān)管新規(guī)剛剛出爐。大家都關(guān)心的問題是：現(xiàn)金貸和消費(fèi)信貸的區(qū)別是什么？發(fā)展?jié)摿τ卸啻?？各自的風(fēng)險(xiǎn)有多大？
要分清楚現(xiàn)金貸和消費(fèi)信貸
目前業(yè)界和學(xué)界在討論現(xiàn)金貸時(shí)，還沒有統(tǒng)一的定義和分類，所以對問題的討論以及應(yīng)對建議常常不在一個(gè)層面上。這是在討論現(xiàn)金貸時(shí)的一個(gè)核心問題。
首先，現(xiàn)金貸是消費(fèi)信貸的一個(gè)分支，但現(xiàn)金貸的問題并不是整個(gè)消費(fèi)信貸行業(yè)的問題。
根據(jù)期限，國內(nèi)的消費(fèi)信貸大概可以分為幾個(gè)層次。首先有抵押時(shí)間為中長期的，包括房貸和車貸，一般把其劃入消費(fèi)信貸的第一和第二個(gè)層次。在美國還有一個(gè)比較特殊的貸款類別是學(xué)生貸款，一般中長期，但是沒有抵押。最后一個(gè)層次就是期限較短的信用類貸款，稱為狹義消費(fèi)貸；這一類別貸款主要包含三個(gè)細(xì)分的類別，分別是有明確購物用途的購物分期貸款，沒有明確資金用途但利率較低期限較短的純信用現(xiàn)金貸款，還有就是超短期高利率的現(xiàn)金貸款。
購物分期在銀行信用卡、消費(fèi)金融公司非常普遍，現(xiàn)在也包括一些電商平臺推出的分期產(chǎn)品。信用類現(xiàn)金貸款也是狹義消費(fèi)信貸中的一類常見形態(tài)，傳統(tǒng)銀行、消費(fèi)金融公司以及科技金融公司很多都提供這種期限不超過一年，隨借隨還的信用借貸產(chǎn)品，其利率也比較低，用于臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)。
發(fā)端自美國的日薪貸（payday loan），超短期高利率現(xiàn)金貸款是狹義消費(fèi)貸的第三種模式。這是近兩年間在國內(nèi)崛起的產(chǎn)品形態(tài)，主要由純網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)商提供，具有期限短（不超過1個(gè)月）、綜合利率高（普遍超過36%）、金額?。ㄒ话悴怀^5000元）等特點(diǎn)。由于均為信用類貸款，傳統(tǒng)銀行、持牌的消費(fèi)金融公司、電商、支付等互聯(lián)網(wǎng)公司的信用類現(xiàn)金貸款產(chǎn)品也經(jīng)常被拿來與各類現(xiàn)金貸產(chǎn)品相提并論。但實(shí)際上，目前社會討論的種種現(xiàn)金貸的問題主要集中在超短高利率現(xiàn)金貸款，也就是我們一般意義上稱之的“現(xiàn)金貸”。
關(guān)注現(xiàn)金貸的原因有四：一是利率明顯高出我國民間借貸合法利率范圍。市場上現(xiàn)金貸產(chǎn)品普遍超過36%的信貸紅線，綜合年化利率超過100%的屢見不鮮。二是風(fēng)控能力存疑，多頭借貸問題突出。很多現(xiàn)金貸平臺沒有專業(yè)風(fēng)控能力，也不設(shè)風(fēng)控部門，依靠高利率覆蓋壞賬，實(shí)際上在裸奔。三是某些平臺催債手段惡劣。比如被曝出“裸條”、逼迫借貸人在聲色場所“坐臺”還債、電話騷擾借貸者親朋好友以及暴力催收等事件，造成惡劣的社會影響。四是部分惡意借貸。一些現(xiàn)金貸平臺誘騙涉世未深、無充足經(jīng)濟(jì)來源的學(xué)生、剛從業(yè)者借貸消費(fèi)，導(dǎo)致不明真相的借款人深陷現(xiàn)金貸泥潭。
對這些問題進(jìn)行規(guī)范監(jiān)管正當(dāng)其時(shí)，也非常有必要。但是現(xiàn)金貸平臺問題和風(fēng)險(xiǎn)并不代表整個(gè)狹義消費(fèi)信貸行業(yè)出了問題，都需要共同吃藥。
其次，狹義消費(fèi)信貸中的信用類消費(fèi)信貸和通常意義的“現(xiàn)金貸”存在巨大差別，有本質(zhì)不同。
狹義消費(fèi)信貸中的信用類消費(fèi)信貸基本都是傳統(tǒng)商業(yè)銀行、大型支付、有場景的互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)放的，一般與場景密切聯(lián)系，而這些機(jī)構(gòu)也在多年的嘗試中探索出了比較成熟的基于場景的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力。這一類產(chǎn)品和現(xiàn)金貸可從幾個(gè)方面做區(qū)分：
1）不同消費(fèi)信貸產(chǎn)品的利率水平相差極大。從圖1可以看出，利率分布從5%到400%以上，不同產(chǎn)品之間有本質(zhì)區(qū)別。這個(gè)區(qū)別的背后，實(shí)際上是風(fēng)控能力的區(qū)別，進(jìn)而導(dǎo)致受眾人群和利率水平的區(qū)別。
圖1 不同機(jī)構(gòu)的消費(fèi)貸款利率水平
2）服務(wù)的客戶群有較大差別。信用類現(xiàn)金貸款產(chǎn)品一般都是服務(wù)于有穩(wěn)定工作的白領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng)還有一些有信息的個(gè)體工商戶；而現(xiàn)金貸更多還是為低齡、工作不穩(wěn)定的群體提供的臨時(shí)性生活借貸需求。如果我們把中國的網(wǎng)絡(luò)人群按照風(fēng)險(xiǎn)分成五個(gè)等級（圖2），可以看到風(fēng)險(xiǎn)最低的等級大部分人都有信用卡，而風(fēng)險(xiǎn)最高的等級只有10%的人有信用卡。因?yàn)闆]有更便宜的借款來源，有些是被迫高利貸舉債，有些是不具備風(fēng)險(xiǎn)和還款意識，甚至多頭借貸的人群，這也是風(fēng)險(xiǎn)聚集最高的等級。
圖2 不同風(fēng)險(xiǎn)等級的信用卡人數(shù)比例
數(shù)據(jù)來源：螞蟻金服微貸風(fēng)險(xiǎn)管理部
3）風(fēng)控能力有重大差異。信用類貸款機(jī)構(gòu)，不管是銀行還是大型科技金融機(jī)構(gòu)，都有相對完善的風(fēng)控措施，或者有基于消費(fèi)、借貸等場景的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，對客戶風(fēng)險(xiǎn)管理比較到位。反之，很多現(xiàn)金貸平臺大多剛剛成立，獨(dú)立風(fēng)控能力較弱。這些差別清晰地表現(xiàn)在不同類型機(jī)構(gòu)的違約率上。在狹義消費(fèi)貸領(lǐng)域，不同機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力有本質(zhì)不同，違約率從不到1%到50%以上（圖3）。
圖3 不同機(jī)構(gòu)消費(fèi)信貸違約率
4）催收手段有重大差異，信用類現(xiàn)金貸款機(jī)構(gòu)催收相對規(guī)范。不管是銀行、消費(fèi)金融公司還是大型科技金融機(jī)構(gòu)，一般都重視自身品牌，以及業(yè)務(wù)合規(guī)性，而且受到嚴(yán)格監(jiān)管，注重保護(hù)用戶隱私，既不需要也沒必要采用暴力催收手段。
所以，無論從覆蓋對象、風(fēng)控能力、利率水平、催收手段看，現(xiàn)金貸和商業(yè)模式相對成熟、可持續(xù)的信用類現(xiàn)金貸有本質(zhì)區(qū)別，不應(yīng)混為一談。現(xiàn)在社會關(guān)心的各種現(xiàn)金貸問題，實(shí)際上只是狹義消費(fèi)貸中風(fēng)險(xiǎn)人群較多、風(fēng)控能力較弱、利率較高的一種。背后的核心癥結(jié)，是放貸機(jī)構(gòu)缺乏消費(fèi)場景或者大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力。毋庸置疑，在從事現(xiàn)金貸的機(jī)構(gòu)中，也不乏具備核心競爭力、操作規(guī)范、為用戶提供了救急之需的機(jī)構(gòu)，但是行業(yè)整體缺乏可持續(xù)的競爭力，操作不規(guī)范，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)聚集，是一個(gè)突出現(xiàn)象。
消費(fèi)信貸還有巨大發(fā)展空間
講清楚現(xiàn)金貸和大部分消費(fèi)信貸的關(guān)鍵區(qū)別后，我們再來看看消費(fèi)信貸的現(xiàn)狀和發(fā)展前景。
截至2016年底，中國總杠桿率達(dá)到257%，其中居民部門、政府部門與非金融企業(yè)部門的杠桿率分別為44%、46%與166%，中國居民部門杠桿率顯著低于非金融企業(yè)杠桿率。中國居民杠桿率低于世界平均水平，不僅低于美日等發(fā)達(dá)國家，也低于馬來西亞、泰國等發(fā)展中國家。所以中國居民杠桿率并不高，高的是企業(yè)杠桿率。
圖4 2016年居民杠桿率全球比較
數(shù)據(jù)來源：BIS
2016年底，中國人均廣義消費(fèi)貸為2601美元，美國為1.13萬美元，是中國的4.34倍。狹義消費(fèi)貸滲透率仍很低，2016年，中國狹義消費(fèi)貸占消費(fèi)支出的比例是20%，美國大約30%的水平，而韓國更高超過40%。所以，中國消費(fèi)信貸發(fā)展并不充分，隨著消費(fèi)觀念的改變，居民收入增長，消費(fèi)信貸還有很大的發(fā)展空間。
我們應(yīng)該怎么理解狹義消費(fèi)信貸的整體風(fēng)險(xiǎn)？首先從服務(wù)體量看，在狹義消費(fèi)信貸中，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)仍是主力軍，占據(jù)絕對優(yōu)勢。中國2016年狹義消費(fèi)貸余額約7萬億元，其中銀行占比超過82%，而百度、螞蟻金服、騰訊和京東等幾家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合計(jì)占比不到4%，現(xiàn)金貸的余額更少。所以，現(xiàn)金貸在狹義消費(fèi)貸中不是主流。從投資者看，狹義消費(fèi)貸的投資者絕大部分是機(jī)構(gòu)投資者，投資者適當(dāng)性問題較小。
從人均還貸壓力看，除房貸外，中國城鎮(zhèn)居民平均需要1.5個(gè)月的可支配收入償還短期消費(fèi)貸款，美國則平均需要3.5個(gè)月。1991至2007年，美國狹義消費(fèi)貸違約率在3%-5%之間，次貸危機(jī)期間最高至6.8%，到2011年至今回歸低于3%。相比之下，美國房貸違約率起伏較大，1991至2007年一般是低于2%，但在金融危機(jī)期間最高增長至11%以上，房貸表現(xiàn)出來的波動(dòng)性高于狹義消費(fèi)貸。
狹義消費(fèi)信貸的違約率在金融危機(jī)期間上升不如房貸，而且較快回落，因?yàn)榍罢呓痤~小，又和生活相關(guān)，用戶會優(yōu)先選擇償還。也因?yàn)槿绱?，不同于房貸ABS，在美國金融危機(jī)期間，其消費(fèi)者信貸ABS兌付率高達(dá)99.9%，而歐洲沒有一單消費(fèi)者信貸ABS違約。
消費(fèi)信貸是否可以有效防范多頭借貸的風(fēng)險(xiǎn)？
從前面的分析可以看出，通常所說的現(xiàn)金貸只占消費(fèi)信貸的很小部分，而且聚集在放貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)甄別能力較弱，用戶風(fēng)險(xiǎn)較高的人群中。一個(gè)合理的擔(dān)憂是，即便大部分消費(fèi)信貸的風(fēng)控水平較好，風(fēng)險(xiǎn)較高的人群可以通過多頭借貸的方式傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，多頭借貸可能綁架風(fēng)控較好的消費(fèi)信貸。那么多頭借貸的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大呢？
根據(jù)百融金服2017年7月份發(fā)布的數(shù)據(jù)，約56.5%的客戶申請現(xiàn)金貸次數(shù)大于2次；申請多次借款的客戶中，在多家機(jī)構(gòu)申請借款的人數(shù)占比達(dá)49.4%。乍一看，這是一個(gè)驚人的數(shù)字。但是根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會截至2017年11月19日的數(shù)據(jù)，有2693家現(xiàn)金貸平臺，通過抽樣分析，預(yù)計(jì)有200萬人存在多頭借貸的情況。也就是說，百融金服描述的，恰恰是風(fēng)險(xiǎn)較高的現(xiàn)金貸人群的情況。
現(xiàn)金貸的風(fēng)險(xiǎn)，包括多頭借貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上已經(jīng)明顯爆發(fā)。如圖三所示，同樣是短期信用借貸，違約率從不到1%到50%的跨度。到現(xiàn)在為止，現(xiàn)金貸的高風(fēng)險(xiǎn)，并沒有通過多頭借貸的方式影響到風(fēng)控較好的企業(yè)。其中的原因，一個(gè)是受眾人群不同，交集很小，另外一個(gè)關(guān)鍵是，有消費(fèi)場景有大數(shù)據(jù)的企業(yè)，可以有針對性地緩解多頭借貸風(fēng)險(xiǎn)。
以螞蟻金服的借唄為例。從覆蓋比例看，根據(jù)五檔風(fēng)險(xiǎn)等級，風(fēng)險(xiǎn)程度最低的人群，信用卡覆蓋比例是62%，而借唄的覆蓋比例則更高；風(fēng)險(xiǎn)程度最高的人群，信用卡覆蓋比例只有10%，借唄的覆蓋比例達(dá)到14%。從金額看，風(fēng)險(xiǎn)程度最高人群的信貸金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到風(fēng)險(xiǎn)程度最低人群金額的10%。所以從覆蓋人群到金額，信貸隨著風(fēng)險(xiǎn)程度的不同而相應(yīng)調(diào)整。
在此基礎(chǔ)之上，借唄開發(fā)了專門的多頭借貸模型。這個(gè)模型有三個(gè)特點(diǎn)。首先借唄是基于消費(fèi)場景衍生出來的產(chǎn)品，通過對具體消費(fèi)場景的洞察積累風(fēng)控能力。其次，借唄通過多維度的大數(shù)據(jù)判斷多頭借貸的風(fēng)險(xiǎn)，包括客群特征、行為數(shù)據(jù)、貸款中介共享數(shù)據(jù)、征信平臺數(shù)據(jù)、位置特征、設(shè)備數(shù)據(jù)、地域數(shù)據(jù)、社會關(guān)系數(shù)據(jù)等。最后，人工智能可以深度學(xué)習(xí)多維度數(shù)據(jù)，產(chǎn)生對多頭意向、多頭申請、和借貸的判斷，通過限額或者清退的方式，有效控制多頭借貸風(fēng)險(xiǎn)。
多頭借貸模型還可以和其他風(fēng)控模型有效結(jié)合，提升風(fēng)控能力。舉例而言，在多頭借貸風(fēng)險(xiǎn)最高的人群中，47%也是有高信用風(fēng)險(xiǎn)的用戶，66%屬于在各種場景中有高套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的客戶群，79%是男性用戶，30%小于23歲?？梢钥吹?，把多頭借貸風(fēng)險(xiǎn)模型和信用風(fēng)險(xiǎn)模型、套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)模型和一些用戶特征結(jié)合，可以比較清晰地刻畫出多頭借貸風(fēng)險(xiǎn)畫像，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)甄別。其結(jié)果，是較低的違約率。值得強(qiáng)調(diào)的是，這個(gè)違約率是動(dòng)態(tài)的，是在觀察到多頭借貸人群的動(dòng)態(tài)變化中及時(shí)調(diào)整風(fēng)控模型后的違約率。
其他違約率很低的機(jī)構(gòu)，無論是銀行、消費(fèi)金融公司還是基于場景的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，核心能力有異，但風(fēng)控原理必然類似。
結(jié)語
在這個(gè)新時(shí)代，消費(fèi)者信貸會在推動(dòng)消費(fèi)、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演一個(gè)很重要的力量。無論從經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、居民杠桿率、還是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)來看，消費(fèi)信貸還有很大的發(fā)展空間，也非常必要。
科技并沒有改變金融的本質(zhì)，更沒有給從業(yè)機(jī)構(gòu)裸奔的自由。高利貸、高違約、和暴力催收現(xiàn)象的背后，是風(fēng)控能力的缺失。但是這樣的現(xiàn)金貸，和大部分消費(fèi)信貸有本質(zhì)的區(qū)別。剛剛出爐的整頓現(xiàn)金貸的業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施正當(dāng)其時(shí)。我們一方面需要規(guī)范行業(yè)，杜絕劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，另外一方面應(yīng)該大力鼓勵(lì)操作規(guī)范、根植消費(fèi)場景的消費(fèi)信貸。因?yàn)檫@樣的信貸不但是在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最終用戶—消費(fèi)者—而且能有效甄別風(fēng)險(xiǎn)，包括多頭借貸的風(fēng)險(xiǎn)。
作者陳龍系CF40特邀成員、螞蟻金服首席戰(zhàn)略官，長江商學(xué)院金融學(xué)教授。本文為CF40秘書處向作者的約稿，首發(fā)于《財(cái)經(jīng)》。
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