提要：
2008年金融危機以來，“缺需求”是全球各國政府始終面臨的難題，這一特征至今仍沒有改變。為了解決這一問題，過去幾年各國政府紛紛出臺超常規(guī)的政策，主要集中在兩個方面：貨幣政策的大幅寬松以刺激國內(nèi)需求、匯率貶值對外搶需求。然而，事實證明，我們看到這兩類政策的效果微乎其微。
因而，未來各國政府必然將改變政策的重點。在貨幣政策寬松遇到瓶頸的背景下，政府將逐步轉(zhuǎn)向財政政策的寬松。然而，財政寬松與貨幣寬松的不同之處在于，其提供的需求有明顯的外溢效應（比如2009年中國的四萬億政策）。為了避免這一外溢效應，財政政策寬松必須輔以貿(mào)易保護。
同時，過去幾年超寬松的貨幣政策導致發(fā)達經(jīng)濟體的貧富差距擴大，這也是導致近幾年各國政壇中民粹主義抬頭最主要的原因。為了化解貧富差距擴大導致的政治壓力，必然也將導致發(fā)達經(jīng)濟體的政府將國內(nèi)“缺需求”的矛盾轉(zhuǎn)向海外，也就是我們會看到“禍水東引”的政策將逐步增加 。
在這種背景下，我們認為重新梳理歷史上的幾次“貿(mào)易戰(zhàn)”是必要的，試圖對當下有一些啟示。首先，我們先從1929年大蕭條時期的貿(mào)易保護開始。其次，我們分析了80年代美日貿(mào)易沖突的升級。最后，我們分析了特朗普政府的貿(mào)易保護政策對各國的影響。
報告全文： 美國對華貿(mào)易保護可能打什么牌？
（作者王涵系CF40·青年論壇會員、興業(yè)證券研究所副所長兼首席宏觀分析師。本文為作者向中國金融四十人論壇獨家供稿，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。）
未收藏
