【預(yù)見經(jīng)濟(jì)：貳月】
市場緩急，求解在經(jīng)濟(jì)。
內(nèi)需方面，全國房價(jià)和新房銷售降幅擴(kuò)大，限購放松似難激發(fā)購房意愿。房企流動性風(fēng)險(xiǎn)累積，保交樓和購地繼續(xù)承壓?！叭蠊こ獭辟Y金端加快發(fā)力，但重點(diǎn)化債省市融資受限，結(jié)合地方財(cái)政壓力看，投資提振效果仍偏弱。“過緊日子”下社團(tuán)消費(fèi)趨弱，春節(jié)或難改“出行人數(shù)多，但人均消費(fèi)低”的現(xiàn)實(shí)。
海外方面，美國經(jīng)濟(jì)再顯“韌性”，勞動力市場、制造業(yè)等指標(biāo)好于預(yù)期。市場博弈聯(lián)儲首次降息的時(shí)點(diǎn)已由3月延至5月。盡管美國“軟著陸”概率抬升，但全球經(jīng)濟(jì)中樞仍將回落，我國外貿(mào)承壓趨勢難改。特朗普支持率創(chuàng)2021年以來新高，其釋放的貿(mào)易摩擦等信號或提前影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好及外需轉(zhuǎn)移。
價(jià)格方面，美國經(jīng)濟(jì)再顯“韌性”，勞動力市場、制造業(yè)等指標(biāo)好于預(yù)期。市場博弈聯(lián)儲首次降息的時(shí)點(diǎn)已由3月延至5月。盡管美國“軟著陸”概率抬升，但全球經(jīng)濟(jì)中樞仍將回落，我國外貿(mào)承壓趨勢難改。特朗普支持率創(chuàng)2021年以來新高，其釋放的貿(mào)易摩擦等信號或提前影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好及外需轉(zhuǎn)移。
政策方面，長短端利率已現(xiàn)倒掛，表征基本面趨弱下市場利率“搶跑”政策利率，歷史上往往預(yù)示后續(xù)政策利率的調(diào)降概率。房地產(chǎn)方面推行融資“白名單”，取消限購等舉措有望加快。但各國史實(shí)來看，欲打破地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向循環(huán)，有賴于總需求政策的明顯發(fā)力和公共資金的積極介入。這仍須觀察等待。
報(bào)告全文：市場在交易什么？
（作者伍戈系CF40特邀研究員、長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。）
未收藏
