盡管面臨疫情沖擊、地緣政治沖突以及需求偏弱等多重沖擊，我國制造業(yè)近年來表現(xiàn)出了很強(qiáng)的韌性。2020年以來我國制造業(yè)投資增速持續(xù)高于總投資和GDP增速。這與2012-2019年期間我國的制造業(yè)投資增速大部分時(shí)間低于總投資增速和GDP增速形成反差。
從投資主體來看，民營企業(yè)在我國制造業(yè)投資中份額進(jìn)一步擴(kuò)大，且占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。2021-2023年民營制造業(yè)投資增速高于全部制造業(yè)投資增速，民營制造業(yè)投資在全部制造業(yè)投資中的占比從86%上升到93%。
以制造業(yè)上市公司為樣本，民營企業(yè)在制造業(yè)企業(yè)數(shù)量中的占比從2020年的64.9%上升到2023年的70.2%，延續(xù)了過去二十年來民營企業(yè)在全部制造業(yè)上市公司中的持續(xù)上升態(tài)勢。中央和地方國有企業(yè)在制造業(yè)企業(yè)數(shù)量中的占比從2020年的24%下降到2023年的19.7%。
數(shù)據(jù)來源：WIND，作者測算
從投資行業(yè)分布來看，制造業(yè)投資增長主要集中在少數(shù)幾個(gè)行業(yè)。計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)和電氣機(jī)械及器材制造業(yè)這兩個(gè)子行業(yè)解釋了過去三年制造業(yè)投資增量的三分之一。加上化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)，這四個(gè)子行業(yè)就解釋了過去三年50%以上的制造業(yè)投資增量。
數(shù)據(jù)來源：WIND，作者測算
如何看待過去三年制造業(yè)投資的相對強(qiáng)勢表現(xiàn)？未來制造業(yè)投資增速高于全部固定資產(chǎn)投資增速和GDP增速的勢頭是否持續(xù)？這個(gè)過程中是否存在過度投資和產(chǎn)能過剩隱患？
為了更好理解上述問題，我們首先觀察發(fā)達(dá)國家在類似發(fā)展階段的制造業(yè)升級表現(xiàn)，總結(jié)其中的規(guī)律，給出制造業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)升級的一般性解釋框架。在此基礎(chǔ)上，比較和驗(yàn)證我國制造業(yè)升級的邏輯是否符合同樣的特征事實(shí)和規(guī)律。最后，我們簡要討論了如何看待制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題。
高收入國家制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的一般性規(guī)律
無論從制造業(yè)的總量增長還是制造業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)變化來看，高收入國家的制造業(yè)發(fā)展進(jìn)程中都存在高度一致的規(guī)律性現(xiàn)象。這些規(guī)律性現(xiàn)象并非偶然，背后有著相同的增長邏輯。
1、制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的占比呈現(xiàn)出駝峰型變化軌跡
從低收入水平到人均8000-9000美元（購買力平價(jià)），制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的占比持續(xù)上升。具體表現(xiàn)為制造業(yè)增加值在GDP中的占比，制造業(yè)就業(yè)在全部就業(yè)中的占比，以及制造業(yè)產(chǎn)品消費(fèi)在全部消費(fèi)中的占比的持續(xù)上升。
人均收入超過8000-9000美元（購買力平價(jià)），制造業(yè)增加值在GDP中的占比達(dá)到30-40%的峰值以后，制造業(yè)活動(dòng)在經(jīng)濟(jì)中的占比趨勢性下降。具體表現(xiàn)為制造業(yè)增加值在GDP中的占比，制造業(yè)就業(yè)在全部就業(yè)中的占比，以及制造業(yè)產(chǎn)品消費(fèi)在全部消費(fèi)中的占比的持續(xù)下降。
從時(shí)間上看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在二戰(zhàn)以后按照人均收入水平高低，依次呈現(xiàn)制造業(yè)占比指標(biāo)的駝峰型變化：英國（1960）、法國（1965）、德國（1969）、日本（1970）、澳大利亞（1970）、西班牙（1972）、意大利（1976）、臺(tái)灣（1986）、韓國（1992）。
數(shù)據(jù)來源：轉(zhuǎn)引自羅格森等
與制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的份額下降相對應(yīng)，服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的份額上升。但并非所有的服務(wù)業(yè)都在制造業(yè)高峰期以后出現(xiàn)更快的增長，只有人力資本密集型服務(wù)業(yè)才會(huì)更快增長。
日本、韓國、中國臺(tái)灣、美國、英國、德國、法國、比利時(shí)、意大利、西班牙、芬蘭、瑞典、荷蘭等13個(gè)經(jīng)濟(jì)體在工業(yè)化高峰期以后，較多使用人力資本的金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和商業(yè)、醫(yī)療、教育和政府公共服務(wù)等行業(yè)無論是增加值占比還是就業(yè)占比都在持續(xù)上升；較少使用人力資本的貿(mào)易、餐飲和酒店、運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、交通和信息的增加值占比則是下降或者持平。
兩股力量驅(qū)動(dòng)著制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占比從上升到下降的駝峰型變化。一是需求方的力量。經(jīng)濟(jì)由窮到富的過程中，起步是滿足溫飽需求，收入里面更多的錢用于吃飽穿暖。吃飽穿暖以后，接下來是家用電器、汽車等各種各樣的制造業(yè)產(chǎn)品的需求，收入里面用于食品的支出比例會(huì)下降，制造業(yè)產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)中的占比會(huì)持續(xù)上升，這就是著名的恩格爾效應(yīng)（Engel's law）。然后，隨著對一般制造業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)越來越飽和，會(huì)有更大的收入比例用于各種服務(wù)類支出，例如教育、個(gè)人健康和娛樂、更好的醫(yī)療保障等，這是更高收入水平上進(jìn)一步改善生活品質(zhì)的重點(diǎn)內(nèi)容，也是推動(dòng)從制造到服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型最核心的力量。
二是供給方的力量，主要是制造業(yè)相對服務(wù)業(yè)更快的技術(shù)進(jìn)步。制造業(yè)技術(shù)進(jìn)步更快而服務(wù)業(yè)較慢，制造業(yè)用更少的勞動(dòng)和資本投入就能生產(chǎn)或者從他國交換來足以滿足本國需要的制造業(yè)產(chǎn)品，制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的占比就會(huì)越來變小。發(fā)達(dá)國家制造業(yè)占比越來越低，這不能說明發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)不行，而恰恰相反是制造業(yè)發(fā)達(dá)的標(biāo)志。
2、制造業(yè)有著相似的產(chǎn)業(yè)升級軌跡
文一教授總結(jié)過成功工業(yè)化國家發(fā)展的幾個(gè)階段：從鄉(xiāng)村工業(yè)起步，以紡織品為代表的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)引爆第一次工業(yè)革命，然后是能源、動(dòng)力工具、基礎(chǔ)設(shè)施的工業(yè)化三足鼎立時(shí)期開啟第二次工業(yè)革命，再接下來是大規(guī)模生產(chǎn)工具的生產(chǎn)，鋼、鐵、機(jī)床、裝備制造。主要工業(yè)化國家的工業(yè)化成長大致遵循這個(gè)歷程。
英國的工業(yè)化進(jìn)程：1600-1750：鄉(xiāng)村工業(yè)興起；1750-1830：第一次工業(yè)革命（紡織業(yè)）；1830-1850：工業(yè)化的三足鼎立階段，能源（煤炭）、動(dòng)力工具（蒸汽機(jī)）、基礎(chǔ)設(shè)施（鐵路）；1850-1920：第二次工業(yè)革命，大規(guī)模的生產(chǎn)工具生產(chǎn)，鋼、鐵、機(jī)械設(shè)備。
美國的工業(yè)化進(jìn)程：1820年之前：鄉(xiāng)村工業(yè)興起；1820-1860：第一次工業(yè)革命，紡織品；1830-1870：工業(yè)化的三足鼎立，1828-1873的鐵路潮；1870-1940：第二次工業(yè)革命，鋼鐵工業(yè)、汽車工業(yè)、交通通訊、化工、大規(guī)模農(nóng)業(yè)。
日本的工業(yè)化進(jìn)程：1868-1890（明治早期）：鄉(xiāng)村工業(yè)；1890-1920 （明治晚期）：第一次工業(yè)革命，紡織品；1900-1930: 工業(yè)三足鼎立；1920-1941：第二次工業(yè)革命起步，中斷；1945-1970：第二次工業(yè)革命繼續(xù)。
出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是一個(gè)國家制造業(yè)的鏡子。出口商品的結(jié)構(gòu)，能夠反映出一個(gè)國家的制造業(yè)生產(chǎn)能力和國際競爭力變化軌跡。
隨著人均收入從低到高，主要國家的制造業(yè)出口商品都大致經(jīng)歷了類似的演化規(guī)律：先是重點(diǎn)出口紡織、服裝等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，然后出口鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、汽車等資本密集型產(chǎn)品，最后以通信計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥等資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口為主。
從全球貿(mào)易的角度看，近年來其他機(jī)械設(shè)備和汽車占全球出口金額的比重小幅下降，而通信、計(jì)算機(jī)等電子設(shè)備以及醫(yī)藥的占比還在逐漸上升，這同樣反映了全球制造業(yè)升級的過程。
美國：人均收入不足1萬美元時(shí)，主要的出口商品是農(nóng)產(chǎn)品和食品；接近1萬美元時(shí)，鋼鐵、機(jī)械設(shè)備和汽車的出口份額開始增長；人均收入3萬美元后，計(jì)算機(jī)通信等電子設(shè)備的出口份額提升；人均收入5萬美元后，醫(yī)藥出口份額持續(xù)上升。
數(shù)據(jù)來源：帕爾格雷夫世界歷史統(tǒng)計(jì)，UN Comtrade，Maddison Project Database，作者測算
德國：人均收入2萬美元后，主要的出口商品是汽車和機(jī)械設(shè)備；3萬美元后，醫(yī)藥的出口份額穩(wěn)步提升。
數(shù)據(jù)來源：UN Comtrade，Maddison Project Database，作者測算
日本：人均收入不足1萬美元時(shí)，主要的出口商品是紡織品和鋼鐵；在接近1萬美元時(shí)，機(jī)械設(shè)備和汽車的出口份額迅速提升；人均收入2萬美元后，計(jì)算機(jī)通信等電子設(shè)備的出口應(yīng)有顯著增長；3萬美元后，化學(xué)制品、橡膠和塑料的出口份額穩(wěn)步上升。
數(shù)據(jù)來源：帕爾格雷夫世界歷史統(tǒng)計(jì)，UN Comtrade，Maddison Project Database，作者測算
韓國：人均收入5000-8000美元左右，紡織品和鋼鐵出口迅速增長；在人均收入接近1萬美元時(shí)，計(jì)算機(jī)和汽車出口份額提升；人均收入1萬美元后，計(jì)算機(jī)、汽車和其他機(jī)械設(shè)備的出口份額繼續(xù)攀升，化學(xué)制品、橡膠和塑料的出口份額也在持續(xù)增長。
數(shù)據(jù)來源：UN Comtrade，Maddison Project Database，作者測算
數(shù)據(jù)來源：帕爾格雷夫世界歷史統(tǒng)計(jì)，UN Comtrade，Maddison Project Database，作者測算
大部分高收入經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)升級都大致遵循著從食品、紡織，到鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、汽車等，再到計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥等行業(yè)的路線。從要素投入的角度看，制造業(yè)升級過程遵循從勞動(dòng)密集型，到資本密集型，再到技術(shù)和信息密集型的升級路線。從增加值角度看，制造業(yè)升級過程中的增加值會(huì)越來越多地從對勞動(dòng)和資本的回報(bào)，轉(zhuǎn)向?qū)θ肆Y本的回報(bào)。
為什么會(huì)是這樣？回答這個(gè)問題之前，讓我們先看看一個(gè)人的成長過程。一個(gè)人身體由小到大的成長，遵循著類似的規(guī)律。
在胎兒階段，重點(diǎn)發(fā)育的是頭部和大腦，孩子剛出生以后都是頭大身子??；出生以后，先發(fā)育成長的是身體主干、胸腔和腹腔；再然后，身體四肢進(jìn)一步長大、更加健壯。這個(gè)規(guī)律性現(xiàn)象背后的邏輯，是先通過大腦發(fā)育賦予指揮身體的能力，胸腹腔的發(fā)育賦予從外界吸收更多氧氣和能量的能力，然后才是身體四肢賦予人更強(qiáng)行動(dòng)的能力。
這個(gè)次序背后是良性互動(dòng)的成長過程，是一步一個(gè)臺(tái)階的成長過程，不會(huì)顛倒。人身體上任何一個(gè)組成部分不會(huì)脫離于整個(gè)人體、獨(dú)立成長。
3、產(chǎn)業(yè)升級的動(dòng)力來源
產(chǎn)業(yè)的成長和人的成長是類似的邏輯。任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都不會(huì)脫離整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而獨(dú)立成長。消費(fèi)升級是生產(chǎn)的最終目的，也是市場的核心驅(qū)動(dòng)力。朝著滿足某類產(chǎn)品的消費(fèi)升級決定了產(chǎn)業(yè)升級的方向，產(chǎn)業(yè)升級如果得以成功，某類產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，消費(fèi)者真實(shí)收入水平提高，消費(fèi)升級實(shí)現(xiàn)，與此同時(shí)，消費(fèi)又會(huì)朝著新的某類產(chǎn)品增加需求，推動(dòng)新的一輪產(chǎn)業(yè)升級。
如此不斷循環(huán)下去，“消費(fèi)升級→產(chǎn)業(yè)升級→真實(shí)收入提升→消費(fèi)升級”不斷循環(huán)往復(fù)，這個(gè)過程中生活品質(zhì)持續(xù)提升，人均真實(shí)收入不斷增長。
制造業(yè)升級路線都大致遵循著從食品、紡織，到鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、汽車等，再到通訊、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等行業(yè)的路線。這既是制造業(yè)的升級路線，同時(shí)也是消費(fèi)者的生活品質(zhì)升級路線，先是滿足服裝和食品，然后家用電器、住房、交通，再然后是電子產(chǎn)品、醫(yī)療保健產(chǎn)品、功能更復(fù)雜設(shè)計(jì)更精致的升級產(chǎn)品以及環(huán)境保護(hù)等。消費(fèi)升級引領(lǐng)著制造業(yè)升級，制造業(yè)升級必須與消費(fèi)升級相匹配。
4、產(chǎn)業(yè)升級的內(nèi)部邏輯
制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級過程不會(huì)無中生有，往往是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)要求市場擴(kuò)張或者提升效率，以此催生了新產(chǎn)業(yè)，新產(chǎn)業(yè)的誕生又會(huì)激發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部革新。
制造業(yè)先從紡織、家具這些相對簡單、勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)起步。借助于新的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，這些行業(yè)大幅提高了產(chǎn)量，接下來面臨的問題是產(chǎn)品供給大幅提升以后，賣給誰？如果僅僅是本地市場，需求有限，供給的擴(kuò)張也就畫上句號了。供給擴(kuò)張畫上句號，供給數(shù)量不能增加，不能展開進(jìn)一步的專業(yè)化分工，生產(chǎn)效率提升也就畫上了句號，經(jīng)濟(jì)增長從此中斷。
打破僵局的辦法是把產(chǎn)品賣到更遠(yuǎn)的地方，擴(kuò)張市場。把紡織品賣到更遠(yuǎn)的地方，需要鐵路、火車和煤炭。對新產(chǎn)業(yè)的需求由此而生，鐵路、動(dòng)機(jī)機(jī)車和煤炭產(chǎn)業(yè)獲得了市場需求和成長機(jī)會(huì)，與紡織業(yè)成長實(shí)現(xiàn)了良性互動(dòng)。對鐵路、動(dòng)機(jī)機(jī)車和煤炭的需求，又會(huì)進(jìn)一步激發(fā)對金融冶煉和壓制、裝備制造業(yè)、能源等產(chǎn)業(yè)的需求，帶動(dòng)新產(chǎn)業(yè)的成長。
把商品賣到更遠(yuǎn)的地方是市場擴(kuò)張的一種方式，另一種市場擴(kuò)張方式是提高產(chǎn)品的種類和質(zhì)量。以前是只有樣式單一的商品供應(yīng)，現(xiàn)在是更精美復(fù)雜設(shè)計(jì)、更高技術(shù)含量的很多商品供應(yīng)。這會(huì)帶來行業(yè)內(nèi)競爭，激發(fā)新技術(shù)發(fā)明和運(yùn)用，帶動(dòng)新行業(yè)的發(fā)展。
比如前面提到的鐵路、動(dòng)機(jī)機(jī)車和煤炭產(chǎn)業(yè)的成長并不孤單，這個(gè)過程中會(huì)激發(fā)新的競爭技術(shù)的發(fā)明，會(huì)有新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，比如用電力替代煤炭，用電氣化火車替代最初的內(nèi)燃機(jī)火車頭，用汽車、飛機(jī)、輪船替代火車等。
我國的制造業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)升級
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本文節(jié)選自《制造業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)升級》，作者系中國金融四十人論壇資深研究員、中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌，中國金融四十人研究院朱鶴，孫子涵，趙紅蕾。微信掃碼可閱讀完整文章。
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