政策整體目標(biāo)應(yīng)瞄準(zhǔn)消費(fèi)的影響因素
在當(dāng)前和未來一段時(shí)間內(nèi)，消費(fèi)都將是保持中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵變量。對(duì)支持消費(fèi)的政策措施的討論，需要從最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理出發(fā)，即人為什么會(huì)消費(fèi)、如何才能增加消費(fèi)。有多種經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可以用于回答上述問題，當(dāng)前值得關(guān)注的有六個(gè)因素：
一是當(dāng)期收入水平。通常情況下，當(dāng)期收入越高，消費(fèi)越高。
二是對(duì)未來收入的預(yù)期。對(duì)未來收入狀況的預(yù)期越好，就越敢消費(fèi)，反之就越傾向于限制自己的消費(fèi)。
三是對(duì)未來收入預(yù)期的確定性。人們對(duì)未來收入的預(yù)期有可能會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，也可能會(huì)比較平穩(wěn)，如果確定性比較強(qiáng)，就會(huì)更多地消費(fèi)，反之則可能會(huì)減少消費(fèi)。
四是價(jià)格走勢(shì)。單個(gè)商品的價(jià)格與消費(fèi)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，價(jià)格越低消費(fèi)越多，但宏觀價(jià)格走勢(shì)與消費(fèi)的關(guān)系是反直覺的，如果宏觀價(jià)格走勢(shì)低迷，或者某些產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，會(huì)使得居民延遲消費(fèi)。具體來說，假設(shè)某種商品始終在降價(jià)，消費(fèi)者便會(huì)擔(dān)心購買之后吃虧，相應(yīng)地就會(huì)推遲購買行為，所以宏觀價(jià)格走勢(shì)的低迷會(huì)遏制消費(fèi)。
五是利率水平。利率較高時(shí)，消費(fèi)者傾向于推遲消費(fèi)，利率水平較低時(shí)，消費(fèi)動(dòng)力相對(duì)更強(qiáng)。
六是消費(fèi)的可獲得性，也就是消費(fèi)品是否有充足的供給和便捷的獲取渠道。
以上六大因素中，除第六條為供給側(cè)因素之外，其余五條皆為需求側(cè)因素。當(dāng)前，遏制我國居民消費(fèi)的主要因素來源于需求側(cè)，而非供給側(cè)。盡管供給側(cè)也存在瓶頸，但需求側(cè)的矛盾是更為主要的矛盾。我國供給側(cè)面臨的瓶頸并非一般意義上的瓶頸，而是結(jié)構(gòu)性的瓶頸：我國在制造業(yè)商品供給方面完全沒有困難，而在服務(wù)業(yè)供給方面存在一定不足。
在理清上述影響消費(fèi)因素的基礎(chǔ)上，我們的政策應(yīng)當(dāng)在互不矛盾的情況下直接瞄準(zhǔn)上述因素，增加居民當(dāng)期收入和未來預(yù)期收入，為居民未來的收入預(yù)期提供確定性，創(chuàng)造相對(duì)溫和的通脹環(huán)境，避免物價(jià)走勢(shì)持續(xù)低迷，防止居民因價(jià)格走勢(shì)推遲消費(fèi)，此外還需設(shè)定適度的利率水平，并消除服務(wù)業(yè)的供給瓶頸。
當(dāng)前政策需要達(dá)成的目標(biāo)是明確的，但要在不產(chǎn)生矛盾的情況下達(dá)成這些目標(biāo)，政策的考慮可以是下面的四點(diǎn)：
一是貨幣政策在短期可以溫和通脹為目標(biāo)。“保持相對(duì)溫和的通貨膨脹”可以考慮成為當(dāng)前貨幣政策的突出目標(biāo)，如果通脹水平能夠上升兩個(gè)百分點(diǎn)，那么名義GDP的增長和現(xiàn)金流的改善情況都會(huì)跟現(xiàn)在大不相同。
二是財(cái)政政策應(yīng)該在增加當(dāng)前和未來預(yù)期收入方面發(fā)力，后文會(huì)詳述。
三是需要以政策和制度的確定性來穩(wěn)定整個(gè)社會(huì)的預(yù)期。這一點(diǎn)非常關(guān)鍵，因?yàn)閷?duì)未來預(yù)期的穩(wěn)定能夠幫助居民對(duì)未來收入做好計(jì)劃，也可以更好地?cái)U(kuò)大消費(fèi)。
四是需要在存在瓶頸的服務(wù)業(yè)加大供給、深化改革，其中包括教育、醫(yī)療、健康、養(yǎng)老等關(guān)乎我們切身體驗(yàn)的諸多領(lǐng)域。
現(xiàn)金補(bǔ)貼、消費(fèi)券和基建投資等政策建議存在一定不足
至于如何通過財(cái)政政策來增加當(dāng)前收入和未來預(yù)期收入，當(dāng)下比較盛行的政策建議有三類，一是直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼，二是發(fā)放消費(fèi)券，三是進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資?；A(chǔ)設(shè)施投資雖然并不是直接向居民發(fā)現(xiàn)金，但能夠產(chǎn)生收入，并通過經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)最終成為居民收入，如此一來居民的收入便會(huì)增加。不過，在當(dāng)下，這三項(xiàng)政策建議都還存在討論空間。
首先，現(xiàn)金補(bǔ)貼往往應(yīng)該在緊急情況下有針對(duì)性地面向特定群體發(fā)放。比如發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致部分群體失去收入來源，在這種情況下，補(bǔ)貼發(fā)放的原因清晰、對(duì)象明確可定義，政策無論是出發(fā)點(diǎn)還是可操作性都沒問題。但是如果在非緊急情況下無差別地面向14億人發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼，那么除了造成資源浪費(fèi)之外，政策本身的出發(fā)點(diǎn)、有效性和退出機(jī)制都容易受到質(zhì)疑，難以自洽。
其次，消費(fèi)券的發(fā)放未必能帶來新的消費(fèi)，效果可能有限。在當(dāng)前收入和未來預(yù)期收入不發(fā)生根本性變化的情況下，消費(fèi)券的作用僅僅相當(dāng)于折扣，它能夠改變消費(fèi)的時(shí)點(diǎn)，但未必能改變消費(fèi)總量。例如，雙十一期間，商家或平臺(tái)會(huì)發(fā)放消費(fèi)券或者通過打折手段來刺激消費(fèi)，消費(fèi)者也可能利用這個(gè)機(jī)會(huì)囤貨，但囤貨之后的很長一段時(shí)間可能都不會(huì)再進(jìn)行同類消費(fèi)行為，所以消費(fèi)券的效果相當(dāng)于透支未來消費(fèi)。如果不能改變當(dāng)前收入和未來預(yù)期收入，消費(fèi)券的效果可能十分有限。
最后，基礎(chǔ)設(shè)施投資的問題更為復(fù)雜。基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)促進(jìn)消費(fèi)和增加收入能夠發(fā)揮一定的作用，這是肯定的。但同時(shí)也應(yīng)該認(rèn)清一個(gè)客觀事實(shí)，當(dāng)前我國地方政府依然面臨較大的財(cái)政壓力。在這種情況下，如果再進(jìn)行大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資，就可能面臨政府部門跨期預(yù)算約束問題。
具體來說，投資項(xiàng)目固然能夠帶來一定收入，但基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往無法形成相應(yīng)的回報(bào)和現(xiàn)金流，無法提升償債能力，進(jìn)而形成對(duì)未來的約束。所以基礎(chǔ)設(shè)施投資的效果可能是在短期內(nèi)增加收入，但是會(huì)導(dǎo)致未來的收入緊縮，無法持續(xù)。當(dāng)然，考慮到我國部分地區(qū)的現(xiàn)實(shí)情況，基礎(chǔ)設(shè)施的投資是必要的，但投資應(yīng)當(dāng)更具針對(duì)性，并且在經(jīng)濟(jì)上相對(duì)合理。如果仍然選擇大規(guī)模、不加區(qū)分地進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資，那么在這一過程中，李嘉圖等價(jià)原理也會(huì)發(fā)生作用，使得投資的后遺癥影響短期效果。
“負(fù)個(gè)人所得稅”方案值得嘗試
那么，到底應(yīng)該采取什么政策來達(dá)到刺激消費(fèi)的目的呢？一個(gè)可以嘗試的構(gòu)想是“負(fù)個(gè)人所得稅”方案（參見《工作論文|負(fù)個(gè)人收入所得稅：關(guān)于促就業(yè)和穩(wěn)消費(fèi)的一點(diǎn)政策思考》。
我國現(xiàn)行的個(gè)人所得稅制度規(guī)定，個(gè)稅免征額為5000元，在此基礎(chǔ)上，如果有符合要求的嬰幼兒撫育、子女上學(xué)、老人贍養(yǎng)等相關(guān)支出，可以列入專項(xiàng)附加扣除，那么免征額可能達(dá)到8000元左右。也就是說，考慮專項(xiàng)附加扣除之后，一個(gè)居民在月收入超過8000元時(shí)，超過8000的部分需要繳納個(gè)人所得稅，月收入低于8000元時(shí)則無需繳納個(gè)人所得稅。
這種較為完善的制度設(shè)計(jì)下，居民的家庭情況不同，免征額也不同。
具體來說，假設(shè)一位高收入人士月收入為8萬元，全年稅前收入近一百萬元，那么其面臨的邊際稅率為45%，這也意味著在邊際意義上，每月8000元的免征額能夠?yàn)槠涔?jié)省每年近5萬元的稅負(fù)，顯著減少其稅收支出。
但是對(duì)于占中國人口比重更大、月收入不足5000元的群體而言，由于達(dá)不到個(gè)稅起征點(diǎn)，他們無論如何都無法享受上述每年近5萬元的稅收優(yōu)惠。
這也意味著，免征額帶來的大幅稅收優(yōu)惠反而惠及了收入條件相對(duì)更好的人群，而對(duì)于低收入群體而言，很難充分享受到稅收優(yōu)惠。
為了解決這一問題，我們可以考慮對(duì)居民實(shí)際月收入與個(gè)稅起征點(diǎn)之間的差值設(shè)置稅收補(bǔ)貼比率，也就是“負(fù)個(gè)人所得稅”。
具體來說，如果某居民月收入為3000元，考慮贍養(yǎng)父母、住房貸款和子女上學(xué)等支出之后的免稅額為8000元，那么可以在免征個(gè)稅的基礎(chǔ)上，對(duì)收入與免稅額之間負(fù)5000元的差值也征收20%稅率的個(gè)人所得稅，由于差值為負(fù)，其實(shí)際含義為就差值部分向居民提供20%的稅收補(bǔ)貼，也就是可以獲得1000元的稅收補(bǔ)貼。
當(dāng)然，這只是一種粗略的探討，稅率和免征額等具體如何設(shè)計(jì)還可以進(jìn)一步討論。這種方案設(shè)計(jì)帶來的直觀結(jié)果是低收入群體的收入會(huì)直接上升，就像上述案例中3000元的月收入可以增加為4000元，增長33%。對(duì)于低收入群體而言，這是一筆不菲的資金。
這種機(jī)制設(shè)計(jì)有四方面的優(yōu)點(diǎn)。
一是避免了無差別發(fā)放補(bǔ)貼帶來的“養(yǎng)懶人”現(xiàn)象。只有參加了勞動(dòng)獲得收入，并且收入不高的群體才能獲得這筆補(bǔ)貼。如果沒有參加工作，就無法獲得這筆收入。
二是具備較強(qiáng)的針對(duì)性。只有收入足夠低、無法達(dá)到個(gè)稅起征點(diǎn)的群體才能獲得這筆補(bǔ)貼，且收入越低、越需要錢的人能夠獲得越多的補(bǔ)貼，具備天然的累進(jìn)性，形成了針對(duì)性較強(qiáng)的機(jī)制。
三是有利于創(chuàng)造就業(yè)。仍然以3000元月收入、20%的稅率為例，居民最終獲得的收入為4000元，但雇主支付的薪資實(shí)際上仍為3000元。在沒有這項(xiàng)補(bǔ)貼機(jī)制的情況下，受雇者的期望薪資與雇主愿意提供的薪資水平之間存在1000元的缺口，但當(dāng)稅務(wù)部門補(bǔ)足了這塊缺口之后，既節(jié)約了雇主的用工成本，又能提高受雇者的工資收入，有利于創(chuàng)造就業(yè)。
四是能夠持續(xù)性地?cái)U(kuò)大稅基。如果采取直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼的方法，那么發(fā)放完成、消費(fèi)結(jié)束之后對(duì)稅收就不再產(chǎn)生貢獻(xiàn)了。但如果實(shí)行“負(fù)個(gè)人所得稅”制度，一方面，能夠幫助居民獲得工作，并持續(xù)產(chǎn)生收入；另一方面，會(huì)激勵(lì)以前不進(jìn)行個(gè)稅申報(bào)的低收入群體積極進(jìn)行納稅申報(bào)，形成個(gè)人的稅收檔案，進(jìn)入我國稅收體系。盡管這些人會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)獲得補(bǔ)貼，但隨著今后收入的上升，他們也會(huì)自然而然地成為征稅對(duì)象，如此一來，我國個(gè)稅的稅基也會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大。
可見，該方案能夠?qū)崿F(xiàn)一舉多得的效果，在不付出過高成本的同時(shí)顯著提高我國社會(huì)中相對(duì)低收入群體的收入，值得被進(jìn)一步討論、論證或試點(diǎn)。
作者郭凱系中國金融四十人研究院高級(jí)研究員，本文為作者在CF40宏觀政策季度報(bào)告（2023年三季度）發(fā)布會(huì)“如何推動(dòng)消費(fèi)回升”上就季度報(bào)告所做的點(diǎn)評(píng)發(fā)言。文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
未收藏
