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當(dāng)前經(jīng)濟運行中的幾個特點
時間:2023-09-21 作者:易綱
  當(dāng)前我國經(jīng)濟總體仍處于疫情沖擊后的恢復(fù)階段,要有信心和耐心。隨著經(jīng)濟主體資產(chǎn)負(fù)債表不斷修復(fù),居民會逐漸增加消費支出,進而創(chuàng)造收入和更多消費。國際上看,消費從疫情中基本恢復(fù)需要1年左右時間,而我國目前才半年,恢復(fù)仍需要一個過程。但也要看到,二季度以來經(jīng)濟恢復(fù)有所放緩,制造業(yè)PMI連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間,經(jīng)濟內(nèi)生動力和市場信心偏弱。建議適度加大宏觀政策調(diào)控力度,切實支持?jǐn)U大內(nèi)需,促進經(jīng)濟良性循環(huán),共同努力推動今年全年5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)順利實現(xiàn)。

  當(dāng)前經(jīng)濟運行主要有幾個特點:

  一是居民部門少花錢、提前還貸現(xiàn)象突出。4月、5月社會消費品零售總額兩年平均增長2.6%、2.5%,遠(yuǎn)低于疫情前8%左右的水平。居民中存在一定的降薪預(yù)期和緊縮心理,傾向于增加儲蓄、減少負(fù)債,前五個月新增定期存款占新增M2的比重達(dá)90%,比上年同期高出13個百分點;個人住房貸款提前還款現(xiàn)象增多,部分微觀主體行為可能傾向于“負(fù)債最小化”。

  二是企業(yè)部門分化較為嚴(yán)重。今年以來,新增信貸主要流向國有部門和科創(chuàng)領(lǐng)域,新能源領(lǐng)域增長較快但體量有限,相比過去的房地產(chǎn)對經(jīng)濟的帶動作用不足。前五個月民間投資同比下降了0.1%,對GDP、就業(yè)貢獻(xiàn)較大的民營、中小企業(yè)信心有待提振。

  三是政府部門地方債務(wù)風(fēng)險有所加大。受疫情沖擊、房地產(chǎn)調(diào)整等影響,地方財政收支矛盾突出,城投債務(wù)進入償債高峰,“土地財政→基建投資”的鏈條難以為繼,項目回報率較低,償債能力脆弱,也約束了地方政府的發(fā)力空間。

  四是房地產(chǎn)市場風(fēng)險尚未出清。一季度“小陽春”后,房地產(chǎn)業(yè)重現(xiàn)下行態(tài)勢。前五個月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.2%;新建商品房銷售面積同比下降0.9%。房企融資能力仍然較弱,流動性緊張狀況有所加劇。長期看,受城鎮(zhèn)化水平提升放緩、人口老齡化等因素影響,購房需求總量可能還會下一個臺階。

  五是國外部門進入不穩(wěn)定狀況,并可能與內(nèi)需不足相互疊加。美國利率水平或在高位停留較久,自身的經(jīng)濟金融風(fēng)險在上升,全球經(jīng)濟也趨于放緩。外需偏弱給我國穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外需帶來較大挑戰(zhàn)。

  六是物價走勢不存在通縮的基礎(chǔ),但也要關(guān)注供求平衡問題。通縮往往伴隨著需求收縮,而我國需求還在回升,貨幣信貸增長較快,不符合通縮的典型特征。6月CPI同比持平,PPI同比下降5.4%。隨著基數(shù)降低、經(jīng)濟內(nèi)生動力增強,CPI中樞有望溫和抬升,PPI預(yù)計四季度可能有所回升。

  七是就業(yè)總體穩(wěn)定,但結(jié)構(gòu)性矛盾突出。隨著人工智能逐步替代腦力勞動崗位,未來勞動力供求的結(jié)構(gòu)性錯配可能長期存在。

  八是貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度,助力穩(wěn)定經(jīng)濟大盤。今年上半年金融機構(gòu)新增人民幣貸款15.7萬億元,同比多增2萬億元。融資成本穩(wěn)中有降,前五個月企業(yè)貸款平均利率為3.96%,同比下降0.39個百分點。6月份,進一步引導(dǎo)貨幣政策操作利率下降10個基點,帶動貸款市場利率同步下行。

  九是受美元高位運行和境內(nèi)暑期集中購匯等因素影響,人民幣匯率走弱,但近期已有所回升。

  針對上述特點及存在的問題,有以下建議。

  一是發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用,因城施策支持剛性和改善性住房需求。租售比較低是制約保障性住房可持續(xù)運營的重要因素,保障房租售比一般達(dá)到3%-4%財務(wù)上才能打平,但現(xiàn)在的租售比水平大約在1%-1.5%,對此人民銀行出臺了租賃住房貸款支持計劃,提供低成本資金讓利超1%,再加上地方政府財政適當(dāng)補貼,在財務(wù)上可持續(xù)的前提下推動地方政府收購存量住房、擴大保障性租賃住房供給,目前已在8個城市推動試點。

  二是通過戶籍改革推動城鎮(zhèn)化,釋放消費潛力。有學(xué)者測算,通過戶籍改革可以把農(nóng)民工和進城新市民的消費意愿提高23%。為此,要對在城鎮(zhèn)工作期間的農(nóng)民工,在住房、醫(yī)療、子女教育、社保等方面提供更好的保障。與此同時,也需要注意保持勞動力在城鄉(xiāng)之間、不同城市之間以及東西部之間一定程度的流動性,這也是中國經(jīng)濟的一個內(nèi)嵌穩(wěn)定器。

  三是可建立迎峰度夏峰值電費制度,交由省級地方政府執(zhí)行,在用電峰值時段適度提高電價。我國用電量居全球首位,2022年達(dá)到8.6萬億度,是美國(4.1萬億度)的兩倍多;人均用電量約6100度/年,是全球人均水平(3200度/年)的近兩倍。但我國電價處于全球較低水平,國內(nèi)電力資源浪費比較嚴(yán)重,部分地區(qū)夜間燈光衛(wèi)星圖明亮程度已超過歐美主要都市圈。價格機制是比較有效的政策機制之一,可考慮利用目前物價較低的窗口期,適當(dāng)提高夏季峰值電價,以最大限度緩解拉閘限電壓力。同時,還可以從需求方推動碳減排,助力碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的實現(xiàn)。


作者易綱系CF40學(xué)術(shù)顧問, 全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會副主任,中國金融學(xué)會理事會會長, 本文轉(zhuǎn)載自人民政協(xié)報,文章僅作為學(xué)術(shù)交流,不構(gòu)成投資建議,不代表CF40立場。
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