面向未來的貨幣體系已在眼前
時間：2023-07-08
作者：沈聯(lián)濤
ChatGPT被譽為可能徹底改變日常運營、提高生產力并引領世界步入新時代的技術突破。
同時，始于金融科技或金融服務數字化的一系列技術創(chuàng)新（包括區(qū)塊鏈和網絡貨幣的出現），正在毫無疑義地逐漸改變金融業(yè)的圖景。央行行長們在疲于應對復雜難解的數字貨幣時，逐漸意識到新的貨幣體系已如箭在弦，即將成為現實。
新的貨幣體系會是什么樣子？
國際清算銀行（BIS）事實上是央行的央行，或者至少是中央銀行用于國際結算的大部分存款的持有者。它的真正功能是擔任中央銀行家分析和討論新出現的挑戰(zhàn)和問題的知識中心。它的年度報告集中體現著主流央行行長們對世界經濟的權威觀點，但近年來，該報告在引領人們的思考方向，去關注貨幣數字化對央行角色的影響。從去年的年度報告開始，國際清算銀行開始聚焦三大議題：貨幣和通脹趨勢，包括利率工具（涉及實體經濟和金融業(yè)）；前述因素對金融穩(wěn)定的影響；以及技術將怎樣改變金融格局。
央行行長們居于高度集中、自上而下運行的中心化金融體系頂端。中央銀行要管理法定貨幣（由國家創(chuàng)造的貨幣），在這一體制下，國家通過借貸創(chuàng)造貨幣，而根據法律規(guī)定，主權貨幣是最終用來償還任何債務的貨幣。使用美元的交易，占外匯交易總額的80%，占全球貿易計價的一半，這意味著大部分外匯最終是通過紐約聯(lián)儲的賬簿結算的。美國欠世界其他國家16萬億美元的凈外匯，因此美聯(lián)儲增加或減少貨幣的能力，賦予其全球影響力。
總體情況是，自2007年以來，通過量化寬松（或資產負債表擴張），央行以資產負債表規(guī)模為表征的影響力已經翻了一番，從占全球金融資產不到4%，增至9%。央行行長們掌管著債務型銀行，目前這些銀行占全球金融資產的一半，而非銀行金融機構（主要是基金管理公司且主要以股權為基礎）占據了另一半。2008年金融危機后，金融穩(wěn)定委員會成立，負責維護全球系統(tǒng)性金融穩(wěn)定，而央行官員則不斷試圖對非銀行金融機構進行監(jiān)督。資產管理者和政治家不愿意賦予央行行長太多權力，個中緣由就在于央行行長不是選舉產生的，而是被任命的官員。
抗衡中心化金融的力量是去中心化金融，其存在形式是自下而上的非正規(guī)金融。社會下層的人們大多沒有銀行賬戶，無法從正規(guī)渠道獲得融資，尤其是銀行和股權融資。
所謂的金融就是在信息和金錢方面連接數十億客戶的網絡。數字金融可以通過削弱注重高端客戶、服務昂貴且在某些情況下具有掠奪性的傳統(tǒng)金融中介機構，為數十億沒有銀行賬戶或銀行存款屈指可數的人們提供支持。使用互聯(lián)網和區(qū)塊鏈技術的去中心化金融不僅可以與傳統(tǒng)的中心化金融競爭，而且可以避開官方監(jiān)管。按這樣的趨勢，隨著私人貨幣取代法定貨幣，國家和央行可能會失去對金融系統(tǒng)的控制。
出于阻撓創(chuàng)新發(fā)展的憂慮，各國央行一度在監(jiān)管網絡貨幣方面猶豫不決，此后則放任網絡貨幣的市值膨脹至2萬億美元，從而成為一支威脅法定貨幣權力的力量。這迫使各國央行構思，利用央行數字貨幣打造一個數字金融世界，而央行數字貨幣（實即央行）仍能在該金融網絡中掌控大局。
借助國際清算銀行創(chuàng)新中心，各國央行一直忙于擘劃和試點新貨幣和金融體系的運作模式。心理上的突破是，認識到金錢不能僅看作傳統(tǒng)上的價值單位、支付手段，它還是一種價值儲存手段。數字貨幣實際上是一種代幣，一種標準化的信息模塊，它不僅包含數據，還遵循相應規(guī)則，即該代幣可以作為一種價值進行交換。金錢已經從一塊金子（硬幣）轉變?yōu)橐粔K數字模塊，不僅包含信息，還包含著一定的價值。
貨幣是一種代幣，因為它包含了人們愿意交易的所有信息（價值）。貨幣可以轉化為復雜的工具，例如證券，那么可否將所有這些信息和它們被“打包”的規(guī)則，都通過標準代幣進行交易，以及通過全球“統(tǒng)一賬本”進行交換？那么這個全球統(tǒng)一賬本實際上就成了技術平臺，一切交易都通過央行數字貨幣進行結算！如此一來，央行將再次掌控全球數字金融體系，也將控制全球證券市場（目前由非銀行金融機構主導）。
設計和執(zhí)行都極為復雜，這意味著大多數人將搞不懂其如何運作。但它預示著將建立起一個值得信賴、透明、高效和有韌性的金融體系，能避免欺詐并能保障官方監(jiān)督。前述報告建議，這種基礎設施可由私營部門建造，但以央行數字貨幣作為基礎代幣。實際上，央行數字貨幣是數字貨幣和金融新世界的基石。請注意，像ChatGPT這樣的技術工具，幾乎沒有被提及，因為人工智能不過是數字涅槃之旅中的另一個工具。
聰明，但也才華橫溢。老大哥真正掌控了數字金融，只是他現在的名字是央行行長。
對于大多數人來說，這有很多值得深思的地方。國際清算銀行年度報告的第三章是必讀內容，其中概述了新貨幣體系的基礎架構。
無論如何，請注意這個領域，你的（金錢）未來取決于它。
作者沈聯(lián)濤系香港大學亞洲全球研究院高級研究員，香港證監(jiān)會前主席，本文來源于財經五月花，文章僅代表作者個人觀點，不代表CF40立場。
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