核心觀點：
1. 春江水暖鴨先知。價格是表征經(jīng)濟溫度的信號。然而讓人困惑的是，疫后我 國經(jīng)濟修復(fù)過程中，無論 CPI 還是 PPI 增速都趨勢下行，甚至引發(fā)復(fù)蘇與通縮之爭。 價格低迷現(xiàn)象背后，究竟是經(jīng)濟內(nèi)生動力不足，還是外部因素干擾，或兼而有之？
2. 至少從價格的視角來看，我國已與世界密切融合，無論疫情前后都難以“脫 鉤”。全球與我國的工業(yè)品價格高度同步，甚至很大程度影響著我國消費者物價尤其 是其中的非豬價部分。目前全球商品供過于求的格局是促成我國價格低迷的重要外因。
3. 近期我國出口“異?！备咴觯@著偏離了發(fā)達國家以及新興經(jīng)濟體的進口趨 勢，折射出了前期疫情積壓訂單的集中釋放。外需擴張的不可持續(xù)疊加各國生產(chǎn)能力 的恢復(fù)，將對我國疫情期間擴張的產(chǎn)能形成擠壓，溫和的內(nèi)需未必能及時對沖相關(guān)壓 力。
4. 展望未來，海外經(jīng)濟繼續(xù)放緩，而國內(nèi)消費和投資內(nèi)生動能有限，工業(yè)品價 格下行還會延續(xù)一段時間，下半年在基數(shù)效應(yīng)下有望企穩(wěn)。消費者物價同比或呈類似 特征，即便考慮豬價的影響。短期經(jīng)濟低于潛在增速的情形下，整體價格仍低位徘徊。
報告全文：價格的溫度
（作者伍戈系CF40特邀研究員、長江證券首席經(jīng)濟學家。）
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