發(fā)放消費(fèi)券仍是短期擴(kuò)消費(fèi)的有效舉措
時(shí)間：2023-04-12
作者：高瑞東
一、當(dāng)前擴(kuò)大消費(fèi)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵
一是，從經(jīng)濟(jì)形勢看，消費(fèi)是推動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的首要抓手。
今年出口走弱的方向較為明確，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響正持續(xù)顯現(xiàn)。2022年下半年以來，隨著海外供應(yīng)鏈的持續(xù)修復(fù)、歐美大步加息抑制海外需求，我國出口前景持續(xù)走弱。自2022年四季度起，我國出口同比開始轉(zhuǎn)負(fù)，今年1-2月，我國對(duì)美國和歐盟出口同比（以美元計(jì)）分別下降21.8%和12.2%，仍然處于深度負(fù)增長區(qū)間中。3月國內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)中，新出口訂單指數(shù)自上月的52.4%回落至50.4%。3月越南出口同比下滑13.2%，上月同比增長12.8%；韓國3月出口金額同比下降13.6%，上月同比下降7.5%，均指向海外需求或進(jìn)一步回落。
房地產(chǎn)復(fù)蘇難以證偽，但也難以證實(shí)。今年1-2月房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，地產(chǎn)景氣度整體好轉(zhuǎn)，商品房銷售、開發(fā)商到位資金及開發(fā)投資累計(jì)同比跌幅均出現(xiàn)收窄。向前看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)能否穩(wěn)住，尚需觀察。3月30大中城市房地產(chǎn)銷售穩(wěn)定恢復(fù)，在去年低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)同比正增長，但遠(yuǎn)低于2019年、2021年同期。此外，房企購置土地信心依然較差，更大范圍的廣義三四線城市房地產(chǎn)銷售恢復(fù)程度可持續(xù)性有待觀察。
因此，擴(kuò)大國內(nèi)需求，尤其是恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)、提振市場信心的關(guān)鍵。疫情以來，由于消費(fèi)場景受限、居民收入增長放緩、消費(fèi)意愿降低等因素，國內(nèi)消費(fèi)市場整體疲弱，消費(fèi)缺口長期存在。疫情之前（2015年至2019年），最終消費(fèi)平均拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速4.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的平均貢獻(xiàn)率達(dá)62.7%；疫情三年來，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率大幅回落至28.1%，平均僅拉動(dòng)GDP增速2.0個(gè)百分點(diǎn)，最終消費(fèi)尤其是居民消費(fèi)，相較疫情前存在顯著的產(chǎn)出缺口。消費(fèi)的長期疲弱，不僅阻礙了經(jīng)濟(jì)的循環(huán)發(fā)展，也在一定程度上削弱宏觀政策的實(shí)施效果。因此，今年政府工作報(bào)告提出“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”，將促消費(fèi)作為擴(kuò)內(nèi)需的首選。
二是，從消費(fèi)復(fù)蘇情況看，2月之后，國內(nèi)消費(fèi)修復(fù)斜率有所放緩，恢復(fù)領(lǐng)域尚不均衡，需要促消費(fèi)政策的進(jìn)一步加碼。
從海外經(jīng)驗(yàn)看，消費(fèi)恢復(fù)并非一蹴而就，疫后消費(fèi)復(fù)蘇大致經(jīng)歷消費(fèi)場景修復(fù)、居民收入改善和儲(chǔ)蓄率回落、以及超額儲(chǔ)蓄釋放的三個(gè)階段。今年1月起，居民出行強(qiáng)度快速修復(fù)，1月末地鐵客流量基本恢復(fù)至2019年水平，同期服務(wù)消費(fèi)快速經(jīng)歷一輪補(bǔ)償式消費(fèi)。進(jìn)入2月后，服務(wù)價(jià)格迎來超季節(jié)性下跌，一方面反映出服務(wù)業(yè)生產(chǎn)快速恢復(fù)，另一方面也指向第一階段消費(fèi)脈沖式修復(fù)基本結(jié)束。后續(xù)消費(fèi)動(dòng)能的進(jìn)一步釋放，需等待經(jīng)濟(jì)基本面改善，帶動(dòng)居民收入修復(fù)、預(yù)期改善。
從消費(fèi)恢復(fù)領(lǐng)域看，出行類消費(fèi)快速復(fù)蘇，但汽車、通訊器材、家電等耐用品消費(fèi)表現(xiàn)較弱，與居民收入恢復(fù)偏慢、消費(fèi)意愿尚未企穩(wěn)有關(guān)。社零數(shù)據(jù)顯示，餐飲、石油制品消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)，1-2月增速分別升至9.2%、10.9%。但通訊器材、家電、汽車銷售較弱，1-2月同比增速分別為-8.2%、-1.9%、-9.4%。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)3月車市需求初步釋放，3月狹義乘用車零售銷量同比持平，但市場恢復(fù)速度低于此前預(yù)期。
當(dāng)前青年失業(yè)率較高、制造業(yè)利潤增速處在底部，不利于居民收入的恢復(fù)。今年2月，16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率升至18.1%，高于1月的17.3%，為2018年以來同期最高值。據(jù)教育部，2023屆高校畢業(yè)生規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1158萬人，加上2022年尚未落實(shí)去向的畢業(yè)生，同時(shí)期就業(yè)的高校畢業(yè)生人數(shù)可能達(dá)到1400萬。二者均指向今年就業(yè)形勢的嚴(yán)峻。同時(shí)，今年1-2月，工業(yè)企業(yè)利潤同比下降22.9%，降幅較去年12月單月擴(kuò)大14.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場有效需求不足，不利于后續(xù)居民收入的修復(fù)。因此，為進(jìn)一步推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇，需要在穩(wěn)就業(yè)、提振居民收入、加大轉(zhuǎn)移支付等方面加強(qiáng)政策力度。
三是，從政策視角看，短期內(nèi)財(cái)政資金對(duì)于穩(wěn)消費(fèi)的效用顯著大于投資。
從財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)看，考慮到當(dāng)前消費(fèi)乘數(shù)效應(yīng)是投資的3倍左右，同樣用于穩(wěn)消費(fèi)的財(cái)政資金，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用顯著大于投資拉動(dòng)。2022年上海市四輪消費(fèi)券活動(dòng)顯示，10億元的財(cái)政投入總計(jì)拉動(dòng)消費(fèi)金額35.06億元，杠桿率近3.71倍，而當(dāng)前學(xué)者測算的投資乘數(shù)大多在1左右，消費(fèi)拉動(dòng)的乘數(shù)效應(yīng)約為投資乘數(shù)效應(yīng)的3倍左右。
四是，從中長期看，擴(kuò)大消費(fèi)不僅順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律，也是應(yīng)對(duì)人口老齡化和外部復(fù)雜局勢的必然選擇。
從海外經(jīng)驗(yàn)看，大國經(jīng)濟(jì)具有消費(fèi)為主導(dǎo)的顯著特征，當(dāng)前消費(fèi)在我國經(jīng)濟(jì)中的占比仍有較大提升空間。具體來看，2000-2021年，美國居民消費(fèi)占GDP的比重由66.0%升至68.2%，而同期我國居民消費(fèi)占GDP比重則由47.0%降至2019年的39.1%，2021年進(jìn)一步降至38.5%。2022年，中國的人均GDP已經(jīng)超過12000美元，在邁過特定的發(fā)展階段以后，在需求側(cè)更多地靠消費(fèi)拉動(dòng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然規(guī)律。
此外，未來一段時(shí)間內(nèi)，面對(duì)國際大循環(huán)動(dòng)能減弱，國內(nèi)市場主導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)特征會(huì)更加明顯，消費(fèi)將在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮更大作用。與此同時(shí)，人口老齡化率快速提升也會(huì)通過減少勞動(dòng)力供給、降低資本積累等方面，對(duì)潛在增長率造成不利影響。但是我國擁有超大規(guī)模市場優(yōu)勢，人口基數(shù)依然較大，通過促進(jìn)收入增長、改善收入分配等一系列改革，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)擴(kuò)容、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的空間還有很大。
3月以來，隨著新一屆國務(wù)院開始全面履職，新一輪穩(wěn)增長、穩(wěn)信心組合拳正在悄然落地，積極信號(hào)持續(xù)增多。例如，在消費(fèi)領(lǐng)域，將消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施納入REITs發(fā)行范圍，北京、上海、昆明等地明確將有序放開設(shè)攤、允許商業(yè)外擺，進(jìn)一步打通堵點(diǎn)；3月31日，自然資源部、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)宣布全面推進(jìn)房產(chǎn)“帶押過戶”，有助于促進(jìn)高能級(jí)城市釋放改善型住房需求，有望帶動(dòng)居住類消費(fèi)需求。
當(dāng)前正處在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵時(shí)期，青年群體就業(yè)形勢嚴(yán)峻、居民消費(fèi)意愿尚未企穩(wěn)、消費(fèi)領(lǐng)域恢復(fù)分化等問題，指向消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)程或仍存波折，促消費(fèi)等穩(wěn)增長政策仍有進(jìn)一步釋放空間。我們認(rèn)為，大規(guī)模發(fā)放消費(fèi)券是一個(gè)較為可行的選擇。
二、從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，發(fā)放消費(fèi)券，是短期內(nèi)擴(kuò)大消費(fèi)的有效舉措
從國際上看，為提振消費(fèi)，向居民發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼、消費(fèi)券等方式成為疫后各國主流的財(cái)政刺激舉措。一方面，發(fā)放消費(fèi)券或現(xiàn)金補(bǔ)貼，實(shí)質(zhì)上是通過轉(zhuǎn)移支付的方式，增加居民可支配收入和實(shí)際購買力，短期內(nèi)刺激消費(fèi)回補(bǔ)，托底經(jīng)濟(jì)。同時(shí)還會(huì)通過“帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)—擴(kuò)大企業(yè)再生產(chǎn)—增加就業(yè)—增加居民可支配收入—擴(kuò)大內(nèi)需”的乘數(shù)效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)。另一方面，補(bǔ)助受疫情沖擊較大的中低收入群體，可避免居民收入差距擴(kuò)大，防止其消費(fèi)傾向回落。同時(shí)，也為受疫情沖擊嚴(yán)重的服務(wù)業(yè)起到定向剌激作用。
（1）美國：發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼，刺激規(guī)模最大。2020年3月、2020年12月和2021年3月，美國政府向個(gè)人連續(xù)發(fā)放三輪現(xiàn)金補(bǔ)貼和失業(yè)救助，總規(guī)模達(dá)到1.5億美元，約占2020年GDP的8%。大規(guī)模直達(dá)居民部門的財(cái)政刺激，使得美國疫后消費(fèi)快速復(fù)蘇，居民部門的超額儲(chǔ)蓄最高達(dá)到2.3萬億美元，截至今年2月，超額儲(chǔ)蓄規(guī)模仍然高達(dá)1.47萬億美元，為美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”提供緩沖墊。
（2）日本：現(xiàn)金補(bǔ)貼和旅行消費(fèi)券相結(jié)合。2020年4月、2021年11月，日本政府分別向所有常住居民和青少年發(fā)放兩次現(xiàn)金補(bǔ)貼，總規(guī)模達(dá)到14.8萬億日元，占2020年GDP的2.8%；2020年夏季，為促進(jìn)國內(nèi)旅游、餐飲業(yè)恢復(fù)，推出1.7萬億日元“GO TO CAMPAIGN”綜合補(bǔ)貼政策，約占2020年GDP的0.32%，面向所有日本居民，對(duì)其旅行、住宿、餐飲消費(fèi)等進(jìn)行各類補(bǔ)貼；2022年9月推出“全國旅行支援”，總補(bǔ)貼規(guī)模達(dá)到8000億日元，對(duì)所有日本居民旅游費(fèi)用提供40%折扣，今年1月這一計(jì)劃仍在持續(xù)推進(jìn)，但旅行費(fèi)用折扣率降至20%。
?。?）新加坡：發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼、旅游和零售消費(fèi)券，滿足不同群體需求。2020年，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，新加坡推出57億新元的援助計(jì)劃，對(duì)成年人、父母、老年人、低收入者發(fā)放各類現(xiàn)金補(bǔ)貼，約占當(dāng)年GDP的1.2%；2021年，新加坡面向所有成年公民推出“重新探索新加坡”消費(fèi)券，總規(guī)模為3.2億新元，約占當(dāng)年GDP的0.06%，用于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上預(yù)訂酒店住宿、導(dǎo)覽或旅游配套服務(wù)等；2021年-2023年，新加坡推出三輪鄰里購物券，總規(guī)模達(dá)到6.3億新元，約占2022年GDP的0.1%，主要用于商鋪、小販、超市等日常消費(fèi)。
（4）中國香港：發(fā)放電子消費(fèi)券，適用于零售、餐飲和服務(wù)業(yè)。2021-2023年，中國香港地區(qū)共發(fā)放三輪電子消費(fèi)券，向市民分別發(fā)放5000、10000、5000/2500港幣消費(fèi)券，用于本地零售、餐飲、交通等服務(wù)業(yè)。其中，第二輪發(fā)放規(guī)模最大，共計(jì)664億港幣，約占2022年GDP的2%。
自2020年起，中國各省市也多采取自主發(fā)放消費(fèi)券等方式，刺激消費(fèi)回暖。相較于現(xiàn)金補(bǔ)貼，發(fā)放消費(fèi)券，一方面可以弱化居民儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，適用于國民儲(chǔ)蓄率較高的情況；另一方面，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，用較少的財(cái)政資金撬動(dòng)更大規(guī)模的消費(fèi)。與新加坡、中國香港地區(qū)不同的是，我國內(nèi)地地區(qū)發(fā)放的消費(fèi)券多為抵扣券，需要滿足一定的消費(fèi)門檻才能夠進(jìn)行補(bǔ)貼，因此其乘數(shù)效應(yīng)更大。
例如，中國香港發(fā)放的電子消費(fèi)券采取的是全額抵扣方式，未使用滿減設(shè)計(jì)，使用范圍多為日常消費(fèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激較為短期，乘數(shù)效應(yīng)偏低。2022年2月，港中大和港版支付寶發(fā)布聯(lián)合報(bào)告，評(píng)估2021年中國香港消費(fèi)券的效果，指出在電子消費(fèi)券帶動(dòng)下，消費(fèi)券用戶通過港版支付寶電子錢包消費(fèi)金額增長110%。2022年10月，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波表示，以2022年8月第一期規(guī)模約130億元的消費(fèi)券為例，其消費(fèi)額中約六成用在零售交易，約三成用于餐飲，另外約一成則用在服務(wù)業(yè)，可以看出其刺激領(lǐng)域多集中在產(chǎn)業(yè)鏈條較短、增加值率較低的零售和餐飲領(lǐng)域。
相比之下，發(fā)放旅游等定向消費(fèi)券，有助于釋放更大的消費(fèi)潛力。例如，新加坡自2020年12月起，對(duì)所有年滿18歲的新加坡公民發(fā)放100新元的消費(fèi)券，可以使用消費(fèi)券在新加坡五大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上預(yù)訂酒店住宿、導(dǎo)覽或旅游配套服務(wù)等。截至2021年12月31日“重新探索新加坡”消費(fèi)券計(jì)劃結(jié)束時(shí)，已有約190萬新加坡人使用該消費(fèi)券至少一次，總成交金額近三億元，其中約1.8億新元為消費(fèi)券抵扣金額，其余為自付費(fèi)用，乘數(shù)效應(yīng)約為1.67。
從國內(nèi)實(shí)踐看，發(fā)放消費(fèi)券對(duì)于促消費(fèi)的效果較好，杭州、上海地區(qū)發(fā)放消費(fèi)券的乘數(shù)效應(yīng)在3-4之間，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的乘數(shù)效應(yīng)更大。
2020年，北京大學(xué)光華管理學(xué)院與螞蟻金服研究院以杭州為樣本進(jìn)行了研究，提出政府1元錢的消費(fèi)補(bǔ)貼能夠帶來平均3.5元以上的新增消費(fèi)；新增消費(fèi)并不是“消費(fèi)提前”所致，消費(fèi)券過后消費(fèi)恢復(fù)常態(tài)無明顯下滑；新增消費(fèi)主要流向受疫情影響較大的餐飲服務(wù)等小微商戶，拉動(dòng)效應(yīng)最大的是消費(fèi)水平較低群體。2022年，據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，上海市四輪消費(fèi)券活動(dòng)拉動(dòng)消費(fèi)金額35.06億元，杠桿率近3.71倍。
2021年，劉尚希等人發(fā)表的《疫情沖擊下數(shù)字消費(fèi)券的多重效應(yīng)分析》文章中，通過選取2020年3-4月通過支付寶平臺(tái)發(fā)放數(shù)字消費(fèi)券的38個(gè)地區(qū)作為樣本，比較不同地區(qū)消費(fèi)券政策的實(shí)施效果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，樣本地區(qū)的杠桿率平均值約為7.66，也即1元數(shù)字消費(fèi)券可以帶動(dòng)7.66元的居民消費(fèi)。其中，東部地區(qū)平均杠桿率為7.33，低于其他地區(qū)的平均水平，而東北地區(qū)平均杠桿率明顯高于其他地區(qū)的平均水平，主要原因是落后地區(qū)居民的邊際消費(fèi)傾向相對(duì)更大，發(fā)放同樣金額的數(shù)字消費(fèi)券能夠產(chǎn)生更大的帶動(dòng)作用。
但從全國情況看，消費(fèi)券發(fā)行的總規(guī)模較小、發(fā)放范圍有限，對(duì)于總體消費(fèi)刺激作用有限。據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，從疫情發(fā)生后至2020年5月8日，全國有 28個(gè)省市、170多個(gè)地市統(tǒng)籌地方政府和社會(huì)資金，累計(jì)發(fā)放190多億元的消費(fèi)券。即便是考慮4倍的乘數(shù)效應(yīng)，也僅相當(dāng)于40萬億全年社零總額的0.2%。
因此，考慮到消費(fèi)券“四兩撥千斤”的效用，我們建議今年可以適當(dāng)加大消費(fèi)券發(fā)放力度，更大程度上發(fā)揮其擴(kuò)大消費(fèi)的有效作用。如果在全國范圍內(nèi)發(fā)放3000億元消費(fèi)券，考慮3.5的乘數(shù)效應(yīng)，帶來的消費(fèi)增量可達(dá)到1萬億元，約占2022年社零總額的2.4%，可拉動(dòng)GDP增長0.62個(gè)百分點(diǎn)。
三、對(duì)于消費(fèi)券發(fā)放方式的幾點(diǎn)考量
為了提高消費(fèi)券的發(fā)放效用，我們給出以下幾點(diǎn)建議：
一是，資金來源：建議由中央統(tǒng)籌，適度調(diào)配資金，交由地方具體實(shí)施。
過去各地消費(fèi)券發(fā)放規(guī)模較低的原因，一是缺乏頂層設(shè)計(jì)，二是地方財(cái)力有限。由于各地消費(fèi)習(xí)慣、經(jīng)濟(jì)水平差異性較大，建議以中央統(tǒng)籌的方式，指導(dǎo)各省市因地制宜發(fā)放消費(fèi)券。對(duì)于財(cái)力較弱的地區(qū)，借助上級(jí)轉(zhuǎn)移支付等途徑，補(bǔ)充消費(fèi)券發(fā)放資金。尤其是欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)放消費(fèi)券對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用明顯高于發(fā)達(dá)城市，可以考慮適度傾斜，根據(jù)不同收入水平設(shè)置不同發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。
二是，發(fā)放領(lǐng)域：消費(fèi)券的發(fā)放要兼顧效率和公平，可以考慮發(fā)放紅利性消費(fèi)券和定向消費(fèi)券。
例如，針對(duì)低收入群體和失業(yè)群體，定向發(fā)放500-1000元紅利性消費(fèi)券，用于零售、購物等日常消費(fèi)領(lǐng)域，穩(wěn)定其消費(fèi)傾向；在餐飲、住宿、旅游、汽車等特定領(lǐng)域，發(fā)放不同類型消費(fèi)券，既能滿足不同群體的消費(fèi)需求，也達(dá)到定向幫扶特定行業(yè)的效果，提高財(cái)政資金的使用效率，更大程度上帶動(dòng)上下游復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。
三是，發(fā)放途徑：考慮將電子消費(fèi)券與健康碼、數(shù)字人民幣相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)券的精準(zhǔn)發(fā)放和實(shí)時(shí)追蹤。
與第三方支付相比，數(shù)字人民幣擁有區(qū)塊鏈、智能合約、雙離線支付等技術(shù)優(yōu)勢。首先，借助區(qū)塊鏈技術(shù)，數(shù)字人民幣可通過跟蹤交易情況，掌握資金流向，使交易過程更加透明，提高消費(fèi)券的真實(shí)發(fā)放效果；其次，通過智能合約技術(shù)，政府可對(duì)數(shù)字人民幣紅包的使用時(shí)間、適用范圍做出精準(zhǔn)設(shè)定，提高促消費(fèi)的精準(zhǔn)性。此外，針對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)智能設(shè)備使用情境受限的情況，可開展定向消費(fèi)品補(bǔ)貼扶持，例如針對(duì)農(nóng)民進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)所必須的原料、農(nóng)具等開展補(bǔ)貼支持，降低必要性支出，提高可支配收入，從而達(dá)到刺激消費(fèi)的目的。
此外，考慮將健康碼作為消費(fèi)券的發(fā)放渠道，以覆蓋到更廣泛群體。健康碼具備一人一碼的特性，連接城市與鄉(xiāng)村，是個(gè)體數(shù)字信息的綜合集成體，涵蓋出行、消費(fèi)、醫(yī)療記錄等。后疫情時(shí)代，各地政府正逐步將健康碼與公共服務(wù)功能相融合，促進(jìn)“健康一碼通”向“消費(fèi)一碼通”轉(zhuǎn)換。因此，使用健康碼發(fā)放消費(fèi)券，不僅可以覆蓋到更廣泛群體，同時(shí)也可以根據(jù)個(gè)體消費(fèi)習(xí)慣的不同，針對(duì)性發(fā)放不同種類的消費(fèi)券或定向補(bǔ)貼，既解決了財(cái)政補(bǔ)貼發(fā)放渠道的問題，也有助于健康碼功能的進(jìn)一步拓展。
四是，杠桿設(shè)計(jì)：當(dāng)消費(fèi)券中政府補(bǔ)貼和居民支付比例設(shè)定為1:5.5時(shí)，相當(dāng)于折扣率為15%，能夠使得新增稅收完全彌補(bǔ)政府先前的轉(zhuǎn)移支付。
疫情之后，各地創(chuàng)設(shè)自帶折扣率的消費(fèi)券，用于平衡財(cái)政壓力和刺激消費(fèi)的需要。有學(xué)者提出轉(zhuǎn)移支付的拉弗曲線，用于解決財(cái)政壓力下刺激消費(fèi)資金來源問題。轉(zhuǎn)移支付的拉弗曲線則是指，政府將部分財(cái)政收入以轉(zhuǎn)移支付的形式補(bǔ)貼給居民，用于刺激居民消費(fèi)，而居民消費(fèi)帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)，使得生產(chǎn)增多，隨之相應(yīng)的稅收增多，而新增的稅收能夠彌補(bǔ)政府先前的轉(zhuǎn)移支付。根據(jù)這一概念，政府可以將部分轉(zhuǎn)移支付以消費(fèi)券的形式補(bǔ)貼居民消費(fèi)，但需在消費(fèi)券中設(shè)置合理的杠桿，確定政府補(bǔ)貼和居民支付的比例。王成等人在2020年《財(cái)政壓力下消費(fèi)券的杠桿設(shè)計(jì)》一文中，構(gòu)建了消費(fèi)券最低杠桿的估算模型，根據(jù)2017年投入產(chǎn)出表測算，當(dāng)我國各行業(yè)消費(fèi)券的杠桿統(tǒng)一設(shè)定為1:5.54 時(shí)，政府轉(zhuǎn)移支付的資金既能促進(jìn)消費(fèi)，又能使得新增稅收完全彌補(bǔ)政府先前的轉(zhuǎn)移支付。
作者高瑞東系CF40青年論壇會(huì)員，光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，本文摘自2023年4月3日光大宏觀已發(fā)布的《若發(fā)放3000億消費(fèi)券，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)如何？》，文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表CF40立場。
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