點評：定向補貼是降低疤痕效應(yīng)最有效方法
時間：2022-12-10
作者：高善文
提要：嚴(yán)重的自然災(zāi)害和疫情沖擊會給經(jīng)濟(jì)和社會帶來長期的負(fù)面影響，這樣的效應(yīng)被稱為疤痕效應(yīng)，從德國易北河洪水的學(xué)術(shù)研究和現(xiàn)在美國的實際數(shù)據(jù)來看，及時的救助和補貼能夠降低疤痕效應(yīng)，對于災(zāi)后重建有很大的幫助。
分析我國的封控政策，承擔(dān)封控成本的行業(yè)主要是社交型的服務(wù)業(yè)，制造業(yè)和可以線上化的服務(wù)行業(yè)受影響較小，而封控的收益則由全社會來分享，成本和收益之間存在明顯的不對稱。為了社會公平和加快修復(fù)這些行業(yè)承受封控成本后的疤痕，可以考慮發(fā)行特別國債，對封控期間受到重大影響的行業(yè)、家庭進(jìn)行定向補償和救助，這也許比一般性的刺激政策更有針對性，更有效。
展望2023年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策更多是要解決“災(zāi)后重建”的難題?，F(xiàn)在我們面臨的不是一般的經(jīng)濟(jì)活動減速，而是連續(xù)幾年在疫情對經(jīng)濟(jì)、社會、民生形成了或者正在形成比較廣泛的破壞以后的一次災(zāi)后重建，所以宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力點除了要考慮穩(wěn)定需求、保持必要的經(jīng)濟(jì)增長率之外，還應(yīng)該考慮如何更好地做好災(zāi)后重建工作。
及時、強有力的救助措施能夠消除疤痕效應(yīng)
嚴(yán)重的自然災(zāi)害和疫情沖擊，會給經(jīng)濟(jì)和社會生活帶來很大影響，其中有一些影響可能是較長期的，就像人的身體遭到損傷以后，往往會留下一些傷疤，所以有一些學(xué)者把這個效應(yīng)叫做疤痕效應(yīng)。對于本次疫情沖擊和影響，疤痕效應(yīng)是一個非常形象貼切的描述。
三年疫情對于一部分民眾的身體健康造成了一段時間的損害，并且在未來一段時間的疫情暴發(fā)期，更多的民眾的身體健康會受到損害，這還可能會造成數(shù)以十萬計的生命損失，而生命的損失總是令人痛心的。
除此之外，它對民眾的心理也會造成一些時間的負(fù)面影響；對普通民眾、大量中小企業(yè)、地方政府和中央政府的資產(chǎn)負(fù)債表也造成了非常大的壓力和巨大的傷痕。
從目前的研究來看，人們普遍認(rèn)為，疫情和自然災(zāi)害發(fā)生后，由于疤痕效應(yīng)的影響，民眾可能會變得更加回避風(fēng)險，承受風(fēng)險的意愿會有所降低，這是疤痕效應(yīng)的一部分，可能會持續(xù)相對較長一段時間。在此條件下，一方面，民眾會降低消費傾向，維持更高的儲蓄率，另一方面，在實體經(jīng)濟(jì)投資活動層面上，也會降低風(fēng)險承擔(dān)意愿和投資傾向。這其中一部分原因也許是為了修復(fù)受損的資產(chǎn)負(fù)債表，另一部分可能是因為疫情后心理活動受到一定的創(chuàng)傷。
但在實證研究之中，我們也能看到一些例外。2002年，德國易北河岸發(fā)生了一次比較嚴(yán)重的洪災(zāi)。2015年，一些德國學(xué)者基于地理數(shù)據(jù)，研究了易北河洪災(zāi)對居民經(jīng)濟(jì)行為的影響。他們抽取了一些生活在易北河洪水能夠覆蓋的地區(qū)的家庭，并將其分成兩個樣本組，其中一個樣本組的家庭是遭受到損失的，比如房屋被淹，另一組家庭沒有受到影響。這些學(xué)者研究了這兩組家庭災(zāi)后開支行為的差異，令人驚訝的是，當(dāng)年遭遇洪水影響的家庭，其開支行為和另一組未受影響的家庭是一樣的，因此看不出洪水對家庭開支行為的影響，也就是說看不到疤痕效應(yīng)。
作者考察了很多因素后認(rèn)為這種差異是可以解釋的，其中非常重要的解釋因素是，洪水退去后，德國政府及時并強有力地對受災(zāi)家庭進(jìn)行救助，發(fā)放了大量補貼，立即修復(fù)了受災(zāi)家庭的資產(chǎn)負(fù)債表，并且抹平了他們心理的傷痕。因此，受災(zāi)家庭的開支行為就看不到任何明顯的變化。
另一個可供觀察和研究的數(shù)據(jù)是美國。新冠疫情在美國造成了上百萬人的生命損失，對經(jīng)濟(jì)活動的打擊也很大。但是從去年下半年到現(xiàn)在，美國經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)復(fù)蘇，美國住戶部門的消費傾向、儲蓄率等數(shù)據(jù)變化和德國易北河岸災(zāi)區(qū)居民的情況類似。至少從儲蓄和消費行為來看，疫情對美國所造成的傷痕影響不很明顯。一個可能的解釋是，美國政府在疫情期間采取大量救助和補貼政策很好地保護(hù)了居民的資產(chǎn)負(fù)債表，使得疫情期間居民對未來的收入、現(xiàn)金流、生活安全性維持了足夠的信心。在這樣的條件下，一旦災(zāi)難過去，居民行為就會迅速恢復(fù)正常。實際上由于政府發(fā)放的補貼太多，美國居民的開支特別強勁，儲蓄傾向下降得很快，這可能也是美國現(xiàn)在面臨的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱問題的原因之一。
一個通俗易懂的故事也可以解釋這種現(xiàn)象。小孩子總是很淘氣，他們在玩耍過程中很容易讓身體受到傷害，比如一不留神被樹枝或小刀在皮膚上劃了一個口子，面對這個傷口窮人和富人的處理方法是不同的。富人家的孩子通常會迅速清潔傷口，用酒精快速消毒，然后及時包扎，使傷口止血并得以快速修復(fù)。在這個過程中，通過多次換藥和服用藥物來防止感染，等傷口基本痊愈，再涂上疤痕膏，再過一段時間掉痂后，幾乎在原傷口表面看不到曾經(jīng)遭到過傷害，內(nèi)服和外用藥物以及一些處理措施可以完全消除疤痕。但是對窮人家的孩子來講，只能讓傷口自我修復(fù)，在修復(fù)過程中如果發(fā)生感染，還會出現(xiàn)傷口擴大、化膿等問題，但也沒有很好的手段治療，也不會使用內(nèi)服或外用藥物，在傷口結(jié)疤過程中，也沒有疤痕貼來去除疤痕印記，所以掉痂后會留下一個很大的疤痕，這個疤痕甚至?xí)殡S終生。所以同樣是受到損傷，會不會留疤、多長時間祛疤，會根據(jù)不同的應(yīng)對手段有不同的結(jié)果。
總的來說，對于自然災(zāi)害和疫情對民眾造成的疤痕效應(yīng)，及時、強有力的干預(yù)政策產(chǎn)生的影響不是短期的，而是會產(chǎn)生較長期的影響，會快速消除疤痕，對人們的心理、資產(chǎn)負(fù)債表、長期開支行為形成更長期的影響。
定向補貼受長期封控影響最深的群體
疫情初期，很多城市采取了大面積的封控，甚至全城靜默的防控措施。封控措施的成本收益的分擔(dān)也是值得琢磨的。
如果不封，疫情擴散會造成全社會多數(shù)人存在7到10天的不適期，還會給少數(shù)不特定的人群造成生命損失，這是令人痛心和無法逆轉(zhuǎn)的代價。如果封控，其代價的主要承擔(dān)者可能是一些社交型的服務(wù)行業(yè)，比如民航、餐飲、娛樂、旅游等，實際上制造業(yè)、金融、電商等行業(yè)在封控中受到的直接損失是相對不明顯的。
這帶來一個很明顯的問題，承擔(dān)封控成本的行業(yè)和人群是明確的、具體的、特定的，封控的收益是由全社會來享有的，成本和收益之間明顯不對稱。
而這一不對稱在一定程度上解釋了這樣的現(xiàn)象，即老年人、工資有保障和收入不會受任何影響的群體是最支持封控政策的，而那些服務(wù)業(yè)的個體工商戶、生計和日常生活受到很大影響的人對封控就有很大的抱怨和抵觸?；仡欉@三年，我們會發(fā)現(xiàn)，疤痕效應(yīng)最明顯、資產(chǎn)負(fù)債表受到最大損害的就是這部分從事服務(wù)業(yè)的群體。
從撫平疤痕、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活動的角度來講，可以考慮發(fā)行一筆特別國債，將其所獲得的收入定向補貼給在封控期間遭遇持續(xù)的財務(wù)損失的企業(yè)和家庭，這樣的補助和救濟(jì)既是為了社會公平，同時也是為了幫助他們快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活動。
如果只是一般性地降低利率，擴大財政開支去刺激經(jīng)濟(jì)活動，不僅從收入分配和責(zé)任分擔(dān)的角度來說，對這部分群體是不公平的，而且會白白浪費由這部分群體積累的社會資本。由于連續(xù)封控，很多服務(wù)業(yè)企業(yè)已經(jīng)掙扎在生死邊緣或者退出市場，他們曾經(jīng)辛辛苦苦地積累了大量社會資本，比如自己的客戶網(wǎng)絡(luò)、員工隊伍、產(chǎn)品、品牌、經(jīng)營技巧、生產(chǎn)技巧、服務(wù)技能等等，如果不進(jìn)行快速救助和修復(fù)，這些社會資本可能會被白白浪費掉，這是非常可惜的。如果能夠迅速動員和恢復(fù)這部分社會資本，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過程中也許就能夠起到四兩撥千斤的作用，這比一般的經(jīng)濟(jì)刺激措施要更有針對性，也更加有效。
本文為CF40學(xué)術(shù)委員、安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在2022年12月9日的第四屆外灘金融峰會之外灘閉門會“中國宏觀經(jīng)濟(jì)與市場展望”上所做的點評。
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