核心觀點(diǎn)：
1. 太長(zhǎng)的疫情，終將要回歸常態(tài)。價(jià)格或也不例外，從各國(guó)走出疫情的過(guò)程來(lái)看，物價(jià)似都經(jīng)歷了一輪明顯上漲。尤其是防疫優(yōu)化較快的經(jīng)濟(jì)體，甚至還伴隨著政策利率的抬升。我國(guó)是否也要重復(fù)這一歷程，經(jīng)濟(jì)修復(fù)中的價(jià)格將何去何從？
2. 被壓制的消費(fèi)需求得以釋放，確是短期物價(jià)上升的驅(qū)動(dòng)力量。從防疫優(yōu)化初期的交通、餐飲，到后期的文體、娛樂(lè)、教育，各國(guó)服務(wù)類價(jià)格呈現(xiàn)規(guī)律性修復(fù)特征。盡管美國(guó)等存在勞動(dòng)參與率下降引致的工資成本上升，但亞洲并不顯著。
3. 相較海外主要經(jīng)濟(jì)體，疫情期間我國(guó)的應(yīng)對(duì)政策以“保市場(chǎng)主體”為主，并沒(méi)有采取大量的針對(duì)居民家庭的補(bǔ)貼政策。盡管該過(guò)程中，我國(guó) M2 貨幣增速也高于名義 GDP，但歷史來(lái)看幅度并不大，這對(duì)未來(lái)通脹的滯后拉動(dòng)作用可能有限。
4. 展望未來(lái)，隨著疫情峰值消退，明年二季度開(kāi)始核心通脹或顯著回升。但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)溫和，政策刺激有限，大宗商品、豬價(jià)沖擊不大，CPI 中樞雖高于今年但難以破“3”?；鶞?zhǔn)利率未必有明顯反應(yīng)，但市場(chǎng)利率可能順應(yīng)名義 GDP 上移。
報(bào)告全文：疫后的漲價(jià)
（作者伍戈系CF40特邀研究員、長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。）
未收藏
