數(shù)字平臺(tái)與“三升三降”
《普惠金融與平臺(tái)經(jīng)濟(jì)》是一個(gè)交叉題目，既包括平臺(tái)經(jīng)濟(jì)助力解決金融發(fā)展難題的問(wèn)題，也包括金融如何支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題。
金融支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這一問(wèn)題相對(duì)簡(jiǎn)單。因?yàn)槠脚_(tái)經(jīng)濟(jì)本身就是從想法到落地的過(guò)程，必然需要?jiǎng)?chuàng)新能力、管理能力和技術(shù)支持，而金融正是支持創(chuàng)新的重要力量。回顧過(guò)去20年平臺(tái)公司的發(fā)展歷程，金融支持起到了非常重要的作用，支持形式也十分豐富。從這一角度看，金融支持對(duì)技術(shù)進(jìn)步中新業(yè)務(wù)模式的產(chǎn)生、發(fā)展和壯大至關(guān)重要。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者?？怂乖f(shuō)，工業(yè)革命不得不等待金融革命。這說(shuō)明即使有好的想法，也需要金融工具的支持才能落地，才能發(fā)展成為一家有影響力的企業(yè)或一個(gè)新行業(yè)。
平臺(tái)經(jīng)濟(jì)助力解決金融業(yè)發(fā)展難題，這一問(wèn)題則相對(duì)困難。首先，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)是什么？從定義上看，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)作為一種新業(yè)務(wù)模式，應(yīng)該具備以下特征：一是依托“云”、“網(wǎng)”、“端”等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施；二是運(yùn)用人工智能、大數(shù)據(jù)分析等數(shù)字技術(shù)手段?！霸啤?、“網(wǎng)”、“端”其實(shí)就是網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，其中“云”是儲(chǔ)存、計(jì)算的能力，“網(wǎng)”是將各分散的點(diǎn)連接起來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，“端”是移動(dòng)終端，最常見(jiàn)的移動(dòng)終端就是智能手機(jī)。所以平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，就是通過(guò)“云”、“網(wǎng)”、“端”將用戶連接起來(lái)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，它具備非常強(qiáng)大的運(yùn)算能力，可以借助人工智能、大數(shù)據(jù)分析等手段從事很多具體工作，這是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的技術(shù)特征。
平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的業(yè)務(wù)內(nèi)容主要包括三方面。一是撮合交易，典型代表是電商平臺(tái)、外賣(mài)平臺(tái)、網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)等。二是傳輸內(nèi)容，典型代表是頭條、抖音等內(nèi)容傳輸平臺(tái)。三是管理流程，可以幫助使用者提高流程管理效率。綜合來(lái)看，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)就是建立在數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)上的一種創(chuàng)新型的業(yè)務(wù)模式。
創(chuàng)新型如何體現(xiàn)？其實(shí)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中也存在。比如百貨公司、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等都都具有平臺(tái)屬性，也具備撮合交易、傳輸內(nèi)容、甚至管理流程的功能。但數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用使數(shù)字平臺(tái)在很多方面都突破了傳統(tǒng)平臺(tái)的局限，其規(guī)模、內(nèi)容和影響力前所未有。如今，淘寶、京東、微信、美團(tuán)、滴滴等數(shù)字平臺(tái)，已經(jīng)極大地改變了用戶的日常生活和生產(chǎn)方式。
數(shù)字技術(shù)具有一些突出特征。
第一，規(guī)模經(jīng)濟(jì)，其好處在于規(guī)模越大、效率越高。與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)不同的是，百貨公司、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等傳統(tǒng)平臺(tái)都存在一個(gè)最佳規(guī)模。也就是說(shuō)，雖然規(guī)模擴(kuò)張也有好處，但當(dāng)規(guī)模超過(guò)一定水平后，會(huì)出現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減，效率反而會(huì)下降。但平臺(tái)經(jīng)濟(jì)解決了這個(gè)問(wèn)題，創(chuàng)造出一種“長(zhǎng)尾效應(yīng)”，即平臺(tái)建立后新增用戶的邊際成本幾乎為零。實(shí)際上，新建平臺(tái)的成本很高，但一旦建立起來(lái)，它服務(wù)一千萬(wàn)、兩千萬(wàn)客戶的成本相差不大，甚至可稱(chēng)之為“邊際成本為零”。微信、支付寶等平臺(tái)的日活躍用戶數(shù)甚至超過(guò)十億，這是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)難以想象的規(guī)模。
第二，范圍經(jīng)濟(jì)，指的是平臺(tái)一旦建立，不僅可以在本行業(yè)發(fā)展得很好，還很容易跨界發(fā)展。阿里巴巴從電商起家，但其數(shù)字金融業(yè)務(wù)也發(fā)展得很好；微信以社交見(jiàn)長(zhǎng)，但微店、金融業(yè)務(wù)也做得不錯(cuò)。實(shí)際上，一旦平臺(tái)建立并積累了用戶和數(shù)據(jù)，就能夠以較低成本從事跨行業(yè)業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，范圍經(jīng)濟(jì)意味著跨界競(jìng)爭(zhēng)會(huì)相對(duì)更容易。
第三，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，指的是網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的用戶規(guī)模越大，網(wǎng)絡(luò)價(jià)值越大。
第四，雙邊市場(chǎng)（實(shí)際上是多邊市場(chǎng)，包括買(mǎi)方、賣(mài)方和服務(wù)提供方等），并且一邊市場(chǎng)規(guī)模越大，對(duì)另一邊就越有價(jià)值。舉例來(lái)說(shuō)，電商平臺(tái)上的買(mǎi)家越多，對(duì)賣(mài)家來(lái)說(shuō)該平臺(tái)的價(jià)值就越大。相反也是如此，線上商家越多，該平臺(tái)對(duì)消費(fèi)者的價(jià)值也越大。
上述特征雖然在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中也有體現(xiàn)，但在數(shù)字技術(shù)作用下，平臺(tái)規(guī)模空前壯大，一家平臺(tái)甚至可以同時(shí)服務(wù)幾億、幾十億客戶，并且不增加太多成本，這是傳統(tǒng)平臺(tái)難以想象的。
平臺(tái)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的改變是全方位的，既包括生活方式，也包括生產(chǎn)方式。試想，如果某天我們沒(méi)有使用上述任何一家數(shù)字平臺(tái)，這一定是很不尋常的。實(shí)際上，數(shù)字平臺(tái)已經(jīng)成為人們?nèi)粘Ｉ畈豢苫蛉钡囊徊糠帧?br />
具體到金融領(lǐng)域，數(shù)字平臺(tái)會(huì)給金融業(yè)帶來(lái)哪些改變？我將其總結(jié)為“三升三降”。
所謂“三升”，指的是擴(kuò)大規(guī)模、提升效率、改善用戶體驗(yàn)。擴(kuò)大規(guī)模，這點(diǎn)我們?cè)谌粘Ｉ钪芯畜w會(huì)。提升效率，因?yàn)槠脚_(tái)可以同時(shí)為很多客戶提供服務(wù)，邊際成本低，效率自然會(huì)提升。改善用戶體驗(yàn)，數(shù)字平臺(tái)可以提供很多個(gè)性化的服務(wù)，并且隨著技術(shù)進(jìn)步，這些服務(wù)使用起來(lái)會(huì)更順暢、更方便，也會(huì)更受消費(fèi)者喜愛(ài)。試想，如果移動(dòng)支付在使用時(shí)經(jīng)常付款失敗，自然也不會(huì)有用戶愿意使用。使用體驗(yàn)的改善與數(shù)字技術(shù)密切相關(guān)。早期很多線上活動(dòng)并不順暢。今天如果仍在使用2G通信技術(shù)，那么線上支付或其他線上活動(dòng)也一定很不方便。技術(shù)的進(jìn)步讓用戶使用體驗(yàn)不斷提升。
所謂“三降”，指的是降低成本、控制風(fēng)險(xiǎn)、減少接觸。在控制風(fēng)險(xiǎn)方面，平臺(tái)積累的用戶數(shù)據(jù)對(duì)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)非常有幫助。
基于上述改變，數(shù)字平臺(tái)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)則甚至規(guī)律，也會(huì)產(chǎn)生一定的影響?！叭怠笔褂脩粼絹?lái)越依賴(lài)平臺(tái)，而它與經(jīng)濟(jì)本身也密切相關(guān)。
中國(guó)于1994年接入國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)，1995年誕生了第一家互聯(lián)網(wǎng)公司“瀛海威”，1996年搜狐誕生，此后幾乎每年都有新互聯(lián)網(wǎng)公司出現(xiàn)，比如網(wǎng)易、百度、阿里、騰訊、新浪等。目前看來(lái)，國(guó)內(nèi)頭部平臺(tái)公司的發(fā)展歷程和國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)巨頭差別不大，中國(guó)也并沒(méi)有明顯落后。但數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)發(fā)展風(fēng)起云涌，幾乎每年都在洗牌。第一家互聯(lián)網(wǎng)公司“瀛海威”很快就退出了歷史舞臺(tái)，其他平臺(tái)也不斷經(jīng)歷沉浮，但最初幾家公司中，仍有部分企業(yè)在國(guó)內(nèi)甚至國(guó)際都算得上是頭部企業(yè)，從這個(gè)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較好。
國(guó)際流行的一個(gè)說(shuō)法是：全球平臺(tái)經(jīng)濟(jì)是美國(guó)、中國(guó)和世界其他地區(qū)三分天下。2020年全球平臺(tái)獨(dú)角獸公司中，美國(guó)公司最多，為288家；其次為中國(guó)，有120多家；第三、四名是英國(guó)和印度，數(shù)量?jī)H為20家左右。這樣看來(lái)，全球平臺(tái)經(jīng)濟(jì)其實(shí)是由最大的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)和最大的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體——中國(guó)在主導(dǎo)。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，這是非常了不起的。
中國(guó)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)能發(fā)展到如今水平，有多方面的原因。
第一，數(shù)字技術(shù)進(jìn)步。數(shù)字技術(shù)進(jìn)步是全球普遍面臨的機(jī)遇，中國(guó)之所以表現(xiàn)突出，可能與過(guò)去的基礎(chǔ)設(shè)施投資有關(guān)。如果沒(méi)有非常普及的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和通訊技術(shù)，數(shù)字平臺(tái)經(jīng)濟(jì)是很難發(fā)展起來(lái)的。雖然與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)滲透仍有差距；但與發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)是比較領(lǐng)先的。
第二，市場(chǎng)化改革。國(guó)內(nèi)數(shù)字平臺(tái)企業(yè)基本都是民營(yíng)企業(yè)，很多都是由一群年輕人白手起家、從無(wú)到有發(fā)展起來(lái)的，有些甚至在短短幾年內(nèi)就發(fā)展成為國(guó)內(nèi)、國(guó)際有影響力的企業(yè)。除了數(shù)字技術(shù)的進(jìn)步，更重要的因素是我國(guó)為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了比較好的市場(chǎng)環(huán)境，讓白手起家成為可能，這也是“中國(guó)夢(mèng)”的典型案例。年輕人有想法、有能力、有行動(dòng)，夢(mèng)想就成為可能，就能夠成就大事業(yè)。
第三，人口規(guī)模大。創(chuàng)新需要基本的市場(chǎng)規(guī)模。特別對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是很重要的特征。在規(guī)模大的市場(chǎng)，創(chuàng)新和新產(chǎn)品研發(fā)會(huì)更容易，也更容易產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
第四，相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)。目前我國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)相對(duì)分割，這為國(guó)內(nèi)平臺(tái)企業(yè)創(chuàng)新贏得了時(shí)間和空間，讓它們可以避免直接面對(duì)國(guó)際平臺(tái)的巨大壓力。
第五，個(gè)人隱私保護(hù)不夠充分。由于我國(guó)對(duì)個(gè)人隱私的保護(hù)不是特別充分，特別在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，平臺(tái)違規(guī)甚至非法收集數(shù)據(jù)、分析數(shù)據(jù)的問(wèn)題比較突出。從正面看，這為創(chuàng)新活動(dòng)提供了空間，很多新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)模式紛紛涌現(xiàn)。但從負(fù)面看，這也導(dǎo)致很多侵犯隱私、損害消費(fèi)者利益行為的出現(xiàn)。我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體上是一個(gè)正面故事，但其中確實(shí)有很多問(wèn)題需要解決。這也是為什么過(guò)去一年多，決策部門(mén)、監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)了很多政策來(lái)改善平臺(tái)治理。正如決策部門(mén)所強(qiáng)調(diào)的，治理是為了讓行業(yè)更規(guī)范地發(fā)展，并非是要讓平臺(tái)衰落。習(xí)總書(shū)記也指出，要“在規(guī)范中發(fā)展，在發(fā)展中規(guī)范”。從這個(gè)角度看，我國(guó)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊。
總結(jié)來(lái)看，我國(guó)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。特別是在規(guī)模方面，已經(jīng)具備全球比較領(lǐng)先的水平，這對(duì)改變?nèi)藗兊纳a(chǎn)、生活方式，對(duì)支持創(chuàng)新，都發(fā)揮了巨大作用。但我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也面臨調(diào)整。平臺(tái)治理的目的就是要支持行業(yè)更好、更有序、更穩(wěn)健可持續(xù)的發(fā)展，從而支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。
金融發(fā)展的最大難題：信息不對(duì)稱(chēng)
從定義上看，金融的本質(zhì)是資金融通。也就是讓市場(chǎng)上資金富余和資金短缺的人互通有無(wú)，通過(guò)支持融資方的生產(chǎn)、生活資金需求，實(shí)現(xiàn)共贏。
從交易方式上看，金融交易可以分為直接融資和間接融資。所謂直接融資，指的是借入方直接從出借方獲取資金，比如買(mǎi)賣(mài)債券、股票等。直接融資模式下，資金會(huì)直接進(jìn)入融資方賬戶，再?gòu)脑撡~戶進(jìn)入具體項(xiàng)目。間接融資的典型代表是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司。出借方把錢(qián)交給銀行，但并不知道最終錢(qián)會(huì)借給誰(shuí)。雖然金融中介仍起到支持企業(yè)的作用，但出借方與企業(yè)并不存在直接的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。即使貸款違約，也不會(huì)影響出借方的存款或收入，因?yàn)橹虚g還有金融中介在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
金融的最終目的是實(shí)現(xiàn)雙贏。對(duì)資金借入方來(lái)說(shuō)，無(wú)論是發(fā)展業(yè)務(wù)還是進(jìn)行投資，目的都是要獲得更多回報(bào)。所謂“工業(yè)革命不得不等待金融革命”，就是因?yàn)檎羝麢C(jī)技術(shù)如果沒(méi)有資金支持，就無(wú)法進(jìn)行投資，也就無(wú)法將技術(shù)應(yīng)用在并加速紡織行業(yè)、鐵路行業(yè)或航運(yùn)行業(yè)的發(fā)展。也就是說(shuō)，如果沒(méi)有金融，技術(shù)將無(wú)法形成大規(guī)模產(chǎn)業(yè)，也就不可能帶來(lái)更高的回報(bào)。這是金融帶來(lái)的第一個(gè)作用。
對(duì)借出方來(lái)說(shuō)，金融的好處也顯而易見(jiàn)。如果將十萬(wàn)元放在手中，并不會(huì)獲得什么回報(bào)。如果存入銀行或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，可以通過(guò)較安全的投資來(lái)獲得一定回報(bào)。雖然回報(bào)較低，但總好過(guò)把錢(qián)藏在枕頭下面。如果有能力進(jìn)行更高風(fēng)險(xiǎn)的投資，潛在投資回報(bào)就會(huì)更高。因此金融能使借貸雙方都獲得好處。
金融是人類(lèi)歷史上非常重要的發(fā)明。沒(méi)有金融，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系幾乎無(wú)法存續(xù)。金融（貨幣）出現(xiàn)前，經(jīng)濟(jì)形式基本是自給自足的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)，自己生產(chǎn)自己消費(fèi)。即使有交易，也是物物交換，交換成本很高。由于涉及到如何尋找交易對(duì)手方、如何定價(jià)等問(wèn)題，在貨幣發(fā)明之前，交易是很少見(jiàn)的。當(dāng)然這并不意味著是貨幣導(dǎo)致了交換的出現(xiàn)。實(shí)際上，貨幣和交易是相互聯(lián)系的過(guò)程。正因?yàn)槿藗冇薪粨Q的需求，才發(fā)明了貨幣。
貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)最重要的貢獻(xiàn)，就是讓規(guī)模經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)分工成為可能，因?yàn)樗档土私粨Q的成本。貨幣有三大基本功能：交換的媒介、定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)、投資的工具。這三大功能對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有極大的推動(dòng)作用。貨幣可以對(duì)交易物進(jìn)行定價(jià)，這降低了交易成本，使交易更加便利。貨幣也可以儲(chǔ)值。過(guò)去生產(chǎn)的產(chǎn)品，部分可以存放，部分無(wú)法存放，貨幣的儲(chǔ)值功能讓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的組織變得更容易。
金融的好處顯而易見(jiàn)。沒(méi)有金融支持，人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不可能達(dá)到如今這么發(fā)達(dá)的程度。但金融也存在很多問(wèn)題。比如金融危機(jī)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p傷。2008年次貸危機(jī)從美國(guó)開(kāi)始，隨后很快演變?yōu)槿虻南到y(tǒng)性危機(jī)。這種大危機(jī)的發(fā)生，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、特別是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生極負(fù)面的影響。
金融危機(jī)為何會(huì)發(fā)生？為什么會(huì)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)？最重要的一個(gè)原因就是金融交易中存在信息不對(duì)稱(chēng)。簡(jiǎn)單來(lái)看，信息不對(duì)稱(chēng)指交易對(duì)手方對(duì)彼此不夠了解。理想情況下，借款人需要投資業(yè)務(wù)，出借方把錢(qián)借出去，借款人拿到錢(qián)之后償付報(bào)酬，這樣雙方都能得到好處。但前提是，借款人拿到錢(qián)之后必須真實(shí)投資于業(yè)務(wù)，并且賺到錢(qián)后會(huì)償付報(bào)酬。而實(shí)踐過(guò)程中會(huì)存在很多問(wèn)題。雖然出借方也有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，但總是無(wú)法達(dá)到預(yù)期回報(bào)、甚至資金打了水漂。背后的問(wèn)題就是信息不對(duì)稱(chēng)，即出借方不知道未來(lái)能否能獲得本金及回報(bào)。
金融領(lǐng)域的信息不對(duì)稱(chēng)一般包括兩方面內(nèi)容。一是交易發(fā)生前的信息不對(duì)稱(chēng)，即“逆向選擇”，指選擇不恰當(dāng)?shù)膶?duì)手進(jìn)行交易。比如有人向你借錢(qián)，并許諾非常高的投資回報(bào)水平，你受到高回報(bào)的吸引而出借資金。但實(shí)際上，你對(duì)這個(gè)人的能力和人品都不甚了解。這就是“逆向選擇”。二是交易完成后的信息不對(duì)稱(chēng)，即“道德風(fēng)險(xiǎn)”，指由于出借人對(duì)借款人不夠了解，借款人拿到錢(qián)后很可能不從事承諾的業(yè)務(wù)，或者做業(yè)務(wù)后不愿意歸還資金。
信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題在金融交易中非常常見(jiàn)，解決問(wèn)題的核心就是控制風(fēng)險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，就可能出現(xiàn)違約甚至投資失敗。正因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)的存在，投資者和金融市場(chǎng)參與者的預(yù)期和情緒變化會(huì)很大，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一件小事引發(fā)一系列問(wèn)題。比如在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，儲(chǔ)戶在取錢(qián)時(shí)被告知銀行資金不足，需要明天才能取錢(qián)——這本身是很正常的事情，因?yàn)殂y行資金大多會(huì)對(duì)外貸款，現(xiàn)金留存不多，它的資產(chǎn)負(fù)債表可能是沒(méi)問(wèn)題的。正常經(jīng)營(yíng)的銀行，一般會(huì)從100元的存款中拿出90元發(fā)放貸款，剩余10元作為現(xiàn)金持有。如果儲(chǔ)戶要取15元錢(qián)，自然會(huì)出現(xiàn)無(wú)法取出的情況。但儲(chǔ)戶就很容易將其解讀為“銀行缺錢(qián)”，這在存款人中間傳開(kāi)，就很可能產(chǎn)生擠兌行為。這是早期銀行危機(jī)的重要原因之一。
“擠兌”的發(fā)生與信息不對(duì)稱(chēng)有關(guān)。銀行把錢(qián)貸款給企業(yè)，收益表現(xiàn)可能不錯(cuò)；但因?yàn)橘J款有期限，不能隨時(shí)取出，所以才會(huì)有取不出錢(qián)的時(shí)候。更重要的是，一家銀行倒閉往往會(huì)引發(fā)連鎖性的反應(yīng)，很多其他銀行的存款人也會(huì)開(kāi)始動(dòng)搖，擔(dān)心自己的銀行出現(xiàn)問(wèn)題，從而進(jìn)行擠兌。因此信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題如果處理不好，很可能引發(fā)一系列金融風(fēng)險(xiǎn)、甚至是金融危機(jī)。
到目前為止，金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)的制度安排，在很大程度上都是為了解決信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。舉例來(lái)說(shuō)，銀行的優(yōu)勢(shì)在于可以代表大量小額資金擁有者、存款人進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的工作，包括了解貸款企業(yè)資質(zhì)、項(xiàng)目可靠性、預(yù)期投資回報(bào)率等，本質(zhì)上這就是在幫助存款人降低信息不對(duì)稱(chēng)的程度。市場(chǎng)上的投資銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定期發(fā)布研究報(bào)告，也是在幫助投資人了解產(chǎn)品，降低信息不對(duì)稱(chēng)的程度。監(jiān)管的很多要求，比如信息披露等，也同樣是為了降低信息不對(duì)稱(chēng)的程度。
總結(jié)來(lái)看，金融是非常重要的發(fā)明，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了非常巨大的作用，提高了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。但也存在一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)，即信息不對(duì)稱(chēng)。在金融交易中，如果對(duì)交易對(duì)手不夠了解，資金就可能會(huì)打水漂。而一個(gè)人的資金打水漂，將會(huì)動(dòng)搖很多人的信心，從而導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題。一旦系列危機(jī)同時(shí)發(fā)生，包括銀行危機(jī)、貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)等，就會(huì)產(chǎn)生“系統(tǒng)性金融危機(jī)”。所謂“系統(tǒng)性金融危機(jī)”，指的是整個(gè)金融系統(tǒng)（包括銀行貸款以及股票、債券等資本市場(chǎng)）無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，無(wú)法為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效融資。一旦金融系統(tǒng)無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)必然會(huì)陷入衰退，并會(huì)進(jìn)一步引發(fā)其他社會(huì)問(wèn)題。
金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)組織和政府監(jiān)管都在努力降低信息不對(duì)稱(chēng)。但針對(duì)不同對(duì)象，解決問(wèn)題的程度往往存在差異。具體來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)存在“二八法則”，指的是一家金融機(jī)構(gòu)如果能服務(wù)好市場(chǎng)上最富有的20%的家庭、或盈利狀況最好的20%的企業(yè)，就基本可以抓住80%的市場(chǎng)份額。因?yàn)橛绣X(qián)人和盈利狀況好的企業(yè)，金融業(yè)務(wù)規(guī)模通常比較大。因此對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這是用最低成本獲得最高回報(bào)的服務(wù)模式。至于剩下80%的中小企業(yè)或家庭，他們基本都是低收入群體，只能占據(jù)20%的金融市場(chǎng)份額。服務(wù)這類(lèi)客戶的成本相對(duì)更高，回報(bào)相對(duì)較低，為其提供服務(wù)是比較困難的。這也是為什么全世界都會(huì)面臨發(fā)展普惠金融的挑戰(zhàn)。
降低信息不對(duì)稱(chēng)雖然很難，但要了解一家大企業(yè)或一個(gè)有錢(qián)人，是相對(duì)比較容易的，因?yàn)樗麄兊臄?shù)據(jù)更全、資產(chǎn)更豐富、可獲得的信息更多。但對(duì)于分散的、小規(guī)模的、甚至在地理位置上都很難找到的中小微企業(yè)、低收入家庭和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體，提供金融服務(wù)就非常困難。具體來(lái)看，有兩方面的困難。一是獲客難，二是風(fēng)控難。
獲客難，指的是很難找到這類(lèi)客戶。我國(guó)小微企業(yè)和個(gè)體戶數(shù)量超一億。如何找到這一億用戶并了解他們的金融需求，難度非常大。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)觸達(dá)潛在用戶的做法，就是開(kāi)設(shè)遍布全國(guó)的分支行。因此傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，分支機(jī)構(gòu)越多、員工越多的金融機(jī)構(gòu)，服務(wù)能力就越強(qiáng)。因?yàn)殡x客戶更近，可以覆蓋更多的用戶。但即使如此，銀行在全國(guó)開(kāi)設(shè)分支行的難度也很大。就算是在人口密集地區(qū)，要找到大多數(shù)的潛在服務(wù)對(duì)象仍然很不容易，或者說(shuō)成本很高，最后很有可能得不償失。
風(fēng)控難，指的是資金借出后很難收回。找到大規(guī)模的潛在客戶本身就很困難，要保證資金投入項(xiàng)目后還能安全收回資金，難度就更大。這要求機(jī)構(gòu)必須做好投資分析和信用風(fēng)險(xiǎn)分析，充分了解項(xiàng)目情況，評(píng)估項(xiàng)目成功率以及成功后還款的可能性。對(duì)于中小微企業(yè)、低收入家庭、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體來(lái)說(shuō)，他們本身規(guī)模很小，存在歷史也較短，但數(shù)量又非常大，地理位置很分散，不確定性很高。中國(guó)中小微企業(yè)的平均壽命是5年，這意味著每年有20%的企業(yè)會(huì)倒閉。在這種情況下為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，就對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)分析提出了很高的要求，傳統(tǒng)做法未必可以實(shí)現(xiàn)。
第一種傳統(tǒng)做法是分析過(guò)去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。資產(chǎn)負(fù)債表用來(lái)評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，利潤(rùn)損益表用來(lái)評(píng)估企業(yè)盈利或虧損情況，現(xiàn)金流量表用來(lái)評(píng)估企業(yè)當(dāng)前有多少資金可用。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，現(xiàn)金流是企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的決定性因素。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)違約或破產(chǎn)多因?yàn)橘Y不抵債，也就是資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的因素。銀行被存款人擠兌破產(chǎn)，這就是現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的典型代表。銀行資產(chǎn)負(fù)債表可能沒(méi)有問(wèn)題，它把100元存款中的90元貸款出去，一年以后可以收回90元及百分之幾的回報(bào)，這是獲利的交易。但如果在貸款尚未回收時(shí)發(fā)生擠兌，銀行就會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金不足而破產(chǎn)?，F(xiàn)實(shí)生活中，很多企業(yè)也會(huì)面臨現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)違約并非因?yàn)橘Y不抵債，而是現(xiàn)金流不足無(wú)法還債所致，這會(huì)引發(fā)一系列問(wèn)題。因此銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的一般做法就是看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
第二種做法是抵押貸款。大多數(shù)中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)間較短，沒(méi)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)編寫(xiě)不規(guī)范。所以更多使用抵押貸款的方式，把房子押給銀行獲得貸款。這種模式的好處在于，一旦企業(yè)違約，銀行可以通過(guò)資產(chǎn)處置的方式收回貸款、管理風(fēng)險(xiǎn)。
第三種做法是“關(guān)系型貸款”。對(duì)于既沒(méi)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也沒(méi)有抵押資產(chǎn)的中小微企業(yè)，銀行會(huì)通過(guò)信貸員對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期、全方位地跟蹤，了解企業(yè)主行為和企業(yè)狀況，收集“軟信息”。如果貸款人沒(méi)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等“硬信息”，也可以通過(guò)企業(yè)主人品、企業(yè)狀況等“軟信息”來(lái)幫助進(jìn)行貸款決策。從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“關(guān)系型貸款”的質(zhì)量較好，平均不良率和違約率相對(duì)更低。但問(wèn)題在于，要全方位地了解一位企業(yè)家或一個(gè)企業(yè)，這是不容易的。因?yàn)楸仨氁龅街?，比如信貸員要了解企業(yè)家的人品，了解他對(duì)父母是否孝順、小時(shí)候有沒(méi)有偷過(guò)同學(xué)東西、長(zhǎng)大后和朋友相處是否守信用等，這些都需要長(zhǎng)時(shí)間、全方位地了解，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)成本很高，覆蓋面也比較有限。因此至今為止，普惠金融仍是全世界都面臨的難題。
聯(lián)合國(guó)自2005年起號(hào)召各國(guó)發(fā)展普惠金融，主張每個(gè)人都有權(quán)利獲得合理的金融服務(wù)。如果中小微企業(yè)、低收入家庭、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體無(wú)法獲得所需的金融服務(wù)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在問(wèn)題。2005年也因此被聯(lián)合國(guó)定為“小額信貸年”，以此鼓勵(lì)各國(guó)加大普惠金融支持力度。我國(guó)也采取了諸多措施，包括建立起約一萬(wàn)家小額信貸公司，現(xiàn)在仍有8000多家企業(yè)存活。監(jiān)管部門(mén)也號(hào)召金融機(jī)構(gòu)加大普惠金融支持力度，現(xiàn)在很多大型金融機(jī)構(gòu)都設(shè)有普惠金融部。但要從根本上突破獲客難、風(fēng)控難這兩個(gè)問(wèn)題，仍是很?chē)?yán)峻的挑戰(zhàn)。
平臺(tái)經(jīng)濟(jì)助力普惠金融
回顧“十三五”期間的發(fā)展成績(jī)，我國(guó)普惠金融取得了突破性進(jìn)展。這種突破主要表現(xiàn)在數(shù)字金融領(lǐng)域，即利用數(shù)字技術(shù)幫助解決普惠金融難題。實(shí)際上，“十三五”規(guī)劃對(duì)普惠金融的相關(guān)論述，并沒(méi)有提到數(shù)字金融、數(shù)字技術(shù)等概念。因此在某種程度上，數(shù)字金融為普惠金融的發(fā)展帶來(lái)了意想不到的、前所未有的突破。
為什么說(shuō)普惠金融對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來(lái)越重要？一方面，過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常成功，年均GDP增速在9%以上；但發(fā)展過(guò)程中的不平衡、不均衡問(wèn)題比較突出。有些地區(qū)發(fā)展快、有些發(fā)展慢；有些機(jī)構(gòu)服務(wù)好、有些服務(wù)不夠好。此外，地區(qū)差距、收入分配、中小微企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域也都存在很多問(wèn)題。進(jìn)入新發(fā)展階段，共同富裕成為非常重要的目標(biāo)，普惠金融的重要性也會(huì)進(jìn)一步提升。因此未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，會(huì)更加重視普惠金融服務(wù)對(duì)象的生活狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展階段的必然要求。
另一方面，在新發(fā)展階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從粗放式發(fā)展走向高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)新將在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。過(guò)去中國(guó)是要素投入型增長(zhǎng)，現(xiàn)在則是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展必須依靠創(chuàng)新，而中小微企業(yè)就是創(chuàng)新的主要力量，在國(guó)家創(chuàng)新中的占比很高。這也是為什么普惠金融，尤其是為中小微企業(yè)提供金融服務(wù)至關(guān)重要。過(guò)去普惠金融的意義更多是促進(jìn)社會(huì)公平，但今天，普惠金融更重要的一個(gè)功能，就是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新中民營(yíng)企業(yè)占比高達(dá)70%，國(guó)有企業(yè)占比5%，外資企業(yè)占比25%。民營(yíng)企業(yè)中，中小微企業(yè)是非常重要的部分，它們對(duì)創(chuàng)新的作用不容低估。而且很多大型企業(yè)在初期也都是初創(chuàng)企業(yè)，他們是創(chuàng)新的主力軍。因此支持中小微企業(yè)、支持普惠金融，不僅是出于普惠的目的，更多是為了支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期、可持續(xù)增長(zhǎng)。
為什么中國(guó)普惠金融在2016～2020年取得了較大突破？關(guān)鍵在于數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用。我國(guó)數(shù)字金融起源于2004年支付寶上線。2003年淘寶投入運(yùn)營(yíng)，但由于無(wú)法很好地解決支付問(wèn)題，完成交易比較困難。對(duì)于地理位置不同、也從未見(jiàn)過(guò)面的交易對(duì)手方，如何解決信任問(wèn)題？比如應(yīng)該先發(fā)貨還是先付款？因?yàn)殡p方缺乏信任，消費(fèi)者擔(dān)心先付款拿不到貨，賣(mài)方也擔(dān)心先發(fā)貨收不到款。后來(lái)淘寶推出了擔(dān)保交易功能，消費(fèi)者付款后賣(mài)方發(fā)貨，等消費(fèi)者收到貨，平臺(tái)再把錢(qián)打給賣(mài)方。這種中間業(yè)務(wù)模式也存在問(wèn)題，因?yàn)樽罱K都要到銀行進(jìn)行對(duì)賬。隨著交易量上升，擔(dān)保交易對(duì)銀行能力的要求很高。每筆支付可能只有幾塊錢(qián)，但數(shù)量很多，很容易出錯(cuò)，銀行最后也不想做這類(lèi)對(duì)賬業(yè)務(wù)。因此2004年，支付寶參照美國(guó)eBay模式開(kāi)發(fā)出自己的支付系統(tǒng)。早期是臺(tái)式機(jī)，到2010年才推出真正的移動(dòng)支付。2014年阿里又推出余額寶，將業(yè)務(wù)拓展到數(shù)字金融領(lǐng)域。與此同時(shí)，微信支付也開(kāi)始活躍起來(lái)。此后，一系列金融活動(dòng)也不斷上線。
我常用“數(shù)字金融”的概念來(lái)表示數(shù)字技術(shù)在數(shù)字金融中的應(yīng)用。數(shù)字金融不同于互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技等概念，它的內(nèi)涵更趨向于兩者的平衡，既包括了科技公司利用數(shù)字技術(shù)來(lái)提供金融服務(wù)，也包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用數(shù)字技術(shù)改進(jìn)其金融服務(wù)，將新型科技公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都涵蓋其中。在日常印象中，互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技更偏重于科技公司，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的色彩相對(duì)較淡。這可能因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)早期在數(shù)字技術(shù)應(yīng)用方面并不是十分活躍?！皵?shù)字金融”的概念可以強(qiáng)調(diào)這既是科技公司、也是金融機(jī)構(gòu)在做的事，甚至未來(lái)兩者可能合流。因?yàn)榭萍脊疽残枰普詹拍茏鼋鹑跇I(yè)務(wù)，最終也會(huì)成為金融機(jī)構(gòu)；傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也需要成為科技公司，才能做好數(shù)字金融服務(wù)。
近幾年，國(guó)內(nèi)外數(shù)字金融發(fā)展十分活躍。但與國(guó)外數(shù)字金融業(yè)務(wù)的熱點(diǎn)領(lǐng)域相比，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展存在一些差異。國(guó)外可能更關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)、分布式賬戶、元宇宙等概念。在具體業(yè)務(wù)方面，國(guó)外更關(guān)心加密貨幣、央行數(shù)字貨幣、跨境支付等領(lǐng)域。而國(guó)內(nèi)的數(shù)字金融則更多是指移動(dòng)支付（如微信、支付寶）、線上投資（如余額寶）和大科技信貸（如網(wǎng)商銀行、微眾銀行、新網(wǎng)銀行等）。此外，央行計(jì)劃推出的數(shù)字人民幣也是一個(gè)熱點(diǎn)。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)數(shù)字金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)大多集中于普惠領(lǐng)域，而國(guó)外則更關(guān)注清算結(jié)算、跨境支付、賬戶等領(lǐng)域。這可能因?yàn)殡p方都在著眼于各自的痛點(diǎn)并努力解決問(wèn)題。
確實(shí)，國(guó)內(nèi)普惠金融發(fā)展嚴(yán)重不足，金融體系中有相當(dāng)一部分金融服務(wù)供給并不充分，特別是針對(duì)中小微企業(yè)、低收入家庭、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體等普惠金融主體的金融服務(wù)。除了存款，他們能享受到的金融服務(wù)非常少。因此數(shù)字金融產(chǎn)品上線后受到市場(chǎng)的熱烈歡迎。近期，北大數(shù)字金融研究中心和布魯金斯共同研究的課題《中國(guó)數(shù)字金融革命》即將出版專(zhuān)著。這本書(shū)系統(tǒng)地回顧和總結(jié)了中國(guó)這一場(chǎng)史無(wú)前例的數(shù)字金融革命。其中有一章就是關(guān)于“中國(guó)移動(dòng)支付的變化”，包括中國(guó)發(fā)生了什么、有哪些關(guān)鍵點(diǎn)、意義是什么。書(shū)中指出：這樣的革命對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)可能不是特別必要，原因在于美國(guó)的個(gè)人支付服務(wù)已經(jīng)非常充分，信用卡、借記卡使用非常方便。在這種情況下創(chuàng)造出一個(gè)移動(dòng)支付工具，對(duì)美國(guó)人的價(jià)值增量并不大。但中國(guó)并非如此。在移動(dòng)支付應(yīng)用以前，多數(shù)中國(guó)老百姓都缺乏支付渠道，基本都在使用現(xiàn)金支付。中國(guó)能使用信用卡的地方很少，因此信用卡并沒(méi)能成為非常方便的支付工具。這也是為什么移動(dòng)支付能在中國(guó)市場(chǎng)受到如此熱烈的歡迎，因?yàn)槭袌?chǎng)本就存在很大的缺口。
除此之外，移動(dòng)支付迅速發(fā)展的又一重要原因，就是數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用。這使得移動(dòng)支付在上線之初就具有較高的服務(wù)質(zhì)量，讓平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和長(zhǎng)尾效應(yīng)。微信支付和支付寶日活躍客戶超十億，這是史無(wú)前例的突破，很少有支付工具可以做到這種程度。除了平臺(tái)技術(shù)，微信和支付寶也做了其他的技術(shù)改進(jìn)。2010年支付寶每秒處理的交易量是300筆，這對(duì)全國(guó)人民使用的移動(dòng)支付工具來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，很容易出現(xiàn)掃碼支付不成功的情況。但截至目前，支付寶每秒交易處理量超過(guò)50萬(wàn)筆，這種技術(shù)進(jìn)步讓支付變得更加方便。2017年，支付寶又推出二維碼支付功能，現(xiàn)在基本沿街商戶都在使用。2020年疫情期間，我們還曾使用二維碼收款的個(gè)體戶商家數(shù)據(jù)來(lái)分析疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。由此可見(jiàn)，移動(dòng)支付已經(jīng)成為人們?nèi)粘Ｉ钪胁豢苫蛉钡囊徊糠?。?shù)字技術(shù)一方面促成了平臺(tái)的搭建，另一方面也讓數(shù)據(jù)處理的速度不斷加快，用戶體驗(yàn)得到很大地提升。
在大科技信貸領(lǐng)域，數(shù)字金融也取得了突出進(jìn)展。過(guò)去中小微企業(yè)貸款十分困難，獲客難、風(fēng)控難兩大問(wèn)題始終構(gòu)成制約。而大科技信貸則建立起兩大支柱。第一大支柱是平臺(tái)。平臺(tái)通過(guò)長(zhǎng)尾效應(yīng)可以解決獲客難題，把10億用戶都黏在平臺(tái)上。除了微信和支付寶，抖音、美團(tuán)、京東等大型平臺(tái)的用戶量也非?？捎^，這就首先解決了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲客的問(wèn)題。獲客問(wèn)題的解決具有革命性的意義。今天，在中國(guó)的任何一塊土地上，只要有智能手機(jī)和移動(dòng)信號(hào)，用戶就可能享受到同樣的金融服務(wù)。大科技信貸會(huì)對(duì)門(mén)檻內(nèi)的客戶進(jìn)行分析，評(píng)估其資質(zhì)，然后想辦法將其轉(zhuǎn)化為信貸客戶，這就解決了獲客的問(wèn)題。
海量客戶在平臺(tái)上肯定會(huì)有行為積累，無(wú)論搜索、社交，還是看短視頻、點(diǎn)外賣(mài)、使用電商購(gòu)物，用戶行為都會(huì)留下數(shù)字足跡。這些數(shù)字足跡積累起來(lái)，就是“大數(shù)據(jù)”。大數(shù)據(jù)的功能非常強(qiáng)大，可以幫助平臺(tái)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)借款人的狀況。傳統(tǒng)模式下，銀行通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為評(píng)估依據(jù)，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基本是以季度為單位的；而數(shù)字足跡則是實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，可以實(shí)時(shí)看到用戶當(dāng)前的行為或交易，了解到客戶對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，這些都是非常關(guān)鍵的信息。
第二大支柱是信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，這方面比較接近“關(guān)系型貸款”中的軟信息獲取。大數(shù)據(jù)一般會(huì)評(píng)估兩方面內(nèi)容：一是預(yù)測(cè)用戶的還款能力，即借錢(qián)后能否做成事情；二是預(yù)測(cè)用戶的還款意愿，即做成之后是否愿意償還借款。北大數(shù)字金融研究中心曾和國(guó)際貨幣組織、國(guó)際清算銀行合作過(guò)相關(guān)課題，使用社交、網(wǎng)購(gòu)、外賣(mài)、打車(chē)等非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)違約的可能性，效果比較不錯(cuò)。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，用大數(shù)據(jù)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是可行的。典型的兩家新型互聯(lián)網(wǎng)銀行——網(wǎng)商銀行和微眾銀行，他們都是用大數(shù)據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來(lái)進(jìn)行放款決策，且平均不良率低于傳統(tǒng)銀行的同類(lèi)貸款。因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行主要面向大型客戶放款，小客戶的不良率一般較高。而大數(shù)據(jù)風(fēng)控的好處，一是可以控制不良率，證明決策的有效性；二是幫助在傳統(tǒng)銀行很難借到錢(qián)的小微企業(yè)和個(gè)人獲得銀行服務(wù)，助力實(shí)現(xiàn)普惠金融。更重要的是，大數(shù)據(jù)風(fēng)控不僅可以解決傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法為小客戶提供服務(wù)的問(wèn)題，并且可以控制信用風(fēng)險(xiǎn)，還可以把借款數(shù)據(jù)錄入央行征信系統(tǒng)。也就是說(shuō)，微眾銀行、網(wǎng)商銀行等機(jī)構(gòu)的借款客戶，他們對(duì)于傳統(tǒng)銀行來(lái)說(shuō)也不再是“信用白戶”，而可能獲得銀行提供的各種服務(wù)。
總結(jié)來(lái)看，大科技信貸一方面可以幫助平臺(tái)獲客、積累數(shù)據(jù)，另一方面也可以用大數(shù)據(jù)分析來(lái)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，這充分說(shuō)明平臺(tái)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融體系的改變是革命性的。中國(guó)的大科技信貸在全世界起步最早。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模也位居世界第一。在這個(gè)過(guò)程中，平臺(tái)公司創(chuàng)造了很多普惠型的貸款產(chǎn)品。其中最行之有效的方法，就是規(guī)模很小、期限很短的貸款，這是傳統(tǒng)銀行無(wú)法做到的。當(dāng)然這不是鼓勵(lì)傳統(tǒng)銀行也沿用這套模式，因?yàn)楦髯缘姆?wù)對(duì)象不同。但大科技信貸的服務(wù)對(duì)象確實(shí)是很重要的普惠金融主體，對(duì)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要。
小結(jié)
總結(jié)本次分享的三個(gè)重要觀點(diǎn)。
第一，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)是指平臺(tái)運(yùn)用數(shù)字技術(shù)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它帶來(lái)了“三升三降”的改變，其影響是革命性的，也帶來(lái)了諸多好處。雖然當(dāng)前我國(guó)正在進(jìn)行數(shù)字平臺(tái)治理，但其目的是解決一些不規(guī)范、無(wú)序的行為，核心還是支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更好、創(chuàng)新、有序發(fā)展。
第二，金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中非常重要、不可或缺的部門(mén)。如果處置不當(dāng)，將造成非常嚴(yán)重的后果。當(dāng)前金融發(fā)展的最大難題就是信息不對(duì)稱(chēng)，它很容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以金融體系除了要支持資金融通，更重要的一個(gè)功能，就是降低信息不對(duì)稱(chēng)的程度，提高交易的可靠性。普惠金融是金融發(fā)展過(guò)程中面臨的重要挑戰(zhàn)。因?yàn)槠栈萁鹑诜?wù)的對(duì)象較為分散、規(guī)模也較小，因此解決他們?cè)诮鹑诮灰字械男畔⒉粚?duì)稱(chēng)問(wèn)題尤為困難。
第三，平臺(tái)和數(shù)字技術(shù)解決了金融體系面臨的很多難題，特別是普惠金融的問(wèn)題。移動(dòng)支付、線上投資、大科技信貸和未來(lái)的央行數(shù)字貨幣，是當(dāng)前發(fā)展較好的熱點(diǎn)領(lǐng)域，并且都具有突出的普惠性，未來(lái)有很廣闊的發(fā)展空間。借助平臺(tái)和數(shù)字技術(shù)的支持，未來(lái)還會(huì)有更多新的發(fā)展領(lǐng)域，比如數(shù)字技術(shù)支持的財(cái)富管理、理財(cái)智能投顧平臺(tái)，以及產(chǎn)業(yè)鏈、物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈金融等?？偨Y(jié)來(lái)看，數(shù)字金融在借助數(shù)字和平臺(tái)技術(shù)解決金融難題的過(guò)程中，取得了不少成績(jī)，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路可以走。
作者黃益平系CF40學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任，本文為作者在中信讀書(shū)講壇上發(fā)表的演講，由中國(guó)金融四十人論壇秘書(shū)處整理，未經(jīng)作者審核，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
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