下大力氣搞好金融，這五個問題值得深入研究
時間：2022-05-16
作者：黃奇帆
各位專家，大家下午好！很高興受邀參加今天的圓桌論壇。就今天的話題我談一點(diǎn)體會。我認(rèn)為，當(dāng)前和今后我們至少面臨以下幾方面的挑戰(zhàn)：
第一是外部環(huán)境不確定性加大。當(dāng)前，新冠肺炎疫情深度沖擊世界經(jīng)濟(jì)，主要發(fā)達(dá)國家貨幣超發(fā)，大宗商品價格大幅波動，全球性通貨膨脹漸行漸近。國際經(jīng)貿(mào)秩序深度調(diào)整，反全球化逆流時有回潮，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定面臨更多挑戰(zhàn)。國際沖突持續(xù)升級，局勢走向撲朔迷離，不確定性不可預(yù)見性越來越大?！盎蚁！薄昂谔禊Z”層出不窮，對我宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定構(gòu)成壓力。
第二是我國全要素生產(chǎn)率偏低。自2008年以來，中國的全要素生產(chǎn)率的增速趨于下降。目前，我國全要素生產(chǎn)率的增速在1.25%左右，全要素生產(chǎn)率水平只有美國的40%、德國的43%、日本的63%。到2035年我國基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化時要達(dá)到美國的60%的水平，那就是我國全要素生產(chǎn)率增速必須達(dá)到2.7%。如果未來15年我國GDP增速達(dá)到5%左右，2.7%就意味著它對GDP增長的貢獻(xiàn)率要達(dá)到54%，做到這個很難。
第三是資源環(huán)境約束偏緊。毋庸諱言，中國在成為制造業(yè)第一大國、貨物貿(mào)易第一大國的同時，也成為資源能源消耗大國，石油、天然氣、鐵礦石等重要資源進(jìn)口依賴度過高。長期以來形成的大進(jìn)大出、粗放發(fā)展的經(jīng)濟(jì)模式在日益偏緊的資源環(huán)境約束面前難以為繼，迫切需要向綠色發(fā)展、低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型。特別是我們宣布了3060目標(biāo)，要實(shí)現(xiàn)它們需要付出艱辛的努力。
第四是科技和產(chǎn)業(yè)革命日新月異。以數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為核心內(nèi)容的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、以細(xì)胞免疫、基因編輯、合成生物學(xué)等技術(shù)突破和應(yīng)用為代表的生物經(jīng)濟(jì)、以零碳低碳技術(shù)開發(fā)和推廣等為代表的綠色經(jīng)濟(jì)正在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價值鏈和創(chuàng)新鏈。加上不斷拓展的深海、深空探測，腦機(jī)協(xié)同、人機(jī)互動、虛擬和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等，未來產(chǎn)業(yè)在不斷更新迭代。如何把握機(jī)會，參與甚至是引領(lǐng)這些科技革命，是中國作為全球重要經(jīng)濟(jì)體應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的重要使命。
第五是社會層面包容發(fā)展任務(wù)繁重。比如，人口老齡化趨勢日益凸顯。根據(jù)七普的結(jié)果，2020年，中國60歲及以上人口為2.64億人，占總?cè)丝?8.70%，比六普上升了5.44個百分點(diǎn)。預(yù)計到2035年前后，我國將進(jìn)入重度老齡化社會。再比如，我們雖然解決了絕對貧困問題，還有大量人群的相對貧困問題，而且解決相對貧困問題要比解決絕對貧困更加復(fù)雜、困難，在教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、文化等領(lǐng)域仍然存在不少短板，推進(jìn)實(shí)現(xiàn)共同富裕任重而道遠(yuǎn)。
應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，唯有改革、開放和創(chuàng)新。要通過深化改革、擴(kuò)大開放和激勵創(chuàng)新，最大限度把中國這個最大規(guī)模單一市場的活力激發(fā)出來，進(jìn)而打造全球要素資源的強(qiáng)大引力場，以自身高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對一切未來和外部的不確定性。
我認(rèn)為，下大力氣搞好金融，是下一階段深化改革的主攻方向、激活創(chuàng)新的關(guān)鍵火種、也是擴(kuò)大開放的重點(diǎn)領(lǐng)域。對應(yīng)于上述五個方面的挑戰(zhàn)，金融領(lǐng)域有五個問題值得深入研究：
一是適時建立人民幣之錨。目前，我們的人民幣發(fā)行在一定程度上仍是錨定美元的，這固然有歷史和現(xiàn)實(shí)的各種原因，但從中國未來的國際地位和發(fā)展需要來說，這種現(xiàn)狀絕非長久之計。一國的貨幣應(yīng)該錨定在自身GDP的含稅量上，錨定在自己的國債信用上，只有如此才能擁有屬于自己的鑄幣稅。只有有了自己獨(dú)立的貨幣錨，有了自己的國債收益率曲線，才有真正自主的貨幣政策，國內(nèi)一切金融資產(chǎn)的定價才有了基準(zhǔn)。這個問題在當(dāng)前日益復(fù)雜的國際博弈中顯得越發(fā)迫切，需要研究。
二是推動金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。全要素生產(chǎn)率增速低、對GDP貢獻(xiàn)低的一個重要因素在于要素錯配，特別是金融錯配。前幾年房地產(chǎn)一業(yè)獨(dú)大，房價高企綁架中國經(jīng)濟(jì)，大量資本裹挾著銀行貸款無序涌入房地產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在出了不少問題，這就要我們思考“房住不炒”背后到底需要什么樣的金融體系來支撐？再比如，目前金融業(yè)的平均收入水平是制造業(yè)的好幾倍，金融類上市公司的利潤占了全部上市公司利潤的一半。中央明確要求保持制造業(yè)一定的比重，那么我們就要思考服務(wù)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要什么樣的金融？
三是結(jié)合中國國情發(fā)展綠色金融。目前，一方面，雙碳目標(biāo)下我國綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展很快，但作為綠色融資的基礎(chǔ)，有關(guān)減排和綠色的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)和體系仍在探索中。另一方面，中國以煤為主的資源稟賦決定了中國不可能一夜之間把煤電機(jī)組全淘汰掉。這個轉(zhuǎn)型需要一個過程，即使將來實(shí)現(xiàn)了“30·60”目標(biāo)了，煤電仍是一個重要補(bǔ)充。所以在這個的過程中，金融部門不能“談煤色變”，而是要立足國情發(fā)展服務(wù)綠色轉(zhuǎn)型的融資體系，即“轉(zhuǎn)型融資”。這不僅是中國的需要，也是廣大發(fā)展中國家的需要。
四是加快發(fā)展面向中小型科技企業(yè)的科技金融。這些年來，中國也涌現(xiàn)了不少天使投資、風(fēng)險投資，但很多機(jī)構(gòu)對真正的先進(jìn)技術(shù)、創(chuàng)新的獨(dú)角獸缺乏鑒別力，往往是國外主力機(jī)構(gòu)投了，國內(nèi)機(jī)構(gòu)才跟進(jìn)，甚至一窩蜂，在一些領(lǐng)域甚至形成了新的重復(fù)建設(shè)、低水平競爭。上一輪消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時代，我們看到的這些巨頭，都被外國資本投了重倉。這一輪，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域，我們國內(nèi)的這些機(jī)構(gòu)們能否抓住機(jī)遇呢？我們既十分期待，又同樣擔(dān)憂。
五是金融如何更好地服務(wù)共同富裕?？s小收入差距、實(shí)現(xiàn)共同富裕，一個重要的渠道就是讓老百姓更好的獲得財產(chǎn)性收入。即使是普通職工，在正常的工資收入之外，我們也應(yīng)該創(chuàng)造條件讓其有投資性收益的渠道。比如發(fā)展年金，把年金建設(shè)成養(yǎng)老體系的三大支柱之一。允許企業(yè)年金通過市場化方式投資于資本市場，這既為職工分享資本增值收益創(chuàng)造了條件，也為資本市場輸送了源源不斷的長期資本，一舉多得。這是金融服務(wù)共同富裕的一種方式，類似的還有很多，需要系統(tǒng)研究。
以上我拋磚引玉，提出五個方面的命題，供大家研究參考。
作者黃奇帆系復(fù)旦大學(xué)特聘教授、重慶市原市長，本文為作者在“2022清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇”上的發(fā)言。
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