全球經(jīng)濟不確定性加劇，應(yīng)對通脹是各國當務(wù)之急
時間：2022-05-14
作者：林建海
Q1：國際社會高度關(guān)注俄烏局勢演變，認為將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。您如何看待俄烏沖突的影響？
林建海：考慮到俄烏沖突的影響，IMF已將2022年全球經(jīng)濟增速預(yù)測從1月的4.4%下調(diào)至3.6%，降幅近一個百分點。雖然大多數(shù)國家還將實現(xiàn)正增長，143個國家的經(jīng)濟增速預(yù)測被下調(diào)，這些國家占全球GDP總量近90%。受戰(zhàn)亂影響，烏克蘭今年的GDP預(yù)計將出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。受經(jīng)濟制裁及歐洲國家縮減從俄羅斯的能源進口等影響，俄羅斯經(jīng)濟預(yù)計也將萎縮。
俄烏沖突通過多重渠道波及全球經(jīng)濟。從近期看，世界經(jīng)濟發(fā)展將呈現(xiàn)五個特征：
一是沖突導(dǎo)致國際能源和糧食價格大漲；
二是通貨膨脹率大幅升高；
三是全球融資環(huán)境收緊，債務(wù)壓力加重；
四是各國經(jīng)濟增長前景進一步分化；
五是經(jīng)濟下行風險上升，未來增長面臨極高的不確定性。
Q2：我們都知道俄烏在能源和糧食市場上的重要性。據(jù)您觀察，國際能源和糧食價格上漲會帶來哪些影響？
林建海：雖然價格上漲有利于能源和糧食出口國，但依賴進口的國家的負擔會大幅加重，尤其是歐洲、中亞、中東和非洲的大宗商品進口國。非洲85%的小麥都來自進口。
對于那些經(jīng)濟基本面比較脆弱或者外匯儲備不足的國家，甚至有可能引發(fā)國際支付危機和經(jīng)濟衰退。
很多政府都宣布了限制國內(nèi)物價上漲的措施，這些措施會帶來財政成本并可能加劇全球供需錯配，給國際價格帶來更多壓力，并可能加劇能源和糧食短缺。
Q3：3月份時，您已詳細談到全球通脹的問題，而美歐通脹此后仍在上升。美聯(lián)儲為應(yīng)對高通脹，在5月4日大幅加息50個基點，多國紛紛跟進收緊貨幣政策。您認為這將產(chǎn)生何種影響，尤其是對新興市場和發(fā)展中國家？
林建海：過去一年來，通脹上升成為一種全球現(xiàn)象，俄烏沖突進一步加大了這一壓力。據(jù)IMF最新估計，全球通脹率將在比原先預(yù)計的更長時間內(nèi)保持高位，在發(fā)達經(jīng)濟體中更為顯著。目前60%的發(fā)達經(jīng)濟體的通脹率已超過5%，過半數(shù)的新興市場經(jīng)濟體的通脹率在7%之上。通脹威脅著全球經(jīng)濟的方方面面，在許多國家，通脹已成為人們的核心關(guān)切，如果高通脹持久不下，可能會影響市場預(yù)期，增加控制通脹的難度。
隨著美聯(lián)儲等發(fā)達經(jīng)濟體央行貨幣政策的收緊，國際融資環(huán)境將會惡化。這對債務(wù)水平本已高企、經(jīng)濟基本面比較脆弱的國家沖擊尤其明顯。在近70個新興國家和發(fā)展中國家中，約10%的國家已陷入債務(wù)償還危機，50%的國家也面臨嚴重的債務(wù)困難。
2022年初至今，美元指數(shù)已上升約8%，是過去20年來的最高點。美國利率上升和美元升值給以外幣計價的債務(wù)國家?guī)砹穗p重風險。如果全球金融市場的形勢發(fā)生轉(zhuǎn)變，這些國家還可能面臨資本外流問題，造成融資壓力進一步上升。
俄烏沖突對國際金融市場的沖擊也增大了一些國家的金融脆弱性風險，加大了全球融資環(huán)境急劇收緊和資本外流的風險。
另外，新冠疫情已導(dǎo)致許多國家財政政策空間縮小，大宗商品價格飆升和全球利率走高，將進一步壓縮發(fā)展中國家的財政空間。
現(xiàn)在看來，各國經(jīng)濟增長前景將呈現(xiàn)出明顯的分化。與發(fā)達經(jīng)濟體相比，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體因疫情受到的經(jīng)濟長期創(chuàng)傷更加嚴重。據(jù)IMF預(yù)測，2022年這些國家的平均增長率將為3.8%，遠低于疫情前十年5%的平均年增長率。同時，在未來三至五年內(nèi)，其經(jīng)濟增長預(yù)計將持續(xù)低于疫情前的趨勢水平。受疫苗分配不均、燃料和糧食價格上漲等因素的影響，低收入國家，尤其是弱勢群體受到的沖擊最為嚴重。在這種情況下，富裕群體和貧困群體的復(fù)蘇進程出現(xiàn)深度分化。同時，發(fā)展中國家與發(fā)達經(jīng)濟體之間的人均收入差距也將進一步擴大。
Q4：今年第一季度美國經(jīng)濟按年率計算出現(xiàn)負增長1.4%，引發(fā)了市場擔憂。您如何看待美國經(jīng)濟前景？
林建海：鑒于諸多不確定性，全球經(jīng)濟下行風險陡增，也引發(fā)了許多市場觀察者對美國和歐洲經(jīng)濟在短期內(nèi)走向的關(guān)切和討論。
大部分人認為目前美國就業(yè)市場依然十分強勁，居民儲蓄率持續(xù)居高，為經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇提供了扎實的基礎(chǔ)。但也有人認為，美聯(lián)儲的貨幣緊縮政策過于遲緩，如要在今、明兩年將通脹率降到其目標的2%左右，將需要大幅提高利率，有可能會導(dǎo)致經(jīng)濟增長下滑，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。
例如，哈佛大學教授肯·羅格夫認為，美國在一兩年內(nèi)將會出現(xiàn)較高通脹率和較低經(jīng)濟增長并存的局面。美國普林斯頓大學教授、原美聯(lián)儲副主席艾倫·布萊德一直對美國通脹和經(jīng)濟增長持樂觀態(tài)度，近期也承認目前通脹率確實太高。但他認為，即便美國經(jīng)濟發(fā)生衰退，其程度應(yīng)該是比較輕的，不會像1970年代發(fā)生的那種情況。
Q5：如您所言，種種跡象表明，美國乃至全球經(jīng)濟都面臨巨大不確定性。下一步各國政策應(yīng)對重點應(yīng)放在哪里？
林建海：在巨大的不確定下，全球經(jīng)濟政策制定者們面臨的政策權(quán)衡取舍將會變得更加艱難。各國可從以下六方面著力：
第一，把應(yīng)對通脹作為當務(wù)之急。
面對這一挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲和其他部分央行已采取行動提高利率，以抑制通脹持續(xù)上升和防止高通脹預(yù)期的形成。往前看，各主要央行應(yīng)繼續(xù)采取清晰的政策溝通，包括就貨幣政策收緊過程提供明確的指引，并以數(shù)據(jù)為依據(jù)進行政策調(diào)整，以避免金融市場出現(xiàn)不必要的劇烈波動。
在退出支持性政策時，政府應(yīng)考慮到政策收緊對那些財務(wù)最困難的消費者和企業(yè)的影響。為防止貨幣政策迅速收緊造成過于嚴重的、長期持續(xù)的負面影響，政策制定者應(yīng)密切關(guān)注金融部門的風險，并在適當?shù)那闆r下幫助受困企業(yè)。
貨幣政策緊縮可能會在短期內(nèi)對經(jīng)濟和就業(yè)增長產(chǎn)生負面影響。為避免未來經(jīng)濟承受更大損失，政府應(yīng)采取促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、平衡發(fā)展的政策，特別要推進有利于提高生產(chǎn)率的結(jié)構(gòu)性改革，以實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)增長。
需要注意的是，在當前供應(yīng)短缺的情況下，貨幣緊縮政策有一定的局限性。央行的貨幣政策可以影響需求，但無法控制來自供應(yīng)端因素對通脹帶來的沖擊。因此，盡快修復(fù)供應(yīng)鏈尤為重要，而要實現(xiàn)這一點則需要有效地控制新冠疫情，也需要盡快地結(jié)束俄烏沖突。
第二，采取靈活的財政政策。
2022年，全球公共債務(wù)水平預(yù)計將從2020年的高點略有下降，但公共債務(wù)與GDP之比將在中期穩(wěn)定在95%左右的高位，仍然比疫情前高出10多個百分點。
在當前復(fù)雜情況下，財政政策需要更加靈活。對于債務(wù)水平較高、需要財政整頓的經(jīng)濟體，政府可在財政調(diào)整并增加財政收入的同時，為弱勢群體提供更精準的定向支持，保障社保、醫(yī)療、教育等方面的優(yōu)先支出。同時，制定一條可信的中期財政路徑有助于創(chuàng)造所需的財政空間，也可避免損害公共債務(wù)的可持續(xù)性。
在經(jīng)濟增長更強勁、通脹壓力保持高位的國家，財政政策應(yīng)該繼續(xù)從提供支持轉(zhuǎn)向回歸常態(tài)。對那些已經(jīng)或即將陷入債務(wù)危機的低收入國家來說，可能有必要考慮進行債務(wù)重組。
第三，積極擁抱數(shù)字革命。
全球數(shù)字技術(shù)的研發(fā)和廣泛應(yīng)用是未來發(fā)展的重大趨勢，疫情促使不同產(chǎn)業(yè)和商業(yè)活動采用更多的數(shù)字技術(shù)，促進供應(yīng)鏈多元化，提高了管理營運的效率。同時，近年來，加密資產(chǎn)和區(qū)塊鏈在內(nèi)的金融新技術(shù)的廣泛應(yīng)用大大加快了金融交易速度并降低交易成本，給未來發(fā)展帶來廣闊的前景。目前，有近100個國家已經(jīng)或正在研發(fā)央行數(shù)字貨幣。這些新的變化有利于經(jīng)濟的持續(xù)和包容性發(fā)展。
需要注意的是，政府和相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)注意新的風險對金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)的各種新思路和新需求，因時制宜地完善政策框架。
第四，迎接氣候變化挑戰(zhàn)，促進綠色轉(zhuǎn)型。
氣候變化對地球生態(tài)帶來威脅正在加劇。綠色轉(zhuǎn)型不僅意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，綠色基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，它還將帶來勞動力市場的轉(zhuǎn)型，不同職業(yè)和行業(yè)的就業(yè)機會將發(fā)生變化。IMF最新分析顯示，對于發(fā)達經(jīng)濟體來說，為了讓經(jīng)濟在2050年前實現(xiàn)凈零排放目標，有關(guān)政策方案將在未來10年使約1%的就業(yè)機會從高碳排放工作轉(zhuǎn)移到低碳排放工作。對新興市場和發(fā)展中國家來說，這種轉(zhuǎn)型的規(guī)模更大，約為2.5%。因此，面對勞動者在轉(zhuǎn)型期間會面臨困難，政府需要制定合適的勞動力市場政策，比如提供培訓(xùn)項目來幫助改善勞動者技能等。
第五，加速創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性改革。
縱觀世界發(fā)展史，勞動生產(chǎn)率的不斷提高是經(jīng)濟持續(xù)增長的源泉和動力。對新興市場和發(fā)展中國家來說，促進創(chuàng)新、利用新科技更是推動生產(chǎn)率增長、促進經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展和縮小與發(fā)達經(jīng)濟體收入差距的重要因素。在這方面，特別是促進結(jié)構(gòu)性改革，對研發(fā)采取優(yōu)惠政策，完善產(chǎn)權(quán)框架等舉措有助于促進技術(shù)的創(chuàng)新和傳播。簡化中小企業(yè)的稅收制度也有助于新公司進入市場，減少非正規(guī)經(jīng)濟活動，從而提高生產(chǎn)率。從長期來看，增強全民教育、提高教育質(zhì)量、加強職業(yè)技能培訓(xùn)和改善人力資本是不斷創(chuàng)新和吸收應(yīng)用先進技術(shù)的重要保障。
第六，防止全球經(jīng)濟的碎片化。
2020年新冠疫情和2022年俄烏戰(zhàn)爭給世界經(jīng)濟帶來了巨大的沖擊，許多觀察者對經(jīng)濟全球化的前景產(chǎn)生了疑慮和擔憂。在2022年4月下旬召開的IMF和世界銀行春季會議上，一些政策制定者在與媒體的采訪中強調(diào)全球化對世界各國經(jīng)濟帶來的好處。IMF總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在不同場合也表明，當今的世界是一個多元化的世界，隨著新興市場和發(fā)展中國家的崛起，全球經(jīng)濟更加緊密相聯(lián)。因此，促進全球經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，造福于全人類，離不開國際社會和各國的共同努力和緊密合作。在當前形勢下，防止全球經(jīng)濟碎片化和加強國際合作尤其重要。
總之，如今的世界高度互聯(lián)互通。歐洲的戰(zhàn)火會在非洲造成饑荒，一場大流行病會迅速席卷全球并反復(fù)數(shù)年，某一地區(qū)的碳排放也可能會影響全球的氣候變化。這些變化相互關(guān)聯(lián)，影響波及全球。應(yīng)對全球挑戰(zhàn)的唯一有效辦法就是通過多邊努力來推動國際合作。建設(shè)一個繁榮、更有韌性、更具包容性的全球經(jīng)濟需要所有人的共同努力。
作者林建海系CF40常務(wù)理事、國際貨幣基金組織原秘書長，本文來源：經(jīng)濟參考報。
未收藏
