核心觀點(diǎn)：
1.始料未及。步入三年，疫情及其諸多次生沖擊愈發(fā)凸顯。高頻數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟(jì)由此受到的負(fù)向影響程度已逼近 2020 年疫情爆發(fā)初期。嚴(yán)控之下，這波疫情終將回落。然而，我們究竟能從中學(xué)到什么？等這波疫情過后，未來經(jīng)濟(jì)能否恢復(fù)如初？
2.這波疫情沖擊的地域更廣泛、城市也更重要，使得年初以來我國的穩(wěn)增長節(jié)奏受到“阻斷”。尤其是物流、供應(yīng)鏈等影響嚴(yán)重，房地產(chǎn)銷售、基建投資由此正在經(jīng)歷“二次探底”的過程，金融市場近期“股弱債強(qiáng)”也在一定程度折射出經(jīng)濟(jì)基本面的特征。
3.與過往幾輪病毒顯著不同，本輪奧密克戎毒株確實(shí)呈現(xiàn)傳染性增強(qiáng)、致死率下降的病理學(xué)特征。在堅(jiān)持“動態(tài)清零”方針不變的前提下，更早介入、更嚴(yán)管控似乎對疫情峰值及其持續(xù)時(shí)間的壓降效果更明顯，上海、深圳、吉林、天津等已有對比印證。
4.展望未來，更早介入、更嚴(yán)管控或是常態(tài)化防疫的重要部分，這能降低嚴(yán)重級別疫情的爆發(fā)概率，但也意味著以居民儲蓄意愿為代表的更深層次改善及經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)需更長時(shí)日。借鑒過往，每輪疫情峰值過后宏觀經(jīng)濟(jì)和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或有短期修復(fù)。
報(bào)告全文：等這波疫情過后
（作者伍戈系CF40成員、長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。）
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