打通金融與制造業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的“堵點”
時間：2021-12-19
作者：肖鋼
黨的十八大以來，我國制造業(yè)大國地位進一步鞏固，國際競爭力顯著增強，創(chuàng)新能力明顯提升。2012年到2020年，制造業(yè)增加值由16.98萬億元增長到26.6萬億元，連續(xù)11年位居世界第一，占全球比重由22.5%上升到近30%。在最新發(fā)布的世界500強企業(yè)中，我國工業(yè)企業(yè)有73家入圍，比2012年增加28家。2020年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研發(fā)機構(gòu)和經(jīng)費支出均比2012年翻了一番，有效發(fā)明專利申請數(shù)增長了兩倍多。高技術(shù)制造業(yè)占規(guī)上工業(yè)增加值比重由9.4%提高到15.1%，裝備制造業(yè)占比從28%提高到33.7%，技術(shù)改造投資占工業(yè)投資比重達到47.1%，新產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重提高到20%左右。
金融支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展取得很大成效。制造業(yè)貸款增速明顯提升，貸款結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，中長期貸款和信用貸款大幅增加。多層次資本市場助力提高制造業(yè)直接融資特別是股權(quán)融資比重，為制造業(yè)實施創(chuàng)新驅(qū)動起到了有力支撐作用。通過保險業(yè)務(wù)改革，完善首臺（套）重大技術(shù)裝備保險試點，加快新材料保險業(yè)務(wù)，支持高端裝備制造轉(zhuǎn)型升級和新材料產(chǎn)品的市場化應(yīng)用。
同時，也應(yīng)當看到，在推動金融與制造業(yè)協(xié)同發(fā)展中仍面臨不少困難，存在一些“堵點”，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
一是信息不對稱。一方面，制造業(yè)投資動能不強，企業(yè)經(jīng)營面臨新問題新挑戰(zhàn)，制造業(yè)仍處在轉(zhuǎn)型升級的爬坡期，融資難問題依然存在。另一方面，制造業(yè)的有效信貸需求不足，制約了金融作用的發(fā)揮。據(jù)人民銀行今年第二季度銀行家問卷調(diào)查報告，貸款總需求指數(shù)為70.5%，比上季度降低6.9個百分點，比上年同期降低5.2個百分點。其中，制造業(yè)貸款需求指數(shù)為68.7%，比上季度降低3.5個百分點。此外，制造業(yè)企業(yè)和項目信息缺乏有效整合與溝通，銀企對接與互信的成本較高。從制造業(yè)角度看金融，總認為銀行錦上添花多雪中送炭少，而從金融角度看制造業(yè)，則認為企業(yè)市場競爭力不強，經(jīng)營績效較差，內(nèi)部管理與誠信水平較弱。如何全面分析問題，達成共識，有效對接供給與需求，已成為推動金融與制造業(yè)協(xié)同發(fā)展的當務(wù)之急。
二是供求不匹配。制造業(yè)產(chǎn)能巨大，與國內(nèi)消費市場不適應(yīng)，需要繼續(xù)壯大國內(nèi)消費市場，以擴大內(nèi)需為戰(zhàn)略支撐點，適應(yīng)制造業(yè)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和技術(shù)創(chuàng)新擴散效應(yīng)的需要。從我國金融服務(wù)制造業(yè)的強度系數(shù)看（制造業(yè)增加值占GDP比重/金融業(yè)增加值占GDP比重），仍低于德國、日本，但高于美國、英國。近年來，我國制造業(yè)貸款明顯增加，但在各項貸款余額中的占比仍有待進一步提高。從我國制造業(yè)金融化程度看（投資性收入占全部營業(yè)收入的比重），仍高于世界制造業(yè)強國的水平。同時，我國制造業(yè)凈資產(chǎn)收益率遠低于金融業(yè)凈資產(chǎn)收益率，制造業(yè)投資增長與投資回報不匹配，增量資本產(chǎn)出比下降。由于先進的、新型的制造業(yè)對金融需求呈現(xiàn)新的特點，資本有機構(gòu)成提高，需要大規(guī)模長期資金支持，對融資租賃、并購融資、產(chǎn)業(yè)基金等需求更為旺盛，綠色低碳發(fā)展、輕資產(chǎn)模式以及數(shù)字化、智能化趨勢，對金融服務(wù)提出了新的更高要求，也給金融服務(wù)制造業(yè)提供了巨大機遇與挑戰(zhàn)。
三是能力不適應(yīng)。從制造業(yè)角度看，盈利水平偏低、資產(chǎn)負債率較高，資金周轉(zhuǎn)較慢，表現(xiàn)在金融方面則是制造業(yè)不良貸款率較高。加上傳統(tǒng)類制造業(yè)占比較高，制造業(yè)分化趨勢明顯，一些中小企業(yè)內(nèi)部治理不規(guī)范、信息不透明，影響了金融服務(wù)制造業(yè)的積極性。從金融角度看，由于先進制造業(yè)具有科技含量高、專業(yè)性強、技術(shù)迭代快等特點，金融服務(wù)的機制、人才和手段都不適應(yīng)，難以精準識別和評估先進技術(shù)、項目和企業(yè)，缺乏有效管理風(fēng)險的能力。同時，在業(yè)務(wù)流程、盡職調(diào)查、風(fēng)險控制、績效考核和容錯糾錯辦法等操作執(zhí)行層面，也存在不相適應(yīng)的問題，使基層機構(gòu)和一線人員存在一定的畏難情緒。
當前，我們既要看到制造業(yè)發(fā)展的困難，更要看到制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的機遇。經(jīng)濟增速下滑，新冠肺炎疫情導(dǎo)致部分供應(yīng)鏈受阻、大宗商品價格上漲、能源短缺、綠色低碳發(fā)展以及人民幣匯率升值等因素，可以倒逼制造業(yè)增強國際競爭力，充分利用國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，提升價值鏈的中高端比重，實現(xiàn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。因此，研究推動金融與制造業(yè)協(xié)同發(fā)展，要著眼于促進我國制造業(yè)再上臺階。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與需求側(cè)管理緊密結(jié)合 促進制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
供給與需求相互分離、又相互促進。首先，要大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極參與國際高端產(chǎn)品競爭，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈集團化發(fā)展模式，形成包括生產(chǎn)、研發(fā)、應(yīng)用、交易等政產(chǎn)學(xué)研用的創(chuàng)新機制，增強創(chuàng)新能力，應(yīng)對長周期和各種不確定性挑戰(zhàn)。要進一步壯大國內(nèi)消費市場、增加農(nóng)民收入，擴大中等收入群體，創(chuàng)造新的市場需求，為消納吸收部分過剩產(chǎn)能與促進技術(shù)創(chuàng)新提供有效支撐。
其次，要進一步推動要素市場化改革，加快要素自由流動，健全要素價格形成機制。保持人民幣匯率長期穩(wěn)中升值，鼓勵擴大進口和對外投資，淘汰落后產(chǎn)能、擴大有效需求，實施優(yōu)質(zhì)優(yōu)價策略，加快發(fā)展高端產(chǎn)業(yè)。
再次，要以產(chǎn)業(yè)升級需求為導(dǎo)向，加快發(fā)展工業(yè)軟件、研究開發(fā)、檢驗檢測、認證認可、技術(shù)轉(zhuǎn)移、科技咨詢等專業(yè)科技服務(wù)，推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)高端化發(fā)展，形成強有力、可持續(xù)助力產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)性提升的生態(tài)，順應(yīng)制造業(yè)從大規(guī)模生產(chǎn)到定制化、個性化生產(chǎn)的趨勢，實現(xiàn)制造業(yè)升級與生產(chǎn)性服務(wù)增效的雙輪驅(qū)動。
疏通金融服務(wù)制造業(yè)的“堵點”增強金融創(chuàng)新能力
第一，要發(fā)展和完善支持制造強國建設(shè)的多元化金融組織體系，發(fā)揮各類金融機構(gòu)的差異化優(yōu)勢，推動大型銀行設(shè)立先進制造業(yè)融資事業(yè)部，擴大科技金融專營機構(gòu)，深耕先進制造，打造專業(yè)隊伍，理順銀行內(nèi)部權(quán)限與考核機制，提升專業(yè)化服務(wù)水平。要規(guī)范發(fā)展制造業(yè)企業(yè)集團財務(wù)公司，更好地為企業(yè)重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)。發(fā)展制造業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，支持制造業(yè)設(shè)備更新改造和產(chǎn)品銷售。
第二，要緊緊圍繞制造業(yè)新舊動能轉(zhuǎn)換，加大金融創(chuàng)新。充分發(fā)揮中央銀行貨幣政策工具作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)為制造業(yè)提供中長期資金支持，單列制造業(yè)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款規(guī)模，實施優(yōu)惠的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格。要進一步發(fā)展供應(yīng)鏈金融，積極支持供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級，在產(chǎn)業(yè)集群較好的地方試行“供應(yīng)鏈金融鏈長制”，由金融機構(gòu)負責(zé)人任鏈長，選擇重點行業(yè)，依托產(chǎn)業(yè)鏈交易數(shù)據(jù)、資金流、物流、信息流，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，促進信用傳遞與再分配，緩解產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資難，降低成本，防范風(fēng)險。
第三，研究擴大知識產(chǎn)權(quán)證券化，建立知識產(chǎn)權(quán)價值評估體系、監(jiān)管標準、風(fēng)險分擔(dān)機制，地方財政逐步建立知識產(chǎn)權(quán)融資風(fēng)險補償基金，擴大知識產(chǎn)權(quán)證券化的增信陣營，試行知識產(chǎn)權(quán)運營機構(gòu)以及知識產(chǎn)權(quán)證券化項目管理人制度，為企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)造條件，使知識產(chǎn)權(quán)真正成為一種可以估值、定價和流通的生產(chǎn)要素和資產(chǎn)，將發(fā)明成果變成可流動的貨幣財富。
營造金融與制造業(yè)協(xié)同發(fā)展的良好生態(tài) 健全風(fēng)險防范化解機制
首先，要進一步規(guī)范地方政府項目、融資平臺以及房地產(chǎn)行業(yè)的融資，降低其在金融資源配置中的比重，騰出更多資源支持先進制造業(yè)。完善宏觀審慎評估體系，引導(dǎo)大型銀行發(fā)揮支持制造業(yè)的頭雁效應(yīng)。
其次，要進一步完善風(fēng)險分擔(dān)機制，整合優(yōu)化地方各類制造業(yè)支持資金，建立健全貸款損失補償、風(fēng)險分擔(dān)以及費用補貼機制，發(fā)揮財政獎補貼息作用，合理運用信用保證保險的增信功能，構(gòu)建多元化的風(fēng)險分擔(dān)體系。金融機構(gòu)要加大制造業(yè)不良貸款資產(chǎn)的處置力度，盤活信貸資金存量，提高資金周轉(zhuǎn)效率。
再次，要進一步加快信用信息數(shù)據(jù)庫建設(shè)，鼓勵依法合規(guī)開展信用信息數(shù)據(jù)在更大范圍內(nèi)共享和應(yīng)用。健全守信激勵、失信聯(lián)合懲戒機制，強化“白名單”“黑名單”制度，提高企業(yè)違約代價，降低金融交易成本。圖片
作者肖鋼系全國政協(xié)委員、CF40資深研究員、中國證監(jiān)會原主席，本文根據(jù)作者在2021年11月30日舉行的2021年搜狐財經(jīng)年會上的演講整理，即將刊登于《北大金融評論》第10期。 
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