核心觀點(diǎn)：
1.穩(wěn)增長很大程度是為穩(wěn)就業(yè)。與直觀感受截然不同，近期我國經(jīng)濟(jì)明顯下行，但失業(yè)率不升反降，甚至低于疫前。經(jīng)濟(jì)弱，就業(yè)反而強(qiáng)？這究竟是短期數(shù)據(jù)的異常，還是有更深層原因？在淡化增長目標(biāo)而更注重民生的基調(diào)下，就業(yè)好壞是否對逆周期調(diào)控有更大的影響權(quán)重？
2.從勞動(dòng)力供給看，由于疫情反復(fù)給人們的心理和工作習(xí)慣留下“疤痕效應(yīng)”，勞動(dòng)力就業(yè)意愿的恢復(fù)需要較長時(shí)間，海內(nèi)外大都如此。我國也有部分勞動(dòng)力退出就業(yè)市場，農(nóng)民工群體尤為明顯，勞動(dòng)參與率仍未恢復(fù)到疫前。加之老齡化加速及退休人員增加，有助于緩解就業(yè)壓力。
3.從勞動(dòng)力需求看，前期限電限產(chǎn)、房地產(chǎn)違約等沖擊暫未引起招聘需求的急劇變化。歷史上，失業(yè)率往往是經(jīng)濟(jì)及總需求變化的滯后指標(biāo)。物流快遞、直播帶貨等靈活方式也吸納部分就業(yè)。總之，當(dāng)前勞動(dòng)力市場供需雙弱，供給的減少掩蓋了需求的下滑，使得就業(yè)看上去向好。
4.展望未來，經(jīng)濟(jì)下行壓力將向勞動(dòng)力市場滯后傳導(dǎo)，偏低的勞動(dòng)參與率也有望逐步向疫前常態(tài)回升，未來半年失業(yè)率可能趨勢抬升。不過，老齡化加速使得離退休人員陡增，失業(yè)率升幅有限。經(jīng)濟(jì)下行壓力之下逆周期政策固然會(huì)發(fā)力，但勞動(dòng)力市場的相對穩(wěn)定或影響其發(fā)力強(qiáng)度。
報(bào)告全文：失業(yè)會(huì)是問題嗎？
（作者伍戈系CF40成員、長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。）
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