加強(qiáng)財(cái)富管理市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)與環(huán)境建設(shè)
時(shí)間：2021-09-13
作者：王兆星
此次論壇的主題是“新格局下財(cái)富管理之路”，財(cái)富管理是一個(gè)很大的概念。我認(rèn)為，財(cái)富管理應(yīng)區(qū)分為廣義和狹義兩個(gè)層次。廣義的財(cái)富管理是指所有主體將剩余貨幣收入加以合理配置，形成不同投資資產(chǎn)組合，以實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值。狹義的財(cái)富管理是指家庭部門或居民個(gè)人將消費(fèi)剩余貨幣收入交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)加以運(yùn)營管理，以求保值增值，包括投資于理財(cái)產(chǎn)品。我在這里主要是從狹義財(cái)富管理的角度來談?wù)勛约旱目捶ê徒ㄗh。
一、新時(shí)期新格局下我國財(cái)富管理的巨大發(fā)展空間與潛力
當(dāng)前，我國已經(jīng)全面建成了小康社會(huì)，歷史性地解決了絕對(duì)貧困問題，實(shí)現(xiàn)了人民生活水平的大幅提升。同時(shí)，進(jìn)入了新發(fā)展階段，正在加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，并開啟社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的新征程。在新時(shí)期新格局下，我國財(cái)富管理蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展空間與潛力。
一方面，財(cái)富管理需求快速增長。
改革開放40多年來我國家庭部門已積累了巨大財(cái)富，已經(jīng)有一定數(shù)量的高收入群體，有超過4億人的中等收入群體，低收入群體的收入也顯著提高。據(jù)報(bào)告，2020年我國個(gè)人可投資資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到241萬億元，并將繼續(xù)保持較快增長，這為財(cái)富管理市場發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
與此同時(shí)，我國居民財(cái)富管理意愿和需求不斷增加。過去大家習(xí)慣將閑置資金存入銀行，形成儲(chǔ)蓄存款，同時(shí)家庭財(cái)富大部分集中于房產(chǎn)。目前我國國民總儲(chǔ)蓄率超過44%，城鎮(zhèn)居民住房資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)比重約60%，均遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家水平。隨著居民財(cái)富將逐步從儲(chǔ)蓄、房產(chǎn)向各類保值增值的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，從而為財(cái)富管理市場帶來巨大增長潛力空間。
另一方面，財(cái)富管理的工具和產(chǎn)品供給不斷擴(kuò)大。
財(cái)富管理機(jī)構(gòu)日趨多元。除銀行、保險(xiǎn)、信托、證券等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)外，還新批準(zhǔn)設(shè)立了一批專業(yè)的理財(cái)公司，目前已有近30家，并積極引進(jìn)在財(cái)富管理領(lǐng)域具有特長和經(jīng)驗(yàn)的外資機(jī)構(gòu)。
財(cái)富管理市場日趨成熟。已基本形成貨幣、信貸、保險(xiǎn)、股票、債券、理財(cái)?shù)葏f(xié)同發(fā)展的多層次金融市場。
財(cái)富管理產(chǎn)品也日趨豐富。基本涵蓋境內(nèi)、境外各個(gè)大類資產(chǎn)市場。金融科技的運(yùn)用，使更多民眾能夠更加便捷地購買財(cái)富管理產(chǎn)品。
財(cái)富管理市場的健康發(fā)展，對(duì)推進(jìn)社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程，更好滿足人民對(duì)美好生活的向往，具有重要意義：
一是有利于優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，改善我國融資結(jié)構(gòu)失衡，促進(jìn)資本市場快速發(fā)展。
二是有利于籌集長期穩(wěn)定資金，支持科技創(chuàng)新。
三是有利于促進(jìn)財(cái)產(chǎn)性收入穩(wěn)定增長，形成較強(qiáng)財(cái)富效應(yīng)，增加居民消費(fèi)信心和能力，激發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。
四是有利于發(fā)展養(yǎng)老金融，推動(dòng)財(cái)富管理與養(yǎng)老保障第二、第三支柱建設(shè)有機(jī)結(jié)合，緩解我國養(yǎng)老保障體系結(jié)構(gòu)失衡矛盾，促進(jìn)多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)。
二、加強(qiáng)基礎(chǔ)與環(huán)境建設(shè)，促進(jìn)財(cái)富管理市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展
財(cái)富管理的基本原則和優(yōu)先順序應(yīng)該是安全性、增值性和流動(dòng)性。
按照上述原則，為促進(jìn)財(cái)富管理市場健康可持續(xù)發(fā)展，我們應(yīng)該從宏觀、中觀和微觀三個(gè)維度加強(qiáng)基礎(chǔ)和環(huán)境建設(shè)。宏觀維度包括國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等。微觀維度包括財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、價(jià)格，投資組合選擇等，這里不詳細(xì)展開論述。下面，我主要從中觀維度，即財(cái)富管理市場的基礎(chǔ)與環(huán)境建設(shè)提出八點(diǎn)建議：
一是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的透明度建設(shè)。金融市場的穩(wěn)定和效率依賴于信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和充分性。財(cái)富管理領(lǐng)域可能存在復(fù)雜的委托代理關(guān)系，若存在信息不對(duì)稱，就會(huì)帶來嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)信任信心和信用危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)。2008年的全球金融危機(jī)，與極其復(fù)雜的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等金融衍生品創(chuàng)新所形成的嚴(yán)重金融泡沫有直接密切關(guān)系。因此，必須加大財(cái)富管理產(chǎn)品和市場的信息披露力度，提高信息的透明度，要能夠穿透識(shí)別并評(píng)估底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)的積累。
二是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的內(nèi)在約束機(jī)制建設(shè)。讓市場在促進(jìn)金融資源高效配置中發(fā)揮決定性作用。財(cái)富管理應(yīng)該是高度市場化的，應(yīng)當(dāng)尊重市場機(jī)制、遵守市場規(guī)律，受市場規(guī)則約束，要不斷強(qiáng)化市場紀(jì)律。促進(jìn)行業(yè)競爭、優(yōu)勝劣汰，避免惡性競爭、劣幣驅(qū)逐良幣。
三是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的法制化建設(shè)。完善的法規(guī)制度是財(cái)富管理市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。以《資管新規(guī)》為核心的制度體系不斷健全，進(jìn)一步統(tǒng)一了資管產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，消除了套利空間。下一步，需要在總結(jié)國內(nèi)外財(cái)富管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善相關(guān)法規(guī)制度。加強(qiáng)監(jiān)管與公安、司法、紀(jì)檢監(jiān)察等部門合作，堅(jiān)決打擊財(cái)富管理領(lǐng)域的洗錢、欺詐金融犯罪活動(dòng)。
四是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的監(jiān)管體系建設(shè)。經(jīng)過幾年大力整治規(guī)范，財(cái)富管理市場的亂象和風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，一大批違法開辦的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)及違法銷售的理財(cái)產(chǎn)品被取締，無照駕駛問題被整治。我們要繼續(xù)保持監(jiān)管力度，增強(qiáng)監(jiān)管針對(duì)性和有效性，防止風(fēng)險(xiǎn)反彈回潮。要提升監(jiān)管的數(shù)字化智能化水平，增強(qiáng)監(jiān)管的前瞻性、穿透性。銀行、保險(xiǎn)、信托、證券、基金、期貨等各類金融機(jī)構(gòu)及部分類金融機(jī)構(gòu)都涉及財(cái)富管理，必須加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，完善審慎監(jiān)管、功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、市場監(jiān)管的密切協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力。
五是加強(qiáng)財(cái)富管理市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要高效安全運(yùn)行，必須有基礎(chǔ)設(shè)施支撐，包括產(chǎn)品發(fā)行系統(tǒng)、登記系統(tǒng)、交易系統(tǒng)、清算系統(tǒng)等。
六是加強(qiáng)投資者合法權(quán)益的保護(hù)體系建設(shè)。過去，財(cái)富管理市場侵犯投資者合法權(quán)益的問題時(shí)有發(fā)生，有些影響還十分惡劣。保護(hù)好投資者合法權(quán)益，是維護(hù)金融與社會(huì)穩(wěn)定，促進(jìn)財(cái)富管理市場健康發(fā)展的重要舉措。要加快完善相關(guān)體制機(jī)制，如加快制定《金融投資者權(quán)益保護(hù)條例》。依法嚴(yán)厲打擊金融詐騙、非法金融活動(dòng)等各種損害投資者合法權(quán)益的違法行為。要進(jìn)一步加強(qiáng)金融知識(shí)普及和風(fēng)險(xiǎn)教育，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和自我保護(hù)能力。要及時(shí)做好政策解讀和預(yù)期引導(dǎo)，為財(cái)富管理市場健康發(fā)展?fàn)I造良好的政策和輿論環(huán)境。
七是加強(qiáng)財(cái)富管理市場重大風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與處置機(jī)制建設(shè)。財(cái)富管理事關(guān)廣大人民群眾的“錢袋子”，一旦發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，可能迅速演變?yōu)樯鐣?huì)風(fēng)險(xiǎn)甚至政治風(fēng)險(xiǎn)，給經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成嚴(yán)重沖擊。必須堅(jiān)持底線思維，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。要壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、地方政府等各方的責(zé)任，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)苗頭，或者爆發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)，就要及時(shí)采取措施進(jìn)行處置，防止風(fēng)險(xiǎn)的積累和蔓延，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定與安全，保障社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程順利推進(jìn)。
最后，也是最重要的基礎(chǔ)建設(shè)，是專業(yè)人才和專業(yè)機(jī)構(gòu)建設(shè)。
作者王兆星系國務(wù)院參事、中國銀保監(jiān)會(huì)原副主席，本文系作者在CF40在青島主辦的第四屆金家?guī)X財(cái)富管理論壇上發(fā)表的主題演講，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。 
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