NAFMII如何推動綠色金融的高質量發(fā)展
中國的綠色金融雖然起步較晚，但發(fā)展很快，這和中國綠色金融的發(fā)展路徑有一定關系。
2015年中共中央、國務院《關于加快推進生態(tài)文明建設的意見》，首次提出推廣綠色信貸、排污權抵押等融資模式。2016年，七部委聯(lián)合發(fā)布《構建綠色金融體系的指導意見》，推動了綠色金融債、綠色債務融資工具、綠色企業(yè)債、綠色公司債等產品的迅速發(fā)展。2020年9月，習總書記在國際上做出“30·60”的重要承諾，進一步推動綠色低碳發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略。
但綠色金融市場的高質量發(fā)展，不僅需要頂層設計的積極推動，還需要將“自上而下”與“自下而上”結合起來。
在這方面，中國銀行間市場交易商協(xié)會（NAFMII）積極作為，從培育ESG投資者、強化信息披露要求、規(guī)范中介機構行為、開展產品創(chuàng)新等方面，推動我國綠色金融市場的高標準發(fā)展。
第一，推動國內綠色金融對接國際標準。近期三部委發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021版）》，刪除了化石能源清潔利用的相關內容，基本實現(xiàn)了與國際標準的接軌。
NAFMII也正在監(jiān)管部門的指導下，會同自律組織和市場成員，積極組建綠色債券標準委員會，研究制定中國版的綠色債券原則，推動國內標準的統(tǒng)一，中國銀行間市場作為中國最大的綠色債券市場，可以和國際標準對齊。
第二，強化信息披露要求。信息披露是綠色金融市場約束機制的前提。
目前，NAFMII正推動金融機構、債券發(fā)行人、公共部門分類提升環(huán)境信息披露的強制性和規(guī)范性，要求細化到對項目的信息披露，引導、加強對碳減排環(huán)境效益的信息披露，使投資者真正認識到自己為碳減排做出了多大貢獻。
比如NAFMII推出的碳中和債，要在資金用途、項目評估、程序審批、管理等環(huán)節(jié)明確信息披露要求。同時，要明確投資支持領域，如清潔能源、清潔交通、可持續(xù)建筑、工業(yè)低碳改造等。
第三，積極進行ESG投資人培訓。推動綠色債券市場的高標準發(fā)展，一方面要從產品創(chuàng)新、標準統(tǒng)一、信息披露方面下工夫，提高綠色金融對投資人的吸引力。另一方面，也要設計更合理的激勵機制，培育投資人的社會責任意識。
綠色債券具有較強的環(huán)境效應，可以吸引更多有ESG和負責任投資目標的機構投資者進入。因為它們愿意承擔一定的支付溢價或接受略低的收益率水平。
最近幾年，國內很多投資機構都披露了社會責任履行情況，但有些機構的數(shù)據(jù)表現(xiàn)比較一般，部分宣傳名不副實。從去年開始，NAFMII每月公示綠色投資人的排名情況，加大對綠色債券典型案例的宣傳力度，舉辦區(qū)域綠色政策推廣交流會，給予市場主體以正向激勵。
在政策引導方面，NAFMII通過差異化的監(jiān)管政策、財政補貼和優(yōu)惠政策，引導投資人更多地進行綠色投資，培育投資者主體。
第四，規(guī)范中介機構行為。認證評估機構是綠色債券市場高質量發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)。目前國內參與綠色債券評估認證的機構較多，涵蓋了會計師事務所、評級機構、能源環(huán)境類咨詢機構以及其它學術機構。
NAFMII正在大力規(guī)范中介機構行為，開展對綠債評估認證機構的備案，通過市場化評議和業(yè)務質量交叉檢查等方式，推動綠債評估認證行業(yè)的標準統(tǒng)一。
第五，以產品創(chuàng)新助力高標準發(fā)展。我國傳統(tǒng)能源占比較高，在現(xiàn)實情況的制約下，僅發(fā)展綠色債券無法實現(xiàn)低碳轉型的目標。對此，要借鑒國際經(jīng)驗，推出更多綠色轉型的金融創(chuàng)新產品，形成多層次的產品體系，并進行針對性的機制設計，以促進綠色金融的高標準發(fā)展，積極服務中國低碳轉型的發(fā)展目標。
為落實國家“碳中和”目標，NAFMII于2月8日正式推出首批6單碳中和債。碳中和債是綠色債務融資工具的子品種，特點是募集資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目，與國際上CBI推出氣候債券、ICMA推出轉型債券等經(jīng)驗類似。
除了碳中和債，NAFMII還針對受“30·60”目標沖擊較大的區(qū)域和行業(yè)，于4月28日推出了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（Sustainability-Linked Bond，簡稱SLB），并于5月10號完成了首批七單SLB的發(fā)行。
傳統(tǒng)能源行業(yè)的發(fā)行人，要對項目的碳減排規(guī)模做出承諾。如果到期能夠實現(xiàn)目標，發(fā)行人就可以正常還本付息；如果無法達成預期，則需要根據(jù)實際情況，對債券的利率、期限、規(guī)模等進行調整。
也就是說，達不到預定條件，就會觸發(fā)對債券條款的“懲罰性”調整。這種轉型金融產品，將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標相掛鉤，并由第三方對掛鉤目標進行定期驗證，為促進發(fā)行人低碳轉型提供了有效的市場機制。
中日綠色金融合作大有可為
盡管中美、中日之間存在競爭，但三方在氣候變化及綠色金融發(fā)展領域存在廣泛的共同利益。從人類命運共同體的角度看，中日綠色金融合作大有可為。
日本作為發(fā)達國家，在綠色金融領域經(jīng)驗豐富，可以更多參與到中國綠色債券市場的建設中。近年來，NAFMII也在不斷推動投資人進入、交易托管等市場機制方面的改革，更好便利外資機構的債券投資，我們期待日方的金融機構更多地投資中國的綠色債券。
另一方面，中國熊貓債這幾年的市場建設工作也有很大的推進，制度更加規(guī)范，便利性更強，也歡迎日本有綠色融資需求的企業(yè)到中國債券市場發(fā)行綠色熊貓債，利用中國市場的資金支持日本的低碳轉型發(fā)展。圖片
作者徐忠系CF40成員、中國銀行間市場交易商協(xié)會（NAFMII）副秘書長，本文系作者在第十二屆中日金融圓桌閉門研討會“后疫情時期中日經(jīng)濟發(fā)展”上發(fā)表的主題演講，未經(jīng)許可不得轉載。
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