在習(xí)主席提出“30·60目標(biāo)”之后，我們對(duì)2016年以來我國(guó)參與的應(yīng)對(duì)氣候變化和綠色金融發(fā)展的國(guó)際實(shí)踐進(jìn)行了梳理，發(fā)現(xiàn)國(guó)際上應(yīng)對(duì)國(guó)際氣候變化的政策框架基本可以分為四大類：一是產(chǎn)業(yè)政策，二是碳稅，三是碳排放權(quán)交易，四是通過綠色金融來支持碳達(dá)峰、碳中和。本文將對(duì)這四個(gè)方面進(jìn)行具體介紹。
主要國(guó)家實(shí)現(xiàn)碳中和的產(chǎn)業(yè)政策路線圖
截至近期，提出碳中和目標(biāo)的國(guó)家有126個(gè)，占全球碳排放總量約51%。其中，不丹和蘇里南已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了負(fù)排放，絕大部分國(guó)家承諾將在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，我國(guó)為2060年之前。上述國(guó)家承諾碳中和的形式絕大部分是政策宣示，剩余部分國(guó)家則以立法來保證承諾的兌現(xiàn)，其中，瑞典、蘇格蘭、英國(guó)、法國(guó)等國(guó)已經(jīng)完成立法，歐盟、西班牙、智利等則正處于立法過程中。
這些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策大致有五條路徑：
第一，發(fā)展清潔能源，降低煤電的供應(yīng)。比如2017年，英國(guó)和加拿大共同成立了“棄用煤炭發(fā)電聯(lián)盟”，如今已有30多個(gè)國(guó)家參加；瑞典和奧地利也在2020年4月同時(shí)宣布實(shí)現(xiàn)無煤化，提前淘汰了燃煤發(fā)電。
第二，減少建筑物的碳排放，打造綠色建筑。英國(guó)在這一方面做得比較好，早在1990年，英國(guó)就出臺(tái)了全球首個(gè)綠色建筑評(píng)估方法BREEAM，如今全球已有超過27萬棟建筑完成了BREEAM認(rèn)證。歐盟計(jì)劃在2030年，即十年后，實(shí)現(xiàn)所有建筑近零能耗。
第三，布局新能源交通工具，減少交通運(yùn)輸業(yè)碳排放。在這條路徑上，各國(guó)采取了不同的政策。比如德國(guó)為購置電動(dòng)汽車提供6000歐元每輛的補(bǔ)貼；美國(guó)對(duì)新能源汽車的研發(fā)提供優(yōu)惠的低息貸款；歐盟通過交通系統(tǒng)數(shù)字化發(fā)展減少交通的碳排放：具體來看，其通過一個(gè)連接歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施基金，向140個(gè)關(guān)鍵性運(yùn)輸項(xiàng)目注入22億歐元，促成票務(wù)系統(tǒng)的電子化，減少碳排放。
同時(shí)，歐盟也計(jì)劃實(shí)現(xiàn)40個(gè)機(jī)場(chǎng)的互聯(lián)互通，使用無人機(jī)來進(jìn)行貨運(yùn)，既降低運(yùn)輸時(shí)間和成本，又能降低高達(dá)80%的碳排放?？梢?，歐洲各國(guó)的措施是層出不窮的。
第四，發(fā)展碳捕獲、碳儲(chǔ)存（CCS）技術(shù)，減少工業(yè)碳排放。2018年英國(guó)啟動(dòng)了一個(gè)CCS試點(diǎn)的工廠，初步測(cè)算如果要在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，全球需要有6千個(gè)此類項(xiàng)目，而目前達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的只有幾個(gè)，所以未來的40年里，任務(wù)仍然艱巨。
第五，加快植樹造林，抵消農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的碳排放。這一方面，拉美國(guó)家有著非常明確的措施和嚴(yán)厲的監(jiān)管。
碳稅減排效果最佳 但易造成效率損失和監(jiān)管套利
國(guó)際社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化的第二類政策措施是碳稅，即對(duì)排放二氧化碳等溫室氣體的行為征稅。目前，全球已有約30個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)了碳稅，其中最早施行的是芬蘭和波蘭，這三十個(gè)國(guó)家的碳排放總量占全球碳排放量的5.5%。
作為一種價(jià)格手段，碳稅有著一系列的優(yōu)點(diǎn)：
第一，由于其直接增加了碳排放成本，因此減排效果快；
第二，行政成本比較低，因?yàn)槠淇梢砸蕾嚞F(xiàn)有的稅政體系實(shí)施；
第三，政府確定稅率以后，價(jià)格預(yù)期比較穩(wěn)定，有助于企業(yè)安排中長(zhǎng)期的減排計(jì)劃；
第四，碳稅政策還有一定的靈活度，政府當(dāng)局可以根據(jù)情況適度調(diào)整稅率和優(yōu)惠政策，不斷來適應(yīng)減排的需求；
此外，稅收收入可以用作收入再分配的資金。
當(dāng)然，碳稅也存在著一定的缺點(diǎn)：
第一，如果稅率定得過低，那么對(duì)碳排放總量的控制力度會(huì)有所不足；
第二，碳稅的成本將不可避免地被轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，既影響了消費(fèi)，又可能會(huì)在多環(huán)節(jié)征稅從而導(dǎo)致重復(fù)征稅；
第三，跨國(guó)公司可能會(huì)將高碳業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到低稅負(fù)或者零稅負(fù)的國(guó)家，不利于全球減排的聯(lián)動(dòng)。
碳排放權(quán)交易有效實(shí)施 金融市場(chǎng)應(yīng)有所作為
國(guó)際社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化的第三大政策是碳排放權(quán)交易（ETS）。目前，全球已運(yùn)行的ETS有21個(gè)，覆蓋二氧化碳年排放量約43億噸，約占全球總排放量的9%。在這21個(gè)ETS中，區(qū)域?qū)用嬗袣W盟，國(guó)家層面有瑞士、新西蘭等五個(gè)小國(guó)，美、加、中、日等國(guó)則處于地方政府層面，比如我國(guó)有北京、廣東等八個(gè)地方政府在進(jìn)行試點(diǎn)。
作為一種價(jià)格型工具，碳排放權(quán)交易有一系列的優(yōu)點(diǎn)能夠幫助達(dá)成政策設(shè)立的初衷。比如，政府可以確定每年碳排放總額的上限，從而讓減排成果比較直觀和明確；不同的ETS之間互聯(lián)互通，可以促進(jìn)跨境減排的協(xié)調(diào)，還可以促進(jìn)碳市場(chǎng)流動(dòng)性。
不過，在實(shí)際操作中，它也存在著一系列比較明顯的弱點(diǎn)。
第一，政府設(shè)計(jì)配額時(shí)難度比較大，年度排放配額設(shè)置普遍比較寬松。其原因或是高估了市場(chǎng)對(duì)配額的需求，或是低估了減排技術(shù)的進(jìn)步和企業(yè)減排的潛力，導(dǎo)致部分企業(yè)本年度未使用完的配額結(jié)轉(zhuǎn)至下一年度使用，總體上降低了配額的需求，導(dǎo)致交易市場(chǎng)不活躍。
第二，ETS在運(yùn)行初期，對(duì)碳匯抵減的限制比較少。碳匯是指企業(yè)自愿減排并通過第三方的認(rèn)證后可獲得的排放額度，可以像碳排放權(quán)配額一樣在市場(chǎng)上流轉(zhuǎn)。一般碳匯價(jià)格比排放配額價(jià)格低，企業(yè)更愿意大量買入碳匯，一方面讓配額閑置，另一方面也降低了配額交易的活躍度，導(dǎo)致碳市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制無法發(fā)揮出應(yīng)有的作用。
第三，與碳稅類似，碳排放權(quán)交易也存在碳泄露的風(fēng)險(xiǎn)，高耗能的企業(yè)可能會(huì)遷往排放成本比較低的地區(qū)。
對(duì)于碳市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)還有一些認(rèn)識(shí)需要進(jìn)一步的統(tǒng)一。有一些觀點(diǎn)認(rèn)為，碳市場(chǎng)可能沒有金融屬性，但是從我國(guó)和國(guó)際社會(huì)的實(shí)踐來看，我們認(rèn)為碳市場(chǎng)天然具有金融屬性，碳減排、碳中和是長(zhǎng)周期的跨期投資，不確定性較高，要求市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和技能，需要市場(chǎng)發(fā)展相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品，所以金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)有所作為。
關(guān)于金融如何支持氣變?nèi)谫Y的熱議問題
毫無疑問，氣候變化將影響金融穩(wěn)定和貨幣政策，國(guó)際機(jī)構(gòu)和很多智庫對(duì)這一點(diǎn)都有著非常充分的論述。在這一前提下，金融又該如何支持應(yīng)對(duì)氣候變化的融資呢？目前國(guó)際上對(duì)此有五個(gè)熱議的問題：
一、央行是否應(yīng)該實(shí)行綠色寬松政策
對(duì)于這一問題的爭(zhēng)論主要是兩個(gè)方面：一是綠色量化寬松是否超出了央行的職能范圍；二是如果央行實(shí)施綠色量化寬松，是否違反了市場(chǎng)中性的原則。
對(duì)于第一個(gè)問題，反對(duì)方主要是德國(guó)央行，在德國(guó)央行的觀念中，量化寬松只是臨時(shí)性的貨幣政策，央行職能不包括環(huán)境可持續(xù)和應(yīng)對(duì)氣候變化，如果央行用量化寬松來推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型，可能使央行負(fù)擔(dān)過重。
支持方是歐央行和英格蘭銀行等，他們認(rèn)為央行的職能在擴(kuò)展，2008年金融危機(jī)過后，維護(hù)金融穩(wěn)定已經(jīng)成為央行職能之一，是央行的重要使命，而氣候變化毫無疑問會(huì)對(duì)系統(tǒng)性金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅，所以央行應(yīng)該研究和應(yīng)對(duì)氣候變化對(duì)金融體系的影響，所以他們支持研究綠色量化寬松對(duì)氣候融資的影響。
對(duì)于第二個(gè)問題，德央行堅(jiān)持認(rèn)為央行唯一的職能就是保持價(jià)格穩(wěn)定，央行不應(yīng)該直接購買綠色債券，否則將干擾市場(chǎng)，形成價(jià)格扭曲。而支持方認(rèn)為，當(dāng)前的QE政策在實(shí)際操作中已經(jīng)偏好了高碳排放的企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)在銀行貸款當(dāng)中所占比重較高，所以QE助長(zhǎng)了高碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，央行有義務(wù)糾正這個(gè)傾向。
這一爭(zhēng)論雖然還沒有結(jié)束，但市場(chǎng)已經(jīng)形成了關(guān)于如何實(shí)施綠色QE的兩個(gè)設(shè)想，一是直接把ESG因素納入央行合格資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)，二是央行不再買高碳企業(yè)的債券，避免對(duì)市場(chǎng)釋放錯(cuò)誤信號(hào)。
二、是否應(yīng)該降低綠色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重
這一問題主要是國(guó)際機(jī)構(gòu)在進(jìn)行討論，比如BIS和NGFS等提出在巴塞爾協(xié)議III的第一支柱“最低資本要求”下調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，主要包括兩個(gè)渠道：一是資本充足率和凈穩(wěn)定資金比率，在風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)計(jì)算中加入“綠色支持因子”，調(diào)低綠色資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，或調(diào)高棕色資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；二是逆周期資本緩沖，對(duì)高碳信貸業(yè)務(wù)多計(jì)提銀行資本，以應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的大規(guī)模違約。
這些措施雖然都得到認(rèn)可，但并沒有銀行真正開展了這些業(yè)務(wù)，原因有兩個(gè)方面：一是目前沒有足夠的數(shù)據(jù)來證明綠色信貸的違約率相對(duì)其他信貸更低，二是國(guó)際上沒有統(tǒng)一的綠色金融分類標(biāo)準(zhǔn)，只有中國(guó)和歐盟有各自的標(biāo)準(zhǔn)，如果直接對(duì)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，可能會(huì)引起一系列的“洗綠”的行為。因此，上述措施目前仍處于討論階段。
三、央行的外匯儲(chǔ)備管理中是否要納入ESG的因素
2020年，BIS對(duì)125家儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一次問卷調(diào)查，調(diào)查中覆蓋的外匯儲(chǔ)備占全球外匯儲(chǔ)備的90%以上。這一調(diào)查的結(jié)果顯示，約50%的儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)表示已經(jīng)將ESG納入儲(chǔ)備管理，41%的機(jī)構(gòu)表示已經(jīng)投資了綠色債券，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)也參加了這個(gè)調(diào)查，結(jié)果比較一致。2019年，NGFS發(fā)布了央行開展可持續(xù)投資的指引，其中明確提出希望在央行的儲(chǔ)備投資中注重ESG因素，這可能會(huì)成為今后儲(chǔ)備管理的一個(gè)趨勢(shì)。
實(shí)踐中，一些央行已經(jīng)在漸進(jìn)式開展綠色債券投資。比如，BIS表示將設(shè)立ESG投資池，將其負(fù)責(zé)管理的央行資金放入池子中；意大利央行和香港金管局等也重視ESG理念和綠色投資。
四、綠色金融分類標(biāo)準(zhǔn)
綠色金融分類標(biāo)準(zhǔn)是綠色金融發(fā)展的基礎(chǔ)，它可以幫助界定哪些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)屬于綠色，從而杜絕“洗綠”和“漂綠”的行為。
目前在市場(chǎng)上有兩大類的標(biāo)準(zhǔn)，一大類是市場(chǎng)主導(dǎo)、國(guó)際組織制定的國(guó)際綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。另一大類是國(guó)別分類標(biāo)準(zhǔn)，主要有兩個(gè)：
一是中國(guó)的三大類標(biāo)準(zhǔn)，包括2019年發(fā)改委會(huì)同環(huán)保部、人民銀行七個(gè)部委發(fā)布的《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，人民銀行發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，以及銀保監(jiān)會(huì)于2013年發(fā)布的《綠色信貸統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)》；
二是歐盟于2019年6月推出的歐盟《可持續(xù)金融分類方案》，雖然議會(huì)還未正式通過這一方案，但方案本身的基本內(nèi)容大體明確了。
因此，有明確綠色分類標(biāo)準(zhǔn)的只有中國(guó)和歐盟，國(guó)際社會(huì)也正在關(guān)注著中國(guó)和歐盟。在可持續(xù)金融平臺(tái)下，中歐雙方正在推動(dòng)中歐綠色分類標(biāo)準(zhǔn)的趨同，避免國(guó)際綠色金融市場(chǎng)的碎片化發(fā)展，這一工作計(jì)劃將于今年6、7月份結(jié)束。一些經(jīng)濟(jì)體也在等中歐的標(biāo)準(zhǔn)趨同，這說明中國(guó)和歐盟在這方面走到了世界前列，如果趨同工作成功結(jié)束，綠色金融的第一個(gè)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)將有望在今年七月誕生。
五，氣候信息披露問題
當(dāng)前對(duì)于氣候信息披露問題的討論主要在國(guó)際平臺(tái)進(jìn)行，以金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）的《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的披露建議》為基礎(chǔ)，由可持續(xù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)等數(shù)個(gè)委員會(huì)圍繞TCFD的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行整合。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于氣候信息披露的積極性比較高，英國(guó)、歐盟、美國(guó)、新西蘭等國(guó)都在呼吁進(jìn)行強(qiáng)制性的氣候信息披露。
以綠色金融支持“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展
近年來，我國(guó)綠色金融支持“一帶一路”取得了部分積極進(jìn)展。我國(guó)綠金委在2019年第二屆“一帶一路”高峰論壇時(shí)推出了《“一帶一路”綠色投資原則》，將ESG的觀念融入“一帶一路”建設(shè)當(dāng)中，目前已有近40多家中外金融機(jī)構(gòu)簽署該原則，獲得了較為強(qiáng)烈的反響
另外，中資金融機(jī)構(gòu)，包括中資銀行和儲(chǔ)備注資的公司，也參與到“一帶一路”綠色金融的部分工作中，比如贊比亞在十個(gè)省范圍內(nèi)發(fā)放了銀團(tuán)貸款，助推其糧價(jià)下降約50%；中巴經(jīng)濟(jì)走廊中，國(guó)開行以及其他中資銀行會(huì)同IFC一道，資助了巴基斯坦第一個(gè)大型水電項(xiàng)目，屬于綠色金融項(xiàng)目；另外，人民銀行和IFC、泛美行、非行等也進(jìn)行了聯(lián)合融資的項(xiàng)目，數(shù)額達(dá)幾十億美元，支持了大量沿線國(guó)家綠色金融的融資項(xiàng)目。
對(duì)中國(guó)推進(jìn)綠色金融的政策建議
國(guó)際貨幣基金組織對(duì)我國(guó)提出了三條建議：一是希望我國(guó)盡快在電力部門實(shí)施全國(guó)的碳排放交易制度；二是希望中國(guó)實(shí)施碳稅；三是將碳稅收入注入社保基金。
另外，易行長(zhǎng)在年初工作會(huì)上給中國(guó)人民銀行提出了綠色金融工作的五條具體要求：一是要健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)；二是要求金融機(jī)構(gòu)披露碳排放信息；三是出臺(tái)一系列促進(jìn)激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)碳減排的政策；四是完善綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系，發(fā)展綠色信貸、綠色基金、綠色債券等；五是加強(qiáng)綠色金融國(guó)際合作，將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)緊密結(jié)合在一起，同時(shí)爭(zhēng)取完成中歐標(biāo)準(zhǔn)的趨同。
作者朱雋系CF40學(xué)術(shù)委員、中國(guó)人民銀行國(guó)際司司長(zhǎng)，本文系作者在第21期浦山講壇上發(fā)表的演講，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。 
未收藏
