經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的“沒想到”與追趕提速
時(shí)間：2021-01-15
作者：盧鋒
歲末年終，我想梳理中國(guó)經(jīng)濟(jì)2020年幾個(gè)方面的“沒想到”，在此基礎(chǔ)上概括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速和相對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的追趕提速，再對(duì)中國(guó)未來長(zhǎng)期的追趕做一個(gè)簡(jiǎn)單的暢想，最后說明要實(shí)現(xiàn)這樣的追趕前景需要哪些政策抉擇。
疫情下中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的“沒想到”
2019年年底，全球經(jīng)濟(jì)總體來講有一些周期性的特征，但是沒有人覺得會(huì)有非常大的短期急劇變化。我們都記得，2019年底，國(guó)內(nèi)正在討論的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該加大刺激“保六”，還是應(yīng)該在力推結(jié)構(gòu)性調(diào)整同時(shí)“守五”。那時(shí)誰(shuí)也想不到百年不遇疫情即將會(huì)向我們襲來，并對(duì)世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成二戰(zhàn)后最大負(fù)面沖擊。
疫情的發(fā)生給我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)一個(gè)極其罕見的機(jī)會(huì)去理解一種全新的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：即疫情規(guī)律影響經(jīng)濟(jì)規(guī)律，發(fā)病率曲線決定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行曲線，疫情經(jīng)濟(jì)學(xué)支配宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。
盤點(diǎn)我國(guó)在疫情以來的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，與國(guó)際做比較，我們能發(fā)現(xiàn)有很多的“沒想到”：
沒想到之一：疫情控制效果
無(wú)論從時(shí)間序列還是從截面數(shù)據(jù)，都看得非常清楚，我國(guó)疫情防控效果遠(yuǎn)好于預(yù)期，領(lǐng)先于美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體。這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)表現(xiàn)較好的基本決定因素。
沒想到之二：供給較早復(fù)蘇
我國(guó)的供給生產(chǎn)能力恢復(fù)全球領(lǐng)先，這與我國(guó)疫情控制較好有關(guān)。流行病曲線領(lǐng)先了經(jīng)濟(jì)曲線。無(wú)論是從制造業(yè)PMI還是工業(yè)生產(chǎn)增速來看，中國(guó)都是止跌回升最早，恢復(fù)增速趨勢(shì)水平最早的國(guó)家。
沒想到之三：對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)
第三個(gè)沒想到，也是最突出的一點(diǎn)，是我國(guó)的貿(mào)易表現(xiàn)。2020年3月中下旬疫情全球大流行加劇，我在一季度末的分析是，下一步全球疫情惡化，需求萎縮，我國(guó)出口會(huì)面臨更大的困難。這個(gè)分析的邏輯應(yīng)該沒有太大問題，但沒想到下半年外貿(mào)特別是出口強(qiáng)勁反彈。我國(guó)出口增速在11月達(dá)到14.1%，這是非常熱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的速度。
這一點(diǎn)“沒想到”雖然是意料之外，但細(xì)想也是情理之中，其中的邏輯很簡(jiǎn)單：
第一，我國(guó)防疫收效早，經(jīng)濟(jì)供給能力率先復(fù)蘇；
第二，國(guó)外疫情持續(xù)肆虐，但由于國(guó)外的收入分配轉(zhuǎn)移再支付的力度比較大，再加上相對(duì)寬松的防疫策略，所以國(guó)外的消費(fèi)指標(biāo)相對(duì)好一點(diǎn)，需求降幅小于供給減少。因此國(guó)外仍然大量需要進(jìn)口，正好中國(guó)恢復(fù)得比較快，所以就打了一個(gè)配合；
第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較好，所以進(jìn)口需求特別是投資恢復(fù)也比較好，進(jìn)出口增長(zhǎng)都比較快。這是事先沒想到的一個(gè)格局。
沒想到之四：FDI持續(xù)增長(zhǎng)
第四個(gè)沒想到是FDI（外商直接投資）的流入很快地恢復(fù)到趨勢(shì)水平。2020年1-10月，全國(guó)實(shí)際使用外資8006.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.4%。
沒想到之五：證券投資過山車
隨著疫情較早得到控制，二季度證券投資快速回升。人民幣資產(chǎn)的吸引力和趨勢(shì)變化在短期進(jìn)一步顯示出來。
沒想到之六：匯率顯著升值
2020年從5月到12月初，人民幣有9個(gè)百分點(diǎn)的名義升值。雖然處于美元指數(shù)走低的大背景下，但是這仍然反映了國(guó)際收支變化帶來人民幣匯率的變化。我認(rèn)為，匯率的變化雖可以說是短期變化，但是進(jìn)一步分析，人民幣實(shí)際匯率的趨勢(shì)性升值會(huì)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)追趕表現(xiàn)出來，會(huì)有一些階段性的波動(dòng)疊加其上。這一點(diǎn)值得從不同角度去仔細(xì)關(guān)注和研究。
沒想到之七：增長(zhǎng)貢獻(xiàn)凸顯
中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的增量貢獻(xiàn)趨勢(shì)性提高。在危機(jī)沖擊導(dǎo)致全球性衰退的背景下，中國(guó)是全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。
沒想到之八：經(jīng)濟(jì)追趕提速
第八個(gè)“沒想到”是上述所有變化最終凝聚成的一個(gè)整體圖像：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，但中國(guó)相對(duì)美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的追趕卻大大提速。IMF（國(guó)際貨幣基金組織）估計(jì)我國(guó)今年增速是1.9%，或達(dá)到2.3%、2.5%。這是過去40年來，甚至是從1958年以來的最低增速。從這個(gè)意義上看，我國(guó)現(xiàn)在的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了潛在增速。但是由于美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)更糟，實(shí)際上我國(guó)的追趕反而提速。
我對(duì)追趕的概念定義了一個(gè)指標(biāo)：用市場(chǎng)匯率折算美元衡量我國(guó)GDP總量占美國(guó)比例的變化。根據(jù)IMF對(duì)今年中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的估計(jì)，2019年我國(guó)匯率折算美元GDP約相當(dāng)美國(guó)的67%，該指標(biāo)2020年底會(huì)達(dá)到71.4%，所以2020年中國(guó)對(duì)美國(guó)的追趕速度為4.4%左右。這是在過去將近七八年中最高的追趕速度，是2013至2019年該指標(biāo)均值的2.2倍。
經(jīng)濟(jì)追趕前景推測(cè)
如果2021年疫情會(huì)得到更好的控制，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將不同程度復(fù)蘇，所以2020年的衰退式追趕局面不會(huì)在2021年再現(xiàn)。但是我個(gè)人看來，根據(jù)對(duì)中美以及全球經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)及驅(qū)動(dòng)因素分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)較快的追趕趨勢(shì)會(huì)在未來一段時(shí)期內(nèi)延續(xù)。
按照IMF的預(yù)測(cè)，中國(guó)在未來五年內(nèi)對(duì)美國(guó)的追趕速度大概為年均3.6%。按照這個(gè)速度，到2025年中國(guó)的美元GDP規(guī)模將達(dá)到23.03萬(wàn)億美元，是美國(guó)當(dāng)年GDP的89.32%。人均美元GDP占比將從2019年的16%增到2025年的21%。
2020年十九屆五中全會(huì)對(duì)未來15年的遠(yuǎn)景做了展望，到2035年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有條件實(shí)現(xiàn)翻番目標(biāo)，這意味著未來15年大概需要保持年均4.7%的經(jīng)濟(jì)增速。再假設(shè)人民幣匯率升值年均兩個(gè)百分點(diǎn)，而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)維持3.5%的名義GDP增速，這樣我國(guó)在2035年經(jīng)濟(jì)總量應(yīng)該能達(dá)到美國(guó)的1.5至2倍，人均GDP達(dá)到美國(guó)的30%左右。
考慮此后十五年經(jīng)濟(jì)追趕速度會(huì)進(jìn)一步回落直至追趕趨勢(shì)大體結(jié)束，到2050年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭靠赡苁敲绹?guó)的1.5至1.7倍，人均GDP是美國(guó)的40%到50%。中國(guó)的綜合實(shí)力會(huì)空前提升，人均富裕程度會(huì)大幅提升，但是人均GDP與最發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍會(huì)有較大差距。
影響追趕速度和格局的關(guān)鍵變量
這個(gè)極簡(jiǎn)的推測(cè)需要很多條件，可能有偏差。比如，美國(guó)能否保持3.5%的年均名義增長(zhǎng)？另外，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)不會(huì)是一個(gè)線性的推展延伸，會(huì)疊加周期的波動(dòng)和短期的起落。更為重要的是，這個(gè)“極簡(jiǎn)推測(cè)”既可能高估也可能低估中國(guó)經(jīng)濟(jì)追趕到2035年或者2050年所能達(dá)到的歷史高度。
從目前的情況看，上述預(yù)測(cè)最終會(huì)是低估還是高估，以及未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與追趕究竟如何，至少跟以下幾方面政策抉擇有關(guān)：
第一，能否通過艱苦的深化改革，在涉及潛在增長(zhǎng)能力釋放的關(guān)鍵領(lǐng)域推動(dòng)改革突破，從而成功創(chuàng)建十九屆五中全會(huì)提到的高水平的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。
第二，能否保護(hù)微觀的創(chuàng)新動(dòng)力，培育市場(chǎng)創(chuàng)新活力。比如，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了空前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)遇，但是也帶來了前所未有的問題。這些問題應(yīng)該非常理性地，結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以及我國(guó)自己的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來做全面的思考，做出理性決策。體制政策需要及時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演進(jìn)派生的風(fēng)險(xiǎn)加以必要監(jiān)管，同時(shí)要對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新活力起到持久保護(hù)和激勵(lì)作用。
第三，能否做到競(jìng)合并舉與改革開放互動(dòng)，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化。我們剛剛簽署的RCEP協(xié)議，中國(guó)和歐洲即將達(dá)成的投資協(xié)定等等，都反映了決策層在積極實(shí)施具有遠(yuǎn)見的體制布局，使得開放和改革形成互動(dòng)。
我的結(jié)論就是，高水平的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、持久鼓勵(lì)創(chuàng)新的制度與社會(huì)條件、妥善管控引導(dǎo)外部環(huán)境的變化，這些綜合起來將塑造中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的增長(zhǎng)軌跡，并決定著中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化未來所能達(dá)到的歷史高度。
作者盧鋒系CF40學(xué)術(shù)顧問、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授。 
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