目前,美元指數(shù)非常脆弱,如果沒有全球主要經(jīng)濟國家共同協(xié)調(diào)和干預,可以說基本上無法回到上升通道。但是,如果美元進入貶值通道,則對全球危機發(fā)展又是危險信號,所以,必須阻止美元下跌,而這也有利于中國外匯儲備資產(chǎn)的調(diào)整。
事實上,在全球各國連續(xù)報出好于預期的宏觀經(jīng)濟指標的同時,美元指數(shù)如果回到下降趨勢并連續(xù)跌破77、75、72、70位置時,危機的真實面目很可能就會暴露,這是全世界主要經(jīng)濟國家最擔心、最害怕的事。換句話說,果真如此,那就不再是2007年4月的房地產(chǎn)誘發(fā)的危機,而是2009年9月的全球貨幣危機。
現(xiàn)階段,阻止美元下跌的主要甚至唯一手段,只能是全球金融市場強制性下跌。相信,如果不采取政策性地主動大幅下調(diào)股票指數(shù),迫使石油價格下跌,美元指數(shù)很難在79以上站穩(wěn),更不要說突破80位置。當然,期貨、股市下跌可能傷及市場信心,但相對而言,目前美元升值比期貨、股市更重要。在二選一的情況下,特別像中國這樣的美元國債持有大國,犧牲一下股市更是理所當然。中國6月份減持美元國債250億美元,相信在股市調(diào)整期間更有利于減持。何況中國股市最近新上市的IPO都是遠超市場平均市贏率發(fā)行的,通過下跌破發(fā)這些新股,對教育市場參與者也沒有什么不好。
剩下來時間,我們可以坐看美元大戲和危機發(fā)展,看看全球危機是不是如各國政府和宏觀數(shù)據(jù)證明的——危機已經(jīng)到底,經(jīng)濟復蘇正在到來。如果市場看不見的手,選擇的不是各國政府看得見的手想要的結(jié)果,或者中國股市不能有效擊穿2800點而繼續(xù)下跌,那么,市場瘋狂報復就會出現(xiàn),全球危機就不是人力所能化解的。
當然,這里所謂的強制性調(diào)整必須有度,如中國股市不宜跌破2200點。事實上中國經(jīng)濟的基本面決定了中國股市應該有好的前景,短期調(diào)整僅僅是為了化解全球貨幣危機和下一步更穩(wěn)健上漲的需要。我們不應怕泡沫,因為沒有那個股市是沒有泡沫的,關鍵是經(jīng)濟和政治能力能支持泡沫到什么程度,關鍵是控制和消除股市的泡沫催化機制。泡沫的危害不在于它的存在,而在于它的破裂。高市贏率和低市贏率情況下都可能破裂,所以,不是指數(shù)低就沒有泡沫破裂的危險,指數(shù)高了就危險了。導致破裂的原因很多:系統(tǒng)經(jīng)濟危機、貨幣危機、市贏率被諸多經(jīng)營因素以外的賬面高收入所虛構等等,眼睛只盯在市贏率上是防不住泡沫破裂的。反過來,就算有泡沫,能夠維持泡沫存在而不破裂,這是檢驗監(jiān)管部門調(diào)控能力的一道真正考題。