為什么要發(fā)行央行數(shù)字貨幣
時間：2020-11-12
作者：Beno?t C?uré
CBDC：一種全球公共商品的新模式
我想探討的是一個讓中國受到世界的關注的話題——中央銀行數(shù)字貨幣“CBDC”。在剛剛召開的國際貨幣基金組織和世界銀行的虛擬年度會議上，許多中央銀行都在思考一個問題：誰會需要CBDC？
顯然，從個人、小商戶到大企業(yè)乃至國家和國際組織，很多人都想要CBDC。數(shù)百萬人在深圳注冊參加人民銀行的數(shù)字人民幣紅包抽獎活動，幸運的中獎者能夠在數(shù)千家參與試點的商店使用紅包。
在中國以外，各類行業(yè)團體正在推廣各種形式的數(shù)字現(xiàn)金：“天秤座穩(wěn)定幣項目”已正式表示希望“整合”CBDC；科技公司、銀行、非政府組織和咨詢公司現(xiàn)在紛紛爭相進行下一輪創(chuàng)新；貨幣基金組織和世界銀行則正在研究CBDC后續(xù)的國際性影響；二十國集團最新通過的旨在加強跨境支付的《G20行動計劃》也暗示，CBDC是其解決方案中的一部分。
今年早些時候，全球80％的中央銀行已經(jīng)開始構思CBDC的概念、研究其潛力，40％正在著手概念驗證，10％正在部署試點項目。
一 央行數(shù)字貨幣的優(yōu)勢與定位
數(shù)字貨幣的優(yōu)勢在于能夠將中央銀行資金的安全性與電子便利性相結合。然而，安全的電子貨幣并非革命性的發(fā)明。對于發(fā)達經(jīng)濟體的大多數(shù)人們而言，帶有存款保險的優(yōu)質銀行服務已經(jīng)可以免費獲得。
當人們擔心超級安全、方便的新型貨幣會碾壓銀行存款，從而讓信貸經(jīng)濟從正常狀態(tài)步入枯竭期，甚至因提取存款的過于便捷而以史無前例的速度引發(fā)銀行擠兌時，我們?yōu)槭裁催€要發(fā)行CBDC？
正如朱塞佩·托馬西·迪·蘭佩杜薩在《豹》中的一句著名臺詞：“要想讓一切保持不變，那么一切都必須改變?！痹诳萍既招略庐惖谋尘跋?，中央銀行要想保持貨幣和金融穩(wěn)定，就必須做出改變，還必須掌控科技。
相比于紙質貨幣，數(shù)字貨幣將發(fā)揮出更大優(yōu)勢。
首先，CBDC會確保隨著經(jīng)濟的數(shù)字化，公眾將繼續(xù)獲得安全的中央銀行貨幣。與現(xiàn)在對鈔票的使用一樣，CBDC也將會在日常生活中供人們自由使用。
其次，它有助于中央銀行提高支付多樣性，讓跨境支付變得更快速、更便宜，促進金融包容性，甚至可在類似當前新冠疫情這樣的危機時刻為財政轉移提供便利。
此外，CBDC還有助于保持金融系統(tǒng)核心——即金融市場基礎設施的穩(wěn)定性，有助于確保在諸如密令化環(huán)境之類的新的、不同的技術環(huán)境中，仍可以使用中央銀行的資金進行交易結算。
對CBDC所面臨的種種機遇和風險進行權衡，從實踐和技術的角度看，是一項重要挑戰(zhàn)。
在CBDC的風險方面，國際清算銀行以及加拿大、歐元區(qū)、日本、瑞典、瑞士、英國和美國的中央銀行的最新報告中，對這類未知領域的探索列出了相關的原則并給予指導。
與醫(yī)學界的希波克拉底誓言類似，報告中還提出了貨幣界的“希波克拉底誓言”，即承諾任何可能出現(xiàn)的CBDC都不得“傷及”中央銀行維護貨幣和金融穩(wěn)定性的職能。
事實上，報告還更進一步地指出，在致力于培育創(chuàng)新和私人競爭的新貨幣生態(tài)系統(tǒng)中，CBDC應該成為現(xiàn)金和具有安全性的私人貨幣的補充，而不是取代二者的地位。
相較于風險，CBDC真正的機會在于，它并不僅僅是另一種支付方式。它可以成為新型的、對公眾開放的平臺的演化基礎，以鼓勵發(fā)展多樣化的銀行和金融科技生態(tài)系統(tǒng)，避免在日常數(shù)字生活中所出現(xiàn)的“贏家通吃”型網(wǎng)絡，確保讓創(chuàng)新造福大眾，而不僅僅是一小撮人。
二 加強央行數(shù)字貨幣合作 使之成為新的全球公共商品
CBDC的具體設計會因司法管轄區(qū)的不同而有所不同，也會因自身的定位（是成為中性的付款方式還是成為貨幣政策的新工具）以及用戶隱私相關設置而有所不同。
對于這些問題及許多其他問題，不同的中央銀行將給出不同的答案，其中還可能涉及與政府、行業(yè)和公眾的廣泛協(xié)商。假如CBDC是一個帶有國家個性色彩的事物，中央銀行還為什么要跨境合作？又如何實現(xiàn)跨境合作？
國際清算銀行對CBDC的探索持嚴肅認真的態(tài)度，各中央銀行認識到，CBDC為匯集知識和資源、建立種種相輔相成的體系提供了關鍵的機遇，這些體系的相互彌合可以消除或至少減少如今小額跨境支付中存在的摩擦。固然，貨幣處于主權的核心，發(fā)行CBDC在任何國家都始終是一項政治決定，但是在做準備的過程中，合作才至關重要。
國際清算銀行創(chuàng)新中心的CBDC戰(zhàn)略建立在國際合作的基礎上，通過遍布全球的網(wǎng)絡，累積技術能力和專業(yè)技能。攜手東道國的中央銀行，創(chuàng)新中心利用自身的技術能力設計可行的解決方案。創(chuàng)新中心計劃在今年年底之前與瑞士國家銀行發(fā)布首個批發(fā)型CBDC的概念驗證。
未來，創(chuàng)新中心還計劃借鑒吸收各央行在跨境使用CBDC方面的經(jīng)驗，包括香港金管局和泰國銀行之間的合作經(jīng)驗。眾所周知，中國等國家在CBDC方面處于領先地位，但是通過中央銀行之間的合作，各國可以互相學習，共同進步。
對于零售型CBDC的基礎構件，上述工作將為開展相關實驗鋪平道路，從而為央行的設計和技術選擇提供依據(jù)。CBDC的基礎構件有可能涵蓋與現(xiàn)有支付系統(tǒng)的互通互聯(lián)、用于分配CBDC的應用程序編程接口、數(shù)字身份的Rails框架、合規(guī)性監(jiān)視、網(wǎng)絡和防偽適應力和離線功能等。為此，我們將增加自己的區(qū)塊鏈容量。這是一項復雜的技術工作，它指向實際解決方案，而不是近年的概念研究。
總之，CBDC并不會開創(chuàng)一個時代的繁榮，也不會解決種種社會問題——這超出了任何貨幣的能力范圍。CBDC本身既不是革命，也不是目的。
但是，它可以是一種實現(xiàn)貨幣包容性、可及性、安全性和便利性的方式，它可以支持更加多樣化的國內外支付生態(tài)系統(tǒng)，通過適當發(fā)展，它將提供一種全球公共商品的新模式。對此，我們應該同舟共濟。
作者Beno?t C?uré系國際清算銀行創(chuàng)新中心總監(jiān)、執(zhí)行委員會委員，本文系作者在第二屆外灘金融峰會上的發(fā)表的演講，未經(jīng)許可不得轉載。
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