全球黃金市場(chǎng)變局下的中國角色
時(shí)間：2020-10-22
作者：焦瑾璞
“西金東移”變局下的中國角色：構(gòu)建公允透明的價(jià)格機(jī)制，市場(chǎng)服務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)防范并重
Q：今年以來，國際黃金價(jià)格總體呈上漲趨勢(shì)，已經(jīng)超越了2011年的高點(diǎn)，我國黃金需求是否有明顯提升？在此背景下，上金所在加強(qiáng)黃金市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面有哪些舉措？
焦瑾璞：近年來，亞洲市場(chǎng)的黃金需求持續(xù)增長并保持高位，2019年，中國與印度市場(chǎng)的黃金需求已覆占全球黃金需求的一半以上。中國也連續(xù)多年成為全球最大的金飾消費(fèi)市場(chǎng)。
今年以來，伴隨金銀貴金屬價(jià)格走高，我國黃金市場(chǎng)的投資交易量持續(xù)擴(kuò)大。今年前8個(gè)月，上金所市場(chǎng)累計(jì)成交額30.47萬億元，其中黃金累計(jì)成交量4.56萬噸，成交額17.34萬億元，創(chuàng)下新高。
為順應(yīng)“西金東移”趨勢(shì)，發(fā)揮中國黃金市場(chǎng)的定價(jià)作用，上金所對(duì)標(biāo)國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，著力打造國際一流的黃金市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，采取了包括建設(shè)與國際接軌的交易系統(tǒng)、持續(xù)完善交易機(jī)制、優(yōu)化資金清算結(jié)算體系、強(qiáng)化交割儲(chǔ)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)等系列舉措。
此外，上金所還延長市場(chǎng)交易時(shí)間,于2019年6月取消中午休市，打通日間交易間隔，實(shí)現(xiàn)對(duì)歐美主要交易時(shí)段的覆蓋。
Q：中國是全球最大的黃金生產(chǎn)國和消費(fèi)國，國內(nèi)市場(chǎng)是如何提供反映真實(shí)供需關(guān)系的黃金定價(jià)？近幾年，國際金融市場(chǎng)“黑天鵝”事件頻發(fā)，上金所如何提高風(fēng)控能力應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)？
焦瑾璞：近年來，中國黃金市場(chǎng)的發(fā)展速度不斷加快，國內(nèi)黃金生產(chǎn)、加工和消費(fèi)規(guī)模已多年蟬聯(lián)全球第一。為打造能夠與中國黃金市場(chǎng)的發(fā)展速度和市場(chǎng)規(guī)模相匹配的定價(jià)基準(zhǔn)，上金所于2016年4月推出了人民幣黃金基準(zhǔn)價(jià)格“上海金”，“上海金”致力于為全球投資者提供公允的、可交易的人民幣黃金基準(zhǔn)價(jià)格，補(bǔ)充和完善國際黃金市場(chǎng)的價(jià)格體系，推動(dòng)了國際市場(chǎng)的多元化發(fā)展。
目前，“上海金”在交易、交割和清算各環(huán)節(jié)規(guī)范有序，價(jià)格形成機(jī)制公允透明，交易規(guī)模穩(wěn)步增長。“上海金”因價(jià)格的權(quán)威性和公允性迅速得到市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，國內(nèi)眾多黃金企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在套保結(jié)算、租賃結(jié)算、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)等領(lǐng)域已廣泛使用上海金基準(zhǔn)價(jià)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。
在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制管理方面，一是加強(qiáng)制度建設(shè)，充分發(fā)揮保證金、漲跌停板、限倉等制度的作用，嚴(yán)格管理交易風(fēng)險(xiǎn)；二是密切監(jiān)控價(jià)格走勢(shì)及市場(chǎng)交易，及時(shí)報(bào)送報(bào)告和市場(chǎng)運(yùn)行數(shù)據(jù)，向會(huì)員和市場(chǎng)參與者提示潛在風(fēng)險(xiǎn)。上金所從多個(gè)維度建立風(fēng)控措施，全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，確保未來行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
補(bǔ)齊國內(nèi)市場(chǎng)短板 深入融合國際市場(chǎng)
Q：國內(nèi)黃金市場(chǎng)從以現(xiàn)貨產(chǎn)品為主發(fā)展到如今的詢價(jià)、定價(jià)、金幣、黃金ETF等多元化的產(chǎn)品業(yè)務(wù)體系，在此基礎(chǔ)上，如何進(jìn)一步拓展我國黃金市場(chǎng)在國際國內(nèi)金融市場(chǎng)中的發(fā)展空間？
焦瑾璞：打鐵還需自身硬。上金所持續(xù)完善相關(guān)的產(chǎn)品機(jī)制、業(yè)務(wù)服務(wù)與市場(chǎng)合作，積極探索與境內(nèi)外交易所聯(lián)合開發(fā)創(chuàng)新型產(chǎn)品，擴(kuò)展中國黃金市場(chǎng)的發(fā)展空間和潛力。
2019年10月，基于上海金基準(zhǔn)價(jià)的上海金期貨合約在芝加哥商業(yè)交易所掛牌，為境外投資機(jī)構(gòu)使用人民幣參與國內(nèi)金融市場(chǎng)交易提供便利，實(shí)現(xiàn)了中國與全球黃金市場(chǎng)的深度融合，有效提升人民幣黃金價(jià)格的全球影響力。此外，上金所還聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)開發(fā)跨市場(chǎng)的金融衍生品—上海金ETF，今年以來，富國、廣發(fā)、建信和中銀等基金公司發(fā)行的上海金ETF已經(jīng)陸續(xù)上市，滿足了證券市場(chǎng)投資者的黃金投資需求。
為了順應(yīng)市場(chǎng)的變化，上金所不僅在交易產(chǎn)品、交易制度上創(chuàng)新，也在嘗試推出多種交易形式。目前，上金所已備有充足的產(chǎn)品“工具箱”，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，上金所先后推出了人民幣黃金基準(zhǔn)價(jià)、黃金實(shí)物庫存及債券充抵保證金、滬紐金合約、一帶一路“黃金之路”等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。
Q：國內(nèi)黃金市場(chǎng)從此前的統(tǒng)購統(tǒng)配政策到后來的市場(chǎng)化改革，再發(fā)展到如今的“引進(jìn)來”與“走出去”相結(jié)合，目前已經(jīng)得到了全球投資者的關(guān)注和參與。在此過程中，我國黃金市場(chǎng)是如何提高與國際市場(chǎng)融合的深度和廣度？
焦瑾璞：上金所早在2014年就推出了黃金國際板，成為國內(nèi)市場(chǎng)率先對(duì)外開放的金融要素市場(chǎng)之一。中國黃金市場(chǎng)開始由國內(nèi)市場(chǎng)向國內(nèi)市場(chǎng)和國際市場(chǎng)共同發(fā)展的轉(zhuǎn)變，黃金國際板也開辟了兩個(gè)市場(chǎng)之間有效、順暢的聯(lián)通渠道。
市場(chǎng)的國際化帶動(dòng)了交易者的國際化。截至今年8月底，上金所已經(jīng)吸引了國際會(huì)員87家，國際客戶87家，國際會(huì)員和國際客戶遍布全球13個(gè)國家和地區(qū)，涵蓋了境外主要的金融機(jī)構(gòu)、貴金屬生產(chǎn)精煉企業(yè)、各類投資機(jī)構(gòu)等，國際板業(yè)務(wù)上線以來的累計(jì)成交金額達(dá)到15.03萬億元。
除了“引進(jìn)來”，中國黃金市場(chǎng)也在“走出去”。上金所正在沿著聯(lián)通歐美市場(chǎng)和連接“一帶一路”沿線國家地區(qū)兩條主線，穩(wěn)步推進(jìn)境內(nèi)外市場(chǎng)的互聯(lián)互通。
目前，上金所和芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)、倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)等歐美主流市場(chǎng)機(jī)構(gòu)已在價(jià)格授權(quán)、標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)等方面開展了多層次的合作，同時(shí)與迪拜黃金商品交易所、莫斯科交易所、布達(dá)佩斯證券交易所等多家機(jī)構(gòu)也展開合作，積極探索在產(chǎn)品開發(fā)、商業(yè)拓展等方面的合作機(jī)會(huì)。
同時(shí)，上金所還在加快拓展“上海金”“上海銀”應(yīng)用范圍，比如推動(dòng)與倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）國際公斤條標(biāo)準(zhǔn)合作共建，同時(shí)以區(qū)域黃金交易和倉儲(chǔ)轉(zhuǎn)運(yùn)中心為目標(biāo)，鼓勵(lì)首飾企業(yè)通過國際板進(jìn)行來料加工業(yè)務(wù)，深化交割服務(wù)功能，以此推動(dòng)中國黃金制造產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能輸出，促進(jìn)中國黃金產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展和中國黃金市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
未來，打造黃金的儲(chǔ)運(yùn)和轉(zhuǎn)運(yùn)中心對(duì)于發(fā)揮我國在全球范圍內(nèi)的黃金實(shí)物配置功能，提升人民幣在全球黃金貿(mào)易結(jié)算中的份額具有重要作用，還可以進(jìn)一步帶動(dòng)人民幣在全球范圍內(nèi)的使用、交易和持有，這將是我們努力的方向。
加快中國黃金市場(chǎng)對(duì)外開放 助推上海國際金融中心建設(shè)
Q：今年以來，人民幣資產(chǎn)受到追捧，這為我國黃金市場(chǎng)發(fā)展帶來哪些機(jī)遇?未來，如何進(jìn)一步提高中國在國際黃金市場(chǎng)定價(jià)方面的影響力?
焦瑾璞：今年的新冠肺炎疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融體系產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，得益于國內(nèi)出色的疫情防控成果、高水平的金融對(duì)外開放以及堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。上半年，人民幣兌美元匯率也明顯走強(qiáng)。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國際機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)已達(dá)6.4萬億元,并以年均超20%的速度增長，外資通過多元化渠道進(jìn)入國內(nèi)金融市場(chǎng)的規(guī)模大、增速快。
國際機(jī)構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)有利于提升境外市場(chǎng)對(duì)人民幣黃金產(chǎn)品的配置需求，為“上海金”基準(zhǔn)價(jià)走向國際提供新的契機(jī)，從而加快中國黃金市場(chǎng)對(duì)外開放的進(jìn)程。
未來，上金所將持續(xù)深化國際板業(yè)務(wù)的市場(chǎng)合作，加強(qiáng)基于“上海金”的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓展“上海金”在國際市場(chǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景。此外，以“上海金”實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，不斷推動(dòng)國際黃金實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)的合作，共同建設(shè)開放有活力、規(guī)范有秩序的全球黃金市場(chǎng)。
Q：今年是上海國際金融中心基本建成之年，上海黃金交易所如何助力人民幣國際化和上海國際金融中心建設(shè)？
焦瑾璞：近年來，上海全力推進(jìn)國際金融中心建設(shè)，已具備健全的金融機(jī)構(gòu)體系、完備的金融要素市場(chǎng)，根據(jù)9月份英國智庫Z/Yen集團(tuán)發(fā)布第28期全球金融中心指數(shù)(GFCI 28)，上海首次躋身全球前三甲，取得了令人欣喜的佳績。在此基礎(chǔ)上，我認(rèn)為上海還應(yīng)積極參與和建設(shè)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則，包括價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)，以提升金融市場(chǎng)的“軟實(shí)力”，助力上海國際金融中心更高質(zhì)量地發(fā)展。
Q：您對(duì)第二屆外灘金融峰會(huì)有何期待？
焦瑾璞：上金所是外灘金融峰會(huì)組委會(huì)創(chuàng)始成員之一。10月25日晚20:00，上金所將與峰會(huì)聯(lián)合主辦主題為“‘三金’合作—共創(chuàng)黃金市場(chǎng)新格局”的云會(huì)場(chǎng)，邀請(qǐng)來自倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)、美國芝加哥商品交易所、世界黃金協(xié)會(huì)、渣打銀行等國際黃金市場(chǎng)中最具代表性機(jī)構(gòu)的專家，共同探討“全球政治、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性顯著增強(qiáng)的背景下中國黃金市場(chǎng)如何堅(jiān)持對(duì)外開放”“‘三金’如何推進(jìn)深度合作為黃金市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造新的局面”等熱點(diǎn)話題，也期待大家屆時(shí)的關(guān)注和參與！
第二屆外灘金融峰會(huì)召開前夕，上海黃金交易所黨委書記、理事長焦瑾璞接受了CF40研究部專訪，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
未收藏
