按：較高的信貸成本及信息不對稱是中小企業(yè)信貸融資難的普遍原因。本文通過國際比較，對中外中小企業(yè)信貸的一些基本特點進行了初步分析，并提出了緩解我國中小企業(yè)融資困境的設想。
一、中小企業(yè)信貸是一個國際難題，我國對中小企業(yè)信貸支持力度大于國際平均水平
世界銀行2008年11月發(fā)表報告（以下簡稱為世界銀行報告），在45個受調查的國家中，由于銀行發(fā)放中小企業(yè)貸款過程中存在較高的信貸成本和信息不對稱，中小企業(yè)在銀行信貸方面，明顯居于弱勢。大、中、小企業(yè)獲得銀行信貸資金的占比分別為3.0:1.2:1.0，即大企業(yè)獲得銀行信貸資金總量達到了小企業(yè)的3倍，是中型企業(yè)的2.5倍。從信貸成本來看，大、中、小企業(yè)的相對比例分別為1:1.3:1.4，中小企業(yè)信貸成本明顯高于大企業(yè)。就風險而言，大、中、小企業(yè)的貸款不良率分別為3.9%、5.7%和7.4%，中、小企業(yè)的風險比大企業(yè)分別高46%和90%[1] 。
有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)標明，目前我國大、中、小企業(yè)貸款的不良率分別均低于國際大、中、小企業(yè)貸款不良率的平均水平，但大、中、小企業(yè)的風險差距卻遠高于國際水平。盡管如此，我國中、小企業(yè)貸款份額均優(yōu)于國際水平，大、中、小企業(yè)貸款在各類企業(yè)貸款中的相對分布達到2.2:1.6:1.0。因此，相對國際平均水平而言，我國對中小企業(yè)信貸支持力度較大。
二、中小企業(yè)信貸難的基本因素
相對于大企業(yè)，中小企業(yè)的資金回收成本、信息采集成本和市場交易成本都比較高。經(jīng)濟波動、直接融資渠道不發(fā)達、信息共享機制缺失等因素往往還會放大這些成本，從而進一步加劇中小企業(yè)信貸融資困難。
（一）中小企業(yè)信息缺失
由于中小企業(yè)生存時間短、經(jīng)營不穩(wěn)定，較少與銀行發(fā)生業(yè)務往來，商業(yè)銀行難以掌握足夠的信息來判斷信貸風險。中小企業(yè)信息缺失導致商業(yè)銀行難以對其發(fā)放貸款，這在征信制度不發(fā)達的發(fā)展中國家尤為顯著。世界銀行報告顯示，專門的征信機構以及貸款申請材料的完善性有助于中小企業(yè)獲得貸款，持有這種觀點的發(fā)展中國家銀行比例為67%，高于發(fā)達國家銀行23個百分點。2001年、2002年和2008年人民銀行調查也表明[2] ，中小企業(yè)因財務狀況不良、信用不高和經(jīng)營管理水平欠佳因素被銀行拒絕貸款申請的比例均在50%以上。
（二）中小企業(yè)獲得信貸資源的空間和機會受到制約
世界銀行報告反映，45%的發(fā)達國家銀行以及15%的發(fā)展中國家銀行認為，信貸市場上大企業(yè)擠占了中小企業(yè)的信貸資源，導致中小企業(yè)信貸融資困難。一般認為，大企業(yè)需要的資金量大，銀行放貸操作成本小，風險低，因此，大、小銀行均傾向于向大企業(yè)放貸，擠占了中小企業(yè)信貸資源。人民銀行統(tǒng)計也表明，2009年上半年，我國企業(yè)的直接融資和間接融資相對比例為9.0：91.0。由于資本市場等直接融資手段尚未成為我國各類企業(yè)融資的主渠道，盡管資本市場融資成本較低，大量有條件在資本市場融資的大企業(yè)仍然主要依靠銀行信貸資金，從而減少了中小企業(yè)獲得信貸資源的空間和機會。
（三）經(jīng)濟周期的非對稱影響
中小企業(yè)在經(jīng)營管理規(guī)模和市場影響力等方面處于相對弱勢，對市場和宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動更為敏感。在經(jīng)濟下周期時，流動性緊縮首先反映在生產(chǎn)供應鏈條末端的中小企業(yè)。中小企業(yè)對利率變化導致的成本上升更為敏感，相比大企業(yè)，也沒有更多的融資渠道可以替代。而在經(jīng)濟上周期時，寬松的流動性則首先惠及大企業(yè)。世界銀行報告表明，39%的銀行認為影響發(fā)展中國家中小企業(yè)融資難的首要因素是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定性。
三、緩解我國中小企業(yè)融資難問題的設想
經(jīng)驗表明，通過營造公平的中小企業(yè)融資環(huán)境、提供多元化的融資渠道、重視大銀行的支持作用以及對中小企業(yè)實行稅收優(yōu)惠等方法，可以有針對性地緩解中小企業(yè)融資困境。
（一）營造公平的中小企業(yè)融資環(huán)境
世界銀行報告表明，給中小企業(yè)創(chuàng)造公平的融資環(huán)境比簡單地提供信貸補貼更為重要。提高信用信息共享水平以及降低中小企業(yè)進出門檻、產(chǎn)權轉讓費用有助于中小企業(yè)公平地獲得銀行資金。此外，加強征信建設能夠降低中小企業(yè)信息采集成本，緩解信息不對稱現(xiàn)象，有助于銀行加大對中小企業(yè)的信貸支持力度。在中小企業(yè)比較發(fā)達的國家，新西蘭的中小企業(yè)進入及產(chǎn)權轉讓成本均為0.2%，荷蘭、芬蘭及新加坡等國的中小企業(yè)退出成本為1%[3] 。世行報告還表明，較高的退出門檻及嚴格的勞動管制會顯著增加中小企業(yè)調整的難度，降低中小企業(yè)部門的活力。
（二）提供多元化的融資渠道，按中小企業(yè)生命周期不同階段及其行業(yè)性質有針對性地滿足中小企業(yè)融資需求
不同行業(yè)、生命周期階段的中小企業(yè)有不同融資需求類型。服務型中小企業(yè)主要需要流動資金貸款和經(jīng)營性開支借款。有關研究表明，種子期企業(yè)需要天使基金、個人投資者和政府資助進行研發(fā)；起步期企業(yè)需要進行私募股權融資；成長期企業(yè)要靠私募股權融資，或通過創(chuàng)業(yè)板上市融資；成熟期的企業(yè)較為容易從商業(yè)銀行融資，如果是上市公司，可以通過各種再融資手段實現(xiàn)融資。豐富的融資渠道較好地滿足了不同發(fā)展階段中小企業(yè)的融資需求。美國“全國小企業(yè)金融抽樣調查”（NSSBF）的數(shù)據(jù)表明，1998年在美國中小企業(yè)的融資結構中，以“主要所有者”，“天使資金”、“風險基金”（或稱創(chuàng)業(yè)投資基金）和“其他股權”形式為主的股權融資約占總資產(chǎn)的49.6%，而債務融資占其總資產(chǎn)的50.4%。眾多的中小企業(yè)信貸融資工具以及一些以股權或債權為抵押物的、介于股權與債權之間的夾層貸款或中間融資創(chuàng)新產(chǎn)品，充分滿足了生命周期不同階段和不同行業(yè)的中小企業(yè)融資需求。目前我國通過開設創(chuàng)業(yè)板、允許符合條件的中小企業(yè)集合發(fā)債以及發(fā)展庫存產(chǎn)品、應收賬款抵押貸款等多種方式拓展中小企業(yè)融資渠道。
（三）推動發(fā)展主要為中小企業(yè)服務的中小金融機構
目前我國大銀行[4] 和中小金融機構在中小企業(yè)貸款市場上的份額相對比例為52.4：47.6。但從企業(yè)客戶群體看，小企業(yè)客戶占大中型銀行企業(yè)客戶比例不足16%；中小型金融機構50%以上的企業(yè)客戶為小企業(yè)[5] 。創(chuàng)建以中小企業(yè)為服務對象的小額貸款公司，有利于發(fā)展中小企業(yè)融資；放開農(nóng)村信用社貸款利率上限，在保證“風險可控、監(jiān)管到位”的前提下，適度擴大存貸比等指標的監(jiān)管區(qū)間。
（四）在鼓勵中小金融機構的同時，充分重視大銀行在支持中小企業(yè)融資中的作用
傳統(tǒng)意義上講，包括社區(qū)銀行在內的中小銀行在提供中小企業(yè)貸款方面具有相對優(yōu)勢。最新研究表明，大銀行利用其網(wǎng)絡、咨詢和科技優(yōu)勢，在提供中小企業(yè)信貸服務方面也扮演著越來越重要的角色，在資產(chǎn)管理、保理、租賃、信用評級等金融服務方面具有相對優(yōu)勢，其通過成立專門的中小企業(yè)信貸部、創(chuàng)新中小企業(yè)融資工具等方式，成為中小企業(yè)融資的中堅力量。世界銀行報告顯示，91%的發(fā)展中國家銀行以及90%的發(fā)達國家銀行設立專門的中小企業(yè)信貸部門，對中小企業(yè)進行融資。據(jù)2002年英格蘭銀行報告，4家大銀行發(fā)放了全部中小企業(yè)貸款的86%。美國小企業(yè)局調查也表明，2006年6月末美國中小銀行、大銀行發(fā)放的中小企業(yè)貸款占全部中小企業(yè)貸款的份額分別為55.3%和44.7%。我國大銀行也在積極探索為中小企業(yè)提供金融服務的方式。以建設銀行為例，建設銀行建立了專業(yè)化經(jīng)營的小企業(yè)服務體系，積極探索與小企業(yè)共贏的路子。創(chuàng)新開發(fā)的“速貸通”、“成長之路”、“聯(lián)貸聯(lián)保”、“供應鏈融資”、“循環(huán)額度”和“倉單質押”等融資產(chǎn)品，既受到了小企業(yè)歡迎，又有效地促進了風險控制。
（五）進一步完善相關法律和擔保制度，擴大貸款質押和擔保面
進一步完善中小企業(yè)法律制度，特別是完善《擔保法》。從法律上明確動產(chǎn)抵押范圍，有利于金融機構發(fā)展庫存產(chǎn)品、應收賬款抵押貸款，擴大金融機構對中小企業(yè)貸款服務的范圍。研究成立政府性再擔保機構以及由企業(yè)、財政和金融機構三方出資、合作和市場化運作的中小企業(yè)融資擔保機構，相互合作，達成共贏。
（六）堅持市場化發(fā)展和公平競爭原則，在必要環(huán)節(jié)上對中小企業(yè)提供一定政策扶持
中小企業(yè)絕大多數(shù)為私有產(chǎn)權，靈活性高、適應性強，新陳代謝活躍，在必要環(huán)節(jié)上對中小企業(yè)應予以一定的政策扶持，能夠達到事半功倍的效果。除修訂中小企業(yè)標準，使扶持政策能夠惠及真正的中小企業(yè)之外，合理降低中小企業(yè)實際稅賦，減少行政收費也是一種行之有效的辦法。美國稅收制度實行的是有利于中小企業(yè)的累進稅制，為中小企業(yè)提供半年的納稅寬限期，同時對于雇員人數(shù)小于25人以下的微小企業(yè)按個人所得稅率征收。德國對大部分中小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅；降低所得稅下限；對在德國東部投資的中小企業(yè)提供總投資額15-23%的財政補貼；對為中小企業(yè)提供貸款的銀行提供利息補貼，幅度一般為2%-3%。亞太經(jīng)合組織（APEC）的報告顯示，從1994到2001年，亞太國家對中小企業(yè)融資的支持力度明顯加強。在2001年，為中小企業(yè)實施減稅政策的國家占比上升至60%，比1994年上升了42%。2009年，我國實施增值稅轉型改革，將工業(yè)和商業(yè)小規(guī)模納稅人的征收率分別由6%和4%統(tǒng)一降至3%，減輕中小企業(yè)稅收負擔。
（七）千方百計做好中小企業(yè)服務工作
各國中小企業(yè)在勞動力素質、經(jīng)營管理水平、科技水平和市場競爭力等方面參差不齊、差異較大。發(fā)達國家政府在支持中小企業(yè)發(fā)展方面很重要的經(jīng)驗是做好對中小企業(yè)的服務工作，很多國家成立專門為中小企業(yè)服務的政府機構、投資公司，為中小企業(yè)提供包括法律、評估、融資、會計、人才、產(chǎn)業(yè)等方面的咨詢服務和人員培訓。未來，我國政府應進一步加強中小企業(yè)征信建設，使征信記錄對信貸發(fā)放能夠起到有效的支持和補充作用。
注：
[1]數(shù)據(jù)來源：Meghana Ayyagari, Thorsten Beck and Asli Demirguc-Kunt, “Small and Medium Enterprises across the Globe” ,world bank report ,Nov 2008.下同。
[2]數(shù)據(jù)來源：人民銀行對民營工業(yè)企業(yè)貸款情況調查。
[3]進入成本=中小企業(yè)注冊成本/人均國民收入；退出成本=中小企業(yè)關閉成本/企業(yè)的資產(chǎn)總值；產(chǎn)權轉讓成本=產(chǎn)權轉讓過程中發(fā)生的費用/產(chǎn)權公證及注冊成本。
[4]大銀行是指國有商業(yè)銀行、政策性銀行以及郵政儲蓄銀行。
[5]數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行對中小企業(yè)貸款情況專項統(tǒng)計。
參考文獻：
[1] Meghana Ayyagari, Thorsten Beck and Asli Demirguc-Kunt, “Small and medium enterprises across the globe” ,World Bank report ,Nov 2008.
[2] Berger.A.N,and Undell.G.F.,“The economics of small business finance:The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle”, Journal of Banking and Finance 22,613-674,1998.
[3] Bank of England, “Finance for small firms”, April 2002,Report No.9,p15.
[4] SBA, Office of Advocacy, “The small business economy for data year 2006：a report to the president”, 2007.
[5] 中國人民銀行研究局，《中國中小企業(yè)金融制度報告》，中信出版社，2005年.
[6] APEC SME Working Group ,“Profile of SMEs and SME issues in APEC 1990-2000”，APEC report,2003.
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