雙循環(huán)戰(zhàn)略需要?jiǎng)?chuàng)新友好型的金融體系
時(shí)間：2020-09-26
作者：趙昌文
今年以來(lái)，習(xí)近平總書記多次就如何科學(xué)認(rèn)識(shí)和深刻把握國(guó)內(nèi)外大勢(shì)，統(tǒng)籌發(fā)展和安全做出重要論述，形成了關(guān)于加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的理論。
個(gè)人的學(xué)習(xí)體會(huì)是，新發(fā)展格局理論的核心是雙循環(huán)戰(zhàn)略，甚至這兩個(gè)表述在一定程度上可以互換。雙循環(huán)戰(zhàn)略很可能是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期至少是“十四五”期間，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重大戰(zhàn)略。
創(chuàng)新在雙循環(huán)戰(zhàn)略中具有無(wú)與倫比的重要性
雙循環(huán)戰(zhàn)略是最新提出的，但支撐這一戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)思想并不是才提出來(lái)的。細(xì)數(shù)這些年中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略，比如2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是要“解決重大的結(jié)構(gòu)性失衡所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)循環(huán)不暢的問(wèn)題”；2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中強(qiáng)調(diào)要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，明確提出了“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”八字方針，以暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、市場(chǎng)循環(huán)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)循環(huán)。
所以，“循環(huán)論”應(yīng)該說(shuō)是中央指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作一貫的思想，換言之，雙循環(huán)戰(zhàn)略與這些年中央在制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略上的指導(dǎo)思想是一脈相承的。
雙循環(huán)戰(zhàn)略需要什么樣的金融體系？要回答這個(gè)問(wèn)題，首先要明確雙循環(huán)要解決什么問(wèn)題。習(xí)近平總書記指出，雙循環(huán)戰(zhàn)略或者加快形成新發(fā)展格局是適應(yīng)我國(guó)發(fā)展階段、發(fā)展環(huán)境、發(fā)展條件三個(gè)方面的變化做出的重大決策，我將從這三個(gè)方面分析雙循環(huán)要解決的問(wèn)題是什么。
第一方面是發(fā)展階段的變化。這里的發(fā)展階段是指高質(zhì)量發(fā)展階段，不能簡(jiǎn)單等同于新時(shí)代、新時(shí)期。
19大報(bào)告中提出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，用的是“轉(zhuǎn)向”一詞。但是今年上半年的政治局會(huì)議、政治局常委會(huì)等，都明確我國(guó)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。從“轉(zhuǎn)向”到“進(jìn)入”，雖然只是兩個(gè)字的區(qū)別，但我認(rèn)為更加強(qiáng)調(diào)了推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要性和緊迫性。
進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段后的主要矛盾是人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。發(fā)展不平衡不充分的主要表現(xiàn)：創(chuàng)新能力不適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)還不穩(wěn)固、城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展和收入分配差距較大、民生保障存在短板、生態(tài)環(huán)保任重道遠(yuǎn)、社會(huì)治理還有弱項(xiàng)等等。
上述每個(gè)方面都很重要，但我想特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新能力不適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求這個(gè)方面。如何來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題呢？根本在于堅(jiān)持新發(fā)展理念，把創(chuàng)新特別是科技創(chuàng)新放在更加重要的位置，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革和動(dòng)力變革。
第二方面是發(fā)展環(huán)境的變化。習(xí)近平總書記在8月24日的經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域?qū)＜易剷?huì)上強(qiáng)調(diào)，當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，保護(hù)主義、單邊主義上升，世界經(jīng)濟(jì)低迷，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈因非經(jīng)濟(jì)因素而面臨沖擊。
對(duì)于我們國(guó)家來(lái)說(shuō)，在全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈重構(gòu)過(guò)程中可能會(huì)有更多新的壓力，如何在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間保持一個(gè)合理的平衡？此外，我國(guó)一些高技術(shù)企業(yè)上了美國(guó)的實(shí)體清單，一些領(lǐng)域面臨關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”問(wèn)題等等，這都對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展造成了沖擊。
所以，一定要統(tǒng)籌好發(fā)展與安全的關(guān)系，這是現(xiàn)在的一件大事。怎么解決安全問(wèn)題？答案沒(méi)有別的，只能是加速科技創(chuàng)新。
第三方面是發(fā)展條件的變化。經(jīng)過(guò)改革開放40年的發(fā)展，我們的資源稟賦和要素條件正在發(fā)生很大的變化，勞動(dòng)人口數(shù)量的減少和工資水平的上升，環(huán)保要求的不斷提高，使得傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在消減。
新的優(yōu)勢(shì)在哪里？2018年我們和世界銀行做了一個(gè)關(guān)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期增長(zhǎng)新動(dòng)能的聯(lián)合研究，當(dāng)時(shí)提出了新的三大動(dòng)力和一個(gè)主線。一個(gè)主線是提高全要素生產(chǎn)率，三大動(dòng)力中，第一個(gè)是把技術(shù)前沿持續(xù)向前推進(jìn)，要做原始創(chuàng)新；第二個(gè)動(dòng)力是解決好技術(shù)或成果商業(yè)化與產(chǎn)業(yè)化的問(wèn)題；第三個(gè)動(dòng)力是通過(guò)深化改革解決各類資源錯(cuò)配問(wèn)題。所以，發(fā)展條件變化下重塑競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵也在于科技創(chuàng)新。
綜上所述，從發(fā)展階段、發(fā)展環(huán)境、發(fā)展條件來(lái)看，創(chuàng)新都具有無(wú)與倫比的重要性，尤其是科技創(chuàng)新。
雙循環(huán)戰(zhàn)略需要?jiǎng)?chuàng)新友好型的金融體系
如前所述，科技創(chuàng)新是雙循環(huán)戰(zhàn)略的核心內(nèi)涵。雙循環(huán)戰(zhàn)略需要怎樣的金融體系？答案就是創(chuàng)新友好型的金融體系。接下來(lái)的問(wèn)題是，什么是創(chuàng)新友好型的金融體系？如果我們從個(gè)案出發(fā)，比較好回答，因?yàn)榉彩莿?chuàng)新做得好的城市和地區(qū)，比如深圳，大體上就應(yīng)該是創(chuàng)新友好型的金融體系。當(dāng)然，也有很多金融資源比較好的城市，創(chuàng)新做的并不見得好。接下來(lái)，我想從三個(gè)方面把創(chuàng)新友好型的金融體系做一個(gè)界定。
第一，在新一輪科技革命或產(chǎn)業(yè)變革的趨勢(shì)下，創(chuàng)新友好型金融體系要有助于國(guó)家抓住新工業(yè)革命的機(jī)遇。在理論方面，英國(guó)的Perez提出了“技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式”，我自己做了一些改變，叫做“技術(shù)—金融范式”。創(chuàng)新和技術(shù)—金融范式之間有什么關(guān)系呢？
過(guò)去的200多年中，從第一次工業(yè)革命到第二次工業(yè)革命，再到第三次工業(yè)革命，一直到今天的新一輪工業(yè)革命或者第四次工業(yè)革命，不同的時(shí)代都有不同的技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式，也有與這個(gè)技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式相適應(yīng)的技術(shù)—金融范式。
與雙循環(huán)戰(zhàn)略或說(shuō)新發(fā)展格局相適應(yīng)的金融體系是什么？可以從很多方面進(jìn)行思考。
比如，從反面講，我們不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為工業(yè)化快速推進(jìn)時(shí)期的大商業(yè)銀行模式就一定能夠適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的條件。
從正面講，我們看到數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代有很多新的組織創(chuàng)新，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)主要的商業(yè)模式。過(guò)去的傳統(tǒng)企業(yè)叫“管道企業(yè)”，最典型的特征是企業(yè)用自己的內(nèi)部資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)，通過(guò)售賣產(chǎn)品賺錢，所得資金用于再投資、再發(fā)展，這就是管道企業(yè)的商業(yè)模式。平臺(tái)企業(yè)的商業(yè)模式依托于外部的連接性而非僅僅是企業(yè)的內(nèi)部資產(chǎn)。這種企業(yè)的技術(shù)-經(jīng)濟(jì)范式和技術(shù)—金融范式一定不是完全一樣的。平臺(tái)上很多中小企業(yè)和個(gè)人既是生產(chǎn)者也是消費(fèi)者，也被稱為產(chǎn)消者。
所以，如果對(duì)今天的技術(shù)—金融范式研究不清楚，仍用傳統(tǒng)的大工業(yè)時(shí)代的理念去思考問(wèn)題，金融家很可能會(huì)犯錯(cuò)誤。還有，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融有了更高的權(quán)重和更多的重要性。
第二，在雙循環(huán)戰(zhàn)略下，創(chuàng)新友好型金融體系要有助于解決好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的三大失衡。三大失衡是以前提出的，主要包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部供需失衡、金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡、房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡。創(chuàng)新友好型金融體系一定要有助于解決這三大失衡，至少不能加劇問(wèn)題的嚴(yán)重性。
對(duì)中國(guó)的金融體系而言，前些年有一個(gè)關(guān)于我國(guó)的金融體系到底是發(fā)展過(guò)度還是發(fā)展不足的討論，這個(gè)問(wèn)題非常重要。在學(xué)術(shù)界，有一種理論認(rèn)為，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在倒U型的關(guān)系，對(duì)華爾街有利的并不一定是對(duì)美國(guó)有利的，也就是說(shuō)，有利于金融的不一定有利于整個(gè)經(jīng)濟(jì)。
由此看來(lái)，我們需要平衡好金融與創(chuàng)新的關(guān)系。否則，金融很可能與創(chuàng)新之間形成了更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性，主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是對(duì)創(chuàng)新要素的競(jìng)爭(zhēng)（虹吸效應(yīng)），二是對(duì)政策的競(jìng)爭(zhēng)（利益集團(tuán)），三是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益分配的競(jìng)爭(zhēng)（侵蝕效應(yīng)），四是公司金融機(jī)制，也就是創(chuàng)新行為的短期化。
第三，創(chuàng)新友好型金融體系要有助于激發(fā)微觀主體活力。我們?cè)O(shè)想一下如果地球沒(méi)有摩擦力，世界會(huì)變成怎樣？同樣的道理，如果企業(yè)都不愿意貸款，金融體系會(huì)怎么樣？所以，創(chuàng)新友好型金融體系一定要符合微觀主體的融資需求而不是壓抑其發(fā)展活力。
從杠桿率的角度來(lái)看，一般而言，資本市場(chǎng)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體杠桿率比較低，銀行主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體都比較高，但是德國(guó)的杠桿率卻顯著低于美國(guó)和英國(guó)這種資本市場(chǎng)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體。一個(gè)很重要的原因是，德國(guó)企業(yè)的活力更強(qiáng)、績(jī)效更好，依靠自身的發(fā)展和內(nèi)源融資就能夠獲得更大的發(fā)展，而外源融資比例通常較低。近些年來(lái)，在德國(guó)和日本的很多企業(yè)中，內(nèi)源融資已經(jīng)占主體地位，銀行貸款的比例在下降，至少增長(zhǎng)速度在下降。
所以，創(chuàng)新友好型金融體系一定要讓企業(yè)有更強(qiáng)的活力。當(dāng)下銀行的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的內(nèi)源融資占主導(dǎo)地位后，金融體系就會(huì)更健康。
作者趙昌文系CF40特邀嘉賓、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)，本文系作者在首屆中國(guó)金融四十人曲江論壇上發(fā)表的主題演講，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。 
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