核心觀點：
1. 海外疫情仍在肆虐，我國出口卻逆勢回升。疊加投資等內(nèi)需動能的較快修復(fù)，近期我國GDP呈現(xiàn)超預(yù)期反彈態(tài)勢。世界經(jīng)濟急挫之下為何我國出口彰顯如此韌性，未來可否持續(xù)？這既關(guān)乎對外部門的發(fā)展前景，也直接影響著國內(nèi)逆周期政策的發(fā)力程度。
2. 作為全球產(chǎn)業(yè)門類最為齊全的國家，防疫物資、居家辦公等需求的迅速增長直接構(gòu)筑了我國近期的出口韌性。隨著世界疫情重心由發(fā)達國家轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，這部分產(chǎn)品的銷量增速或?qū)⒂兴鶞p緩，但仍有望維持相對高位，還將對我國出口形成一定支撐。
3. 排除防疫物資的擾動，我國出口主要取決于全球尤其是發(fā)達國家的經(jīng)濟狀況。美國新增病例屢創(chuàng)新高，但死亡人數(shù)與前期相比顯著減少。疫情反復(fù)勢必影響歐美的復(fù)工節(jié)奏，但難改其修復(fù)大勢。發(fā)展中國家疫情還在惡化，但其經(jīng)濟對于我國出口影響較小。
4. 展望未來，疫苗研制成功之前，全球疫情難免反復(fù)。盡管如此，發(fā)達國家經(jīng)濟逐步修復(fù)，加上發(fā)展中國家對防疫物資的剛性需求，使得我國下半年出口或趨于平穩(wěn)。結(jié)合歷史經(jīng)驗來看，當(dāng)外需不再明顯收縮，國內(nèi)貨幣信用大幅擴張的階段也將隨之結(jié)束。
報告全文：“逆勢”的出口
（作者伍戈系CF40成員、長江證券首席經(jīng)濟學(xué)家。）
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